Tác giả: Nancy, PANews
Tiêu đề gốc: Cuộc tấn công Coinbase : Chi tiêu lớn cho hoạt động tài trợ và mở đường cho các vụ mua lại, sử dụng S&P 500 để gia nhập vào nhóm bạn bè chính thống
Coinbase chắc chắn là một trong những lực lượng hỗ trợ quan trọng cho sự tiến bộ của việc tuân thủ crypto tại Hoa Kỳ. Nó thúc đẩy việc thực hiện các chính sách thân thiện với ngành thông qua các chiến lược quyên góp chính trị tích cực. Gần đây, nó cũng đã tài trợ cho cuộc diễu hành kỷ niệm 250 năm thành lập Hoa Kỳ theo cách nổi bật, cố gắng tăng cường ảnh hưởng của mình trong xã hội chính thống và chính trường.
Đồng thời, Coinbase vẫn tiếp tục đẩy nhanh quá trình đổi mới sản phẩm và mở rộng hệ sinh thái trong vài tháng qua, tối ưu hóa đáng kể trải nghiệm của người dùng và nâng cao niềm tin của thị trường, đồng thời cố gắng xây dựng động lực tăng trưởng đa dạng hơn.
Việc được đưa vào S&P 500 thúc đẩy giá cổ phiếu phục hồi, nhưng mô hình lợi nhuận không thể che giấu những lo ngại tiềm ẩn
Kể từ đầu năm nay, Coinbase đã cho thấy những tín hiệu tích cực ở một số chỉ báo quan trọng, với cả giá cổ phiếu và hoạt động của người dùng đều phục hồi.
Về hiệu suất giá cổ phiếu, tính đến ngày 16 tháng 6 năm 2025, giá cổ phiếu Coinbase (COIN) đã phục hồi lên 242,71 đô la, tăng hơn 60% kể từ mức thấp nhất là 151,47 đô la vào tháng 4 năm 2025. Làn sóng phục hồi này được hưởng lợi ở một mức độ nhất định từ việc thúc đẩy tích cực việc COIN chính thức được đưa vào chỉ số S&P 500 vào giữa tháng 5 năm 2025. Là công ty crypto đầu tiên tham gia chỉ số S&P 500, công ty này đánh dấu sự công nhận ngày càng tăng của mình trên thị trường tài chính chính thống, điều này chắc chắn cung cấp hỗ trợ vững chắc cho giá cổ phiếu của công ty. Tuy nhiên, kể từ mức cao niêm yết là 342,98 đô la vào tháng 4 năm 2021, giá cổ phiếu của công ty vẫn giảm khoảng 29%.
Theo dữ liệu của Fintel, 1.560 tổ chức niêm yết báo cáo nắm giữ cổ phiếu Coinbase, với tổng số cổ phiếu nắm giữ là hơn 120 triệu cổ phiếu. Trong đó số đó có các nhà đầu tư lớn như Vanguard Group, BlackRock, Susquehanna International Group, State Street Bank, Jane Street và Paradigm.
Một số công ty niêm yết vị thế giữ COIN
Đồng thời, Coinbase vẫn duy trì một quy mô hoạt động người dùng nhất định. Theo dữ liệu cơ quan giám sát lưu lượng truy cập trang web Similarweb, Coinbase có 34,7 triệu người dùng hoạt động vào tháng 5, xếp thứ hai trong ngành, lần sau nền tảng giao dịch truyền thống Robinhood.
Tuy nhiên, đằng sau thành tích chói sáng trên thị trường, cơ cấu lợi nhuận của Coinbase lại có nhiều mối lo ngại. Báo cáo tài chính năm 2024 cho thấy thu nhập khoảng 4 tỷ đô la Mỹ của công ty đến từ phí giao dịch, chiếm khoảng 63% thu nhập hàng năm (khoảng 6,3 tỷ đô la Mỹ). Mô hình phụ thuộc nhiều vào phí giao dịch này khiến doanh thu của công ty cực kỳ nhạy cảm với sự biến động và hoạt động của thị trường crypto. Chỉ tính riêng trong quý đầu tiên của năm 2025, thu nhập giao dịch của Coinbase đã giảm 19% so với tháng trước xuống còn 1,3 tỷ đô la Mỹ, cho thấy khối lượng giao dịch của thị trường đang phải chịu áp lực rõ ràng. Với sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái Chuỗi, nó cũng đang dần chuyển hướng khối lượng giao dịch và sự chú ý của người dùng, làm gia tăng áp lực cạnh tranh trên sàn giao dịch tập trung.
Không chỉ vậy, Coinbase gần đây đã gặp phải những thách thức nghiêm trọng về lòng tin. Vào tháng 5 năm nay, Coinbase đã công khai tiết lộ một vụ vi phạm dữ liệu nghiêm trọng, ảnh hưởng đến hơn 69.000 người dùng, với khả năng thiệt hại lên tới hàng trăm triệu đô la, ảnh hưởng nghiêm trọng đến lòng tin của người dùng và hình ảnh thương hiệu. Ngoài ra, do hiệu suất giá cổ phiếu kém và các vấn đề về tiết lộ thông tin, Coinbase đã gặp phải các vụ kiện tập thể. SEC Hoa Kỳ đang điều tra xem Coinbase có phóng đại dữ liệu người dùng trong quá trình niêm yết trực tiếp vào năm 2021 hay không, tập trung vào tính xác thực của cái gọi là chỉ báo"100 triệu người dùng đã xác minh", chỉ báo dữ liệu đã bị vô hiệu hóa một cách lặng lẽ hai năm sau đó. Rò rỉ dữ liệu và các cơn bão kiện tụng cũng gây ra sự hoảng loạn trên thị trường và trở thành một trong những yếu tố tiêu cực kìm hãm giá cổ phiếu.
Cạnh tranh đa chiều thúc đẩy Chuỗi sản phẩm và mở rộng chiến lược toàn cầu
Đối diện nhiều thách thức trong hoàn cảnh thị trường, Coinbase đang tích cực tìm kiếm các con đường tăng trưởng đa dạng thông qua đổi mới sản phẩm và bố trí chiến lược toàn cầu, nỗ lực định hình lại lợi thế cạnh tranh trên thị trường.
Một mặt, Coinbase đang thúc đẩy việc mở rộng độ sâu các dòng sản phẩm và dịch vụ của mình. Ví dụ, về mặt hợp đồng vĩnh viễn, Coinbase đã công bố trong tháng này rằng họ sẽ ra mắt các sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn tuân thủ tại Hoa Kỳ, đánh dấu sự gia nhập chính thức của họ vào thị trường phái sinh crypto của Hoa Kỳ và lấp đầy khoảng trống chiến lược do thiếu bố cục phái sinh trong nước trong một thời gian dài. Bị hạn chế bởi sự mơ hồ về quy định và chi phí tuân thủ, các nhà đầu tư Hoa Kỳ từ lâu đã không thể trực tiếp sử dụng các hợp đồng vĩnh viễn thanh khoản bẩy cao, thanh khoản cao và chỉ có thể giao dịch thông qua các nền tảng ở nước ngoài. Tuy nhiên, khi hoàn cảnh quản lý dần trở nên rõ ràng hơn, thị trường phái sinh crypto của Hoa Kỳ đang mở ra một bước ngoặt về chính sách. Summer Mersinger, một thành viên của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), gần đây đã công khai tuyên bố rằng các hợp đồng tương lai vĩnh viễn crypto có thể được giao dịch tuân thủ tại Hoa Kỳ trong tương lai, gửi một tín hiệu tích cực đến thị trường.
Điều mang tính chiến lược hơn là ngay trước khi công bố ra mắt hợp đồng vĩnh viễn, Coinbase đã thông báo rằng họ đã đạt được thỏa thuận mua lại Deribit với giá 2,9 tỷ đô la Mỹ. Deribit là một trong những nền tảng hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn crypto lớn nhất thế giới, với lượng khách hàng tổ chức rất vững chắc và độ sâu sản phẩm mạnh mẽ. Việc mua lại này không chỉ thiết lập thương vụ mua lại có quy mô lớn nhất trong lịch sử thị trường crypto mà còn nâng cao đáng kể tiếng nói của Coinbase trên thị trường phái sinh crypto .
Trong kịch bản thanh toán, Coinbase gần đây đã hợp tác với Shopify và Stripe để thúc đẩy việc sử dụng USDC trên các nền tảng thương mại điện tử. Không chỉ vậy, Coinbase đã tiếp tục đào sâu việc kinh doanh thẻ tín dụng tiền crypto của mình. Sau thử nghiệm thẻ tín dụng hoàn tiền sớm, Coinbase gần đây đã công bố Thẻ Coinbase One Card được ra mắt chung với American Express, dự kiến sẽ được phát hành tại thị trường Hoa Kỳ vào mùa thu năm 2025. Chủ thẻ sẽ được hưởng tới 4% tiền hoàn lại khi tiêu dùng Bitcoin dựa trên quy mô tài sản nền tảng của họ. Đây là một trong những thẻ tín dụng tiền crypto có tỷ lệ hoàn tiền cao nhất trên thị trường. Ngoài việc được hưởng tiền hoàn lại Bitcoin , chủ thẻ cũng có thể đồng thời nhận được các lợi ích bổ sung do American Express cung cấp, bao gồm bảo hiểm du lịch, bảo vệ mua sắm, bảo vệ trả hàng, Amex cung cấp các khoản giảm giá trong thời gian có hạn, v.v. và mạng lưới thanh toán trưởng thành cùng danh tiếng thương hiệu của Amex cũng sẽ nâng cao khả năng chấp nhận và độ tin cậy của Thẻ Coinbase One.
Thẻ tín dụng này chỉ dành cho những người đăng ký Coinbase One, có thể tăng cường hiệu ứng vòng kín của hệ thống thành viên nền tảng Coinbase. Sau khi thanh toán phí đăng ký hàng tháng, các thành viên Coinbase One có thể tận hưởng sê-ri các lợi ích bao gồm phí giao dịch bằng 0, kênh dịch vụ khách hàng độc quyền, gửi tiền đảm bảo cao hơn, trợ cấp phí Gas Chuỗi cơ sở, v.v., giúp cải thiện đáng kể độ bám của người dùng. Kể từ khi ra mắt vào năm 2023, dịch vụ đăng ký đã tích lũy được gần 1 triệu người dùng và trở thành một trong những phân khúc việc kinh doanh tăng trưởng ổn định nhất trong hệ sinh thái Coinbase. Trong quý đầu tiên của năm 2025, thu nhập từ đăng ký và dịch vụ đạt 698,1 triệu đô la Mỹ, tăng trưởng 9% so với quý trước và chiếm tỷ lệ trong tổng doanh thu tiếp tục tăng.
Đối diện sự tích hợp ngày càng tăng của CEX và DEX, Coinbase cũng đang làm việc trên lớp nhập giao dịch Chuỗi. Coinbase gần đây đã thông báo rằng họ sẽ tích hợp mạng lưới Base DEX vào ứng dụng chính để cho phép truy cập vào hàng triệu tài sản Chuỗi . Động thái này tương tự như chiến lược cạnh tranh trên Chuỗi của CEX như Binance Alpha. Là đơn vị thúc đẩy cốt lõi của Base, động thái của Coinbase không chỉ làm tăng đáng kể hoạt động và thanh khoản của tài sản trên Base, đưa hiệu ứng mạng mạnh hơn vào Chuỗi mà còn củng cố địa vị của Coinbase trong chiều hướng nhập giao dịch trên Chuỗi . Coinbase gần đây cũng đã ra mắt token cbDOGE và cbXRP trên Base, điều này cũng sẽ nâng cao khả năng cạnh tranh và thanh khoản của Base trên mạng Layer2 .
Đối với các nhà phát triển, Coinbase đã ra mắt ví CDP vào cuối tháng 5 năm nay, đây là cơ sở hạ tầng ví mới kết hợp Trừu tượng hóa tài khoản và mục nhập lưu ký. Người dùng có thể kiểm soát hoàn toàn tài sản Chuỗi mà không cần phải quản lý private key hoặc dựa vào người lưu ký tập trung.
Ngoài ra, khi nhu cầu về Bitcoin từ các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục tăng, công ty quản lý tài sản của Coinbase đã ra mắt một quỹ mới, Coinbase Bitcoin Yield Fund (CBYF) vào tháng 5 năm nay. Quỹ này được thiết kế cho các nhà đầu tư tổ chức không phải người Mỹ để giúp các khách hàng tổ chức có được lợi nhuận ổn định Chuỗi trong khi nắm giữ Bitcoin . Tỷ lệ lợi nhuận ròng hàng năm mục tiêu của quỹ là 4%-8% lợi nhuận được định giá và phân phối bằng Bitcoin. Nền tảng quản lý tài sản kỹ thuật số Abu Dhabi Aspen Digital là một trong những nhà đầu tư hạt giống của CBYF và đã được chỉ định là đối tác phân phối độc quyền của quỹ tại các thị trường UAE và Châu Á.
Sau khi dần hoàn thiện ma trận sản phẩm của mình, Coinbase cũng đã đẩy nhanh bố cục toàn cầu của mình thông qua việc mở rộng tuân thủ toàn cầu và tích hợp các nguồn lực chính trị và kinh tế. Ví dụ, về mặt mở rộng tuân thủ toàn cầu, Coinbase đang tích cực nỗ lực để trở thành một trong những nền tảng đầu tiên có được giấy phép việc kinh doanh crypto theo các quy định của MiCA. Coinbase cũng đã có được giấy phép tiền ảo do Sở Dịch vụ Tài chính Tiểu bang New York (NYDFS) cấp tại Hoa Kỳ; về mặt nguồn lực chính trị và kinh tế, Coinbase cũng đã có những động thái thường xuyên. Ví dụ, David Plouffe, cựu giám đốc chiến dịch tranh cử của Obama và là chiến lược gia cấp cao của đảng Dân chủ, gần đây đã gia nhập Ban Cố vấn Toàn cầu của Coinbase; đồng thời, Coinbase gần đây đã tài trợ cho lễ diễu binh của Trump và hành vi tài trợ này cũng gây ra rủi ro về quan hệ công chúng và tranh cãi về dư luận.
Nhìn chung, Coinbase đã có một vị trí trong hệ thống tài chính chính thống với lợi thế đi đầu về tuân thủ, hỗ trợ về nguồn lực chính trị và kinh tế, và sự công nhận của thị trường nhờ việc được đưa vào S&P 500. Tuy nhiên, đối diện hoàn cảnh pháp lý ngày càng phức tạp và thay đổi cùng sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trên thị trường, liệu Coinbase có thể ứng phó hiệu quả với rủi ro về chính sách, cải thiện tính đa dạng của cơ cấu lợi nhuận và tiếp tục giành được lòng tin của người dùng hay không vẫn là những thách thức chính đối với sự phát triển trong tương lai của công ty.
