Thị trường trái phiếu quốc gia của hai nền kinh tế chính: Hoa Kỳ và Nhật Bản, gần đây đã đồng loạt phát ra các tín hiệu cảnh báo, làm nổi bật tính bền vững tài chính và rủi ro lãi suất đang tăng đáng kể, xu hướng này có thể ảnh hưởng sâu sắc đến bố cục kinh tế và chiến lược đầu tư trong những năm tới.
Cảnh báo tài chính Hoa Kỳ xấu đi và thị trường trái phiếu chịu áp lực đáng kể
Đạo luật "Lớn và Tốt" do Tổng thống Trump thúc đẩy dự kiến sẽ làm tăng thêm 3,8 nghìn tỷ USD nợ quốc gia trong 10 năm tới, bên ngoài gọi đùa là "Đạo luật BBB" gần như tương đương với xếp hạng trái phiếu rác, một cách châm biếm phản ánh sự chuyển biến nguy hiểm của tài chính.
Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính tỷ lệ nợ so với GDP sẽ tăng từ mức hiện tại 98% lên 125%, và khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 4,5%, kỳ hạn 30 năm cũng thoáng qua 5%, áp lực trả nợ trong tương lai chắc chắn sẽ tăng đột biến.
Mặc dù Bộ Ngân khố Hoa Kỳ khẳng định có chiến lược giảm nợ, và cho biết tổng giá trị trái phiếu Mỹ do nước ngoài nắm giữ trong tháng 3 tăng 12% lên 9 nghìn tỷ USD (tuy nhiên đây là trước khi thông báo thuế mới), nhưng thị trường đã xuất hiện nhiều dấu hiệu cảnh báo:
- Khi dữ liệu kinh tế yếu đi, lãi suất trái phiếu dài hạn không giảm mà còn tăng
- "Phần bù kỳ hạn" của trái phiếu Mỹ liên tục tăng cao, làm nổi bật rủi ro tài chính
- Nhu cầu trái phiếu Mỹ từ nước ngoài giảm
- Tính thanh khoản của thị trường trái phiếu chính giảm xuống
Bão trái phiếu Nhật Bản gia tăng
Ở phía bên kia Thái Bình Dương, tại Nhật Bản, kết quả đấu thầu trái phiếu chính phủ (JGB) kỳ hạn 20 năm vào ngày 20 tháng 5 cũng vô cùng ảm đạm. Tỷ lệ đấu thầu chỉ đạt 2,5 lần, mức thấp nhất kể từ năm 2012, cho thấy thị trường cực kỳ thận trọng với nhu cầu trái phiếu dài hạn.
Sau khi kết quả đấu thầu được công bố, giá trái phiếu dài hạn trên thị trường thứ cấp đã giảm mạnh. Theo dữ liệu Bloomberg, lợi suất trái phiếu quốc gia Nhật Bản kỳ hạn 20 năm đã tăng lên đến 2,6%, mức cao nhất kể từ năm 2000. Điều này gây ra rủi ro lỗ nghiêm trọng cho các tổ chức nắm giữ nhiều trái phiếu Nhật Bản dài hạn, như quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm (công ty bảo hiểm nhân thọ lớn nhất Nhật Bản, Nhật Bản Life tiết lộ tổn thất trái phiếu trong nước lên tới 3,6 nghìn tỷ yên, tương đương 7.560 tỷ đài tệ), ngân hàng (như Norin Chukin) và các quỹ phòng hộ quốc tế.
Một số tổ chức thậm chí đã tuyên bố sẽ chuyển sang các tài sản rủi ro thấp hoặc giảm bớt trái phiếu quốc gia. Thị trường còn lo ngại nếu xảy ra đợt hủy bỏ hàng loạt, có thể buộc các tổ chức phải bán trái phiếu, chuyển lỗ tiềm ẩn thành lỗ thực tế, lặp lại vụ phá sản của ngân hàng Silicon Valley (SVB) năm 2023.
Bài học đầu tư từ sự thay đổi của thị trường trái phiếu toàn cầu
Các tín hiệu cảnh báo từ thị trường trái phiếu Mỹ và Nhật Bản có ý nghĩa quan trọng đối với thị trường tài chính toàn cầu. Giám đốc đầu tư Raymond James, Adam, đang theo dõi chặt chẽ việc lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm có vượt 4,5% hay không, ông chỉ ra mức này có nghĩa là lãi suất thế chấp có thể tăng lên 7%, gây áp lực lên thị trường bất động sản và toàn bộ nền kinh tế, bất lợi cho tỷ số giá trị/thu nhập của chỉ số S&P 500; nếu lợi suất tăng lên 4,75%, triển vọng cổ phiếu Mỹ sẽ còn kém khả quan hơn, ông cảnh báo các nhà đầu tư nên cảnh giác với các tín hiệu từ thị trường trái phiếu, cân nhắc đa dạng hóa đầu tư hoặc giảm vị thế cổ phiếu chu kỳ.
Đạo luật "Lớn và Tốt" của Trump và việc đấu thầu trái phiếu quốc gia yếu kém của Nhật Bản đã cùng nhau chỉ ra những thách thức nghiêm trọng về kỷ luật tài khóa của các nền kinh tế chính, đánh một hồi chuông cảnh báo cho các chính phủ, đồng thời nhắc nhở các nhà đầu tư cần thận trọng hơn trong thị trường động荡, xem xét chiến lược đầu tư danh mục đa dạng để ứng phó với rủi ro.
