Tác giả: Hoàng Thế Lượng
Trong năm qua, thị phần giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin trong lĩnh vực tiền điện tử crypto đã liên tục mở rộng, hiện tại đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) trong năm năm qua, vượt quá 63%.
Có lẽ con số này là cú đánh lớn nhất đối với các nhà đầu tư ETH, chứ không phải giá ETH bản thân, ít nhất là đối với tôi, đủ để khiến tôi muốn chui vào chăn mà khóc một trận, nếu tôi đã nằm im từ năm năm trước thì đã không đến nỗi này.
Từ khi tỷ giá ETH/BTC giảm xuống dưới 4%, tôi không ngừng tự hỏi, liệu nó có tiếp tục giảm không? Tôi nên làm gì? Khốn nạn thật, tôi cứ hỏi mãi cho đến khi xuống dưới 2%, hoàn toàn bó tay.
Chúng ta cần nghiêm túc suy nghĩ về vấn đề này, liệu ưu thế dẫn đầu về giá trị vốn hóa của Bitcoin có dài hạn như vậy không? Đầu tư vào tiền điện tử crypto có phải chỉ cần nằm im trên BTC là được, không cần nghiên cứu gì khác nữa.
Tôi muốn so sánh tình hình ở các lĩnh vực khác, liệu các công ty dẫn đầu ở các ngành khác có sức mạnh thống trị lâu dài không.
Điều dễ nghĩ đến nhất chắc chắn là vàng, tôi đã nhờ chatgpt và Gemini điều tra phân bổ giá trị vốn hóa của kim loại quý, như bảng dưới:
Bảng 1: Phân bổ thị phần giá trị vốn hóa của kim loại quý
Vị trí chủ đạo về giá trị vốn hóa của vàng chủ yếu xuất phát từ thương hiệu, được hình thành từ việc được sử dụng làm tiền tệ và phương tiện lưu trữ giá trị trong hàng ngàn năm. Thương hiệu này đã lắng đọng trong tâm trí con người, rào cản này rất cao.
Tôi cảm thấy Bitcoin khá giống điều này.
Thứ hai có thể so sánh được là tỷ lệ các đồng tiền pháp định trong dự trữ ngoại hối toàn cầu. Chatgpt và Gemini lại ra tay.
Bảng 2: Cấu trúc dự trữ ngoại hối toàn cầu quý IV/2024
Đô la chiếm ưu thế tuyệt đối, lý do cốt lõi là Hoa Kỳ là nền kinh tế lớn nhất thế giới, thị trường trái phiếu Mỹ có độ sâu không thể thay thế, thương mại quốc tế chính, đặc biệt là dầu mỏ, được định giá bằng đô la. Ngoài ra, các yếu tố phụ trợ như chính trị, văn hóa, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đều quá xuất sắc.
Nhưng xu hướng hiện tại có thể là địa vị độc quyền của đô la sẽ giảm, chủ yếu do sự thách thức của nhân dân tệ.
So với thị phần giá trị vốn hóa của Bitcoin trong lĩnh vực tiền điện tử crypto, Bitcoin không có ưu thế như đô la, Bitcoin không tạo ra thứ hữu ích nhất trong thế giới blockchain. Ngược lại, Ethereum - người đứng thứ hai trên thị trường - có phần giống như đô la đã cung cấp các cơ sở hạ tầng và các trường hợp sử dụng cho toàn ngành.
Hãy xem xét tình hình của các công ty nổi tiếng.
Xin lưu ý, để so sánh hiệu quả, tôi sử dụng "thị phần giá trị thu được" của các công ty, tức là liên quan trực tiếp đến việc kiếm tiền, không phải thị phần thị trường (như số lượng người dùng), cũng không phải tỷ lệ phân bổ giá trị vốn hóa cổ phiếu.
Bảng 3: Thị phần khả năng kiếm tiền của các công ty nổi tiếng trong ngành
Từ ba trường hợp trên, có thể tóm tắt các cơ chế thu giá trị chính.
Thương hiệu và phí bổ sung: iPhone, Moutai, vàng, BTC không có gì nghi ngờ đều thuộc loại này
Rào cản công nghệ / vốn: NVIDIA, TSMC
Hiệu ứng mạng: AWS, Google
Tài nguyên hiếm hoặc sự bảo trợ của chính quyền: vàng, đô la (Bitcoin có thể liên quan đến điều này)
Kinh tế quy mô: Điện toán đám mây Amazon, gia công wafer của TSMC, GPU của NVIDIA
Tôi nghĩ, yếu tố cốt lõi khiến Bitcoin chiếm ưu thế dẫn đầu tuyệt đối về thị phần trong blockchain là: Thương hiệu.
Khả năng nắm bắt giá trị của thương hiệu trong ngành, điện thoại Apple chiếm 85%, vàng chiếm đến 90%.
Nếu cuộc cạnh tranh giữa các loại tiền điện tử crypto cuối cùng phụ thuộc vào thương hiệu, thì thị phần 63% của Bitcoin hiện tại không cao.
Nếu là như vậy, holder ETH sẽ phải khóc thôi.
Nhưng liệu chúng ta có thể tin rằng thương hiệu là yếu tố then chốt nhất của tiền và blockchain không?
Không phải là tính phi tập trung, hiệu ứng mạng, số lượng người dùng, các trường hợp ứng dụng đã được triển khai sao?
Tôi vẫn chưa có câu trả lời cuối cùng.
Nhưng đừng bao giờ xem nhẹ giá trị của thương hiệu.
