Tác giả gốc: Ignas
Bản dịch gốc: Luffy, Foresight News
Bạn có thể đã dành vô số giờ để cố gắng nắm bắt câu chuyện hấp dẫn tiếp theo trong không gian crypto. Làm đúng và bạn sẽ thắng lớn. Vào quá muộn và bạn sẽ phải ôm túi.
Trong thị trường crypto, lợi tức đầu tư (ROI) cao nhất đến từ:
Xác định các câu chuyện sớm
Lên kế hoạch lộ trình luân chuyển vốn trước những người khác
Thoát khi bong bóng dự kiến đạt đỉnh
Khóa lợi nhuận
Sau đó hãy nghĩ: Liệu làn sóng tường thuật tiếp theo có đến không? Các tường thuật tuần hoàn, và các làn sóng suy đoán sẽ quay trở lại trong các tình huống sau:
Có sự đổi mới công nghệ thực sự đằng sau câu chuyện, vì vậy nó có thể phục hồi sau khi làn sóng cường điệu đầu tiên lắng xuống
Chất xúc tác mới xuất hiện
Sau khi cơn sốt lắng xuống, có một cộng đồng quyết tâm tiếp tục xây dựng
Tôi trình bày chi tiết suy nghĩ của mình trong bài viết sau:
https://x.com/DefiIgnas/status/1757029397075230846
Lấy Ordinals trên Bitcoin làm ví dụ, chúng ta có thể thấy rõ 4 làn sóng đầu cơ từ hình bên dưới.
Tháng 12 năm 2022: Lý thuyết Ordinals được công bố, ít hoạt động Chuỗi.
Tháng 3 năm 2023: Tiêu chuẩn BRC-20 kích hoạt làn sóng đầu tiên của thị trường; hoạt động lắng xuống trong sáu tháng.
Cuối năm 2023 - đầu năm 2024: Sự phát triển liên tục sẽ kích hoạt làn sóng thứ hai và thứ ba.
Tháng 4 năm 2024: Runes ra mắt, giá tăng đột biến, sau đó giảm xuống sau vài tuần.
Ordinals cung cấp nhiều tháng thời gian thiết lập và lần cơ hội thoát, trong khi Runes chỉ cung cấp một cửa sổ thoát ngắn. Hiện tại, lĩnh vực này đã chết.
Ordinals(bao gồm Runes), NFT hoặc các dạng mới khác có trở lại không? Có thể. Tùy thuộc vào xếp hạng tường thuật của tôi.
Khung phân tích
Đây là một khuôn khổ để xác định các câu chuyện mới hấp dẫn và xác định liệu các làn sóng đầu cơ tiếp theo có bền vững hay không. Đây là một công trình đang được hoàn thiện, nhưng đây là công thức 1.0 của tôi:
Điểm tường thuật = [(1,5 × Đổi mới × Đơn giản) + (1,5 × Cộng đồng × Đơn giản) + ( Thanh khoản × Kinh tế học token) + Khích lệ] × Hoàn cảnh thị trường
Công thức này không hoàn hảo, nhưng nó cho thấy những yếu tố nào là quan trọng và tỷ trọng như thế nào. Chúng ta hãy phân tích từng yếu tố một!
Sự đổi mới
Sự đổi mới ở đây đề cập đến sự đổi mới crypto ở cấp độ kỹ thuật mà tôi quan tâm.
Chất xúc tác mạnh mẽ nhất chính là sự đổi mới từ 0 đến 1. Nó có thể xuất hiện trong các lĩnh vực mới (DeFi, NFT, RWA, v.v.), các mô hình kinh tế học token mới (như veToken) hoặc thậm chí là các phương pháp phát hành token(fair launch, Pump.fun).
Tôi đã từng viết : Sự đổi mới từ 0 đến 1 có tính độc đáo là có thể thay đổi quỹ đạo của một ngành và tính nguyên bản của nó sẽ làm nảy sinh các phân khúc crypto mới.
Việc xác định loại đổi mới này rất khó khăn do thiên kiến nhận thức. Khi một cái gì đó mới xuất hiện, nó có thể nhận được ít sự chú ý (như Ordinals) hoặc thậm chí bị coi là nhiễu. Do đó, giữ một tâm trí cởi mở và thử mọi xu hướng mới (đặc biệt là những xu hướng gây tranh cãi) là chìa khóa để đi trước đường cong.
Nếu không có sự đổi mới công nghệ thực sự, câu chuyện này chỉ là bong bóng đầu cơ tồn tại trong thời gian ngắn.
Chu kỳ này là duy nhất vì sự đổi mới (AI) của nó đến từ bên ngoài. Nhờ AI, chúng ta đang thấy những đổi mới như Kaito InfoFi và AI Agent.
Một số ví dụ về chu trình này:
Ordinals
reStake
AI Agent
Thông tinFi
Mạng xã hộiFi
ERC 404
Mục tiêu của tôi không phải là liệt kê tất cả các ví dụ, mà là xây dựng một mô hình tinh thần để nhận dạng chúng. Mức độ đổi mới có thể được chấm điểm theo thang điểm từ 0 đến 10.
Sự đơn giản và tiềm năng memetic
Không phải tất cả các sáng kiến đều được tạo ra như nhau. Một số dễ hiểu, một số khác thì không.
Các câu chuyện phức tạp (ví dụ: Bằng chứng không tri thức, reStake) lan truyền chậm, các câu chuyện đơn giản hoặc meme (ví dụ: WIF) lan truyền nhanh. Bạn có thể giải thích khái niệm này trong 5 giây không? Đây có phải là trò đùa không?
Ví dụ:
Độ đơn giản cao (10/10): AI, Memecoin, XRP như một ngân hàng blockchain
Độ đơn giản trung bình (5/10): SocialFi, DeFi, NFT, Ordinals
Độ đơn giản thấp (3/10): Bằng chứng không tri thức , Chuỗi mô-đun , reStake
Những câu chuyện phức tạp cần thời gian để phát triển và giá của chúng tăng chậm hơn. Ngoài ra, sự đơn giản thúc đẩy tăng trưởng của cộng đồng.
Cộng đồng
Bitcoin là sự đổi mới vĩ đại nhất từ 0 đến 1, nhưng nếu không có cộng đồng, nó chỉ là một đoạn mã. Giá trị của Bitcoin đến từ câu chuyện mà chúng ta truyền tải.
Mọi người vẫn không hiểu tại sao Cardano hoặc XRP lại hoạt động tốt như vậy mặc dù có sự đổi mới hạn chế, và lý do là: cộng đồng trung thành.
Hay nói một cách triệt để hơn: Memecoin.
Không hề có sự đổi mới về mặt công nghệ, nhưng Memecoin hiện là một lĩnh vực trị giá 66 giá trị vốn hóa thị trường đô la, tất cả là nhờ vào một cộng đồng những người đã tập hợp xung quanh token.
Phần khó là tính toán quy mô của một cộng đồng: chúng ta nên xem xét số lượng người hâm mộ trên nền tảng X, mức độ phổ biến của các chủ đề trên X hay số lượng người đăng ký và bài đăng trên Reddit?
Một số cộng đồng khó xác định vì họ nói các ngôn ngữ khác nhau hoặc giao tiếp trên các kênh khác nhau, chẳng hạn như người dùng Hàn Quốc thảo luận về XRP trên các diễn đàn địa phương.
“Thị phần” của Kaito là một chỉ báo tuyệt vời, nhưng thí nghiệm Loudio cho thấy rằng có thị phần lớn không nhất thiết có nghĩa là một cộng đồng thực sự đã được thành lập.
https://x.com/DefiIgnas/status/1929511567768363174
Phương pháp tốt nhất để xác định một cộng đồng thực sự, đặc biệt là trong giai đoạn đầu, là đắm mình trong đó: mua token hoặc NFT, tham gia nhóm Discord hoặc Telegram và xem ai đang nói về nó trên X (không phải quảng cáo trả phí). Nếu bạn cảm thấy thực sự có cảm giác gắn kết và thuộc về, thì đây là một dấu hiệu kỳ vọng tăng giá mạnh mẽ.
Theo tôi, Hyperliquid là cộng đồng tăng trưởng nhanh nhất. Các cuộc tấn công của Binance OKX vào HYPE chỉ củng cố thêm sự gắn kết của cộng đồng, trao cho cộng đồng sứ mệnh và mục tiêu hỗ trợ đội ngũ và giao thức. Hyperliquid đã trở thành một phong trào.
https://x.com/DefiIgnas/status/1904923406325473286
Tôi cho rằng sự đổi mới và cộng đồng là những yếu tố quan trọng nhất và do đó đánh giá cả hai yếu tố này ở tỷ trọng 1,5 điểm.
Tương tự như sự đổi mới, tôi đã thêm cùng một biến đơn giản vào yếu tố cộng đồng: câu chuyện càng đơn giản thì càng dễ lan truyền.
Memecoin (giống như Pepe) rất dễ hiểu, trong khi Hyperliquid tuy không đơn giản nhưng vẫn có thể tập hợp cộng đồng lại với nhau.
Cả Runes và Ordinals đều mang đến sự đổi mới về mặt kỹ thuật (cho phép phát hành token có thể thay thế trên Bitcoin , điều mà trước đây cho rằng không thể) và có cộng đồng mạnh mẽ. Vậy tại sao giá giảm?
Bởi vì còn có yếu tố thứ ba cần xem xét.
Thanh khoản
Đổi mới khơi dậy những câu chuyện, cộng đồng xây dựng những câu chuyện và niềm tin, nhưng thanh khoản là nhiên liệu cho phép bạn lướt trên con sóng và thoát ra an toàn ở đỉnh cao. Đây là sự khác biệt giữa "những con sóng bền vững" và "làn sóng cuối cùng bắt được âm nhạc khi nó dừng lại".
Casey Rodarmor, người sáng tạo ra Runes, đã làm rất tốt khi xây dựng mô hình token có thể thay thế, nhưng có lẽ anh ấy cũng nên xây dựng một nhóm AMM như Uniswap trên Bitcoin để Runes luôn được ưa chuộng.
Runes Memecoin gặp khó khăn khi cạnh tranh với Solana hoặc Layer 2 Memecoin vì chúng thiếu nhóm thanh thanh khoản thụ động. Trên thực tế, Runes giống NFT được giao dịch trên Magic Eden hơn: trong khi có thanh khoản mua vào tốt, thì không có đủ thanh khoản bán cho các giao dịch thoát lớn. Khối lượng giao dịch thấp không thể khích lệ các CEX hạng nhất ra mắt.
NFT cũng gặp vấn đề thanh khoản. Đó là lý do tại sao tôi kỳ vọng rất nhiều vào mô hình phân mảnh NFT ERC 404, mô hình này sẽ cung cấp thanh khoản bán thụ động và lợi nhuận hàng năm thông qua khối lượng giao dịch. Thật không may, nó đã thất bại.
Tôi cho rằng thanh khoản là lý do chính khiến các quyền chọn DeFi gặp khó khăn khi cất cánh trong những năm qua.
https://x.com/kristinlow/status/1929851536965873977
Tôi muốn bảo vệ danh mục đầu tư của mình bằng các quyền chọn trong thời gian thị trường biến động gần đây, nhưng thanh khoản trên Chuỗi rất tệ. Tôi đã kỳ vọng rất nhiều vào nền tảng quyền chọn crypto Derive, nhưng tương lai của nó hiện không chắc chắn.
Thanh khoản không chỉ đề cập đến sổ lệnh độ sâu , dòng tiền mới liên tục chảy vào, ra mắt CEX hoặc giá trị khóa vị thế cao (TVL) trong nhóm thanh khoản , những điều này chắc chắn rất quan trọng. Thanh khoản trong công thức cũng bao gồm các giao thức đạt được tăng trưởng theo cấp số nhân khi thanh khoản tăng hoặc các dự án có mô hình khởi động thanh thanh khoản tích hợp, chẳng hạn như:
Siêu thanh khoản: Thanh khoản cao hơn có nghĩa là trải nghiệm giao dịch tốt hơn, thu hút nhiều người dùng hơn, từ đó mang lại nhiều thanh khoản hơn
Velodrome’s ve 3.3 DEX: Xây dựng thanh khoản thông qua cơ chế hối lộ
Olympus OHM: Giao thức thanh khoản riêng
Virtuals DEX: Kết hợp việc phát hành AI Agent mới với token VIRTUAL
kinh tế học token
Kinh tế học token cũng quan trọng như thanh khoản. Kinh tế token kém có thể dẫn đến bán tháo. Ngay cả với thanh khoản độ sâu , áp lực bán liên tục từ việc mở khóa vẫn là một rủi ro rất lớn.
Các trường hợp tuyệt vời: lượng lưu thông cao, không phân bổ VC/ đội ngũ lớn, kế hoạch mở khóa rõ ràng, cơ chế đốt(như HYPE, ra mắt công bằng được thiết kế tốt), v.v.
Trường hợp xấu: siêu lạm phát, vỡ nợ quy mô lớn, không có thu nhập(như một số dự án Layer 2 ).
Một câu chuyện được chấm 10/10 điểm về tính đổi mới nhưng chỉ được 2/10 điểm về kinh tế học token thì chẳng khác nào một quả bom hẹn giờ.
Cơ chế khích lệ
Khích lệ có thể tạo nên hoặc phá vỡ một giao thức, thậm chí là toàn bộ một câu chuyện.
Câu chuyện reStake dựa trên hiệu suất của Eigenlayer, nhưng việc ra mắt token không thành công (có thể do câu chuyện phức tạp hoặc cộng đồng yếu) đã khiến câu chuyện đó bị đình trệ.
Đánh giá thanh khoản ngay từ đầu là một thách thức, nhưng khích lệ sáng tạo có thể giúp xây dựng thanh khoản.
Tôi đặc biệt quan tâm đến các mô hình phát hành token mới. Nếu bạn đã đọc các bài đăng trước đây của tôi, bạn sẽ biết ý tôi: thị trường có xu hướng thay đổi khi token được phát hành theo những cách sáng tạo.
Hard fork BTC → Bitcoin Cash, Bitcoin Gold
ETH → Ethereum cổ điển
Đợt phát hành coin đầu tiên(ICO)
Khai thác thanh khoản, ra mắt công bằng, lượng lưu thông thấp và định giá pha loãng hoàn toàn cao (FDV, phù hợp để airdrop nhưng không tốt cho thị trường thứ cấp)
Tường thuật toàn diện
Bơm.vui vẻ
Bán quỹ đầu tư tư nhân- công khai trên Echo/Legion
Khi thị trường thay đổi, cơ chế phát hành token và khích lệ cũng đang phát triển. Khi một mô hình khích lệ bị lạm dụng và các quy tắc của nó được thị trường biết đến rộng rãi, điều đó có nghĩa là thị trường đã bước vào giai đoạn bão hòa và đỉnh điểm của sự cường điệu.
Xu hướng mới nhất là kho bạc crypto, nơi các công ty đại chúng mua crypto(BTC, ETH, SOL) với mức giá vượt quá giá trị của crypto mà họ nắm giữ.
Những khích lệ ở đây là gì? Hiểu được điều này là rất quan trọng để tránh trở thành vật tế thần.
Hoàn cảnh thị trường
Những câu chuyện hay nhất được đưa ra trong một thị trường gấu khốc hoặc sự kiện rủi ro vĩ mô (như một cuộc chiến thuế quan sớm) cũng có thể bị nhấn chìm. Ngược lại, trong một thị trường giá lên với thanh khoản dễ dàng, ngay cả những câu chuyện bình thường cũng có thể tăng vọt.
Hoàn cảnh thị trường quyết định các hệ số nhân sau:
0,1 = Thị trường gấu khốc
0,5 = thị trường biến động
1.0 = Thị trường bò
2.0+ = Cơn sốt Parabol
Trường hợp: Runes (tháng 4 năm 2024) có tính đổi mới, cộng đồng, thanh khoản ban đầu và một khích lệ nhất định, nhưng nó được ra mắt vào thời điểm thị trường bắt đầu điều chỉnh hồi mạnh sau khi cơn sốt Bitcoin giảm nửa lắng xuống (hệ số nhân hoàn cảnh thị trường ~ 0,3). Kết quả: hiệu suất tầm thường. Nếu nó được ra mắt sớm hơn 3 tháng, nó có thể hiệu quả hơn.
Cách sử dụng công thức
Đánh giá từng yếu tố theo thang điểm từ 1-10:
Đổi mới: Có phải là bước đột phá từ 0 đến 1 không? (Ordinals: 9, Memecoin: 1-3)
Cộng đồng: Những người thực sự tin tưởng hay những kẻ đầu cơ? (Hyperliquid: 8, các dự án do VC dẫn đầu: 3)
Thanh khoản: Thị trường độ sâu mức nào? (ra mắt: 9, giao dịch Rune như NFT: 2)
Cơ chế khích lệ: Có hấp dẫn và bền vững không? ( Airdrop Hyperliquid: 8, không có khích lệ: 1)
Sự đơn giản: Nó có thể trở thành một meme không? ($WIF: 10, zkEVM: 3)
kinh tế học token: Có bền vững không? (BTC: 10, 90% Premine: 2)
Hoàn cảnh thị trường: thị trường bò(2.0), thị trường gấu(0.1), trung tính(0.5-1)
Việc chấm điểm là chủ quan. Tôi cho Runes 9 điểm vì tính sáng tạo, nhưng bạn có thể cho 5 điểm. Công thức này chỉ là gợi ý về các yếu tố cần cân nhắc.
Lấy Rune làm ví dụ:
Đổi mới = 9, Cộng đồng = 7, Thanh khoản= 3, Khích lệ= 3, Đơn giản = 5, Kinh tế học token= 5, Hoàn cảnh thị trường hiện tại = 0,5
Thay vào công thức:
1,5 × Đổi mới × Đơn giản = 1,5 × 9 × 5 = 67,5
1,5 × cộng đồng × sự đơn giản = 1,5 × 7 × 5 = 52,5
Thanh khoản × kinh tế học token= 3 × 5 = 15
Cơ chế khích lệ= 3
Tổng phụ = 67,5 + 52,5 + 15 + 3 = 138
Nhân với hoàn cảnh thị trường (0,5):
Xếp hạng tường thuật Runes = 138 × 0,5 = 69
So sánh thì Memecoin đạt điểm cao hơn theo thang điểm chủ quan của tôi (116):
Đổi mới = 3 (không hoàn toàn bằng không do mô hình phân phối đổi mới của Pump.fun)
Cộng đồng = 9
Thanh khoản = 9 (tích hợp vào AMM, khối lượng giao dịch cao = lợi nhuận NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN cao, ra mắt CEX)
Cơ chế khích lệ= 7
Đơn giản = 10
Kinh tế học token= 5 (lưu hành 100% khi phát hành, không có VC, nhưng rủi ro nhóm nhỏ/thoáng qua, không chia sẻ thu nhập)
Hoàn cảnh thị trường = 0,5
Tóm tắt
Quét qua câu chuyện sớm: Sử dụng các công cụ như Kaito và Dexuai để tập trung vào sự đổi mới và chất xúc tác
Chấm điểm nghiêm ngặt: Đánh giá một cách trung thực. Kinh tế học token kém? Trong thị trường gấu? Thiếu khích lệ? Hoàn cảnh thị trường thay đổi bất cứ lúc nào và những cải tiến mới trong lĩnh vực này có thể làm sống lại câu chuyện (như Runes' AMM DEX)
Thoát trước khi khích lệ giảm: Bán khi token được phát hành ở đỉnh điểm hoặc khi airdrop hạ cánh
Tôn trọng xu hướng: Đừng chống lại xu hướng vĩ mô. Tích trữ tiền mặt thị trường gấu và triển khai tiền thị trường bò
Giữ một tâm trí cởi mở: thử nghiệm các giao thức, mua token phổ biến, tham gia thảo luận cộng đồng… học bằng cách thực hành
Đây chỉ là phiên bản 1.0 của công thức của tôi và tôi sẽ tiếp tục hoàn thiện nó.
