Phiên bản đặc biệt phân tích vĩ mô SignalPlus: Quiet Calm

Bài viết này được dịch máy
Xem bản gốc

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 ổn định, với 139.000 việc làm mới, cao hơn dự báo của Wall Street là 126.000, nhưng các vị trí mới chủ yếu tập trung ở lĩnh vực giải trí, nghỉ ngơi và chăm sóc sức khỏe, trong khi các bộ phận chính phủ và sản xuất lại chứng kiến sự suy giảm ròng. Chi tiết dữ liệu hơi yếu, tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,19% lên 4,24%, và nếu không có sự suy giảm tỷ lệ tham gia lao động, tỷ lệ thất nghiệp có thể tiến gần đến 4,6%.

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp hoạt động tốt hơn so với các đơn đăng ký trợ cấp thất nghiệp gần đây, chứng khoán và lợi suất trái phiếu Mỹ cùng tăng, mặc dù dữ liệu cứng cuối cùng đã bắt đầu phù hợp với các dữ liệu khảo sát yếu. Ngoài ra, với việc rủi ro địa chính trị hạ nhiệt kể từ "Ngày Giải phóng", cộng với sự căng thẳng trong trại Trump, thị trường một lần nữa quay trở lại chế độ "tin xấu = tin tốt", tiếp tục tìm kiếm lý do để Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ giảm lãi suất thêm.

Mặc dù việc thông qua đạo luật "Big Beautiful Bill" vẫn còn rủi ro, nhưng tâm lý thị trường đã phục hồi về mức cao, chỉ số biến động và chênh lệch tín dụng đều giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử. Sự sụt giảm của VIX là một trong những lần nhanh nhất trong lịch sử, thậm chí còn vượt qua thời kỳ đại dịch, và đồng đô la Mỹ là nạn nhân chính do sự suy yếu mạnh mẽ sau "Ngày Giải phóng".

Nói về đồng đô la Mỹ, chúng ta đang bước vào một cơ chế liên kết mới, giá cổ phiếu bắt đầu liên kết tích cực với đồng đô la, điều này rất hiếm khi xảy ra và là sự thay đổi cấu trúc liên tục đầu tiên kể từ đại dịch. Điều này phản ánh sự quan tâm của thị trường đến các tác động tiềm tàng của chính sách Trump đối với các tài sản Mỹ, làm cho hiệu suất giá cổ phiếu Mỹ hiện tại chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi dòng vốn quốc tế, chứ không phải bởi kỳ vọng thay đổi lãi suất của Cục dự trữ liên bang.

Về thị trường trái phiếu, trong môi trường không khủng hoảng, lợi suất thường thay đổi đồng bộ với đồng đô la, nhưng kể từ "Ngày Giải phóng", mối quan hệ này đã bị phá vỡ, lợi suất tiếp tục tăng trong bối cảnh đồng đô la suy yếu, và đồng đô la suy yếu thường có nghĩa là Cục dự trữ liên bang sẽ giảm lãi suất trong tương lai. Hiện tượng chênh lệch này có thể sẽ tiếp tục cho đến khi có kết quả rõ ràng hơn về dự toán chi tiêu và việc chính phủ Trump có thể đạt được thỏa thuận thương mại trong những tháng tới.

Tuần này sẽ là thử thách quan trọng cho rủi ro thị trường. Giữa tuần sẽ có đợt bán đấu thầu trái phiếu Mỹ dài hạn, đi kèm với các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung được khởi động lại sau tình hình leo thang gần đây. Bất kỳ tiến triển nào trong các cuộc đàm phán dự kiến sẽ tập trung vào các đột phá liên quan đến nguồn cung đất hiếm, trong khi thị trường trái phiếu sẽ phải đối mặt với áp lực cung từ dữ liệu CPI sắp được công bố và trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm.

Thị trường hiện dự báo CPI cốt lõi tăng 0,25% so với tháng trước, và tác động đẩy chi phí do thuế quan có thể chỉ xuất hiện vào cuối mùa hè, điều này cung cấp cơ sở cho Cục dự trữ liên bang khởi động lại việc giảm lãi suất vào cuối quý 3 hoặc đầu quý 4 năm nay.

Về tiền điện tử, tuần qua có nhiều biến động, không có nhiều điểm sáng trong lĩnh vực blockchain gốc, trọng tâm chính là ở lĩnh vực tài chính truyền thống, bao gồm IPO của Circle và các động thái kinh doanh ngân hàng. Dòng vốn ETF đối với BTC có tăng giảm, còn ETH có kết quả tích cực, ghi nhận 14 ngày liên tiếp dòng vốn ròng vào, tổng số vượt 800 triệu đô la, đồng thời lượng hợp đồng ETH chưa thanh toán trên CME cũng tăng lên mức cao nhất mọi thời đại.

IPO của Circle đã thành công rực rỡ, với giá cổ phiếu tăng gần 4 lần sau khi niêm yết, với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 32 tỷ đô la. Hoạt động kinh doanh ngân hàng tiền điện tử cũng rất sôi động, Robinhood hoàn tất việc mua lại Bitstamp với giá 200 triệu đô la, Gemini cũng đệ đơn IPO trong bầu không khí thị trường công khai sôi động.

Đáng chú ý là, chúng tôi không cho rằng đây là lý do để bullish một chiều đối với các tài sản như BTC hay ETH, bởi vì hiện nay các nhà đầu tư thông thường đã có nhiều cách để tiếp cận các tài sản crypto, cho dù là thông qua ETF, MSTR hay các công cụ đại diện BTC khác, các sàn giao dịch tuân thủ và các tổ chức phát hành stablecoin được quản lý cũng sắp xuất hiện. Với sự trưởng thành dần của các tài sản crypto, trở thành một loại tài sản vĩ mô có thể đầu tư, chu kỳ hiện tại sẽ chỉ trở nên phức tạp và đa dạng hơn.

Chúc các bạn giao dịch thuận lợi và may mắn trong tuần này!

Nguồn
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Nội dung trên chỉ là ý kiến của tác giả, không đại diện cho bất kỳ lập trường nào của Followin, không nhằm mục đích và sẽ không được hiểu hay hiểu là lời khuyên đầu tư từ Followin.
Thích
Thêm vào Yêu thích
Bình luận