Dòng tùy chọn: $1,2 tỷ BTC Roll

Trong số phát hành Option Flows tuần này, Tony Stewart đang bình luận về những diễn biến thị trường gần đây.

Dòng chảy quyền chọn block trị giá 1,2 tỷ đô la đã thống trị.

Bao gồm một khoản bán strip Jul 112-120k Calls để tài trợ cho một Call Spread Sep 115-140k; delta nhỏ, nhưng ưa thích một mùa hè yên tĩnh và sau đó là đợt tăng vọt.

Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) đã hấp thụ một phần lớn Gamma+Theta, cần một động thái sắp xảy ra trong một thị trường yên tĩnh.

Elon.

2) Bán 112+115+118+120k Calls trong tháng 7, tạo ra mức phí 11 triệu đô la, giúp tài trợ cho một Call spread 115-140k tháng 9 với chi phí 18,5 triệu đô la. Chi phí ròng là 7,5 triệu đô la đã chi.

Bên lề là các khoản bán Call spread Jun20 115-120k và Jun27 120-125k, một người mua liên tục các Calls 170k tháng 12, và Put 2 chiều dưới 100k tháng 6.

3) Thông thường, chúng ta sẽ mong đợi sự luân chuyển này sẽ đến từ việc bán các khoản dài Jul hiện tại, cuộn ra một chiến lược Call/upside có ngày đáo hạn xa hơn.

Nhưng nhìn vào OI (h/t @Gravity5ucks @Amberdataio) hầu hết đều mới.

Do đó, nếu được cô lập, giao dịch này ưa thích một mùa hè tăng dần, sau đó là đợt bùng nổ.

4) Bên đối tác nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) đã thực hiện giao dịch này một cách cạnh tranh và chấp nhận rủi ro 150.000 đô la Theta theo lịch một ngày, được bù đắp bởi Gamma, và 225.000 đô la Vega theo lịch.

Trong một thị trường yên tĩnh và trước cuối tuần, điều này trông có vẻ rủi ro. Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) cần một động thái BTC sắp xảy ra và những người mua Vol do đó được kích hoạt.

5) Sau đó Elon và Trump bắt đầu một cuộc cãi vã.

BTC xả từ 106k xuống mức hỗ trợ 100k, trong khi IV được định giá ở mức tăng 2%.

Một TWAP lớn trong giờ châu Âu sáng nay đã đẩy BTC trở lại 104k

Gamma tốt, nếu được cắt nhỏ một cách khiêm tốn.

6) Nhưng nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) không được giải cứu hoàn toàn.

Phần lớn phản ứng Gamma nằm ở các kỳ hạn 10 ngày đầu tiên - xem phản ứng bên phải.

Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) dài Gamma tháng 7 (xem đường hồng trên cùng), gần như không thay đổi.

Gamma tốt; không phải phản ứng IV mà nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) đã hy vọng.

Sự vững chắc của NFP vẫn tồn tại.

7) Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) có thể đã bán ra một số Gamma tháng 6 so với Gamma tháng 7 của họ.

Hoặc với BTC IV ở mức thấp và chiết khấu 28% so với ETH Dvol, một số người có thể nghĩ rằng bán Gamma ETH có thể là một lựa chọn.

Việc thực hiện chiến lược đó gần đây không dễ dàng với ETH trải qua sự biến động.

8) Nhưng nếu nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) buộc phải đi theo hướng đó, thì hôm qua chắc chắn có những cơ hội với những người mua ETH Jun Call lớn - 50k của Jun27 tại các mức 2.8, 3.2, 3.4k, sớm trong ngày (Spot 2600+), nâng cao phần đầu của cấu trúc kỳ hạn ETH.

9) Phản ứng IV của ETH so sánh:

Trong khi giao dịch BTC bị chặn, các Call ETH tháng 6 được mua trên DSOB.

Cả BTC và ETH đã quay lại các đợt shock Gamma của mình và chờ đợi ngày 2 của Elon-DJT, sau khi NFP được giải quyết.

Xem luồng X.

TÁC GIẢ

BÀI VIẾT GẦN ĐÂY