Việc các công ty áp dụng bitcoin BTC là điều được biết đến rộng rãi, và phần lớn liên quan đến chiến lược mua và nắm giữ, tương tự như chiến lược trung bình chi phí (DCA).
Mặc dù các nhà đầu tư thuộc mọi loại đều thích DCA, nghiên cứu mới của người tạo thị trường quyền chọn crypto OrBit Markets cho thấy kể từ năm 2023, nó đã kém hiệu quả hơn so với một sản phẩm có cấu trúc được gọi là "accumulator", được biết đến phổ biến là "Tôi sẽ giết bạn sau" trong thị trường truyền thống.
"Kết quả kiểm tra ngược của chúng tôi cho thấy chiến lược accumulator đã vượt trội hơn DCA trong giai đoạn 2,5 năm qua," Pulkit Goyal, trưởng bộ phận giao dịch tại OrBit Markets, nói với CoinDesk. "Các accumulator 3 tháng đã mang lại hiệu suất vượt trội 10%, trong khi các kỳ hạn dài hơn còn tốt hơn nữa - các accumulator 6 và 12 tháng đã vượt trội lần lượt là 13% và 26%."
Goyal cho biết thêm rằng các accumulator cung cấp phương pháp tích lũy token có kỷ luật và hiệu quả về chi phí, khiến chúng trở thành "một giải pháp phù hợp tự nhiên cho use case của các công ty treasury crypto".
Cả DCA và accumulator đều hoạt động trên cùng một nguyên tắc - ngừng thời điểm thị trường. Trong khi DCA đơn giản hóa việc đầu tư bằng cách phân bổ các khoản mua theo thời gian, thì accumulator giúp thu được đồng xu với mức chiết khấu trong một thiết lập có cấu trúc và giúp vượt trội hơn DCA trong các bull run.
Giới thiệu về accumulator
Accumulator là một sản phẩm có cấu trúc theo thời gian được liên kết với hiệu suất của một tài sản cơ bản với một rào chắn knock-out ở phía trên - mức độ, nếu chạm đến, sẽ chấm dứt cấu trúc.
Đây là cách hoạt động: Một nhà đầu tư đồng ý mua một lượng nhất định tài sản cơ bản với mức giá cố định, chiết khấu (Strike) theo các khoảng thời gian đều đặn, như hàng ngày hoặc hàng tuần, trong một khoảng thời gian nhất định.
Sản phẩm sẽ chạy qua khoảng thời gian được xác định trước trừ khi bị chấm dứt sớm do knock-out sớm bởi giá spot tăng lên đến mức rào chắn.
Lưu ý rằng nhà đầu tư có nghĩa vụ, không phải lựa chọn, để mua tài sản với mức giá strike chiết khấu và phải tăng gấp đôi việc mua nếu giá spot giảm xuống dưới mức strike chiết khấu.
Ví dụ về accumulator BTC
Xem xét một accumulator 3 tháng trong đó một nhà đầu tư cam kết mua 1.000 đô la BTC mỗi tuần với mức giá strike là 94.500 đô la, với mức knock-out là 115.000 đô la.
Mức giá strike 94.500 đô la là 90% của giá spot hiện tại khoảng 105.000 đô la. Nói cách khác, nhà đầu tư hiện được yêu cầu mua đồng xu với mức chiết khấu, giả sử giá spot duy trì trên mức strike 94.500 đô la và dưới mức knock-out 115.000 đô la.
Nếu BTC vượt quá mức knock-out, cấu trúc sẽ bị chấm dứt.
Nếu giá giảm xuống dưới 94.500 đô la, nhà đầu tư sẽ tăng gấp đôi việc mua hàng tuần lên 4.000 đô la với cùng mức strike, tức là 94.500 đô la - không có cách thoát, có nghĩa là nhà đầu tư cuối cùng sẽ mua với giá cao hơn mức thị trường hiện tại. (đây là lý do tại sao nó được đặt biệt danh là "Tôi sẽ giết bạn sau")
Do đó, accumulator không phù hợp cho các nhà giao dịch trong ngày, các nhà giao dịch ngắn hạn và các nhà đầu cơ và có thể không nhất thiết vượt trội hơn DCA trong thị trường giảm giá.
Kiểm tra ngược
OrBit đã kiểm tra ngược một accumulator BTC 3 tháng, từ tháng 1 năm 2023 đến ngày 13 tháng 6 năm 2025, giả sử nhà đầu tư liên tục chuyển sang một accumulator mới khi đáo hạn hoặc có sự kiện knock-out sớm.
Kết quả cho thấy chi phí mua BTC trung bình là 39.035 đô la cho accumulator, thấp hơn 10% so với mức giá mua trung bình DCA là 43.329 đô la. DCA liên quan đến việc đầu tư một lượng đô la cố định vào BTC mỗi tuần.
Các accumulator kỳ hạn dài hơn 6 và 12 tháng thậm chí còn hoạt động tốt hơn, đạt được chi phí trung bình lần lượt là 37.654 và 32.079 đô la, vượt trội hơn DCA 13% và 26%.
