Đánh giá hàng tuần

Tuần này, từ ngày 12 tháng 5 đến ngày 19 tháng 5, giá BTC cao nhất là khoảng 107.108 đô la và giá thấp nhất là gần 100.718 đô la, với biên độ dao động khoảng 6,34%. Quan sát biểu đồ phân phối token, có một số lượng lớn giao dịch token quanh mức 93.000, điều này sẽ tạo ra sự hỗ trợ hoặc áp lực nhất định.

• phân tích:

1. 60000-68000, khoảng 1,15 triệu chiếc;

2. 76000-89000, khoảng 1,08 triệu chiếc;

3. 90000-100000: khoảng 1,52 triệu chiếc;

• Xác suất không giảm xuống dưới 95.000~100.000 trong ngắn hạn là 80%;

Tin tức quan trọng

Tin tức kinh tế

1. Hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Hoa Kỳ:

◦ Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Hoa Kỳ từ Aaa xuống Aa1 và điều chỉnh triển vọng thành “ổn định”. (Đây là đợt điều chỉnh giảm hiện tại)

◦ Đánh giá: S&P đã hạ xếp hạng tín nhiệm của Hoa Kỳ từ AAA xuống AA+ vào năm 2011. Vào tháng 8 năm 2023, Fitch đã hạ xếp hạng tín nhiệm của Hoa Kỳ từ AAA xuống AA+, với triển vọng "ổn định" (Fitch đã đưa xếp hạng tín nhiệm AAA của Hoa Kỳ vào trạng thái "theo dõi tiêu cực" vào ngày 24 tháng 5 năm 2023).

◦ Hiện tại: Hoa Kỳ mất tất cả các xếp hạng tín dụng AAA hàng đầu từ ba cơ quan xếp hạng tín dụng lớn. ◦ Lý do hạ cấp (Moody's): Tỷ lệ nợ và lãi suất của chính phủ Hoa Kỳ tiếp tục tăng và thâm hụt ngân sách dự kiến ​​sẽ đạt mức 9% GDP vào năm 2035.

◦ Phản ứng từ các quan chức Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ:

Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ giám đốc Fed: Việc hạ cấp của Moody's sẽ được coi là dữ liệu thông thường khi đưa ra chính sách.

Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Bostic: Việc Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm của Hoa Kỳ sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ nền kinh tế và thị trường tài chính, sẽ tác động đến chi phí vốn và sẽ chờ xem tác động của việc hạ xếp hạng tín nhiệm đối với nhu cầu về trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

▪ Williams Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Fed: Lạm phát giảm dần và chậm rãi. Thuế quan có thể đẩy lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp ở Hoa Kỳ tăng cao. Triển vọng sẽ trở nên rõ ràng hơn sau tháng 6 và tháng 7.

2. Kỳ vọng về lạm phát và chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ:

◦ Các quan chức Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ(Williams/Waller): Lạm phát đang dần giảm, nền kinh tế có thể chậm lại trong năm nay Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể giữ bình tĩnh trong các quyết định về chính sách tiền tệ của mình.

◦ Arthur Hayes (đồng sáng lập BitMEX , cũng bình luận về kinh tế vĩ mô): trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã được "nhắc nhở". Nếu nó lan sang chỉ số biến động MOVE thì dự kiến ​​hoạt động in in tiền sẽ bắt đầu.

◦ Bình luận của Trump: Thị trường chung đồng thuận rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nên cắt giảm lãi suất, nhưng Powell, người chậm một bước, có khả năng sẽ lại làm hỏng mọi chuyện.

◦ Phân tích toàn diện: Xem xét các yếu tố như hạ cấp của Moody’s, mất giá trái phiếu Mỹ, áp lực thuế quan, suy thoái kinh tế, v.v., nếu lạm phát của Hoa Kỳ tiếp tục duy trì xu hướng hiện tại trong tháng 5, tháng 6 và tháng 7 (CPI của Hoa Kỳ là 2,3% vào tháng 4), áp lực lên chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ/áp lực lên Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể được hiểu là động lực thúc đẩy thị trường. (Tức là thị trường kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ chuyển sang nới lỏng chính sách)

3. Chính trị và tài chính Hoa Kỳ:

◦ Một ủy ban của Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật cắt giảm thuế của Trump, chuẩn bị cho cuộc bỏ phiếu có thể diễn ra vào tuần này. Dự luật thuế toàn diện của Trump đã gặp phải trở ngại tại Quốc hội vào thứ năm tuần trước.

◦Tờ Washington Post đưa tin: Không có phương tiện truyền thông hoặc thiết bị chụp ảnh nào được phép tham dự bữa tối của Trump vào ngày 22 tháng 5.

4. Hiệu suất của thị trường trái phiếu Hoa Kỳ:

◦ trái phiếu Mỹ: Giảm giá, với trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,5% và trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên 5%.

5. Hợp tác tài chính quốc tế và đổi mới sáng tạo:

◦ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã cùng nhau công bố báo cáo nghiên cứu Project Pine để kiểm tra tính khả thi của việc sử dụng hợp đồng thông minh để triển khai chính sách tiền tệ trên thị trường tài chính token hóa.

◦Báo báo cáo chỉ ra rằng các hợp đồng thông minh có khả năng triển khai và điều chỉnh nhanh chóng các công cụ chính sách tiền tệ, mang lại sự linh hoạt và hiệu quả cho các ngân hàng trung ương trong việc thực hiện các chính sách trong các hệ thống tài chính token hóa trong tương lai, nhưng cũng nhấn mạnh đến nhu cầu chú ý đến khả năng tương tác, tiêu chuẩn dữ liệu và rủi ro hoạt động tiềm ẩn.

Tin nhắn sinh thái crypto

1. Luật crypto của Hoa Kỳ và những diễn biến về quy định:

◦ Luật về stablecoin“Đạo luật GENIUS”:

▪ Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Bill Hagerty và Kirsten Gillibrand cho biết Đạo luật GENIUS, luật của Hoa Kỳ nhằm quản lý các đơn vị phát hành stablecoin, có thể bước vào giai đoạn tranh luận và thông qua trong tuần này.

▪ Bo Hines, giám đốc điều hành Ủy ban cố vấn tài sản kỹ thuật số của Tổng thống, cho biết mục đích của Đạo luật GENIUS là bảo vệ tương lai của nền tài chính Hoa Kỳ và thúc đẩy hiện đại hóa hệ thống thanh toán lỗi thời của Hoa Kỳ. Công nghệ tài sản số đại diện cho thế hệ tiếp theo của hệ thống tài chính và Hoa Kỳ đã sẵn sàng cho sự thay đổi này.

◦ Tin tức SEC:

▪ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công bố các câu hỏi thường gặp (FAQ) liên quan đến hoạt động tài sản crypto và công nghệ sổ cái phân tán, bao gồm các quy tắc lưu ký của nhà môi giới, đăng ký thực tế cho ETF crypto spot, xử lý vốn ròng của BTC và ETH và các quy tắc của đại lý tạm thời đối với chứng khoán.

◦ Đạo luật dự trữ BTC của Texas:

▪ Đạo luật Dự trữ BTC Chiến lược của Texas (SB 21) sẽ được Hạ viện thông qua lần thứ hai vào ngày 20 tháng 5, một bước cần thiết trước khi bỏ phiếu cuối cùng. Nếu dự luật được toàn thể Hạ viện bỏ phiếu trước khi cơ quan lập pháp Texas khai mạc vào ngày 2 tháng 6, dự luật sẽ được chuyển đến thống đốc để ký.

2. Hiệu suất thị trường crypto và quan điểm của nhà phân tích:

◦ Nhà phân tích Daan Crypto Trades: CB (Coinbase) gần đây đã cho thấy mức phí spot, đây là một dấu hiệu tốt và cho thấy nhu cầu vững chắc.

◦ Quan điểm ​​của Arthur Hayes: Sự xuất hiện của mùa Shanzhai đòi hỏi BTC phải vượt qua mức 110.000 đô la và tiếp tục tăng khối lượng lên phạm vi 150.000-200.000 đô la. Dự kiến ​​điều này sẽ diễn ra vào mùa hè này hoặc đầu quý 3, sau đó nhiều Shanzhai sẽ bắt đầu luân phiên nhau.

◦ Báo cáo của CryptoQuant: ETH/BTC đã giảm xuống nhìn lên hiếm có lịch sử. Lịch sử , bất cứ khi nào chỉ báo đạt mức thấp tương tự, ETH đều đạt được tăng đáng kể. ETH/BTC đã phục hồi mạnh mẽ, cho thấy các nhà đầu tư đang đặt cược rằng thị trường đã chạm đáy và mùa tiền điện tử có thể sớm đến.

◦ Quan điểm ​​của nhà phân tích Apsk32: BTC thường theo sau tăng của vàng sau một vài tháng. Khi giá vàng tăng lên mức cao mới là 3.500 đô la một ounce, nếu BTC tiếp tục phát triển theo đường cong động lượng và vàng duy trì mức giá hiện tại, trong khi giá BTC quay trở lại quỹ đạo hỗ trợ hàng đầu trong năm năm, thì mục tiêu giá của BTC vào năm 2025 có thể là khoảng 220.000 đô la.

◦ Báo cáo Matrixport: Khi rủi ro giảm giá định kỳ giảm bớt, con đường đi lên của BTC trở nên rõ ràng hơn. Tài sản, đặc biệt là BTC, dự kiến ​​sẽ mở ra giai đoạn thuận lợi trước tháng 7, trùng với thời điểm kết thúc thỏa thuận hoãn thuế quan trong 90 ngày và bắt đầu mùa báo cáo thu nhập quý 2. Một chất xúc tác quan trọng khác là FTX sẽ bắt đầu quá trình trả trái quyền vào khoảng ngày 30 tháng 5. Dự kiến ​​sẽ phát hành khoảng 5 tỷ đô la stablecoin cho các tài khoản trái quyền vượt quá 50.000 đô la. Thanh khoản có thể thúc đẩy đà tăng trưởng của thị trường vào tháng 6 và thị trường dự kiến ​​sẽ tiếp tục như vậy cho đến mùa hè.

◦ Tâm lý chung của thị trường: "Bitcoin vẫn cứng đầu giữ mức giá gần mức cao nhất lịch sử, chờ đợi chất xúc tác, và Ethereum ETH không hề yếu."

3. ETF crypto và dòng tiền:

◦ Tuần trước: Quỹ ETF spot BTC của Hoa Kỳ đã nhận được dòng tiền tích lũy là 608 triệu đô la Mỹ và quỹ ETF spot ETH của Hoa Kỳ đã nhận được dòng tiền tích lũy là 41,8 triệu đô la Mỹ.

◦ Dữ liệu DeFiLlama: Tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin đạt 243,838 tỷ đô la Mỹ, tăng 0,45% trong 7 ngày qua.

4. Biến động vị thế giữ tổ chức và công chúng:

◦ MicroStrategy (Chiến lược): Tăng lượng nắm giữ lên 7.390 BTC từ ngày 12 tháng 5 đến ngày 18 tháng 5 với mức giá 103.498 đô la, tổng cộng là 764,9 triệu đô la.

◦ Metaplanet: Tăng lượng nắm giữ thêm 1.004 BTC, với tổng lượng vị thế giữ 7.800 BTC.

◦ Salvato: Tăng lượng nắm giữ thêm 31 BTC trong 30 ngày qua, với tổng vị thế giữ 6180,18 BTC.

Nhận thức dài hạn: được sử dụng để quan sát tình hình dài hạn của chúng ta; thị trường tăng giá/ thị trường gấu/ thay đổi cấu trúc/ trạng thái trung tính

Khám phá giữa kỳ: được sử dụng để phân tích chúng ta đang ở giai đoạn nào, giai đoạn này sẽ kéo dài bao lâu và chúng ta sẽ phải đối mặt với những tình huống nào

Quan sát ngắn hạn: dùng để phân tích điều kiện thị trường ngắn hạn; khả năng của một số hướng nhất định và một số sự kiện nhất định xảy ra trong những điều kiện nhất định

Những hiểu biết dài hạn

• Thanh khoản và cá voi dài hạn

• Tỷ lệ rủi ro tổng thể của người bán spot BTC

• Dòng tiền quỹ ETF giao spot BTC Hoa Kỳ

•Vị thế ròng của dòng tiền vào và ra lớn nền tảng giao dịch

Gần đây, mức này vẫn duy trì ở mức tương đối cao và dữ liệu mới nhất cho thấy xu hướng tiếp tục tăng. Điều này cho thấy lượng BTC được nắm giữ trong thời gian dài và không dễ thanh khoản (cá voi dài hạn) trên thị trường vẫn đang tăng đều đặn, sự tự tin của HODLer vẫn mạnh mẽ và áp lực bán tiềm ẩn tương đối nhỏ. Cá voi dài hạn không thanh khoản đang đồng bộ với tăng giá khiêm tốn, cho thấy sự hỗ trợ lành mạnh và đà tăng.

Tỷ lệ hiện tại đang ở mức tương đối vừa phải. Mặc dù chỉ số này tăng khi giá tăng, nhưng vẫn còn cách xa vùng rủi ro cao ở đỉnh của thị trường tăng giá lịch sử. Điều này cho thấy tăng hiện tại của thị trường không phải do đòn bẩy quá mức hay đầu cơ ngắn hạn, áp lực chốt lời tương đối có thể kiểm soát được.

Sau một thời gian biến động về dòng vốn vào và thậm chí là dòng vốn ra trong thời gian ngắn, phía bên phải cho thấy dòng vốn ròng vào ETF đã phục hồi và duy trì xu hướng tích cực. Mặc dù dòng tiền chảy vào hàng ngày có thể không cao bằng mức đỉnh ban đầu, nhưng dòng tiền chảy vào ròng liên tục cho thấy các quỹ trên thị trường tài chính truyền thống vẫn đang tích cực và đều đặn phân bổ BTC. Có mối tương quan tích cực mạnh mẽ giữa giá và dòng tiền quỹ ETF. Sự gia tăng giá ổn định gần đây đồng bộ với dòng tiền ròng liên tục chảy vào của các quỹ ETF.

• Thanh màu đỏ (>10 triệu USD): Sau khi giá tăng lên mức cao, mặc dù thỉnh thoảng có dòng tiền ròng chảy vào không liên tục (có thể thể hiện mục đích quản lý rủi ro hoặc rút tiền mặt nhỏ của một số người), không có xu hướng liên tục chuyển BTC quy mô lớn sang nền tảng giao dịch. Trong những ngày gần đây, thậm chí còn có một lượng nhỏ dòng tiền ròng chảy ra hoặc cân bằng.

• Thanh cam (1-10 triệu đô la): Hiệu suất có sự biến động trái chiều, nhưng nhìn chung không có dấu hiệu bán tháo hoảng loạn hoặc bán ra tập trung quy mô lớn. Nhìn chung, áp lực bán ra từ các địa chỉ lớn tương đối có thể kiểm soát được và không hình thành áp lực bán liên tục. Ngược lại, dòng tiền chảy ra yếu hoặc cân bằng gần đây cho thấy thái độ miễn cưỡng tâm lý và hành vi tích lũy tiềm ẩn. Trong quá trình tăng giá, áp lực từ dòng tiền ròng lớn đổ nền tảng giao dịch không rõ ràng, tạo ra hoàn cảnh tốt để hỗ trợ giá thêm.

Đường chi phí của nhà đầu cơ ngắn hạn (ước tính khoảng 94.345 đô la theo biểu đồ) tiếp tục tăng chậm, cho thấy chi phí vị thế giữ trung bình của người nắm giữ dài hạn không ngừng tăng, điều này thường xảy ra trong thị trường tăng giá khi người nắm giữ dài hạn mới tham gia thị trường với mức giá cao hơn. Giá BTC hiện tại cao hơn nhiều so với giá STH. • Giá BTC > Chi phí STH > Chi phí LTH: Đây là cấu trúc thị trường tăng giá rất điển hình.

• Giá cao hơn nhiều so với giá thành của STH: Điều này cho thấy người nắm giữ ngắn hạn hiện đang kiếm được lợi nhuận đáng kể, đây là một trong những lý do khiến họ tự tin tiếp tục nắm giữ.

Kết hợp phân tích tin tức và dữ liệu trên Chuỗi

1. Điểm khởi đầu: Kỳ vọng nới lỏng trong bối cảnh bất ổn vĩ mô + giám sát dần được làm rõ (Tin tức & Biểu đồ 3)

◦ Tin tức: Việc hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Hoa Kỳ đã làm dấy lên lo ngại về tín dụng dài hạn của đồng đô la Mỹ. Thị trường kỳ vọng rằng điều này có thể sụp đổ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ phải áp dụng chính sách tiền tệ thoải mái hơn trong tương lai (lập luận "máy in tiền" của Arthur Hayes). Đồng thời, những diễn biến về mặt quy định như Dự luật Stablecoin đã mang lại kỳ vọng tích cực cho thị trường.

◦ Hình 3 (ETF): Dòng tiền ròng liên tục chảy vào quỹ ETF là phản ứng trực tiếp trước kỳ vọng vĩ mô và tín hiệu quản lý tích cực, cho thấy các quỹ truyền thống vẫn đang tham gia thị trường.

◦ Phân tích: “Tin xấu” (rủi ro tín dụng) ở cấp độ vĩ mô được thị trường diễn giải là “tin tốt” đối với tài sản crypto (nhu cầu trú ẩn an toàn + kỳ vọng nới lỏng). Việc làm rõ dần các quy định đã làm giảm sự bất ổn và tăng cường niềm tin vào dòng vốn chảy vào.

2. Theo dõi: Niềm tin của HODLer đang tràn ngập và nguồn cung tiếp tục thu hẹp (Hình 1 & Hình 5)

◦ Hình 1 ( Cá voi dài hạn không thanh khoản): Nguồn cung thanh khoản tiếp tục tăng, cho thấy HODLer không những không bán với số lượng lớn ở mức giá hiện tại mà còn miễn cưỡng bán và thậm chí còn tăng tâm lý, dẫn đến nguồn cung BTC thực tế có thể giao dịch trên thị trường tiếp tục giảm.

◦ Hình 5 (Chi phí của nhà đầu cơ ngắn hạn): Giá BTC cao hơn nhiều so với chi phí trung bình của người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn, điều này có nghĩa là phần lớn những người tham gia thị trường đều đang ở trạng thái có lợi nhuận. Đặc biệt, lợi nhuận đáng kể của người nắm giữ lâu dài là cơ sở quan trọng cho việc họ nắm giữ chắc chắn. Đường giá STH, với tư cách là ngưỡng hỗ trợ quan trọng của thị trường tăng giá, hiện đang tụt hậu rất xa.

◦ Tin tức: Các tổ chức như MicroStrategy tiếp tục tăng lượng nắm giữ BTC, khẳng định sự lạc quan của người nắm giữ lâu dài và tiền thông minh.

◦ Phân tích: Hành vi HODLing mạnh + lợi nhuận chung + hiệu ứng sốc cung. Thị trường có rất ít áp lực bán ra, điều này tạo ra sự hỗ trợ cực kỳ mạnh mẽ cho giá.

3. Xác minh: Hành vi của công chúng là lành mạnh và rủi ro thị trường có thể kiểm soát được (Hình 2 & Hình 4)

◦ Hình 4 (Dòng tiền ròng của nền tảng giao dịch lớn): Không có dấu hiệu dòng tiền ròng liên tục chảy vào (bán) từ các địa chỉ lớn nền tảng giao dịch. Thay vào đó, thỉnh thoảng có dòng tiền chảy ra (tích lũy hoặc chuyển vào ví lạnh), cho thấy công chúng vẫn lạc quan về triển vọng thị trường và không vội rút tiền.

◦ Biểu đồ 2 (Tỷ lệ rủi ro bán giao spot): Spot lệ rủi ro bán giao ngay ở mức vừa phải, cho thấy mặc dù tâm lý thị trường tích cực nhưng vẫn chưa đến mức điên rồ hay quá nóng, đồng thời không có nhiều áp lực bán ra chốt lời ngắn hạn.

◦ Hình 1 (Cá voi dài hạn không thanh khoản: Điều này cũng xác nhận rằng thị trường vẫn chưa bước vào giai đoạn điên cuồng ở đỉnh của thị trường tăng giá (ít nhất là họ chưa bán).

◦ Phân tích: Tính vững chắc của hành vi đa số và khả năng kiểm soát rủi ro chung của thị trường tạo ra hoàn cảnh nội bộ lành mạnh cho việc tăng giá thêm.

4. Tiến bộ: Kỳ vọng đột phá và tiềm năng luân chuyển (mặt tin tức)

◦ Tin tức: Các nhà phân tích nhìn chung lạc quan rằng BTC sẽ vượt qua mức cao lịch sử(mục tiêu 110.000 đô la của Arthur Hayes và 150.000-200.000 đô la Mỹ) và kỳ vọng rằng tiền sẽ chuyển sang các altcoin (tỷ giá hối đoái ETH/BTC phục hồi là một tín hiệu). Các sự kiện bơm thanh khoản ngắn hạn như thanh toán của FTX được coi là chất xúc tác tiềm năng.

◦Tương quan Chuỗi : Tất cả chỉ báo Chuỗi hiện tại đều chỉ ra cấu trúc thị trường tăng giá lành mạnh đang chuẩn bị cất cánh. Khi BTC tăng giá, nó có thể nhanh chóng thu hút nhiều sự chú ý và tiền hơn do nguồn cung khan hiếm và lực mua mạnh.

◦ Phân tích: Dữ liệu Chuỗi cung cấp nền tảng vững chắc cho kỳ vọng lạc quan về tin tức. BTC đang "chờ chất xúc tác" để hoàn tất bước cuối cùng, sau đó logic luân chuyển của mùa Shanzhai dự kiến ​​sẽ được kích hoạt.

Triển vọng tương lai:

• Triển vọng ngắn hạn đến trung hạn:

◦ BTC có khả năng cao sẽ tiếp tục tăng và thách thức/vượt qua mức cao lịch sử : Tất cả chỉ báo Chuỗi (nguồn cung thanh khoản, chi phí LTH/STH thấp hơn nhiều so với giá hiện tại, rủi ro bán ở mức vừa phải, dòng tiền ETF tiếp tục chảy vào và không có áp lực bán ra rõ ràng từ công chúng) đều ủng hộ nhận định này. Các chính sách nới lỏng và quy định thuận lợi dự kiến ​​sẽ là chất xúc tác chính.

◦ Đường giá STH (khoảng 94.369 đô la) là mức hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn: Ngay cả khi có điều chỉnh hồi, xu hướng tăng ngắn hạn dự kiến ​​sẽ không thay đổi miễn là giá không giảm xuống dưới đường này.

◦ Điều kiện để triển khai Mùa Shanzhai đang ngày càng chín muồi: Khi BTC đột phá và ổn định hiệu quả, hiệu ứng lan tỏa vốn sẽ được tăng cường đáng kể. Hiệu suất của tỷ giá hối đoái ETH/BTC sẽ là một chỉ báo quan trọng. Khoản thanh toán của FTX (nếu diễn ra như mong đợi) có thể là tia lửa khơi dậy sự nhiệt tình dành cho Shanzhai.

◦ Các biến số cần theo dõi: Liệu dữ liệu vĩ mô (như lạm phát và việc làm) có hỗ trợ kỳ vọng nới lỏng hay không; việc thực hiện thực tế các dự luật quy định; liệu dòng vốn ETF có thể tiếp tục chảy vào hay không.

• Triển vọng trung và dài hạn:

◦ Độ chắc chắn về sự phát triển sâu rộng của thị trường tăng giá được tăng cường: Cấu trúc Chuỗi hiện tại (đặc biệt là chi phí STH được hiển thị trong Hình 5 thấp hơn nhiều so với giá hiện tại) là một đặc điểm lành mạnh của thị trường tăng giá trung hạn điển hình, cho thấy còn nhiều không gian tăng hơn. Cá voi dài hạn không có thanh khoản cũng ủng hộ phán đoán này.

◦ Đường giá STH (khoảng 94.345 đô la Mỹ) là "đường sinh mệnh" của đợt tăng giá này: miễn là giá có thể tiếp tục duy trì ở trên mức này và thúc đẩy tăng đều đặn thì cấu trúc thị trường tăng giá sẽ vẫn vững chắc.

◦ Mục tiêu giá và rủi ro: Các nhà phân tích dự đoán rằng BTC sẽ đạt mức giá hơn 200.000 đô la vào cuối năm nay hoặc vào năm 2025. Đây không phải là một viễn cảnh viển vông, được hỗ trợ bởi dữ liệu Chuỗi hiện tại và kỳ vọng vĩ mô (nhưng khả năng này vẫn còn tương đối nhỏ ở thời điểm hiện tại). Tuy nhiên, khi giá tiếp tục tăng, chúng ta cần chú ý đến cá voi dài hạn trong Hình 1 và tỷ lệ rủi ro của người bán spot trong Hình 2. Nếu họ nhanh chóng tiếp cận hoặc đi vào vùng rủi ro cao lịch sử, điều đó có nghĩa là rủi ro thị trường đang tích tụ mạnh và áp lực điều chỉnh hồi sẽ tăng lên đáng kể.

◦ Các yếu tố thúc đẩy dài hạn: Mức độ nới lỏng thực tế của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ, nhu cầu toàn cầu về phòng ngừa lạm phát và rủi ro tín dụng có chủ quyền, cũng như hoàn thiện của khuôn khổ quản lý crypto sẽ là những yếu tố cốt lõi quyết định chiều cao và thời gian của thị trường tăng giá này.

Khám phá giữa kỳ

• Chia sẻ nguồn cung của người tham gia dài hạn

• Lượng cung ứng thanh khoản

• Vị thế ròng của nền tảng giao dịch cá voi

• Tỷ lệ lưu thông nền tảng giao dịch ETH

• Mô hình tổng hợp cơ cấu lợi nhuận ngắn hạn

Nguồn cung token dài hạn trên thị trường đang dần thu hẹp không gian bán token ngắn hạn trên thị trường, hiện đang có lượng chấp nhận lớn. Xét theo các điều kiện cơ bản hiện tại, việc tăng lượng token dài hạn sẽ giúp giá thị trường ổn định hơn. Tất nhiên, tiền đề là nguồn cung ngắn hạn có thể được bổ sung tốt. Có lẽ, nhìn chung, nguồn cung dài hạn sẽ nén nguồn cung ngắn hạn có sẵn để bán, từ đó làm giảm số lượng token ngắn hạn trên thị trường. Những yếu tố thúc đẩy giá cả có thể đòi hỏi một số lượng cung ứng mới.

Lượng cung ứng thanh khoản hiện tại vẫn ở trạng thái lành mạnh và thị trường cũng có thể có một lượng lượng cung ứng mới hỗ trợ nhất định. Giá thị trường hiện tại có thể vẫn dao động trong phạm vi ổn định.

Cá voi liên tục tích lũy token trong tay. Nhóm người này chưa có dấu hiệu nào cho thấy xu hướng chuyển sang "bán trên nền tảng giao dịch". Hiện tại, đây vẫn là cơ cấu tích lũy yếu.

Tỷ lệ lưu thông của ETH trên nền tảng giao dịch tập trung giảm. Ngay cả khi BTC ở mức giá tương đối cao, thị trường vẫn có xu hướng tìm kiếm sự ổn định thay vì vội vàng tham gia vào các dự án rủi ro cao. Hiện tại, thị trường chủ yếu đang tích trữ BTC. Theo cấu trúc này, giá BTC có thể vẫn ổn định và các dự án tiền tệ nhỏ sẽ phải đối mặt với hiệu ứng hút BTC, cho thấy sự suy giảm theo từng giai đoạn do không thể có được thanh khoản tràn BTC.

BTC hiện đang trong giai đoạn tràn lợi nhuận lượng cung ứng ngắn hạn và có thể xuất hiện áp lực chốt lời, khiến thị trường gặp phải lực cản tăng.

Quan sát ngắn hạn

• Hệ số rủi ro phái sinh

• Tỷ lệ giao dịch ý định lựa chọn

• Khối lượng giao dịch phái sinh

• Tùy chọn Biến động ngụ ý

• Khối lượng dịch chuyển lãi lỗ

• Địa chỉ mới và địa chỉ đang hoạt động

• Vị thế ròng của Nền tảng giao dịch BTC

• Vị thế ròng của nền tảng giao dịch ETH

• Áp lực bán ra tỷ trọng cao

• Tình trạng sức mua toàn cầu

• Vị thế ròng của nền tảng giao dịch stablecoin

• Dữ liệu nền tảng giao dịch ngoài Chuỗi

Xếp hạng phái sinh: Hệ số rủi ro nằm ở mức đỏ và rủi ro phái sinh tương đối cao.

Hệ số rủi ro đã dao động trong vùng đỏ trong một tuần và không có vị thế đầu cơ giá xuống hay mua nào bị thanh lý. Nó vẫn nằm trong vùng màu đỏ. Dự kiến ​​thị trường phái sinh sẽ có biến động lớn trong tuần này và thanh lý những người tham gia thị trường phái sinh.

Tỷ lệ quyền chọn bearish tăng nhẹ và khối lượng giao dịch tăng ở mức vừa phải.

Khối lượng giao dịch phái sinh ở mức vừa phải.

Sự biến động ngụ ý của quyền chọn chỉ dao động nhẹ trong ngắn hạn.
Đánh giá trạng thái tâm lý: Trung tính

Mặc dù giá đang tăng dần, nhưng tâm lý thị trường tích cực (đường màu xanh) đang ở trạng thái "phân kỳ" với giá BTC. Có thể nó không ảnh hưởng đến giá cả trong ngắn hạn, nhưng lại không phải là điều tốt trong trung hạn.

Số lượng địa chỉ hoạt động mới được thêm vào đang ở mức thấp.

Đánh giá cấu trúc áp lực bán ra bán và giao spot : BTC và ETH đang trong tình trạng dòng tiền chảy ra liên tục lớn.

Hiện tại, BTC vẫn tiếp tục được chảy ra với số lượng lớn.

Hiện tại, ETH vẫn tiếp tục được chảy ra với số lượng lớn.

ETH đang chịu rất nhiều áp lực bán ra tỷ trọng , nhưng đã giảm bớt.

Xếp hạng sức mua: Sức mua toàn cầu đã phục hồi nhẹ so với tuần trước và sức mua của stablecoin đã mất một lượng nhỏ.

Sức mua toàn cầu đã phục hồi đôi chút so với tuần trước.

Sức mua stablecoin đã giảm đôi chút.

Xếp hạng dữ liệu giao dịch ngoài Chuỗi : Trang web dữ liệu đã gặp sự cố vào tuần này và không có dữ liệu giao dịch ngoài Chuỗi .

Tóm tắt tuần này:

Phân tích và tóm tắt tin tức:

1. Điểm khởi đầu: Áp lực kinh tế vĩ mô sụp đổ chính sách phải chuyển hướng theo kỳ vọng

◦ Xếp hạng tín dụng quốc gia của Hoa Kỳ giảm xuống dưới AAA trên diện rộng + áp lực nợ và thâm hụt tiếp tục + tín hiệu suy thoái kinh tế tiềm ẩn Thị trường kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ buộc phải áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn trong tương lai (có thể thấy rõ vào mùa hè hoặc sau đó), bất chấp lập trường thận trọng chính thức trong ngắn hạn.

2. Truyền tải đến thị trường crypto: Lợi ích kép của việc tránh rủi ro và kỳ vọng thanh khoản

◦ Dự kiến ​​tín dụng dài hạn của đồng đô la Mỹ sẽ bị tổn hại. Một số quỹ có thể tìm kiếm giải pháp lưu trữ giá trị thay thế và câu chuyện về “vàng kỹ thuật số” của BTC một lần nữa lại thu hút sự chú ý.

◦ Kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách trong tương lai Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và thanh khoản thị trường được cải thiện là điều tốt cho tài sản rủi ro và thị trường crypto với tư cách là tài sản có beta cao sẽ được hưởng lợi.

3. Các yếu tố tích cực trong crypto: quy định rõ ràng hơn và dòng tiền tiếp tục chảy vào

stablecoin+ làm rõ chỉ dẫn hoạt động của SEC giúp giảm bớt sự không chắc chắn về mặt pháp lý và mở đường cho sự tham gia của các tổ chức.

◦ Quỹ ETF BTC/ETH tiếp tục thu hút vốn + các tổ chức/quốc gia tăng lượng nắm giữ. Hoạt động mua thực sự hỗ trợ thị trường.

◦ Kỳ vọng về việc bơm thanh khoản ngắn hạn như bồi thường của FTX sẽ tiếp tục nâng cao niềm tin của thị trường.

4. Tâm lý thị trường và tín hiệu vốn cộng hưởng: kỳ vọng về đột phá và luân chuyển tăng lên

◦ Các nhà phân tích nhìn chung đang kỳ vọng tăng giá+ Tỷ giá hối đoái ETH/BTC phục hồi + Mùa ZhaiQi được mong đợi cao. Tâm lý thị trường đang tích cực.

◦ BTC điều chỉnh giá gần mức cao lịch sử , chờ đợi chất xúc tác để hoàn tất bước đột phá. Một khi đột phá, nó có thể kích hoạt sự luân chuyển tiền sang ETH và các altcoin khác.

• Triển vọng ngắn hạn đến trung hạn:

◦ Động lực cốt lõi của “Chiến dịch mùa hè” là sự cộng hưởng của “kỳ vọng nới lỏng” và “làm rõ quy định”.

◦ BTC có thể cố gắng phá vỡ mức cao lịch sử : Bất kỳ nhận xét hoặc dữ liệu ôn hòa nào Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ dưới áp lực vĩ ​​mô (chẳng hạn như lạm phát tiếp tục thấp hơn dự kiến), cũng như tiến trình quản lý tích cực (chẳng hạn như thông qua dự luật stablecoin), có thể trở thành chất xúc tác giúp BTC đột phá. Con đường mà Arthur Hayes đưa BTC vượt qua mức 110.000 đô la rồi tăng lên mức 150.000-200.000 đô la rất đáng chú ý.

◦ Cửa sổ ra mắt mùa Shanzhai: Nếu BTC đột phá thành công và ổn định, hiệu ứng luân chuyển vốn dự kiến ​​sẽ xuất hiện. Tỷ giá hối đoái ETH/BTC là chỉ báo quan trọng cần theo dõi. Việc thanh toán stablecoin của FTX (nếu diễn ra vào tháng 6) có thể là một trong những động lực trực tiếp thúc đẩy đợt tăng giá của altcoin. Khoảng thời gian thuận lợi trước tháng 7 mà Matrixport chỉ ra cũng đáng để mong đợi.

◦ Rủi ro: Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ phe diều hâu hơn trong ngắn hạn (mặc dù khả năng này thấp nhưng không thể loại trừ hoàn toàn), tin tức bất ngờ về quy định hoặc sự đột phá không thành công của BTC đều có thể dẫn đến điều chỉnh hồi của thị trường.

• Triển vọng trung và dài hạn:

◦ Hướng đi thực tế của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ là yếu tố then chốt: Nếu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất và mở rộng lại bảng cân đối kế toán ("bắt đầu in tiền tiền"), điều này sẽ tiếp tục cung cấp hỗ trợ thanh khoản vĩ mô cho thị trường crypto .

◦ Khung pháp lý dần hoàn thiện: Với việc thực hiện các luật như Đạo luật Stablecoin, khung pháp lý crypto của Hoa Kỳ sẽ trở nên rõ ràng hơn, giúp thu hút nhiều nguồn tiền truyền thống hơn. Việc các ngân hàng trung ương khám phá tài chính token hóa, chẳng hạn như Dự án Pine, cũng báo trước hướng thay đổi trong hệ thống tài chính trong tương lai.

◦ Câu chuyện giá trị dài hạn của BTC và ETH: Thuộc tính lưu trữ giá trị của BTC là “vàng kỹ thuật số” có thể được ưa chuộng hơn trong bối cảnh rủi ro tín dụng có chủ quyền. Với hệ sinh thái mạnh mẽ và cơ chế giảm phát (nếu EIP-1559 vẫn có hiệu lực), cũng như câu chuyện ETF có thể xảy ra (mặc dù lần này việc phê duyệt ETF ETH không được đề cập trực tiếp, nhưng đã có thông tin từ vòng trước), có khả năng tăng trưởng của ETH vượt qua tài sản khác trong thị trường tăng giá muộn (chẳng hạn như Arthur Hayes dự đoán rằng ETH vượt qua SOL).

◦ Mục tiêu do tâm lý thị trường đưa ra: Mục tiêu giá của BTC vào cuối năm hoặc năm 2025 (220.000-250.000 đô la) do các nhà phân tích đưa ra cho thấy kỳ vọng lạc quan về đỉnh điểm của thị trường tăng giá này, nhưng điều này đòi hỏi phải tiếp tục phối hợp các yếu tố vĩ mô, quy định và thị trường nội bộ.

Logic cốt lõi:

Cấp độ vĩ mô (rủi ro tín dụng của Hoa Kỳ → kỳ vọng chính sách nới lỏng) + nội bộ crypto(rõ ràng về quy định → dòng vốn tiếp tục chảy vào) Niềm tin của thị trường được tăng cường, tâm lý tránh rủi ro và nhu cầu đầu cơ cộng hưởng BTC đang chờ chất xúc tác để phá vỡ mức cao lịch sử(nếu thành công) Các quỹ đang luân chuyển, mùa Shanzhai bắt đầu và dự kiến ​​điều kiện thị trường mùa hè Độ sâu thị trường tăng giá trung và dài hạn phụ thuộc vào mức độ giải phóng thanh khoản vĩ mô và mức độ trưởng thành của khuôn khổ quy định. Thị trường hiện tại đang ở thời điểm quan trọng và "tin xấu" vĩ mô (vấn đề tín dụng của Hoa Kỳ) có thể được thị trường hiểu là "tin tốt" cho thị trường crypto(nới lỏng sụp đổ). Các yếu tố tích cực bên trong tạo nên cơ sở cho kỳ vọng lạc quan này. Mùa hè sẽ là thời điểm quan trọng để xác minh những kỳ vọng này.

Nhận định dài hạn về Chuỗi:

1. Áp lực kinh tế vĩ mô dự kiến ​​sẽ giảm bớt + giám sát dần được cải thiện, quỹ ETF tiếp tục được bơm vào;

2. Tăng cường niềm tin của thị trường. Nguồn cung trên Chuỗi tiếp tục thắt chặt (Những người nắm giữ tiền không muốn bán và số lượng cá voi thanh khoản dài hạn tăng lên). Những người tham gia thị trường thường thu được lợi nhuận (giá cao hơn nhiều so với chi phí của LTH và STH);

3. Áp lực bán ra ở mức tối thiểu, công chúng đang hành xử thận trọng, rủi ro thị trường có thể kiểm soát được và BTC đang có đà tăng;

4. Chờ chất xúc tác vượt qua mức cao mới (nếu thành công) để kích hoạt vòng quay theo mùa của Shanzhai;

5. Chợ mùa hè rất đáng mong đợi. Độ sâu thị trường tăng giá trung và dài hạn phụ thuộc vào thanh khoản vĩ mô và sự trưởng thành của quy định. Đường chi phí STH là tài liệu tham khảo quan trọng có thời hạn tương đối ngắn.

• Sắc thái thị trường: Vòng dữ liệu trực Chuỗi này củng cố thêm logic kỳ vọng tăng giá của thị trường, đặc biệt là biểu đồ chi phí STH, cho thấy rõ cấu trúc lành mạnh và sự hỗ trợ mạnh mẽ của thị trường tăng giá hiện tại. Ở một mức độ nào đó, thị trường đã sẵn sàng cho mọi thứ ngoại trừ “gió đông” (chất xúc tác chính).

Khám phá trung hạn trên Chuỗi:

1. Tỷ trọng token dài hạn tăng làm hẹp không gian bán ngắn hạn, khả năng chịu đựng của thị trường được cải thiện, cần lượng cung ứng mới để thúc đẩy giá đột phá.

2. Khối lượng thanh khoản có thể duy trì ở mức lành mạnh, nguồn cung mới tiếp tục hỗ trợ và giá hiện tại có thể tiếp tục biến động trong phạm vi.

3. Cá voi tiếp tục tích lũy tiền ở mức thấp nhưng không có áp lực bán ra tập trung. Thị trường vẫn đang trong giai đoạn tích lũy nhẹ và chưa có sự đảo ngược xu hướng nào được hình thành.

4. lượng lưu thông nền tảng giao dịch đang giảm dần và tiền được tập trung vào BTC để phòng ngừa rủi ro. Các loại tiền tệ nhỏ có thể phải chịu áp lực giảm giá do tình trạng rút thanh khoản thanh khoản.

5. Việc tích lũy chốt lời ngắn hạn trên BTC tạo ra áp lực bán ra và không gian tăng giá bị hạn chế bởi nhu cầu chốt lời.

• Thiết lập giọng điệu thị trường:

Lang thang, rung chuyển

BTC duy trì dao động trung tâm, sự phân hóa cấu trúc ngày càng mạnh mẽ và rủi ro thanh khoản của các loại tiền tệ nhỏ cần phải cảnh giác.

Quan sát ngắn hạn trên Chuỗi:

1. Hệ số rủi ro nằm ở vùng màu đỏ và rủi ro của các sản phẩm phái sinh tương đối cao.

2. Số lượng địa chỉ hoạt động mới được thêm vào tương đối thấp.

3. Xếp hạng trạng thái tâm lý thị trường: Trung tính.

4. Vị thế ròng của BTC và ETH nền tảng giao dịch đang trong tình trạng liên tục bị rút ra với số lượng lớn.

5. Sức mua toàn cầu đã phục hồi đôi chút so với tuần trước, sức mua của stablecoin đã giảm một chút.

6. Xác suất không giảm xuống dưới 95.000-100.000 trong ngắn hạn là 80%;

• Giọng điệu thị trường: Trong ngắn hạn, số token lựa chọn chốt lời ở mức giá hiện tại ít hơn và sức mua đủ để hỗ trợ. Mặc dù tâm lý tích cực của thị trường và giá cả đang trong trạng thái "phân kỳ", do sự tích tụ của thị trường phái sinh nên những biến động nhanh của thị trường sẽ sớm xảy ra. Kỳ vọng của tuần này về cơ bản giống như tuần trước. Vẫn có khả năng xảy ra thêm đợt bán khống và khả năng xảy ra đợt thoái lui lớn trực tiếp là thấp.

Cảnh báo rủi ro: Những nội dung trên chỉ là thảo luận và thăm dò thị trường và không mang ý kiến ​​định hướng nào về đầu tư; hãy ứng xử và ngăn ngừa rủi ro thiên nga đen trên thị trường.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức BlockBeats :

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia