Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Người dịch: AIMan@ Jinse Finance
Thế giới đang bắt đầu thức tỉnh trước sự điên rồ của thử nghiệm tiền pháp định.
Tác giả huyền thoại David Foster Wallace đã mở đầu bài phát biểu khai giảng năm 2005 của mình tại trường Cao đẳng Kenyon bằng một câu chuyện ngụ ngôn:
Hai chú cá nhỏ đang bơi, tình cờ gặp một chú cá lớn bơi ngược chiều. Chú cá lớn gật đầu chào và nói: "Chào buổi sáng, các con. Nước thế nào?" Hai chú cá nhỏ bơi một lúc, cuối cùng một trong đó nhìn chú kia và hỏi: "Nước rốt cuộc là gì?"
Quan điểm của Wallace là chúng ta thường không nhận ra những thực tế quan trọng nhất, đặc biệt là khi những thực tế đó bao trùm toàn bộ cuộc sống của chúng ta.
Gần đây tôi đã suy nghĩ rất nhiều về những con cá đó.
Giống như hầu hết mọi chuyên gia tài chính khác ngày nay, tôi đã sống cả cuộc đời mình trong một thế giới dựa trên tiền pháp định—một thế giới mà lượng cung ứng tiền của một quốc gia không dựa trên sự tích lũy dự trữ như vàng hoặc bạc, mà được chính phủ quyết định. Hoa Kỳ đã rời khỏi bản vị vàng cách đây 54 năm, vào năm 1971. Giả sử rằng hầu hết mọi người bắt đầu sự nghiệp của mình ở độ tuổi 21, thì ngày nay, người trẻ nhất trong ngành tài chính nhớ rằng mình đã làm việc trong thời đại không có tiền pháp định có lẽ đã 75 tuổi.
Khi hầu hết chúng ta còn đi học, việc áp dụng tiền pháp định được coi là một sự tiến triển tất yếu, giống như việc bò ra khỏi bùn và bắt đầu đi thẳng.
Ngày xưa người ta nghĩ vàng là tiền tệ, và chúng tôi cười. Thật dễ thương.
Nhưng có vẻ như ngày càng có nhiều nhận thức rằng có lẽ kỷ nguyên tiền tệ fiat mà chúng ta đang sống là một ngoại lệ. Có lẽ in tiền từ hư không, như chúng ta đã bắt đầu làm vào năm 1971, là một ý tưởng điên rồ. Có lẽ tiền tệ lành mạnh cần có giới hạn.
Nói cách khác, mọi người bắt đầu tìm hiểu và hỏi: Tiền pháp định thực chất là gì?
Một nhóm đặt ra câu hỏi này là tờ Financial Times vào tháng 8, với bài "đọc lớn" vào cuối tuần trước là cái nhìn sâu sắc về việc vàng là nơi trú ẩn an toàn trước sự bất ổn của thế giới.
Trong đó đoạn văn quan trọng:
Đối với những người bảo vệ nền kinh tế toàn cầu, vàng - được sử dụng như một phương tiện lưu trữ giá trị kể từ khi thỏi vàng đầu tiên được đúc ở Lưỡng Hà cách đây hàng nghìn năm - dường như đã trở nên không còn phù hợp nữa.
Tuy nhiên, vàng thỏi đã có sự trở lại mạnh mẽ, không chỉ được ưa chuộng bởi các nhà đầu cơ và những người được gọi là "người mê vàng" không tin tưởng vào tiền giấy hiện đại, mà còn được ưa chuộng bởi cả những nhà đầu tư bảo thủ nhất thế giới…
Trong thời đại sốt sắng chính trị, khi nhiều giả định cốt lõi về nền kinh tế toàn cầu đang bị đặt dấu hỏi, vàng một lần nữa lại đóng vai trò là trụ cột hỗ trợ.
Tờ Financial Times lưu ý rằng các ngân hàng trung ương – vốn là những người mua vàng thường xuyên trước năm 1971 – hiện đang mua vàng ồ ạt trở lại. Như biểu đồ bên dưới cho thấy, những đợt mua hàng hàng năm này bắt đầu sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và tăng trưởng sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga vào năm 2020. Nói cách khác, những đợt mua này bắt đầu khi các ngân hàng trung ương thực sự bắt đầu lạm dụng tiền tệ fiat và tăng tốc khi các chính phủ bắt đầu tịch thu một số loại tiền tệ fiat của họ.
Các ngân hàng trung ương đang đổ số tiền kỷ lục vào vàng
Mua/Bán ròng của Ngân hàng Trung ương (Bar tấn)
Nguồn: Financial Times, dữ liệu từ Metals Focus, Refinitiv GFMS và Hội đồng Vàng Thế giới.
Lưu ý: Biểu đồ cho thấy nhu cầu ròng (tức là tổng mua trừ đi tổng bán) từ các ngân hàng trung ương và các tổ chức chính thức khác, bao gồm các thực thể siêu quốc gia như IMF. Biểu đồ này không bao gồm tác động của hoán đổi và phòng ngừa delta.
Năm ngoái, vàng đã vượt qua đồng euro để trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới sau đồng đô la. Với nợ của Hoa Kỳ đang tiến gần đến 37 nghìn tỷ đô la và sự cám dỗ phá giá đồng đô la để thoát khỏi rắc rối ngày càng tăng, các ngân hàng trung ương nhận ra rằng họ cần phải phòng ngừa rủi ro của mình. Họ muốn một loại tiền tệ có thể:
* Sự khan hiếm
* Toàn cầu
* Chính phủ khó có thể thao túng
* Có thể được nắm giữ trực tiếp theo cách có chủ quyền.
Có lẽ bạn hiểu ý tôi. Những phẩm chất này không chỉ áp dụng cho vàng.
Họ đang ngày càng tập trung vào Bitcoin.
Bitcoin: Một vũ khí mạnh mẽ chống lại sự mất giá của tiền pháp định
Giống như chính phủ, các nhà đầu tư cá nhân đang bắt đầu nhận ra những nguy hiểm của in tiền in tiền bừa bãi. Nhưng điều thú vị là họ chủ yếu phòng ngừa việc in tiền của mình bằng Bitcoin , được cho rằng rộng rãi Bitcoin một giải pháp thay thế kỹ thuật số cho vàng. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, các ETF Bitcoin đã thu hút được 45 tỷ đô la tiền quỹ, trong khi các ETF vàng đã thu hút được 34 tỷ đô la tiền quỹ trong cùng kỳ.
Tại sao lại có sự khác biệt giữa chính phủ và người dân thường? Lý do chính là năng lực: ở mức 2 nghìn tỷ đô la, thị trường Bitcoin vẫn còn quá nhỏ để các ngân hàng trung ương có thể xử lý và thanh khoản của nó không đủ để hỗ trợ dòng tiền chảy vào và chảy ra của ngân hàng trung ương trên quy mô lớn. Tôi nghi ngờ điều này sẽ thay đổi theo thời gian — trên thực tế, nhu cầu của chính phủ đối với Bitcoin sẽ chỉ tăng trưởng. Nhưng hiện tại, tôi cho rằng đây là hai mặt của cùng một giao dịch.
Tuy nhiên, dù chúng ta đang nói về vàng hay Bitcoin, thì điểm cơ bản vẫn như nhau: Trong bốn thập kỷ qua, chúng ta đã được dạy cách đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Nhưng bất kể bạn điều chỉnh như thế nào — 60% cổ phiếu, 40% trái phiếu hoặc 70%/30, bất kể là bao nhiêu — thì bạn vẫn đầu tư 100% vào tiền pháp định.
Mọi người đều biết rằng bơi ở vùng nước này khá nguy hiểm.
