Vào một buổi chiều có vẻ bình lặng, thị trường tài chính toàn cầu đã gióng lên hồi chuông cảnh báo mà không có bất kỳ cảnh báo nào. Không có bất kỳ tin tức tiêu cực trực tiếp nào, các chỉ số chứng khoán châu Á từ Hồng Kông đến Thượng Hải đột nhiên quay đầu giảm, và sức mạnh và tốc độ bán tháo có vẻ vừa dữ dội vừa kỳ lạ. Sự tâm lý trên thị trường lan rộng nhanh chóng, và các nhà đầu tư vội vã nói với nhau, cố gắng tìm ra "con bướm" đã kích động cơn bão. Cuối cùng, mọi con mắt đều tập trung vào một nơi xa xôi - các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ căng thẳng. Trên màn hình của người giao dịch và trong các nhóm trò chuyện riêng tư, một tuyên bố ngắn gọn và tàn nhẫn bắt đầu lan truyền: "London đã sụp đổ".
Tuyên bố này không ám chỉ thành phố theo nghĩa vật lý, mà là ẩn dụ cho các cuộc đàm phán quan trọng được tổ chức tại London, đã rơi từ bình minh của hy vọng xuống vực thẳm của sự thất vọng. Gần như cùng lúc đó, "Yuyuan Tantian", một trong những kênh tiếng nói chính thức quan trọng của Trung Quốc, đã đăng một bài viết có lời lẽ mạnh mẽ, nhấn mạnh rằng "Trung Quốc chân thành, nhưng cũng có nguyên tắc". Reuters nói thêm rằng Hoa Kỳ "bất ngờ" trước lập trường cứng rắn của phái đoàn Trung Quốc trong các cuộc đàm phán. Cú sốc thị trường đột ngột này, giống như một lăng kính, phản ánh rõ ràng cách tài sản rủi ro toàn cầu hiện tại, bao gồm cả crypto từng được coi là "thiên đường", đã trở nên liên quan chặt chẽ đến trò chơi giữa các cường quốc.
Trong thế giới tài sản kỹ thuật số, nhiều người tin rằng nó có thể độc lập với địa chính trị truyền thống và xây dựng một vũ trụ tài chính song song. Tuy nhiên, khi sự hoảng loạn của cổ phiếu A có thể được truyền ngay lập tức đến biểu đồ đường K của Bitcoin, chúng ta phải xem xét lại viễn cảnh mong đợi có vẻ đẹp đẽ này. Ngày nay, việc hiểu được mọi ánh nhìn và token tại bàn đàm phán Trung-Mỹ không còn là bằng sáng chế của các nhà ngoại giao và kinh tế học nữa, mà đang trở thành khóa học bắt buộc đối với mọi nhà đầu tư crypto .
Từ "đám mây" đến "trái đất": sự thức tỉnh của các thuộc tính vĩ mô của tài sản crypto
Để hiểu tại sao cuộc đàm phán này có thể có tác động trực tiếp đến thị trường crypto , trước tiên chúng ta cần làm rõ một thay đổi cơ bản: tài sản crypto , dẫn đầu là Bitcoin , đã hoàn thành quá trình chuyển đổi từ "đồ chơi dành cho dân mọt sách" thành " tài sản rủi ro vĩ mô toàn cầu".
Vào những ngày đầu, những người tham gia vào thị trường crypto chủ yếu là những người tin tưởng vào công nghệ và các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ, và sự biến động giá của nó được thúc đẩy nhiều hơn bởi các yếu tố nội sinh, chẳng hạn như đột phá về công nghệ, sự đồng thuận của cộng đồng, điểm nóng của dự án, v.v. Nó có mối tương quan rất thấp với thị trường tài chính truyền thống và thậm chí thường có xu hướng độc lập khi thị trường sau này hỗn loạn. Do đó, nó được gọi là "vàng kỹ thuật số" và được cho rằng là có đặc tính trú ẩn an toàn.
Tuy nhiên, với sự đổ xô của các nhà đầu tư tổ chức như các ông lớn Phố Wall, Quỹ phòng hộ và các công ty niêm yết trong những năm gần đây, tài sản crypto ngày càng được đưa vào khuôn khổ lớn của phân bổ tài sản toàn cầu. Những "tiền thông minh" này với số tiền khổng lồ đã quen với việc sử dụng một bộ logic vĩ mô trưởng thành để đánh giá và giao dịch tài sản. Trong mô hình của họ, crypto được phân loại là tài sản rủi ro cao, tăng trưởng beta cao và các đặc điểm rủi ro lợi nhuận của chúng rất giống với các cổ phiếu công nghệ như Chỉ số Nasdaq 100.
Sự thay đổi về bản sắc này có nghĩa là thị trường crypto đã hoàn toàn tạm biệt kỷ nguyên mục vụ "giữ mình", và nhịp đập của nó đã bắt đầu cộng hưởng với "sở thích rủi ro" toàn cầu. Khi quan hệ Trung-Mỹ căng thẳng và triển vọng thương mại toàn cầu không rõ ràng, các nhà đầu tư tổ chức sẽ bắt đầu chế độ "rủi ro ", rút tiền khỏi tất cả tài sản rủi ro cao và chuyển sang các nơi trú ẩn an toàn truyền thống như đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ. Trong quá trình này, crypto và thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, thường gặp phải tình trạng bán tháo đồng thời, tạo thành mối tương quan mạnh mẽ "cùng tăng và cùng giảm". Sự sụt giảm của cổ phiếu A và cổ phiếu Hồng Kông vào buổi chiều là cách diễn giải sống động nhất về cơ chế này.
"Rashomon hai mặt" trên bàn đàm phán
Bây giờ chúng ta đã hiểu mối liên hệ giữa tài sản crypto và rủi ro vĩ mô, hãy cùng phóng to và tập trung vào chính cuộc đàm phán. Điều thú vị là trước khi tâm lý thị trường chuyển biến xấu đi, các cuộc đàm phán đã từng đưa ra những tín hiệu tích cực.
Sau ngày đầu tiên của vòng tham vấn thứ hai, các quan chức Hoa Kỳ tỏ ra khá lạc quan. Bộ trưởng Tài chính tuyên bố rằng các cuộc đàm phán diễn ra tốt đẹp, Bộ trưởng Thương mại nói rằng có "kết quả có hiệu quả", và Tổng thống Trump khi đó thậm chí còn tuyên bố rằng "tất cả những gì chúng tôi nhận được đều là tin tốt". Những phát biểu này đã từng kích thích tâm lý thị trường và khiến mọi người tràn đầy kỳ vọng đạt được thỏa thuận. Tuy nhiên, phía Trung Quốc vẫn thận trọng và im lặng trong suốt quá trình như thường lệ, và không bày tỏ bất kỳ quan điểm về các cuộc đàm phán.
Sự chênh lệch nhiệt độ này giữa "Mỹ nóng và Trung Quốc lạnh" tự nó là một phần của cuộc chiến dư luận và chiến tranh tâm lý phức tạp trong trò chơi giữa các cường quốc. Phía Hoa Kỳ đã cố gắng định hướng kỳ vọng của thị trường thông qua các tuyên bố công khai tích cực, tạo ra bầu không khí đàm phán thuận lợi hơn cho chính mình và thể hiện khả năng "thỏa thuận" với công chúng trong nước. Ngược lại, sự im lặng của Trung Quốc là biểu hiện của quyết tâm chiến lược, tránh để lộ quân bài quá sớm, nhấn mạnh vào "hướng đến kết quả", và không đưa ra bất kỳ tuyên bố vô nghĩa nào trước khi đạt được giao thức cuối cùng.
Sự sụp đổ thị trường cuối cùng xảy ra sau khi các kênh chính thức như "Yuyuan Tantian" đưa ra tín hiệu mạnh mẽ. Điều này cho thấy điều thực sự quyết định xu hướng thị trường không phải là quả bom khói lạc quan được thả ra trong quá trình đàm phán, mà là những khác biệt thực chất liên quan đến lợi ích cốt lõi của cả hai bên. Các nhà đầu tư ngay lập tức chuyển từ kỳ vọng lạc quan ban đầu của họ sang lo ngại rằng các cuộc đàm phán có thể đi vào bế tắc hoặc thậm chí bị phá vỡ, gây ra các hoạt động "tránh rủi ro " hoảng loạn.
Suy diễn hộp cát của token lõi và xu hướng tương lai
Sau khi xua tan sương mù của dư luận, chúng ta thấy được những yêu cầu rõ ràng và token mặc cả cốt lõi của cả hai bên. Như Hassett, giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, đã nói, trao đổi cốt lõi của cuộc đàm phán này là "các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ sẽ được nới lỏng và Trung Quốc cũng sẽ giải phóng đất hiếm". Đằng sau điều này là "điểm đau" về kinh tế của cả hai bên.
Đối với Hoa Kỳ, ngành công nghiệp công nghệ cao của họ phụ thuộc rất nhiều vào Chuỗi cung ứng đất hiếm của Trung Quốc. Đồng thời, trong bối cảnh đàm phán thương mại chậm chạp với các nước khác, họ rất cần một chiến thắng ngoại giao lớn để thúc đẩy tinh thần. Đối với Trung Quốc, khi phải đối mặt với những áp lực kinh tế như CPI giảm và xuất khẩu chậm lại, họ thực sự cần nới lỏng hoàn cảnh kinh doanh bên ngoài, đặc biệt là dỡ bỏ các hạn chế nhập khẩu đối với các công nghệ và thiết bị quan trọng, để truyền sức sống mới vào nền kinh tế.
Cả hai bên đều có động lực để đạt được thỏa thuận, nhưng sự bất đồng nằm ở cường độ "thư giãn" và "cắt giảm". Đây chính là nơi khó khăn của cuộc đàm phán nằm. Dựa trên điều này, chúng ta có thể tiến hành suy diễn hộp cát về xu hướng tương lai của thị trường crypto :
- Kịch bản 1: Đột phá lớn (tin tốt) Nếu hai bên cuối cùng có thể đạt được thỏa thuận đáng kể về kiểm soát xuất khẩu cốt lõi và nguồn cung đất hiếm vượt quá kỳ vọng của thị trường, kèm theo việc cắt giảm thuế quan đáng kể, điều này sẽ thúc đẩy đáng kể khẩu vị rủi ro trên thị trường toàn cầu và kích hoạt một đợt tăng giá "rủi ro". Trong kịch bản này, đồng đô la Mỹ có thể suy yếu, trong khi cổ phiếu, hàng hóa và crypto sẽ tăng trên diện rộng. Đối với thị trường crypto, điều này không chỉ có nghĩa là dòng thanh khoản ngắn hạn đổ vào mà còn có khả năng bắt đầu xu hướng tăng trung hạn do hoàn cảnh vĩ mô được cải thiện.
- Kịch bản 2: Bế tắc và thỏa hiệp nhỏ ( trung tính đến bi quan) Nếu các cuộc đàm phán chỉ đạt được một số kết quả không đáng kể, hoặc chọn hoãn các cuộc đàm phán và hai bên không nhượng bộ về các vấn đề cốt lõi, điều này sẽ khiến sự không chắc chắn tiếp tục bao trùm thị trường. Tài sản rủi ro có thể báo hiệu sự phục hồi "rớt giá" ngắn hạn, nhưng do thiếu các yếu tố tích cực đáng kể, nên tăng sẽ khó duy trì. Thị trường crypto có khả năng rơi vào "thời kỳ rác" với những biến động lớn và xu hướng giá sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi dữ liệu vĩ mô khác (như lạm phát, việc làm) và tin tức nội sinh trong ngành, và hướng đi không rõ ràng.
- Kịch bản 3: Đàm phán đổ vỡ (tiêu cực lớn) Đây là tình huống mà thị trường không muốn thấy nhất. Một khi đàm phán đổ vỡ hoàn toàn, hoặc thậm chí gây ra một vòng trừng phạt lẫn nhau mới, thế giới sẽ rơi vào chế độ "tránh rủi ro " độ sâu . Các quỹ trú ẩn an toàn sẽ điên cuồng đổ vào đồng đô la Mỹ, khiến chỉ số đồng đô la Mỹ tăng vọt, tạo thành "hiệu ứng bơm" lên tất cả tài sản không phải của Hoa Kỳ. Vào thời điểm đó, thị trường crypto sẽ phải đối mặt với một điều chỉnh hồi mạnh và độ sâu đồng bộ với thị trường chứng khoán toàn cầu và có thể kéo dài trong nhiều tuần hoặc thậm chí nhiều tháng.
Sự trở lại của trò chơi cuối cùng: khi bụi lắng xuống, chính sách tiền tệ là "vua"
Bất kể kết quả của trò chơi giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ là gì, chúng ta cần nhận ra rằng đây cuối cùng là một biến số ảnh hưởng đến biến động thị trường ngắn hạn. Như đã đề cập trong tài liệu, khi các trò chơi địa chính trị này được giải quyết, chủ đề chính của thị trường cuối cùng sẽ quay trở lại chính sách tiền tệ toàn cầu. Đây là động lực cốt lõi quyết định giá trị dài hạn của tài sản crypto .
Câu chuyện giá trị cơ bản nhất của crypto, đặc biệt là Bitcoin, là đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa lạm phát tín dụng và pha loãng sức mua của hệ thống tiền tệ hợp pháp toàn cầu. Kẻ thù của nó chưa bao giờ là một quốc gia hay một chính sách thương mại, mà là một máy in tiền không bị hạn chế. Do đó, quyết định về lãi suất của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, quy mô bảng cân đối kế toán của tài sản trung ương toàn cầu và mức thâm hụt tài chính của nhiều quốc gia là những yếu tố cơ bản quyết định liệu tài sản crypto có thể phát triển thành tài sản chính thống ở mức nghìn tỷ trong thập kỷ tới hay không.
Khi sương mù địa chính trị tan đi, các nhà đầu tư sẽ thấy rằng những vấn đề thực sự quan trọng vẫn là: Nợ toàn cầu có bền vững không? Lạm phát có quay trở lại không? Để đối phó với cuộc suy thoái tiếp theo, các ngân hàng trung ương lớn có khởi động lại một vòng nới lỏng định lượng mới không? Câu trả lời cho những câu hỏi này sẽ cung cấp sự hỗ trợ vững chắc nhất cho giá trị dài hạn của tài sản crypto .
Do đó, đối với một nhà đầu tư crypto trưởng thành, chiến lược đúng đắn là phải tỉnh táo trong thời kỳ hỗn loạn vĩ mô. Một mặt, cần phải chú ý chặt chẽ đến các sự kiện địa chính trị lớn như các cuộc đàm phán Trung-Mỹ và coi chúng là một chỉ báo quan trọng về tâm lý thị trường và thanh khoản ngắn hạn, để điều chỉnh vị thế và tránh rủi ro cực đoan. Mặt khác, cần phải thâm nhập vào các biến động giá ngắn hạn và dựa niềm tin đầu tư của mình vào các đánh giá dài hạn về sự phát triển của hệ thống tiền tệ toàn cầu và sự phát triển của chính công nghệ crypto.
Lời nói và hành động trên bàn đàm phán chắc chắn có thể khiến thị trường trải qua niềm vui và nỗi buồn trong một đêm, nhưng điều thực sự quyết định tương lai của thế giới kỹ thuật số mới này chính là những thay đổi cấu trúc sâu sắc và tráng lệ hơn của thời đại. Chỉ khi nhìn rõ điều này, chúng ta mới có thể kiên định trong sự hối hả và nhộn nhịp, vượt qua sương mù và cuối cùng đến được bờ bên kia.
