Đánh giá tuần này

Tuần này, từ ngày 19 tháng 5 đến ngày 26 tháng 5, giá cao nhất BTC là khoảng 111.980 đô la và giá thấp nhất là gần 102.000 đô la, với biên độ dao động khoảng 9,78%. Khi quan sát biểu đồ phân bổ token, có một lượng lớn token được giao dịch quanh mức 99.000, điều này sẽ tạo ra một lượng hỗ trợ hoặc áp lực nhất định.

• phân tích:

1. 60000-68000, khoảng 1,22 triệu chiếc;

2. 76000-89000, khoảng 1,25 triệu chiếc;

3. 90.000-100.000: khoảng 1,43 triệu chiếc;

• Xác suất không giảm xuống dưới 95.000~100.000 trong ngắn hạn là 80%;

Tin tức quan trọng

Tin tức kinh tế

1. Sự kiện cốt lõi: Chính sách thuế quan đảo ngược và bất ổn của Trump

◦ Nội dung: Chính sách thuế quan của Trump đối với EU liên tục dao động giữa “áp dụng mức thuế 50%” và “gia hạn thời gian đàm phán 90 ngày đến ngày 9 tháng 7”. Vòng đàm phán thuế quan thứ tư giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ diễn ra vào ngày 30.

2. Kỳ vọng chính sách tiền tệ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và các tuyên bố chính thức

◦ Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất được chia thành:

▪ Gulsby: Vẫn có khả năng cắt giảm lãi suất trong 10-16 tháng tới (thiên về quan điểm ôn hòa). ▪ Bostic: Cần đợi 3-6 tháng để quan sát sự không chắc chắn (trung tính).

▪ Williams: Sẽ không hoàn toàn rõ ràng vào tháng 6 hoặc tháng 7 (thận trọng).

▪ Morgan Stanley: Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2026 (có phần cứng rắn và rất khác so với kỳ vọng của thị trường chính thống).

◦ Dữ liệu chính: Dữ liệu PCE của Thứ Sáu là cơ sở quan trọng cho chiến lược tiền tệ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ.

3. Chỉ báo vĩ mô khác và giá tài sản

◦ Chỉ số tương lai chứng khoán Hoa Kỳ tăng(chỉ số tương lai Nasdaq tăng 1,5%, S&P 500 tăng 1,2%).

◦ Chỉ số đồng đô la Mỹ giảm 0,1%.

◦ Citigroup đã nâng mục tiêu giá vàng lên 3.500 USD/oz (do kỳ vọng nâng cấp thuế quan).

◦ Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ tuyên bố kế hoạch quỹ đầu tư quốc gia đã bị đình chỉ.

Tin nhắn sinh thái crypto

1. Hiệu suất thị trường Bitcoin (BTC) và các yếu tố thúc đẩy

◦ Giá BTC tăng trở lại lên 110.000 đô la (sau khi chính sách thuế quan của Trump được nới lỏng).

◦ Nhà phân tích Coindesk: Mức cao lịch sử của BTC chủ yếu được thúc đẩy bởi các tổ chức, cơn sốt meme bán lẻ đã lắng xuống và tâm lý thị trường đã chuyển sang hành vi bền vững hơn, điều này có thể mở đường cho dài hạn.
◦ Nhà phân tích Eugene Ng Ah Sio: BTC duy trì xu hướng tăng rõ ràng. Nếu duy trì được sẽ có cơ hội ở thị trường Sơn Trại.

◦ Giải thích:

▪ “Câu chuyện đang diễn ra” do tổ chức dẫn dắt: Thành công của ETF là một trong những động lực cốt lõi thúc đẩy thị trường tăng giá hiện tại của BTC, đây là một “câu chuyện đang diễn ra” điển hình.

2. Dòng tiền quỹ ETF (Cốt lõi “Câu chuyện đang diễn ra”)

◦ Tuần trước, quỹ ETF spot BTC của Hoa Kỳ đã nhận được dòng vốn chảy vào là 2,75 tỷ đô la Mỹ và quỹ ETF spot ETH đã nhận được dòng vốn chảy vào khoảng 250 triệu đô la Mỹ (mức cao nhất kể từ đầu tháng 2).

◦ Quỹ ETF spot BTC của Hoa Kỳ có tổng dòng tiền chảy vào ròng là 44,499 tỷ đô la Mỹ, lập lịch sử mới.

◦ Belaid IBIT không có dòng tiền chảy ra ròng trong 30 ngày liên tiếp, với tài sản ròng vượt quá 71 tỷ đô la Mỹ.

3. Các công ty và tổ chức tăng lượng nắm giữ BTC của họ (củng cố các câu chuyện của tổ chức)

◦ Dữ liệu bitwise: Vào năm 2025, số lượng BTC được các công ty ở Hoa Kỳ và các quốc gia khác mua đã vượt quá 3 lần lượng cung ứng BTC mới.

◦ Semler Scientific đã tăng lượng nắm giữ thêm 455 BTC.

◦ Chiến lược đã tăng lượng nắm giữ thêm 4.020 BTC vào tuần trước.

4. Động lực pháp lý và hội nghị ngành (các biến số chính ảnh hưởng đến “câu chuyện dự kiến”)

◦ Hester Peirce của SEC ủng hộ việc cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn về phạm vi quyền hạn của luật chứng khoán đối với các hoạt động như PoS/DPoS, được coi là thông tin tích cực để các tổ chức Hoa Kỳ tham gia vào hoạt động staking. ◦ Hội nghị Bitcoin 2025 (27-29 tháng 5), với sự tham gia của giám đốc crypto và AI của Nhà Trắng, các Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ và Phó Tổng thống Pence.

◦ Phân tích:

▪ “Dự kiến” về việc làm rõ quy định: Tuyên bố của Peirce rất quan trọng. Điều này chỉ ra khả năng hoàn cảnh pháp lý có thể phát triển theo hướng rõ ràng và thân thiện hơn, điều này rất quan trọng đối với sự phát triển lành mạnh lâu dài của ngành, đặc biệt là trong các lĩnh vực mới nổi như Staking.

Nhận thức dài hạn: được sử dụng để quan sát tình hình dài hạn của chúng ta; thị trường tăng giá/ thị trường gấu/ thay đổi cấu trúc/ trạng thái trung tính

Khám phá giữa kỳ: được sử dụng để phân tích chúng ta đang ở giai đoạn nào, giai đoạn này sẽ kéo dài bao lâu và chúng ta sẽ phải đối mặt với những tình huống nào

Quan sát ngắn hạn: dùng để phân tích điều kiện thị trường ngắn hạn; khả năng của một số hướng nhất định và một số sự kiện nhất định xảy ra trong những điều kiện nhất định

Những hiểu biết dài hạn

• Cá voi dài hạn không phải là chất lỏng

• Tổng áp lực bán ra spot trên Chuỗi

• ETF Hoa Kỳ cho BTC

• Cơ cấu vị thế giữ của những người tham gia dài hạn trong những năm khác nhau

•Vị thế ròng của dòng tiền vào và ra lớn nền tảng giao dịch

• Dòng chi phí người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn

• Xu hướng tăng bền vững kể từ cuối năm 2023, cho thấy các thực thể này đang tích lũy.

• Xu hướng chung cho thấy người nắm giữ lâu dài và cá voi vẫn kiên định với niềm tin của mình và tiếp tục rút BTC khỏi thị trường thanh khoản, tạo nên sự hỗ trợ mạnh mẽ về phía cung. Cấu trúc kỳ vọng tăng giá dài hạn vẫn không thay đổi, nhưng động lực tích lũy mới có thể yếu đi đôi chút trong ngắn hạn.

"Áp lực bán ra tổng thể" trên thị trường gần đây có xu hướng tăng nhẹ. Có một lượng tiền nhỏ chảy vào, nhưng đó là hoạt động giao dịch bình thường chứ không phải là hoạt động bán tháo hoảng loạn. Xét về “áp lực bán ra tiềm ẩn”, gần đây không có dấu hiệu đáng lo ngại nào về token trên diện rộng trên nền tảng giao dịch và khả năng thị trường sẵn sàng bán ra cũng không cao.

Dòng tiền đổ vào ETF gần đây thực sự đã giảm đáng kể so với mức đỉnh trước đó, thậm chí còn tiến gần đến trục số 0 hoặc cho thấy dòng tiền chảy ra ròng nhỏ vào một số ngày giao dịch. Hiện nay:

•“Câu chuyện đang diễn ra” đang bị thách thức: Sự chậm lại trong dòng vốn ETF là phép thử trực tiếp đối với một trong những động lực cốt lõi của thị trường tăng giá này.

• Dòng tiền ETF hiện tại là cơ sở quan trọng để quan sát thái độ của các tổ chức và nguồn vốn mới. Sự yếu kém liên tục của họ sẽ gây áp lực lên niềm tin của thị trường.

• Sự suy yếu nhỏ của sức mua do ETF thúc đẩy là một thay đổi đáng chú ý mà thị trường hiện nay đang phải đối mặt.

Thị trường cần tìm điểm tăng trưởng nhu cầu mới hoặc chờ nhu cầu ETF phục hồi trong điều kiện mới.

Tỷ lệ phần trăm đại diện cho người nắm giữ dài hạn hơn 6 tháng (chồng vùng màu xanh lá cây sang màu tím) gần đây đã tăng nhẹ lên 0,449. Phân tích: Sự gia tăng tỷ lệ người nắm giữ dài hạn (thường cho rằng"tiền thông minh" hoặc nhà đầu tư có niềm tin mạnh mẽ) và việc duy trì ở mức cao là dấu hiệu của một cơ cấu thị trường lành mạnh, làm giảm áp lực bán ra cơ ngắn hạn.

• Tương tác với Hình 1: Điều này phù hợp với xu hướng gia tăng của nguồn cung thiếu thanh khoản trong Hình 1 và cùng nhau, chúng mô tả bức tranh về việc chuyển giao token từ các nhà giao dịch ngắn hạn sang người nắm giữ dài hạn và từ thanh khoản dồi dào sang nguồn cung eo hẹp. Cấu trúc vi mô của thị trường vẫn vững chắc và hiệu ứng "nâng đỡ" của người nắm giữ lâu dài là rất đáng kể.

Biểu thị dòng tiền chảy ra ròng của các khoản chuyển nhượng lớn (màu vàng là 1-10 triệu đô la, màu đỏ là 10 triệu đô la trở lên). Mặc dù không diễn ra liên tục và dữ dội như một số giai đoạn trước, nhưng dòng chảy ròng ra vẫn là xu hướng chủ đạo nói chung, và dòng chảy ròng vào trên diện rộng vẫn chưa xảy ra. Mặc dù dòng tiền ETF đã chậm lại, nhưng một lượng lớn tiền vẫn tiếp tục chảy ra khỏi nền tảng giao dịch, cho thấy vẫn còn nhiều đơn vị hoặc tổ chức lớn tích lũy BTC và tự lưu ký hoặc rút ra sau khi giao dịch trên thị trường OTC. Áp lực bán tiềm tàng trên nền tảng giao dịch tiếp tục giảm và hành vi tích lũy của công chúng vẫn tiếp diễn, mặc dù cường độ có thể thay đổi tùy theo hoàn cảnh thị trường.

Đường chi phí đầu tư ngắn hạn (màu cam) hiện ở mức 95.411 đô la. Mức giá hiện tại (khoảng 109.000 đô la) vẫn cao hơn đáng kể so với mức giá này.

• Miễn là giá vẫn cao hơn chi phí trung bình của người nắm giữ ngắn hạn thì rủi ro xảy ra tình trạng bán tháo hoảng loạn trên diện rộng trong ngắn hạn là thấp vì hầu hết những người tham gia ngắn hạn đều có lãi. Mức hỗ trợ chính: $95.411 là mức hỗ trợ kỹ thuật và tâm lý quan trọng. Nếu giá điều chỉnh hồi mức này và nhận được sự hỗ trợ hiệu quả, điều này sẽ củng cố niềm tin của thị trường; nếu giảm xuống dưới mức này, nó có thể kích hoạt lệnh dừng lỗ và làm tăng áp lực giảm giá trong ngắn hạn.

• Điểm giao dịch giữa quỹ mới và quỹ cũ: Mức giá này cũng là điểm then chốt trong cuộc chơi giữa những người mới tham gia và các quỹ ngắn hạn muốn kiếm lợi nhuận.

• Cấu trúc thị trường ngắn hạn vẫn lành mạnh, nhưng hiệu quả của mức hỗ trợ tại 95.411 đô la cần được theo dõi chặt chẽ.

Phân tích tổng thể:

1. Nền tảng: Nguồn cung tiếp tục thắt chặt và người nắm giữ dài hạn vẫn tự tin. Mặc dù đà tích lũy ngắn hạn đã chậm lại đôi chút, nguồn cung không thanh khoản vẫn tiếp tục tăng, tỷ lệ người nắm giữ dài hạn đã ổn định ở mức cao và có sự phục hồi nhẹ, lượng tiền lớn tiếp tục chảy ra khỏi nền tảng giao dịch và các giao dịch chuyển tiền lớn vào nền tảng giao dịch(áp lực bán ra tiềm ẩn) không hoạt động. Cùng nhau, chúng tạo nên sự hỗ trợ mạnh mẽ về phía cung cho thị trường, đây là đặc điểm cốt lõi giúp phân biệt thị trường này với các chu kỳ trước.

2. Thách thức hiện tại: Động lực thúc đẩy ETF đã suy yếu và thị trường đang phải đối mặt với thử thách về nhu cầu (Hình 3). Sự giảm đáng kể dòng vốn vào quỹ ETF là thách thức trực tiếp nhất mà thị trường hiện nay phải đối mặt. Điều này có nghĩa là nguồn vốn gia tăng chính trước đây đã yếu đi và thị trường cần có nhu cầu mới hoặc nhu cầu hiện tại phục hồi để duy trì đà tăng.

3. Tâm lý thị trường ngắn hạn và các mức quan trọng (Hình 6). Mức giá hiện tại cao hơn mức giá người nắm giữ ngắn hạn (95.411 đô la), tạo ra "bức tường an toàn" cho thị trường. Mức giá này là ngưỡng phân chia quan trọng để đánh giá sức mạnh của thị trường trong ngắn hạn.

4. Hiệu ứng chồng chéo của sự bất ổn vĩ mô và khoảng trống tường thuật. Trong bối cảnh dòng vốn ETF suy yếu, tác động tiêu cực của những bất ổn ở cấp độ vĩ mô (thuế quan của Trump, sự bất ổn trong chính sách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) đối với tâm lý thị trường có thể gia tăng. Đồng thời, như đã thảo luận bên dưới (phân tích và tóm tắt tin tức), "những câu chuyện dự kiến" mới có thể thu hút các quỹ lớn (chẳng hạn như các kênh stablecoin và những đột phá đáng kể về quy định) vẫn chưa hình thành được sự chuyển tiếp hiệu quả và thị trường có thể đang trong "khoảng trống câu chuyện" hoặc "giai đoạn mệt mỏi về câu chuyện" ngắn.

5. Áp lực từ “cuộc cạnh tranh thu hút sự chú ý”. Với động lực riêng suy yếu và hoàn cảnh vĩ mô không chắc chắn, thị trường crypto(đặc biệt là tài sản khác ngoài BTC) có thể trở nên thụ động hơn trong "cuộc cạnh tranh thu hút sự chú ý" với những câu chuyện mạnh mẽ hơn như AI.

Triển vọng tương lai:

Ngắn hạn đến trung hạn:

Chủ đề chính: Có thể có những biến động ở mức cao và việc lựa chọn hướng đi là giai đoạn quan trọng. Thị trường có thể biến động và ổn định trong phạm vi giá hiện tại (ví dụ, với mức giới hạn dưới là 95.411 đô la và mức cao trước đó là giới hạn trên) trong một khoảng thời gian. Sự lựa chọn hướng đi sẽ phụ thuộc vào:

1. Dòng tiền ETF có thể phục hồi không? Đây là chỉ báo quan trọng nhất cần quan sát.

2. Liệu có bất kỳ chất xúc tác tích cực nào trên mặt trận tin tức vĩ mô không? (Chẳng hạn như dữ liệu PCE tốt hơn dự kiến, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đưa ra tín hiệu ôn hòa và căng thẳng thương mại giảm bớt).

3. Liệu một ngành công nghiệp mới có thể xuất hiện và thu hút được nguồn tài trợ không?

Rủi ro giảm giá: Nếu các ETF tiếp tục chứng kiến ​​dòng tiền chảy ra ròng và môi trường vĩ mô trở nên bi quan, đồng thời giá giảm xuống dưới ngưỡng chi phí người nắm giữ ngắn hạn là 95.411 đô la, điều này có thể gây ra đợt điều chỉnh độ sâu và thị trường sẽ kiểm tra lại mức hỗ trợ dài hạn thấp hơn.

Tiềm năng tăng giá: Nếu ETF lấy lại đà tăng hoặc các yếu tố tích cực lớn khác xuất hiện, cùng với nguồn cung vốn đã eo hẹp, giá vẫn có động lực để thách thức và phá vỡ mức cao mới, nhưng quá trình này có thể khó khăn hơn trước.

• Kỳ vọng về một “cơn sốt mùa hè” đang phải đối mặt với thử thách: Đánh giá từ tin tức thị trường, thị trường đang mong muốn phá vỡ sự bình lặng và quay trở lại với một cơn sốt lần vào mùa hè này. Tuy nhiên, bối cảnh dòng vốn ETF đang suy yếu hiện nay, việc đạt được mục tiêu này đang trở nên khó khăn hơn và đòi hỏi sự thúc đẩy mạnh mẽ ở cấp độ vĩ mô hoặc trong ngành.

Giữa kỳ:

Nền tảng cho một thị trường tăng giá mang tính cấu trúc vẫn còn, nhưng con đường này phụ thuộc nhiều hơn vào việc hiện thực hóa các nguyên tắc cơ bản. Cơ cấu cung ứng do người nắm giữ lâu năm chi phối chính là logic cốt lõi của sự lạc quan dài hạn. Tuy nhiên, quy mô và tính bền vững của thị trường tăng giá trong tương lai sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào:

1. Liệu ngành công nghiệp crypto có thực sự tạo ra giá trị kinh tế bền vững và các ứng dụng quy mô lớn hay không? (Liệu các câu chuyện dự kiến ​​như "stablecoin/kênh nền tảng giao dịch" có thể được triển khai hay không là điều quan trọng (độ khó cao hơn)).

2. Hoàn cảnh pháp lý có thể chuyển dịch theo hướng rõ ràng và thân thiện hơn không? Điều này sẽ quyết định liệu nguồn vốn của tổ chức có thể chảy vào với quy mô lớn hơn và bền vững hơn hay không.

3. Liệu BTC có thể củng cố và mở rộng vị thế giá trị của mình trong cuộc cạnh tranh với tài sản truyền thống và công nghệ mới nổi hay không? Không chỉ có “vàng kỹ thuật số”, còn có những câu chuyện nào khác cũng được công nhận rộng rãi không? Sự khác biệt sẽ tăng cường: • Trong hoàn cảnh thị trường đầy thách thức hơn, chỉ những dự án có công nghệ cốt lõi thực sự, hệ sinh thái mạnh mẽ và đề xuất giá trị rõ ràng mới nổi bật.

Khám phá giữa kỳ

• Lượng cung ứng thanh khoản

• Phân tích cơ cấu giá

• Cấu trúc thanh toán tương lai

• Hệ số nguy cơ WTR 1

• Điểm tổng thể sức mua của USDC

• Tổng điểm của cá voi

Lượng cung ứng thanh khoản vẫn đang tăng đáng kể và có thể những thay đổi hiện tại của thị trường sẽ không gây ra rủi ro thanh khoản. Thanh khoản dồi dào cho phép thị trường duy trì sự biến động trong cơ cấu giá hiện tại.

Giá cổ phiếu cao nhất hiện tại là khoảng 108.000, và giá thành ngắn hạn là khoảng 95.000. Có khả năng mức giá hiện tại sẽ dao động quanh hai mức giá này.

Cơ cấu thanh lý phái sinh hiện tại đã chuyển từ cơ cấu thanh lý bán đầu cơ giá xuống sang cơ cấu thanh lý mua khống. Có lẽ trong hoàn cảnh hiện tại, rủi ro mà phe bò phải đối mặt cao hơn so với đầu cơ giá xuống. Sau khi xu hướng đầu cơ giá xuống trước đó chuyển thành xu hướng tăng, thị trường đã di chuyển ngang ở mức cao trong thời gian ngắn. Để quan sát toàn diện hơn, các yếu tố nguy cơ tại spot được đưa vào xem xét.

Hệ số 1 cho thấy BTC và ETH hiện không phải chịu rủi ro spot đáng kể và các điều kiện tiên quyết cho đợt điều chỉnh hồi trên diện rộng có thể vẫn chưa hình thành.

Sức mua của USDC có biến động nhẹ về xếp hạng và hiện vẫn duy trì mức xếp hạng cao. Có khả năng vẫn còn sự hỗ trợ thanh khoản được cung cấp bởi sức mua của USDC trên thị trường.

Xếp hạng của Cá voi vẫn ở mức cao và không hề giảm. Có lẽ giọng điệu trong buổi họp vẫn còn có xu hướng do dự.

Quan sát ngắn hạn

• Hệ số rủi ro phái sinh

• Tỷ lệ giao dịch ý định lựa chọn

• Khối lượng giao dịch phái sinh

• Tùy chọn ngụ ý biến động

• Khối lượng dịch chuyển lãi lỗ

• Địa chỉ mới và địa chỉ đang hoạt động

• Vị thế ròng của Nền tảng giao dịch BTC

• Vị thế ròng của nền tảng giao dịch ETH

• Áp tỷ trọng áp lực bán ra lớn

• Tình trạng sức mua toàn cầu

• Vị thế ròng của nền tảng giao dịch stablecoin

Xếp hạng phái sinh: Hệ số rủi ro nằm ở mức đỏ và rủi ro phái sinh tương đối cao.

Hệ số rủi ro vẫn ở mức đỏ và khối lượng thanh lý hiện tại tương đối nhỏ đối với cả đầu cơ giá xuống. Đúng như dự đoán vào tuần trước, thị trường phái sinh sẽ có biến động đáng kể trong tuần này, dẫn đến việc thanh lý những người tham gia thị trường phái sinh.

Tỷ lệ quyền chọn bearish ở mức trung bình-cao và khối lượng giao dịch ở mức trung bình.

Khối lượng giao dịch phái sinh ở mức vừa phải.

Sự biến động ngụ ý của quyền chọn chỉ dao động nhẹ trong ngắn hạn.

Xếp hạng trạng thái tâm lý: Trung tính

Tuần trước, chúng tôi đã đề cập rằng tâm lý tích cực của thị trường (đường màu xanh) và giá đã phân kỳ, sau đó tâm lý thị trường tăng lên mức cao trong ngắn hạn, phá vỡ sự phân kỳ này.

Số lượng địa chỉ hoạt động mới được thêm vào đang ở mức thấp. Đánh giá cấu trúc áp lực bán ra bán và giao spot : BTC và ETH đang trong tình trạng dòng tiền chảy ra liên tục lớn.

Hiện tại, BTC vẫn tiếp tục được chảy ra với số lượng lớn.

Hiện tại, ETH nói chung tiếp tục chảy ra với số lượng lớn, trong khi chỉ có một lượng nhỏ chảy vào.

ETH đang chịu rất nhiều áp lực bán ra tỷ trọng , nhưng đã giảm bớt.
Xếp hạng sức mua: Sức mua toàn cầu và sức mua stablecoin không đổi so với tuần trước.

Sức mua toàn cầu không đổi so với tuần trước.

Sức mua của Stablecoin vẫn ổn định so với tuần trước.

Tóm tắt tuần này:

Phân tích và tóm tắt tin tức:

1. Sự “chia rẽ” và “phụ thuộc” của thị trường hiện nay:

◦ Cấp độ vĩ mô: Thị trường bị ảnh hưởng bởi mức độ bất ổn cao trong chính sách thương mại của Trump và kỳ vọng mơ hồ về chính sách tiền tệ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, và tâm lý rủi ro dao động mạnh. Là một phần của tài sản rủi ro, xu hướng ngắn hạn của thị trường crypto có mối tương quan cao với các yếu tố vĩ mô này. ◦Bên trong crypto: BTC dựa vào dòng tiền của các tổ chức từ ETF và câu chuyện “vàng kỹ thuật số”, cho thấy khả năng phục hồi và “trưởng thành” nhất định ( quan điểm của QCP), trở thành “yếu tố ổn định” của thị trường. Tuy nhiên, phần lớn sức mạnh này chỉ là sự hoàn thành ngắn hạn của một “câu chuyện đang diễn ra”.

2. Tính bền vững của động lực cốt lõi cần được đặt câu hỏi:

◦ Sau "giai đoạn trăng mật" của BTC ETF: Sau khi phân bổ thể chế ban đầu hoàn tất, dòng vốn tiếp theo có thể tiếp tục chảy vào hay không sẽ phụ thuộc vào việc BTC có tiếp tục chứng minh được giá trị của mình trong phân bổ tài sản toàn cầu (so với vàng, cổ phiếu, v.v.) hay không và liệu hoàn cảnh thanh khoản vĩ mô có hợp tác hay không.

◦ Áp lực phải thực hiện “các mục tiêu dự kiến”: Cho dù đó là Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất, hoàn cảnh quản lý rõ ràng hơn hay việc triển khai các ứng dụng crypto trên diện rộng (như “kênh nền tảng giao dịch /tiền điện tử stablecoin ”), những “mục tiêu dự kiến” thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai này phải đối mặt với một chặng đường dài và không chắc chắn để hiện thực hóa. Sự kiên nhẫn của thị trường đối với những câu chuyện này là có hạn.

3. Sự luân chuyển và phân biệt tường thuật dưới sự cạnh tranh chú ý:

◦ Sự luân chuyển nội bộ: Sự suy giảm nhanh chóng của cơn sốt meme cho thấy sự luân chuyển nhanh hơn của điểm nóng trong thị trường. Nếu BTC có thể duy trì sức mạnh của mình, một số tiền có thể chảy vào ETH (hưởng lợi từ kỳ vọng của ETF và các lợi ích tiềm năng về mặt quy định) và các altcoin khác đã đạt được tiến bộ thực sự. Tuy nhiên, khả năng tăng giá chung là không cao và "tính xác thực" của các nguyên tắc cơ bản và câu chuyện sẽ trở nên quan trọng hơn.
◦ Cạnh tranh bên ngoài: Câu chuyện hấp dẫn về AI sẽ tiếp tục tạo ra sự cạnh tranh về “sự chú ý” và “nguồn tài trợ” cho ngành công nghiệp crypto. Ngành công nghiệp crypto cần tìm cách cùng tồn tại với AI hoặc chứng minh những lợi thế độc đáo, nếu không, nó có thể phải đối mặt với nguy cơ bị gạt ra ngoài lề trong "cuộc chiến vị thế" của làn sóng công nghệ.

Tương lai: Tìm kiếm cơ hội mang tính cấu trúc trong bối cảnh bất ổn, nhưng có nguy cơ "kỳ vọng" bị phá vỡ

Ngắn hạn đến trung hạn:

• Thị trường sẽ tiếp tục đấu tranh giữa những bất ổn vĩ mô (chính sách thương mại, quyết định lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) và các động lực nội tại crypto(dòng tiền ETF, tín hiệu pháp lý).
• BTC dự kiến ​​sẽ duy trì sức mạnh tương đối với sự hỗ trợ của các quỹ tổ chức, nhưng tính biến động chung của thị trường vẫn ở mức cao. Dữ liệu PCE và tuyên bố của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ trước tháng 7 sẽ là những điểm chính cần chú ý. Liệu mùa hè có thể "phá vỡ sự bình lặng và mang lần sự bùng nổ cho thị trường" hay không tùy thuộc vào việc những bất ổn này có thể phát triển theo hướng tích cực hay không.

Giữa kỳ:

• Kịch bản lạc quan: Thanh khoản mô được cải thiện (lãi suất được cắt giảm), hoàn cảnh quản lý dần trở nên rõ ràng hơn, ETF tiếp tục thu hút vốn và một số ứng dụng crypto có giá trị thực (có thể bao gồm hình thức ban đầu của "kênh thế giới ảo") bắt đầu cho thấy kết quả. Thị trường có thể mở ra một thị trường tăng giá có cấu trúc rộng hơn, nhưng sự phân hóa sẽ gia tăng.

• Kịch bản bi quan: Hoàn cảnh kinh tế vĩ mô vẫn bất lợi (lạm phát đình trệ, xung đột địa chính trị gia tăng), các quy định thắt chặt, dòng vốn ETF chảy vào chậm lại hoặc thậm chí đảo ngược và "kịch bản kỳ vọng" không thành hiện thực. Thị trường có thể trải qua một thời gian dài điều chỉnh và định giá lại. Các lĩnh vực công nghệ khác như AI vẫn tiếp tục phát triển mạnh mẽ, tiếp tục chuyển hướng nguồn lực khỏi thị trường crypto.

• Kịch bản có khả năng xảy ra nhất: Biến động lớn, đôi khi theo hướng đi lên, nhưng cũng có những thay đổi bất ngờ. Một số tài sản hàng đầu (như BTC, ETH) và các lĩnh vực ngách thực sự có giá trị sẽ được các quỹ ưa chuộng, trong khi một lượng lớn các dự án thiếu sự hỗ trợ cơ bản sẽ bị loại bỏ. Thị trường sẽ chú ý nhiều hơn đến tiện ích thực tế và tính bền vững của crypto thay vì chỉ đầu cơ.

Nhận định dài hạn về Chuỗi:

1. Nguồn cung cơ bản của BTC vẫn rất mạnh, đây là nguồn tin quan trọng tạo nên niềm tin cho thị trường.
2. Tất nhiên, sự suy yếu gần đây của dòng vốn ETF là một dấu hiệu cảnh báo không thể bỏ qua, cho thấy một trong những động lực cầu chính của thị trường đang “hạ nhiệt”.
3. Thị trường hiện tại đang trong giai đoạn quan sát và lựa chọn hướng đi quan trọng. Hoàn cảnh vĩ mô, hiệu suất tiếp theo của các ETF và liệu các câu chuyện mới của ngành có thể xuất hiện hay không sẽ cùng nhau quyết định xu hướng của giai đoạn tiếp theo.

• Giọng điệu thị trường: Chúng ta cần chú ý nhiều hơn đến rủi ro và kiên nhẫn, thận trọng về việc hiện thực hóa “câu chuyện kỳ ​​vọng”. Tâm lý có thể cần phải nhường chỗ cho những cân nhắc về giá trị cơ bản hơn.

Khám phá trung hạn trên Chuỗi:

1. Thanh khoản tiếp tục tăng, tạm thời ngăn chặn rủi ro ngắn hạn, thị trường hiện tại vẫn ổn định.
2. Thị trường dao động quanh mức tồn kho cao nhất là 108.000 và đường chi phí ngắn hạn là 95.000.
3. Việc thanh lý các sản phẩm phái sinh chuyển sang bị chi phối bởi các vị thế mua và áp lực mua ngắn hạn tăng .
4. Không có bất thường nào trong chỉ báo rủi ro spot của BTC và ETH và các điều kiện cho một điều chỉnh hồi độ sâu vẫn chưa đủ.
5. Điểm sức mua của USDC vẫn ở mức cao và hỗ trợ thanh khoản tại chỗ rất vững chắc.
6. Điểm vị thế giữ cá voi vẫn ở mức cao và thị trường vẫn duy trì cấu trúc điều chỉnh giá.

• Giọng điệu thị trường: do dự và thận trọng. Thanh khoản dồi dào hỗ trợ cho sự biến động của thị trường, nhưng việc chuyển đổi các sản phẩm phái sinh thành cấu trúc thanh lý dài hạn đòi hỏi phải cảnh giác trước những thay đổi có thể xảy ra trên thị trường do sự thay đổi này gây ra.

Quan sát ngắn hạn trên Chuỗi:

1. Hệ số rủi ro nằm ở vùng màu đỏ và rủi ro của các sản phẩm phái sinh tương đối cao.
2. Số lượng địa chỉ hoạt động mới được thêm vào tương đối thấp.
3. Xếp hạng trạng thái tâm lý thị trường: Trung tính.
4. Vị thế ròng của BTC và ETH nền tảng giao dịch đang trong tình trạng liên tục bị rút ra với số lượng lớn.
5. Sức mua toàn cầu và sức mua stablecoin vẫn giữ nguyên so với tuần trước.
6. Xác suất không giảm xuống dưới 95.000-100.000 trong ngắn hạn là 80%;

• Giọng điệu thị trường: Trong ngắn hạn, số token lựa chọn chốt lời ở mức giá hiện tại ít hơn và sức mua đủ để hỗ trợ. Kỳ vọng cho tuần này về cơ bản giống như tuần trước. Vẫn có khả năng xảy ra tình trạng bán khống và khả năng xảy ra đợt thoái lui lớn trực tiếp là thấp.

Cảnh báo rủi ro: Những nội dung trên chỉ là thảo luận và thăm dò thị trường và không mang ý kiến ​​định hướng nào về đầu tư; hãy ứng xử và ngăn ngừa rủi ro thiên nga đen trên thị trường.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức BlockBeats :

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia