Các công ty chiến lược dự trữ Bitcoin đang rất được ưa chuộng: Hoạt động mua ồ ạt sẽ đẩy giá đồng tiền này lên cao như thế nào và trở thành quả bom chưa nổ trên thị trường?

Giá Bitcoin cao trong sáu tháng qua chủ yếu là do các công ty mới tập trung vào mua vào Bitcoin thông qua " các công ty mua lại Bitcoin " có đòn bẩy. Tuy nhiên, trong khi thúc đẩy tâm lý thị trường và đẩy giá lên, nó cũng dần gây ra mối lo ngại: "Nếu một công ty cụ thể kiểm soát lượng lớn Bitcoin, liệu điều đó có ảnh hưởng đến thanh khoản và biến động hay không và Bitcoin có thể mất đi tiềm năng của mình như một ' tài sản dự trữ của ngân hàng trung ương' không?"

Từ chiến lược tài chính đến các quỹ đòn bẩy: xu hướng đầu tư Bitcoin do MicroStrategy khởi xướng

Nhiều " Phương tiện mua Bitcoin " gần đây đã tập trung vào mua vào Bitcoin và sử dụng nó làm cốt lõi trong phân bổ tài sản thông qua đòn bẩy và đổi mới tài chính. Kể từ khi MicroStrategy (nay là Strategy) đầu tư mạnh tài sản Bitcoin vào năm 2020, chiến lược này đã thu hút nhiều công ty làm theo, bao gồm Tesla , Twenty One Capital , GameStop và thậm chí cả Trump Media .

( Chiến lược dẫn đầu xu hướng, bài viết giải thích hướng dẫn đầu tư của công ty chiến lược dự trữ Bitcoin )

Ban đầu, động lực của họ là tâm lý ngại rủi ro trước tình trạng lạm phát của tiền pháp định, nhưng khi giá Bitcoin tăng, các công ty này bắt đầu phát hành các công cụ tài chính như trái phiếu chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi để tận dụng vị thế Bitcoin của họ và biến mình thành một thứ tương tự như "quỹ đầu tư đóng".

Tính đến thời điểm hiện tại, Strategy nắm giữ hơn 580.000 Bitcoin, giá trị vốn hóa thị trường gần 63 tỷ đô la, chiếm gần 2,8% tổng lượng cung ứng. Nếu tính toán lượng lưu thông thực tế, tỷ lệ này thậm chí còn cao hơn.

Đòn bẩy và phí bảo hiểm: Phép thuật tài chính của Bitcoin kết hợp với vốn chủ sở hữu và trái phiếu chuyển đổi

Công ty Chiến lược Dự trữ Bitcoin mua vào Bitcoin thông qua vốn chủ sở hữu hoặc trái phiếu chuyển đổi. Nếu giá cổ phiếu của công ty cao hơn giá trị tài sản thực tế, các nhà đầu tư sẽ trả "phí bảo hiểm" để mua cổ phiếu và khoản phí bảo hiểm này có thể được sử dụng để tăng lượng nắm giữ Bitcoin, thúc đẩy giá trị của mỗi cổ phiếu, tạo thành phản hồi tích cực.

Ngân hàng crypto được cấp phép của Thụy Sĩ Sygnum lo ngại rằng mô hình này có thể không thể tiếp tục vô thời hạn:

Khi nhu cầu thị trường bão hòa, tâm lý trường yếu đi hoặc giá Bitcoin giảm, cổ phiếu sẽ bị "giảm giá", các nhà đầu tư cũ sẽ chịu lỗ và các quỹ mới sẽ khó tham gia thị trường.

Ngoài ra, khi giá Bitcoin giảm mạnh, các công ty này có thể buộc phải bán Bitcoin để trả nợ, làm gia tăng áp lực giảm giá trên thị trường và giáng một đòn nghiêm trọng vào niềm tin của thị trường.

( Nghi ngờ thanh lý MicroStrategy lại xuất hiện: Giá Bitcoin lao dốc sẽ ảnh hưởng đến công ty này như thế nào? )

Sygnum: Việc tích trữ chiến lược có thể đẩy Bitcoin ra xa hơn khỏi dự trữ của ngân hàng trung ương

Sygnum cảnh báo rằng việc tích trữ Bitcoin ồ ạt của Strategy và những kẻ bắt chước đang làm suy yếu tính khả thi của Bitcoin như một tài sản dự trữ của ngân hàng trung ương :

Phi tập trung và thanh khoản cao của Bitcoin là nền tảng tạo nên vị thế "vàng kỹ thuật số" của nó, nhưng khi một công ty duy nhất kiểm soát quá token, điều này sẽ làm suy yếu tính trung lập và khả năng chấp nhận của nó như một tài sản an toàn.

Thanh khoản và biến động của Bitcoin là những cân nhắc chính đối với nhiều tổ chức và ngân hàng trung ương, nhưng những "người mua có đòn bẩy" này đang làm biến dạng các cấu trúc này, điều này có thể ngăn cản các quỹ bảo thủ hơn.

Đóng góp thị trường và rủi ro hệ thống: Con dao hai lưỡi của cơn sốt dự trữ Bitcoin

Không thể phủ nhận rằng các công ty mua lại Bitcoin đã đóng vai trò rất lớn trong việc thúc đẩy giá thị trường và mở rộng phạm vi đầu tư, lấp đầy khoảng trống trong các ETF hoặc các sản phẩm đầu tư được quản lý khác. Tuy nhiên, khi ngày càng nhiều công ty tham gia vào con đường này, các nhà đầu tư cũng cần phải nhận thức được mức trần định giá và rủi ro hệ thống. Sygnum cũng nhắc nhở:

Việc đóng gói các công ty này thành " chiến lược tài chính doanh nghiệp " là sai lầm vì bản chất của chúng gần giống với " quỹ đầu tư rủi ro cao ".

Rốt cuộc, trong khi việc mua chiến lược rất thú vị, những công ty này có khả năng trở thành “điểm bùng phát” để bán khi giá giảm, việc huy động vốn trở nên khó khăn hoặc hoàn cảnh pháp lý thay đổi.

( CZ nói về Bitcoin Reserve: Không chấp nhận rủi ro chính là rủi ro lớn nhất! )

GameStop (NYSE: GME) thông báo rằng họ sẽ phát hành 1,75 tỷ đô la Trái phiếu cao cấp chuyển đổi thông qua đợt chào bán quỹ đầu tư tư nhân để huy động một vòng gọi vốn mới. Các nhà phân tích suy đoán rằng số tiền huy động được lần đợt chào bán quỹ đầu tư tư nhân này có thể được sử dụng để mua Bitcoin như một khoản dự trữ của công ty. Tuy nhiên, không giống như các công ty khác có giá cổ phiếu tăng vọt sau khi công bố việc mua Bitcoin, giá cổ phiếu của GameStop lại giảm thay vì tăng và tiếp tục giảm.

Trái phiếu chuyển đổi cao cấp là công cụ nợ có thể chuyển đổi thành cổ phiếu của công ty phát hành và có mức độ ưu tiên cao hơn trong cơ cấu vốn của công ty. Các trái phiếu như vậy cho phép các nhà đầu tư được hưởng thu nhập cố định, nhưng lãi suất thường được tính theo cơ sở tích lũy thay vì trả bằng tiền mặt, do đó theo thời gian, nợ của công ty đối với các nhà đầu tư cũng sẽ tăng theo.

Cổ phiếu GameStop giảm do kết quả kinh doanh quý đầu tiên

GameStop đã công bố báo cáo tài chính quý 1 , với doanh thu ròng là 732,4 tỷ đô la, so với 881,8 tỷ đô la cùng kỳ năm ngoái. Hiệu suất quý 1 năm nay giảm đáng kể so với hiệu suất quý 1 năm ngoái. Sau khi báo cáo tài chính được công bố, giá cổ phiếu của GameStop đã giảm mạnh 5,31% trong giao dịch ngoài giờ vào ngày 10 tháng 6.

GameStop gần đây đã mua 513 triệu đô la Bitcoin

Mặc dù GameStop không nêu rõ rằng số tiền từ đợt chào bán lần sẽ được sử dụng để mua thêm Bitcoin, nhưng công ty chỉ ra rằng số tiền này sẽ được sử dụng cho mục đích đầu tư phù hợp với chiến lược chung của mình. GameStop gần đây đã huy động được 1,5 tỷ đô la thông qua trái phiếu chuyển đổi, một phần trong đó được sử dụng để mua 4.710 Bitcoin(BTC) vào ngày 28 tháng 5, với giá trị vốn hóa thị trường vào thời điểm đó là khoảng 513 triệu đô la.

GameStop sử dụng trái phiếu ưu đãi để tài trợ cho việc mua Bitcoin, nhưng các nhà đầu tư không nhất thiết phải mua nó?

Trái phiếu cao cấp có thể chuyển đổi là một công cụ đòn bẩy phổ biến cho các công ty đại chúng muốn nắm giữ Bitcoin như một khoản dự trữ. GameStop hiện nắm giữ 4.710 Bitcoin , trở thành đơn người nắm giữ Bitcoin lớn thứ 13, dữ liệu Bitcoin Treasuries.NET. Đợt chào bán quỹ đầu tư tư nhân giá 1,75 tỷ đô la có lãi suất 0% và trái phiếu cao cấp có thể chuyển đổi sẽ đáo hạn vào ngày 15 tháng 6 năm 2032. Lần chào bán bao gồm tùy chọn cho người mua ban đầu mua thêm 250 triệu đô la trái phiếu có thể chuyển đổi thành tiền mặt, cổ phiếu GME hoặc cả hai, tùy thuộc vào quyết định của GameStop.

Giá cổ phiếu của GME tiếp tục giảm kể từ lần đầu mua Bitcoin. Theo Google Finance, giá cổ phiếu của GameStop đã giảm 18,5% kể từ khi công ty này công bố mua Bitcoin vào ngày 28 tháng 5. Nếu tính cả mức giảm 11,7% sau khi thị trường được tính, GameStop đã xóa sạch mọi khoản lãi kể từ lần đầu công ty này công bố đầu tư Bitcoin như một khoản dự trữ vào ngày 25 tháng 3. Xu hướng giá cổ phiếu của GME hoàn toàn trái ngược với hầu hết các công ty niêm yết đã chứng kiến ​​giá cổ phiếu của họ tăng sau khi công bố mua Bitcoin hoặc có kế hoạch mua Bitcoin .