Coinbase đã đưa ra cảnh báo nghiêm trọng vào hôm thứ Năm cho các công ty niêm yết đang đầu tư toàn bộ vào Bitcoin: Những lợi nhuận có thể gây nghiện ngay bây giờ - nhưng nếu và khi âm nhạc dừng lại và giá giảm, thảm họa có thể xảy ra.
Trong một báo cáo về triển vọng thị trường tiền điện tử cho nửa cuối năm 2025, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Coinbase David Duong dự đoán rằng xu hướng gần đây của các tập đoàn Mỹ tạo ra kho dự trữ Bitcoin trị giá hàng tỷ đô la có thể là tích cực trong tương lai gần, nhưng lại gây ra "rủi ro hệ thống" cho toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử trong trung và dài hạn.
Sau khi các công ty niêm yết lớn như Strategy và Tesla chi hàng tỷ đô la để mua Bitcoin, hơn một trăm công ty giao dịch trên phố Wall khác đã làm theo trong những tháng gần đây. Tổng cộng 126 công ty niêm yết hiện nắm giữ 819.857 BTC, theo BitcoinTreasuries.net - với tổng giá trị trên 87 tỷ đô la tại thời điểm viết.
Coinbase cho rằng động thái này đã tạo ra một kịch bản "cuộc tấn công của các bản sao", trong đó xu hướng lan truyền có thể sớm gây ra hậu quả nghiêm trọng.
Theo Duông của Coinbase, động lực để các công ty niêm yết mua Bitcoin trở nên quá hấp dẫn để bỏ qua vào tháng 12. Trong tháng đó, các quy tắc kế toán mới mới có hiệu lực cho phép các công ty này ghi nhận các khoản lãi tiền điện tử chưa thực hiện trên sổ sách của mình.
Sự phát triển này trùng hợp với đợt tăng giá mạnh (và vẫn đang diễn ra) của Bitcoin. Do đó, trong những tháng gần đây, hàng chục công ty niêm yết đã cùng nhau đầu tư hàng tỷ đô la vào loại tiền điện tử hàng đầu thế giới - như một phương tiện để dễ dàng đẩy giá cổ phiếu lên.
Thậm chí công ty truyền thông niêm yết của Tổng thống Donald Trump cũng đã huy động 2,4 tỷ đô la vào tháng trước để tạo kho dự trữ Bitcoin riêng, theo xu hướng mà GameStop và nhiều công ty khác đã nắm bắt gần đây.
Tuy nhiên, Duông cảnh báo rằng khi giá Bitcoin bắt đầu giảm, những công ty này - đã huy động tiền rẻ để mua tiền điện tử bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi - sẽ phải bắt đầu trả cho các nhà đầu tư của mình và có khả năng buộc phải "bán các khoản nắm giữ tiền điện tử của mình, có thể là với mức lỗ".
"Do đó, nỗi lo sợ là việc bán không phân biệt của nhiều tổ chức cùng một lúc (để phục vụ các khoản nợ đó) có thể dẫn đến việc thanh khoản thị trường và bán tháo tiền điện tử rộng rãi hơn," Duông viết.
"Nếu giá bắt đầu giảm và các tổ chức này nhận thấy lối thoát hẹp, những tổ chức khác có thể cũng sẽ vội vã bán, làm mất ổn định thị trường trước khi bất kỳ vấn đề hoàn trả nợ thực tế nào xuất hiện," ông tiếp tục.
Mặc dù nhà phân tích dự đoán một thảm họa như vậy sẽ không nghiêm trọng như các đợt sụp đổ tiền điện tử trong quá khứ, và "tự tin về quỹ đạo tăng của Bitcoin ngay cả khi đối mặt với những rủi ro như vậy", nhưng ông vẫn xếp loại thiệt hại tiềm năng của một kết quả như vậy là "hệ thống".
Trong những ngày gần đây, các nhà phân tích đã bắt đầu đưa ra những cảnh báo tương tự. Tuần trước, Standard Chartered dự đoán rằng khoảng một nửa các công ty niêm yết phi tiền điện tử có kho dự trữ Bitcoin sẽ bị lỗ nếu token giảm xuống dưới 90.000 đô la.
Tháng trước, CEO của Coinbase, Brian Armstrong, cho biết rằng đầu tư toàn bộ vào kho dự trữ Bitcoin, tương tự như Strategy, sẽ là một động thái "quá rủi ro" trong những ngày đầu.
Được chỉnh sửa bởi Andrew Hayward
