Thế giới tiền điện tử đang chào đón một thế lực quen thuộc và mạnh mẽ.
Tác giả: imToken
Thế giới tiền điện tử đang chào đón một thế lực quen thuộc và mạnh mẽ.
Vào sáng sớm ngày 18 tháng 6, giờ Bắc Kinh, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật GENIUS, được ca ngợi là một cột mốc trong luật thanh toán crypto, với 68 phiếu thuận và 30 phiếu chống. Điều này không chỉ có nghĩa là stablecoin đã chính thức được đưa vào hệ thống quản lý tài chính dưới hình thức luật liên bang lần đầu tiên, mà còn tượng trưng cho việc ngành công nghiệp crypto đang tăng tốc vào làn đường nhanh chóng của thể chế hóa và xu hướng chính thống.
Cùng lúc đó, một nhóm các công ty tài chính truyền thống và các công ty niêm yết đã bắt đầu chuyển từ "khám phá và thử nghiệm" sang "chấp nhận độ sâu ": một số đã công khai đưa tài sản Chuỗi vào báo cáo tài chính của họ, một số đã tham gia cuộc chiến stablecoin và một số đang xây dựng các kênh thanh toán trên Chuỗi và hệ thống tài khoản tài chính của riêng họ.
Bài viết này sẽ xem xét các hành động gần đây của những gã khổng lồ TradFi và các tổ chức truyền thống trong lĩnh vực crypto, đồng thời phác thảo bức tranh toàn cảnh về Web3 trong kỷ nguyên gia nhập của các tổ chức từ ba khía cạnh: phân bổ tài sản, cạnh tranh stablecoin và các bước ngoặt về chính sách.
MicroStrategy đang hot: Tiền điện tử đang đổ vào bảng tài sản
Khi nói đến "sự gia nhập của tổ chức", Strategy (trước đây là MicroStrategy) gần như là một ví dụ điển hình không thể tránh khỏi.
Là một người ủng hộ nhiệt thành Bitcoin, Strategy lần đầu tiên công bố việc mua Bitcoin vào đầu tháng 8 năm 2020 và kể từ đó vẫn tiếp tục gia tăng thu mua.
Tính đến ngày 15 tháng 6 năm 2025, Strategy đã mua 592.100 Bitcoin với giá khoảng 42 tỷ đô la Mỹ, với giá trung bình khoảng 70.666 đô la Mỹ. Không chỉ dẫn đầu trong số các công ty chứng khoán Hoa Kỳ, Strategy còn được xếp hạng là một trong những công ty nắm giữ Bitcoin hàng đầu thế giới.
Chiến lược này cũng khiến giá cổ phiếu của Strategy gần như gắn chặt với Bitcoin và được thị trường gọi là "giải pháp thay thế ETF cổ phiếu Hoa Kỳ của BTC". Nhưng điều đáng chú ý hơn là một nhóm các công ty mới nổi đang sao chép con đường này, tạo ra một làn sóng "mô hình giống Strategy":
- SBET (SharpLink Gaming): Chuyển đổi từ nền tảng tiếp thị iGaming thành nền tảng phân bổ tài sản gốc Ethereum , nhận được khoản đầu tư từ các công ty đầu tư mạo hiểm crypto hàng đầu như ParaFi và Pantera, và công bố việc áp dụng Chiến lược Treasury Ethereum ;
- EYEN, DFDV, SRM, v.v.: Chúng đã thiết lập mức độ tiếp xúc tài chính xung quanh HYPE, SOL, TRX, v.v. và đã trở thành "cổ phiếu hoán đổi crypto " được thị trường nhà đầu tư bán lẻ săn đón;
Loại "Cổ phiếu lập bản đồ tiền điện tử" này cùng với Circle và Coinbase đang tạo ra một làn sóng đầu cơ khái niệm "Crypto × TradFi" trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Điều phản ánh đằng sau điều này là sự hình thành lặng lẽ của một xu hướng, tức là tài sản tiền điện tử đang thay đổi từ "tài sản đầu cơ" thành "một phần của bảng tài sản của một công ty niêm yết".
Điều này cũng có nghĩa là một sự thay đổi về mặt cấu trúc: tài sản kỹ thuật số đang chuyển từ mục tiêu đầu cơ thành một phần quan trọng trong bảng cân đối kế toán tài sản và thực sự bắt đầu có địa vị"cấp độ cấu hình".
Stablecoin: Ai sẽ in đồng đô la tiếp theo?
Một xu hướng thể chế khác đáng chú ý là các ông lớn tài chính truyền thống và các công ty mới nổi đang đổ xô phát hành stablecoin.
Cho dù là USD1, đồng tiền gắn liền với Trump, hay Circle (USDC), đồng tiền mới được niêm yết gần đây, khi quá trình tuân thủ của stablecoin được đẩy nhanh, một số gã khổng lồ tài chính và công nghệ đã nhanh chóng cạnh tranh để giành vị thế thống trị của "đồng đô la mới".
Biểu hiện trực tiếp nhất là nhiều công ty lớn truyền thống "có liên quan trực tiếp" đến việc phát hành hoặc lưu trữ stablecoin theo nhiều cách khác nhau:
- Ngay từ năm 2023, PayPal đã ra mắt đồng stablecoin PYUSD và dần tích hợp nó vào ví và quy trình Thanh toán của mình;
- Cách đây không lâu, JPMorgan Chase, công ty có thái độ mạnh mẽ đối với tiền điện tử, cũng đã chính thức nộp đơn đăng ký nhãn hiệu stablecoin "JPMD", tiết lộ ý định mở rộng khả năng quyết toán Chuỗi riêng tư của mình sang Chuỗi công khai và thậm chí là các hệ thống thanh toán quốc tế;
- Visa và MasterCard cũng đã tích cực thúc đẩy quá trình triển khai toàn diện của stablecoin từ ví đến đơn vị chấp nhận thanh toán trong hai tháng qua, khám phá việc nhúng stablecoin vào hệ thống thanh toán bằng thẻ tín dụng và xây dựng lộ trình thanh toán Chuỗi từ ví đến đơn vị quyết toán .
Điều này tự nhiên là tận dụng sự nới lỏng và thậm chí khuyến khích các chính sách tuân thủ stablecoin. Có thể nói rằng cuộc chiến giành stablecoin đã chuyển từ các dự án tiền điện tử gốc sang các bàn của những gã khổng lồ tài chính truyền thống.
Ngoài ra, nhờ những lợi thế tự nhiên của stablecoin trong giao dịch xuyên biên giới, thanh toán bù trừ và quyết toán, một số công ty lớn ban đầu là việc kinh doanh phi tài chính cũng đã bắt đầu khám phá stablecoin. Ví dụ, các công ty bán lẻ lớn như Walmart và Amazon được cho là đang nghiên cứu việc phát hành stablecoin, dự kiến sẽ giúp họ bỏ qua các mạng lưới thanh toán truyền thống và tiết kiệm hàng tỷ đô la phí.
Đối với stablecoin JD, gần đây được báo chí đưa tin thường xuyên, dự kiến sẽ xin được giấy phép và ra mắt stablecoin JD vào cuối năm 2025. Đợt phát hành đầu tiên có thể được neo vào cả đô la Hồng Kông và đô la Mỹ. Là một gã khổng lồ thương mại điện tử của Trung Quốc, các hành động của JD trong lĩnh vực stablecoin đã thu hút được nhiều sự chú ý. Đằng sau đó không chỉ là bố cục kỹ thuật cấp công ty mà còn là sự thay đổi độ sâu trong thương mại quốc tế và tài chính Chuỗi cung ứng.
Theo góc nhìn này, trong vài năm tới, stablecoin có thể lặp lại lịch sử trỗi dậy của mạng lưới thẻ tín dụng - đầu tiên được mở đường bởi những gã khổng lồ, sau đó được chính sách hỗ trợ và cuối cùng được triển khai thành tiêu chuẩn trong thanh toán.
Bắt đầu với stablecoin , liệu quá trình thể chế hóa có bước vào một chu kỳ mới không?
Nếu chúng ta nhìn lại bây giờ, chúng ta sẽ thấy rằng việc thể chế hóa Crypto đã ngủ yên trong nhiều năm. Ngay từ năm 2019, sự xuất hiện của Libra đã khiến nhiều người thốt lên rằng kỷ nguyên "đô la kỹ thuật số" đã đến, nhưng tham vọng của hệ thống thanh toán toàn cầu này gần như đã trở thành khoảnh khắc nổi bật duy nhất của Libra. Kể từ đó, dưới những trở ngại nặng nề của áp lực quản lý, Libra đã phải dần thu hẹp mục tiêu của mình và cuối cùng là đóng cửa.
Mặc dù vậy, Libra đã phần nào thúc đẩy quá trình thực tế quy mô lớn của thử nghiệm "đồng đô la kỹ thuật số", đặc biệt là tăng trưởng stablecoin lấy đồng đô la làm trung tâm vào năm 2020, nhanh chóng thâm nhập vào nhiều kịch bản tài chính hơn và trở thành đồng tiền thay thế cho đồng đô la Mỹ trong các ứng dụng như thanh toán xuyên biên giới.
Từ năm ngoái, sự công nhận của thị trường toàn cầu đối với crypto đã tăng mạnh. Đạo luật GENIUS được đề cập ở đầu bài viết là một cột mốc quan trọng. Có thể nói rằng một yếu tố quan trọng khác trong việc tăng tốc bố trí các tổ chức là sự thay đổi lớn trong lập trường quản lý:
Là một luật liên bang tập trung cụ thể vào việc phát hành và quản lý stablecoin, luật này nêu rõ rằng các đơn vị phát hành stablecoin phải đáp ứng nghĩa vụ dự trữ, báo cáo kiểm toán và hoàn trả 1:1, đồng thời hỗ trợ các ngân hàng, tổ chức được cấp phép và các công ty kiểm toán nộp đơn xin tư cách phát hành. Điều này chắc chắn mở ra cánh cửa tuân thủ cho những đơn vị lớn trên Phố Wall.
Do đó, chỉ trước và sau khi dự luật được triển khai mới được kỳ vọng là rõ ràng, chúng ta mới có thể thấy một số thay đổi diễn ra liên tiếp - ngoài việc niêm yết và hiệu suất vượt trội của Circle, JPMorgan, PayPal và các công ty khác đã đẩy nhanh quá trình nộp đơn tuân thủ đối với các sản phẩm stablecoin và các tổ chức quản lý tài sản truyền thống bao gồm Franklin Templeton và Fidelity đã khởi xướng các nỗ lực lưu ký và phát hành lại tài sản kỹ thuật số.
Nếu stablecoin là "tiền tệ cứng riêng" trong thế giới Web3 trước đây, thì stablecoin tuân thủ có thể trở thành bản sao của tiền tệ toàn cầu trong thế hệ cơ sở hạ tầng tài chính tiếp theo.
Hiện nay, với sự tăng trưởng nhanh chóng nhu cầu gia nhập của các tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, mô hình việc kinh doanh giao dịch đơn giản không còn có thể đáp ứng được nhu cầu ngày càng phức tạp của thị trường. Cạnh tranh trong việc kinh doanh phi giao dịch đang trở thành cốt lõi chiến lược của một vòng thể chế hóa mới, đây cũng là một biến số mới do các tổ chức và các công ty lớn mang lại.
Phần kết luận
Từ sự phơi bày tài chính của BTC/ETH, đến việc tái thiết mạng lưới thanh toán Chuỗi, đến ảnh hưởng thực tế đến các quy định về crypto, các tổ chức đang dần tái thiết nền tảng của thế giới Web3. Những người chơi tài chính truyền thống này rõ ràng không chỉ đang thăm dò thị trường mà còn có ý định đào sâu vào Chuỗi công nghiệp dài hạn.
Trong vài năm tới, bối cảnh của ngành công nghiệp crypto có thể không còn chỉ là cuộc cạnh tranh giữa "các dự án và giao thức" nữa mà là sự định hình lại bối cảnh giữa các công ty crypto tử và các gã khổng lồ tài chính.
Điều này cũng có nghĩa là cuộc chiến tường thuật thực sự mới chỉ bắt đầu.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được đăng trên trang web này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời, và không liên quan gì đến vị trí của Web3Caff. Thông tin trong bài viết chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hoặc đề nghị đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ luật pháp và quy định có liên quan của quốc gia hoặc khu vực của bạn.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức Web3Caff : Tài khoản X (Twitter) | Nghiên cứu Web3Caff Tài khoản X (Twitter) | Nhóm độc giả WeChat | Tài khoản công khai WeChat
