Tóm tắt nội dung
- Sức mạnh trên thị trường Bitcoin vẫn tiếp diễn, khi tài sản kỹ thuật số hàng đầu này đạt Cao nhất mọi thời đại mới là 111.000 đô la và thiết lập mức Cao nhất mọi thời đại mới thứ ba của chu kỳ này.
- Lợi nhuận của nhà đầu tư và hành vi chi tiêu đều tăng đáng kể và mức hiện tại vẫn thấp hơn mức cực đại đạt được tại các đỉnh thị trường Bull trước đó.
- Các tương tác liên quan đến trao đổi đã tăng đáng kể, với khoảng 33% tổng khối lượng giao dịch Bitcoin on-chain hiện đang đi qua các địa điểm giao dịch tập trung.
- Hoạt động cũng đang gia tăng trong lĩnh vực phái sinh, nơi cả thị trường tương lai và quyền chọn đều có mức tăng trưởng đáng kể về số lượng hợp đồng mở.
- Trong trường hợp giá tiếp tục tăng, mức 120.000 đô la sẽ là vùng quan trọng cần chú ý, với áp lực bán dự kiến sẽ tăng tốc trong và xung quanh vùng này dựa trên các mô hình giá on-chain giao nhau trong các chu kỳ trước.
Bitcoin đạt mức ATH mới
Sức mạnh trên thị trường Bitcoin vẫn vững chắc, với tài sản kỹ thuật số hàng đầu đạt mức cao kỷ lục mới là 111.000 đô la, đánh dấu lần phá vỡ Cao nhất mọi thời đại lớn thứ ba của chu kỳ này. Theo truyền thống, các giai đoạn khám phá giá thường theo sau các đợt bán tháo ngắn, khi những người chốt lời sớm nắm bắt cơ hội để thoát ra và giảm rủi ro ở mức cao mới.
Cho đến nay, Bitcoin vẫn đi theo mô hình này, với mức giá giảm xuống còn 107.000 đô la ngay sau đợt đột phá ban đầu, trước khi phục hồi và ổn định quanh mức 108.000 đô la trong phần còn lại của tuần.
Bitcoin đang vượt trội hơn hầu hết các loại tài sản trong bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô đầy thách thức và căng thẳng địa chính trị, khiến triển vọng chung trở nên không chắc chắn đáng kể. Hiệu suất mạnh mẽ này thực sự là một tín hiệu hấp dẫn trong bối cảnh thị trường tương đối đầy thách thức.
Khi chúng ta so sánh hiệu suất giá của chu kỳ hiện tại với các chu kỳ trước, chúng ta có thể thấy sự tương đồng đáng ngạc nhiên về cấu trúc, mặc dù Bitcoin có quy mô Vốn hóa thị trường lớn hơn gấp nhiều lần. Biểu đồ bên dưới trình bày hiệu suất chỉ số kể từ mức thấp của chu kỳ tương đối:
- Chu kỳ 2015-2018: +1076%
- Chu kỳ 2018-2022: +1007%
- Chu kỳ 2022+: +656%
Thật là một kỳ tích đáng chú ý khi Bitcoin theo sát các chu kỳ trước đó khi tính đến vốn hóa thị trường lớn hơn đáng kể hiện nay. Điều này cho thấy quy mô nhu cầu về Bitcoin đang theo kịp tốc độ tăng trưởng của tài sản.
Chúng ta có thể đánh giá các mô hình tích lũy trên nhiều kích cỡ ví khác nhau và có thể thấy rằng Cao nhất mọi thời đại mới có xu hướng tạo ra sự gia tăng tích lũy có ý nghĩa. Điều này thúc đẩy Điểm xu hướng tích lũy lên đến giá trị cao nhất là 1.0.
Đáng chú ý, áp lực tích lũy tăng cao đã được quan sát thấy trong cả ATH 70.000 đô la và 107.000 đô la được thiết lập vào tháng 3 và tháng 11 năm 2024. Điều này nhấn mạnh xu hướng các nhà đầu tư mua mạnh khi thị trường bước vào giai đoạn khám phá giá, nhưng cũng nhấn mạnh xu hướng những người nắm giữ hiện tại sẽ chốt lời ở mức giá cao hơn. "Tâm lý bầy đàn" này làm nổi bật những người tham gia thị trường hội tụ xung quanh các mức tâm lý và sự kiện quan trọng, chẳng hạn như đột phá Cao nhất mọi thời đại .
Ngược lại, Cao nhất mọi thời đại 69.000 đô la của chu kỳ trước được thiết lập vào tháng 11 năm 2021 đã chứng kiến áp lực tích lũy mạnh mẽ vào và rất lâu sau khi giá đỉnh được thiết lập. Cuối cùng, điều này đã đánh dấu đỉnh chu kỳ và trước một thị trường giá xuống kéo dài vào năm 2022. Mặc dù sự tích lũy mạnh mẽ thường là một tín hiệu mang tính xây dựng, nhưng điều quan trọng là phải nhận ra rằng hành vi Consensus áp đảo không phải lúc nào cũng là chỉ báo đáng tin cậy về hướng đi trong tương lai (và trên thực tế có thể là một chỉ báo ngược lại).
Lợi nhuận đang nóng lên
Khi thị trường bước vào giai đoạn khám phá giá, lợi nhuận chưa thực hiện được nắm giữ bởi những người tham gia thị trường đã tăng cao hơn. Khi lợi nhuận của nhà đầu tư tăng lên, chúng tôi thường kỳ vọng áp lực bán sẽ tăng lên để đáp lại. Khi giá tăng, khối lượng cầu mua lớn hơn là cần thiết để hấp thụ các đồng tiền được phân phối để thị trường duy trì đà tăng.
Chỉ số lợi nhuận chưa thực hiện tương đối đóng vai trò là công cụ có giá trị để đánh giá quy mô lợi nhuận trên giấy tờ được nắm giữ trên toàn thị trường. Hiện tại, chỉ số này đang vượt qua ngưỡng +2σ , một mức trong lịch sử đã liên kết với thị trường bước vào giai đoạn hưng phấn. Những môi trường này thường được đặc trưng bởi sự biến động cao và có xu hướng kéo dài trong thời gian ngắn, chỉ có 16% trong tổng số ngày giao dịch chứng kiến lợi nhuận trên giấy tờ vượt quá mức này.
Để ứng phó với những điều kiện cực kỳ có lợi nhuận này, đã có sự gia tăng rõ rệt trong hoạt động chốt lời, có thể quan sát thông qua số liệu Lợi nhuận/Lỗ ròng thực hiện được điều chỉnh theo biến động.
Chỉ số này đo lường lợi nhuận và lỗ thực tế theo điều khoản BTC , chuẩn hóa lợi nhuận và lỗ thực tế theo vốn hóa thị trường tăng trưởng của Bitcoin qua các chu kỳ. Chỉ số này được tinh chỉnh thêm bằng cách điều chỉnh theo biến động thực tế trong 7 ngày, để tính đến lợi nhuận giảm dần của Bitcoin và tốc độ tăng trưởng chậm hơn khi tài sản đáo hạn.
Khi giá tăng qua Cao nhất mọi thời đại trước đó, một sự gia tăng đáng kể trong hoạt động chốt lời đã được ghi nhận, với chỉ 14,4% số ngày ghi nhận giá trị cao hơn. Điều này cho thấy hoạt động chốt lời đã tăng lên, nhưng vẫn chưa đạt đến mức cực đoan.
Quan sát này cũng được phản ánh trong số liệu SOPR, đánh giá bội số lợi nhuận hoặc thua lỗ trung bình được khóa bởi các nhà đầu tư đang chi tiền on-chain. Sự đột phá Cao nhất mọi thời đại gần đây đã dẫn đến sự gia tăng đáng kể về lợi nhuận được khóa, với đồng tiền trung bình thu được lợi nhuận +16%. Ít hơn 8% số ngày giao dịch có lợi nhuận hơn đối với các nhà đầu tư, cho thấy một sự chuyển đổi có ý nghĩa sang hoạt động chốt lời đang diễn ra. Tuy nhiên, chúng ta vẫn chưa đạt đến đỉnh cao thực sự phấn khích như đã thấy trong các đợt hình thành đỉnh giá lớn trước đây.
Hoạt động trao đổi tăng lên
Các sàn giao dịch tập trung vẫn là địa điểm chính cho giao dịch và đầu cơ, với 4 tỷ đô la - 8 tỷ đô la chảy vào và ra trong bất kỳ ngày nào. Khối lượng giao dịch tiền gửi và rút ra khỏi các sàn giao dịch có thể được so sánh với tổng khối lượng giao dịch được thanh toán on-chain, cung cấp một công cụ để đánh giá nhu cầu giao dịch Bitcoin của các nhà đầu tư.
Chỉ số thống trị khối lượng giao dịch giao dịch này đã tăng lên kể từ mức Cao nhất mọi thời đại 109.000 đô la vào đầu năm 2025 và tiếp tục tăng khi thị trường phục hồi. Khoảng 33% tổng khối lượng giao dịch giao dịch trên mạng Bitcoin hiện đang tương tác với các sàn giao dịch tập trung.
Điều này đánh dấu sự gia tăng đáng kể về nhu cầu của nhà đầu tư và hoạt động giao dịch, phù hợp với việc thị trường bước vào giai đoạn khám phá giá mới.
Bằng cách kết hợp việc đóng dấu giá on-chain của các đồng tiền, với nhãn của Glassnode cho các địa chỉ Sàn tập trung (CEX) , chúng tôi có thể ước tính lợi nhuận hoặc lỗ trung bình cho các đồng tiền được gửi vào các sàn giao dịch. Điều này cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về tâm lý nhà đầu tư và hành vi chi tiêu liên quan trực tiếp đến hoạt động trao đổi.
Tiền xu trung bình được gửi vào các sàn giao dịch hiện đang thu được lợi nhuận khoảng +$9,3k, trong khi các đồng xu đang lỗ đang thu được mức lỗ trung bình chỉ -$780. Sự phân kỳ này cho thấy hành vi chi tiêu hiện tại chủ yếu là vì lợi nhuận, phản ánh sự cải thiện đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư.
Điều này đặt lợi nhuận trung bình lớn hơn 12 lần so với thua lỗ, điều này đẩy tỷ lệ giữa hai mức gần cực điểm thường thấy trong các giai đoạn năng động nhất của thị trường Bull trước đó. Mức cực điểm của Tỷ lệ lãi/lỗ trung bình của sàn giao dịch này cung cấp thêm một lớp hợp lưu rằng chúng ta đang bước vào giai đoạn hưng phấn của thị trường Bull .
Đòn bẩy phái sinh
Với hoạt động gia tăng trên các sàn giao dịch tập trung, việc xem xét bối cảnh phái sinh ngày càng trở nên quan trọng, cung cấp thông tin chi tiết về sự gia tăng đòn bẩy thường đi kèm với môi trường tăng giá.
Lãi suất mở cho hợp đồng tương lai đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể kể từ mức thấp cục bộ 74.000 đô la vào tháng 4, tăng từ 36,8 tỷ đô la lên giá trị hiện tại là 55,6 tỷ đô la. Điều này phản ánh mức tăng +19 tỷ đô la (+51%) chỉ trong 49 ngày qua, cho thấy đòn bẩy đang được tích lũy.
Song song đó, lãi suất mở trong hợp đồng quyền chọn đã tăng vọt từ 20,4 tỷ đô la lên 46,2 tỷ đô la, mức cao kỷ lục mới. Mức tăng +25,8 tỷ đô la này lớn hơn đáng kể so với mức tăng lãi suất mở được quan sát thấy trên thị trường tương lai.
Sự gia tăng nhanh chóng của hợp đồng quyền chọn mở phản ánh cơ sở nhà đầu tư đang trưởng thành, ngày càng sử dụng nhiều hợp đồng quyền chọn để thực hiện các chiến lược phức tạp hơn nhằm tinh chỉnh quản lý rủi ro và vị thế giao dịch của họ.
Dòng tiền ETF vẫn mạnh
Chuyển sang các ETF giao ngay, chúng ta có thể thấy áp lực mua kéo dài bắt nguồn từ cuối tháng 4 và vẫn mạnh cho đến ngày nay. Các ETF đã chứng kiến dòng tiền chảy vào hơn 300 triệu đô la/ngày trong tuần qua.
Áp lực mua lớn và liên tục này từ cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức cho thấy sự tin tưởng liên tục vào tài sản và là động lực có ý nghĩa cho thị trường, hỗ trợ tất cả các lần phá vỡ Cao nhất mọi thời đại trước đó kể từ khi chúng diễn ra vào năm 2024.
Điều hướng khám phá giá
Khi giá Bitcoin quay trở lại mức giá tự nhiên, chúng ta có thể chuyển sang kết hợp các chỉ báo kỹ thuật và chỉ báo on-chain để đánh giá động lực thị trường và xác định các dấu hiệu tiềm ẩn của tình trạng quá nhiệt.
111DMA và 200DMA là các số liệu kỹ thuật được sử dụng rộng rãi để đánh giá động lực và sức mạnh xu hướng của thị trường Bitcoin. Chúng ta có thể bổ sung các mô hình giá kỹ thuật này bằng cơ sở chi phí holder ngắn hạn, một số liệu on-chain phản ánh giá mua trung bình cho các nhà đầu tư mới trên thị trường. Theo truyền thống, mức này đóng vai trò là Threshold chính, thường phân định giữa chế độ thị trường Bull và giảm giá cục bộ.
- 111DMA: 91,8 nghìn đô la
- 200DMA: 94,3 nghìn đô la
- Holder ngắn hạn Chi phí cơ sở: $95.9k
Hiện tại, giá đang giao dịch cao hơn nhiều so với cả ba mức chính, nhấn mạnh sức mạnh của đợt tăng giá của thị trường kể từ tháng 4. Đáng chú ý, các mức giá này có giá trị gần nhau và sự hội tụ này tạo ra sự hợp lưu mạnh mẽ xung quanh vùng hỗ trợ quan trọng, vùng này sẽ rất quan trọng để duy trì đà tăng giá tiếp theo.
Ngoài ra, chúng ta có thể sử dụng Tỷ lệ MVRV để xác định các dải giá làm nổi bật độ lệch cực đại so với cơ sở chi phí nhà đầu tư trung bình. Điều này giúp xác định các giai đoạn mà lợi nhuận của nhà đầu tư rất cao so với mức trung bình dài hạn. Theo lịch sử, các đột phá trên dải +1σ đã phù hợp với các hình thành đỉnh vĩ mô dài hạn.
- Giá thực tế +0,5σ: 100,2 nghìn đô la
- Giá thực tế +1σ: $119.4k
Hiện tại, giá Bitcoin đang củng cố giữa phạm vi +1σ và +0,5σ. Điều này cho thấy thị trường tương đối nóng, nhưng có thể vẫn còn chỗ để mở rộng hơn nữa trước khi lợi nhuận chưa thực hiện được của các nhà đầu tư đạt đến mức cực đại trên +1σ. Nhìn chung, các mức cực đại này tạo ra một làn sóng hoạt động chốt lời rộng rãi, tạo ra sự gia tăng lớn về áp lực bán.
Cuối cùng, chúng ta có thể sử dụng các dải độ lệch chuẩn +0,5σ và +1σ xung quanh cơ sở chi phí Holder ngắn hạn để đánh giá các điều kiện quá nhiệt cục bộ.
- Holder ngắn hạn Cơ sở chi phí +0,5σ: 120,3 nghìn đô la
- Holder ngắn hạn Cơ sở chi phí +1σ: 135,7 nghìn đô la
Theo lịch sử, giá đã giao dịch giữa hai dải này trong 467 ngày và trên mức +1σ trong 484 ngày, chỉ chiếm 17,5% lịch sử giao dịch của Bitcoin. Điều này khiến việc tham gia vào phạm vi này trở thành một sự kiện tương đối hiếm gặp, thường đóng vai trò là giới hạn trên cho hành động giá cục bộ.
Trong khi mức MVRV +1σ thường liên quan đến đỉnh vĩ mô, các dải STH-CB +0.5σ và +1σ chỉ ra nhiều hơn về các hình thành đỉnh cục bộ. Sự kết hợp của các mô hình này có thể cung cấp một khuôn khổ mạnh mẽ để xác định các điều kiện thị trường quá nóng.
Tóm tắt và Kết luận
Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục mới là 111.000 đô la, thiết lập Cao nhất mọi thời đại mới thứ ba của chu kỳ này. Cột mốc này đã kích hoạt sự gia tăng rộng rãi trong hoạt động trên tất cả các phân khúc chính của thị trường, bằng chứng là lợi nhuận của nhà đầu tư và chốt lời tăng, tương tác trao đổi tăng cao, tăng trưởng đáng kể trong hợp đồng tương lai và quyền chọn mở, và nhu cầu mua liên tục từ các ETF giao ngay.
Khi thị trường chuyển sang giai đoạn khám phá giá, mức 120.000 đô la dường như là vùng quan trọng cần chú ý, với áp lực bán dự kiến sẽ tăng nhanh trong và xung quanh vùng này.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của riêng mình.
Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu toàn diện của Glassnode về nhãn địa chỉ, được thu thập thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa khi thể hiện số dư trao đổi, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những con số này có thể không phải lúc nào cũng bao hàm toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt là khi các sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và cân nhắc khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc khả năng không chính xác nào.
Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi .
- Tham gia kênhTelegram của chúng tôi.
- Để biết số liệu thống kê, bảng thông tin và cảnh báo on-chain , hãy truy cập Glassnode Studio .
