Chainfeeds giới thiệu:
Stablecoin đã trở thành ứng dụng chủ chốt trong lĩnh vực crypto, với nguồn cung tăng vọt lên 250 tỷ đô la, thúc đẩy việc ban hành các quy định quan trọng. Động thái này đã kích hoạt một cuộc đua vũ trang, thúc đẩy các ngân hàng, công ty fintech và các ông lớn thanh toán như Visa, Stripe và PayPal tích cực triển khai chiến lược stablecoin.
Nguồn bài viết:
https://x.com/paraficapital/status/1933196919481782329
Tác giả bài viết:
ParaFi Capital
Quan điểm:
ParaFi Capital: Từ năm 2019 đến 2024, tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của nguồn cung stablecoin đạt 158%, quy mô thị trường năm nay đạt 250 tỷ đô la. Mặc dù tăng trưởng nhanh, stablecoin vẫn chỉ chiếm khoảng 1% nguồn cung tiền tệ M2 của Hoa Kỳ. Xét trên thị trường euro-đô la toàn cầu trị giá 10 nghìn tỷ đô la, nhu cầu đối với đô la vẫn rất mạnh. Trong giai đoạn sốt DeFi, tỷ suất lợi nhuận stablecoin trên chuỗi đã thúc đẩy nguồn cung tăng nhanh. Khi thị trường crypto trở nên ảm đạm và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thắt chặt chu kỳ, tỷ suất lợi nhuận DeFi bị nén, khiến nhà đầu tư một phần quay trở lại các khoản tiền gửi có lãi suất bằng đô la, dẫn đến nguồn cung stablecoin giảm nhẹ khoảng 15%. Mặc dù phải đối mặt với những thách thức kinh tế vĩ mô, nhu cầu stablecoin vẫn thể hiện sự bền bỉ đáng kể, hỗ trợ các trường hợp sử dụng đa dạng như chuyển tiền, thanh toán và giao dịch. Từ năm 2019 đến 2024, số lượng ví hoạt động hàng tháng tăng trưởng kép hàng năm đạt 242%. Số lượng ví hoạt động trung bình hàng tháng của stablecoin tiếp tục tăng, không bị ảnh hưởng đáng kể bởi những biến động thị trường. Điều này có thể phản ánh nhu cầu bền vững của stablecoin trong các ứng dụng cốt lõi như thanh toán và truy cập đô la. Mặc dù USDT và USDC vẫn là những nhà lãnh đạo, nhưng chúng tôi dự đoán trong những năm tới sẽ có hàng chục stablecoin mới được ra mắt. Stablecoin mới đáng chú ý nhất là USDe của Ethena, một đô la tổng hợp được hỗ trợ bởi giao dịch chênh lệch, được phát hành công khai vào tháng 2 năm 2024. Trong vòng chưa đầy 18 tháng, USDe đã chiếm 2,2% tổng thị trường stablecoin, với nguồn cung lưu thông khoảng 6 tỷ đô la. Đồng thời, USDC đã phục hồi mạnh mẽ sau cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực năm 2023, thị phần tăng từ dưới 20% lên 25%. Mặc dù PayPal, World Liberty Financial và Ripple đã ra mắt các stablecoin mới, nhưng vẫn chưa đạt được mức chấp nhận thị trường đáng kể. USDT vẫn giữ vị thế dẫn đầu với 64% thị phần. Ethereum và TRON tiếp tục thống trị hoạt động stablecoin, chiếm lần lượt 52% và 32% thị phần. Ngoài Ethereum và TRON, không có nền tảng nào chiếm trên 5% nguồn cung stablecoin. Solana vững chắc trở thành mạng lưới lớn thứ ba, quản lý khoảng 11 tỷ đô la stablecoin. Khối lượng giao dịch stablecoin điều chỉnh trong năm qua gần như tăng gấp đôi, từ 409 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2024 lên 757 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2025. Mặc dù các mạng mới nổi nhanh hơn và có chi phí thấp hơn, nhưng Ethereum và TRON vẫn thống trị khối lượng giao dịch, chiếm 35% và 40% vào tháng 5, phù hợp với vị thế dẫn đầu của họ trong tổng nguồn cung. Việc sử dụng stablecoin khác nhau giữa các nền tảng tập trung và phi tập trung. Một tỷ lệ đáng kể nguồn cung stablecoin vẫn được lưu trữ tại các sàn giao dịch tập trung, như các cặp giao dịch thanh khoản chính. Tính đến cuối tháng 4 năm 2025, khoảng 65 tỷ đô la nguồn cung stablecoin được lưu trữ tại CEX, chiếm 27% tổng nguồn cung. Riêng Binance nắm giữ 22% nguồn cung USDT và 16% nguồn cung USDC. Sau khi Binance và Circle thông báo hợp tác vào cuối năm ngoái, lượng nắm giữ USDC của Binance đã tăng 1,8 lần từ đầu năm nay. Với việc Circle sắp IPO gần đây, sự chú ý đến nguồn cung USDC, các đối tác phân phối và thỏa thuận chia sẻ doanh thu cũng sẽ gia tăng. Tuy nhiên, stablecoin ngày càng được tích hợp vào hệ sinh thái DeFi, đặc biệt là USDC. Khoảng 4% nguồn cung USDC được khóa trong mô-đun PSM của MakerDAO, và hơn 6 tỷ đô la stablecoin được lưu trữ trong ví Safe, cho thấy việc sử dụng rộng rãi trong các ứng dụng phi tập trung và quản lý vốn. USDC có mức độ tham gia DeFi cao hơn, bởi vì khoảng 50% USDT được lưu trữ trên mạng TRON, nơi có hoạt động DeFi ít hơn. USDT chiếm 80% khối lượng giao dịch spot tại CEX nhưng chỉ chiếm 32% khối lượng giao dịch spot tại DEX. 62% nguồn cung stablecoin và 47% khối lượng giao dịch chưa được đánh dấu, có nghĩa là những hoạt động này chưa được xác định từ các địa chỉ đã biết.
Nguồn nội dung
