Tác giả: TechFlow
Ngày 27 tháng 5, tại sàn giao dịch Nasdaq, một cổ phiếu nhỏ vô danh đã gây nên một làn sóng lớn.
SharpLink Gaming (SBET), một công ty cá cược nhỏ với giá trị vốn hóa chỉ 10 triệu USD, tuyên bố mua khoảng 163.000 ETH thông qua khoản đầu tư vốn cổ phần tư nhân trị giá 425 triệu USD.
Ngay khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu của SharpLink đã tăng vọt, với mức tăng lên tới hơn 500%.
Nguồn gốc của câu chuyện chắcn là MicroStrategy (hiện đã đổi tên thành Strategy, mã cổ phiếu MSTR), là công ty đã khơi mào cuộc chiến, táo bạo đầđuư Bitcoin từ năm 2020.
Trong năm năm, nnó đã chuyển từ một công ty công nghệ thông thường thành "nhà tiên phong đầu tư Bitcoin". Năm 2020, giá cổ phiếu của MicroStrategy chỉ là hơn 10 USD; đến năm 2025, ccổ phiếu này đã tăng vọt lên 370 USD, USD giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 100 tỷ USD.
Việc mua tiện chỉ làình to bảng cânân của mMicroStrategy,àiến nó trtrniềêcủaị bản.
< p>Đến năm 2025, làn sóng này ngày một mạnh mẽ.< p>Từ các côngngng nghệ đếnu các ông lớn bán lẻ, thậm chí là các doanh nghiệp cá cượcc nh�,� , các côngniêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ đang sử dụng tiền điện tử để kkích hoạt một động cơ định giá mới.MicroStrategy, giáo trình về cách kết giữanh tiền và cổphiphiếất cắt đầu từ MicroStrategy.
Năm 2020, công ty phần mềm doanh nghiệp này đã khơi đầđu tixu hướng mua tiền điện tử trên thị trường chứng khoán Mỹ. CEO Michael Saylor từng tuyên bố rằng Bitcoin là "tài sản bảo toàn giá trị đáng tin cậy hơn đồng USD".
cạpền rấtú vìng điều thực sự giúp công ty này nổi bật là cách chơi của nó trên thị trtrường vốn.Cách chơi của MicroStrategy có thể được tóm tắt bằng sự kết hợp "tráip chuyển đ+ Bitcoin"p>
Từ năm 2020,icrophátànhạáiiếu chuyển đổnày này,ấtấp đến 0, thấp hơn đáng kể so với mãứcường trung. Ví dụ,àng 2024 tháng 11, nó đã phát hành trái phiếu chuyển đổi 2,66 tỷ USD, chi phí ttài chính gần như bằng không.
Các trái phiếnày cho phép nhà đầu tư chuyển đổi thành cổ phiếu của côngty ở mức giá cố định trong tương lai, tương đương với việc cung cấp cho nhà đầu tư một quyền chọn kỳ vọng tăng giá, đồng thời cho phép côngty ty nhận tiền mặt với chi phí cực thấp.
ThứMicroStrategy đã đầtoàtiện có vào Bitcoin. Thông qua nhiều đợt tài trợ liên tục, Bitcoin đã trở thành thành phần cốt lõi trong bảng cân đối kế toán của côngty.ối, khi giá Bitcoin từ 000m2 100.vào 025, giá trị ịài côngty đã tăng đá, hút thêm nhà đầu tư mua ccổiếuU>Giá cổ phiếu tăng lại cho phép MicroStrategy phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu với mức định giá cao hơ,ơếmua Bitcoin Bitcoin, do đó toành một vòng tuần hovàốn tự tăng cngường. >(Bản dịch tiếp tục theo cùng logic và phong cách)
Ngày 15 tháng 5, Addentax Group Corp (mã cổ phiếu ATXG, tên tiếng Trung là Yinghui Group), một công ty dệt may Trung Quốc, tuyên bố kế hoạch mua 8.000 Bitcoin và đồng TRUMP của Trump thông qua việc phát hành cổ phiếu thường. Chỉ tính theo giá Bitcoin hiện tại là 108.000 đô la, chi phí mua này sẽ lên tới trên 800 triệu đô la.
Nhưng để so sánh, tổng giá trị vốn hóa thị trường của công ty chỉ khoảng 4,5 triệu đô la, có nghĩa là chi phí mua tiền điện tử lý thuyết của họ là hơn 100 lần giá trị vốn hóa của công ty.
Gần như cùng một lúc, một công ty Trung Quốc niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ khác, Jiuzi Holdings (mã cổ phiếu JZXN, tên tiếng Trung là Cửu Tử Kiểm Soát), cũng tham gia vào làn sóng mua tiền điện tử này.
Công ty tuyên bố kế hoạch mua 1.000 Bitcoin trong năm tới, với chi phí trên 100 triệu đô la.
Thông tin công khai cho thấy, Cửu Tử Kiểm Soát là một công ty Trung Quốc chuyên về bán lẻ xe điện, được thành lập vào năm 2019. Các cửa hàng bán lẻ của công ty chủ yếu nằm ở các thành phố cấp 3 và cấp 4 của Trung Quốc.
Và tổng giá trị vốn hóa thị trường của công ty trên sàn Nasdaq chỉ khoảng 50 triệu đô la.
Giá cổ phiếu quả thực đang tăng, nhưng mức độ phù hợp giữa giá trị vốn hóa công ty và chi phí mua tiền điện tử mới là then chốt.
Đối với nhiều người đi sau, nếu giá Bitcoin giảm, nếu thực sự mua vào, thì bảng cân đối kế toán của họ sẽ phải chịu áp lực khổng lồ.
Chiến lược mua tiền điện tử không phải là mật mã tài sản phổ quát. Việc mua tiền điện tử thiếu hỗ trợ cơ bản, đòn bẩy quá mức có thể chỉ là một cuộc phiêu lưu dẫn đến vỡ bong bóng.
Một cách "ra ngoài" khác
Mặc dù rủi ro rất lớn, làn sóng mua tiền điện tử vẫn có khả năng trở thành trạng thái bình thường mới.
Năm 2025, áp lực lạm phát toàn cầu và kỳ vọng giảm giá đô la vẫn tiếp tục, ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu coi Bitcoin và Ethereum như "tài sản chống lạm phát". Công ty Metaplanet của Nhật Bản đã nâng cao giá trị vốn hóa thông qua chiến lược kho bạc Bitcoin, và ngày càng nhiều công ty niêm yết của Mỹ cũng đang nhanh chóng bắt chước con đường của MicroStrategy.
Trong xu thế lớn, tiền điện tử ngày càng xuất hiện nhiều hơn trong lĩnh vực chính trị và kinh tế toàn cầu.
Đây có phải là một cách "ra ngoài" mà cộng đồng tiền điện tử thường nói đến?
Qua quan sát xu hướng hiện tại, con đường để tiền điện tử ra ngoài và trở nên chính thống chủ yếu có hai: sự trỗi dậy của stablecoin và dự trữ crypto trong bảng cân đối kế toán của các công ty.
Nhìn bề ngoài, stablecoin cung cấp một phương tiện ổn định cho việc thanh toán, tiết kiệm và chuyển tiền trong thị trường crypto, giảm thiểu tính biến động và thúc đẩy việc sử dụng rộng rãi tiền điện tử. Nhưng bản chất của nó lại là sự mở rộng của quyền lực đô la.
Lấy USDC làm ví dụ, nhà phát hành Circle có mối quan hệ chặt chẽ với chính phủ Mỹ, nắm giữ lượng lớn trái phiếu Mỹ làm tài sản dự trữ, điều này không chỉ tăng cường vị thế của đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu mà còn lan tỏa ảnh hưởng của hệ thống tài chính Mỹ vào thị trường crypto toàn cầu thông qua việc lưu thông của stablecoin.
Một con đường ra ngoài khác, chính là việc các công ty niêm yết mua tiền điện tử như đã nói ở trên.
Các công ty mua tiền điện tử thu hút vốn đầu cơ thông qua câu chuyện crypto, đẩy cao giá cổ phiếu, nhưng ngoài một số công ty dẫn đầu ra, những người bắt chước sau này, ngoài việc có thể mở rộng định giá thị trường, thì cơ bản của hoạt động kinh doanh chính liệu có cải thiện được nhiều hay không vẫn còn là một ẩn số.
Cho dù là stablecoin hay tài sản crypto đi vào bảng cân đối kế toán của các công ty niêm yết, tài sản crypto trông giống như một công cụ để tiếp tục hoặc tăng cường cấu trúc tài chính trước đây.
Việc này là để cắt cỏ hay là đổi mới tài chính, giống như nhìn hai mặt của một đồng xu, phụ thuộc vào vị trí của bạn trên bàn chơi.
