Giá Bitcoin đã vượt 109.565 đô la Mỹ, một lần nữa thiết lập kỷ lục mới. Dưới sự cộng hưởng của ba logic là sự nới lỏng thương mại, sự tham gia của các tổ chức và việc hạn chế nguồn cung, Bitcoin một lần nữa chứng minh giá trị độc đáo của mình như là vàng kỹ thuật số, tính hiếm và sự đồng thuận tại thời điểm này được khuếch đại.
Đáng chú ý, ngay trước khi Bitcoin vượt ngưỡng, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua động nghị thủ tục Dự luật Stablecoin GENIUS với tỷ số bỏ phiếu 66:32. Dự luật Stablecoin GENIUS sẽ cung cấp một khuôn khổ quản lý liên bang cho stablecoin đô la Mỹ, cho phép các ngân hàng truyền thống sử dụng các kênh cho vay và gửi tiết kiệm hiện có để cung cấp dịch vụ thế chấp và thanh toán cho việc phát hành stablecoin. Kết hợp với khả năng tương tác chuỗi của các giao thức DeFi, cầu nối thanh khoản "on-chain - off-chain" này sẽ giải phóng năng lượng vốn khổng lồ. Xét từ hiệu ứng tràn thanh khoản, việc mở rộng quy mô nguồn cung stablecoin sẽ trực tiếp đẩy mạnh nguồn vốn khả dụng tại các sàn giao dịch và nền tảng DeFi, giảm đáng kể trượt giá giao dịch đồng thời nâng cao tính khả thi của các chiến lược đòn bẩy. Độ biến động thị trường và động lực tăng giá cũng sẽ được kích hoạt thêm trong quá trình này.
Tương tự như Hoa Kỳ, Hồng Kông đã thông qua Dự thảo Quy định Stablecoin trong phiên họp thứ ba hôm qua, dự kiến có hiệu lực trong năm nay, cho phép ngành có đủ thời gian hiểu các yêu cầu trong hệ thống cấp phép, đồng nghĩa Hồng Kông trở thành một trong những khu vực đầu tiên trên thế giới hoàn thành luật hóa stablecoin. Dự thảo stablecoin của Hồng Kông nhằm cung cấp một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho thị trường địa phương, thúc đẩy sự phát triển tuân thủ của stablecoin.
Chúng tôi dự đoán, trong vài năm tới, giá trị vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu dự kiến sẽ mở rộng từ mức 250 tỷ đô la hiện tại lên đến 1 nghìn tỷ đô la. Quan trọng hơn, việc tuân thủ của stablecoin sẽ thu hút thêm nhiều vốn "chuẩn USD", mang đến thuộc tính phòng hộ và lưu trữ giá trị mạnh mẽ hơn cho các tài sản cốt lõi như Bitcoin và Ethereum. Với việc các nguồn vốn này dần chảy vào, Bitcoin và Ethereum có thể chứng kiến mức điều chỉnh định giá 20%-50% trong 6-12 tháng tới. Đồng thời, việc trưởng thành của các kênh tuân thủ sẽ cung cấp cầu nối cho các quỹ hưu trí, quỹ chung và các vốn dài hạn khác để vào thị trường crypto, tăng đáng kể tính ổn định của nhu cầu và hiệu quả giảm thiểu rủi ro cấu trúc. Sự tương tác giữa ưu đãi chính sách và sự đồng thuận thị trường đang mở ra không gian tăng trưởng mới cho Bitcoin và tài sản crypto.
Ngoài sự thúc đẩy chính sách ở cấp vĩ mô, thị trường bản thân cũng đang tăng cường logic về tính hiếm của Bitcoin. Theo dữ liệu Glassnode, khối lượng mở của những người nắm giữ Bitcoin dài hạn đã tăng lên 13,76 triệu đồng, chiếm 65,6% tổng lượng lưu thông, lập kỷ lục mới. Trong khi đó, lượng Bitcoin dự trữ tại các sàn giao dịch tiếp tục giảm, tính đến ngày 20/5 chỉ còn 2,437 triệu đồng, mức thấp nhất kể từ năm 2018. Điều này có nghĩa là lượng Bitcoin có thể giao dịch trên thị trường đang nhanh chóng giảm, sự mất cân đối cung cầu càng củng cố thêm cơ sở tăng giá.
Đồng thời, dòng vốn mạnh mẽ từ các tổ chức trở thành chất xúc tác quan trọng cho diễn biến thị trường. MicroStrategy trong tuần qua đã mua thêm 7.390 Bitcoin, tổng số nắm giữ đạt 576.230 đồng, ước tính khoảng 6,1 tỷ đô la theo giá hiện tại. Trong khi đó, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) và nhiều quỹ ETF Bitcoin khác đã thu hút dòng vốn ròng vào trên 633 triệu đô la trong vài tuần qua. Việc các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục triển khai thông qua các kênh tuân thủ không chỉ tăng cường sự đồng thuận của thị trường về tính hiếm và thuộc tính vàng kỹ thuật số của Bitcoin, mà còn đặt nền móng vững chắc cho nhu cầu hỗ trợ giá dài hạn. Đây là chiến thắng của tư duy "dài hạn", khi các tổ chức coi Bitcoin là một phần cấu thành tài sản cốt lõi, thì giới hạn giá trị của nó sẽ được định hình lại hoàn toàn.
Tình hình kinh tế vĩ mô cũng cung cấp môi trường tốt cho sự tăng của Bitcoin. Câu nói của Trump vào đầu tháng 5 "đạt được hợp tác lịch sử với các cường quốc" đã làm bùng lên kỳ vọng lạc quan về việc nới lỏng thương mại Mỹ-Trung. Ngày 12/5, Mỹ và Trung Quốc đã ký thỏa thuận thuế quan, giảm mức thuế từ mức cao nhất 84% xuống còn 10%. Bước đột phá chính sách ngoài dự kiến này không chỉ giảm bớt tính không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu mà còn tiêm thêm năng lượng tăng trưởng mới cho các tài sản rủi ro như Bitcoin.
Từ việc nới lỏng chính sách đến việc hạn chế nguồn cung, từ việc các tổ chức tham gia đến việc xây dựng các kênh thanh khoản, đợt tăng giá của Bitcoin là kết quả của sự cộng hưởng nhiều logic. Đằng sau mức cao nhất mọi thời đại, không chỉ là sự bùng nổ của vốn thị trường mà còn có nghĩa là sự đồng thuận giá trị mới của vốn toàn cầu đối với các tài sản phi tập trung.
