"Mua tiền xu" đã trở thành một cách rẻ và nhanh chóng để tăng giá trị vốn hóa thị trường trên thị trường chứng khoán.
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang trong giai đoạn bùng nổ "mùa sao chép", khi các hoạt động kinh doanh chính của các công ty niêm yết trở thành ngành phụ và tài sản kỹ thuật số trở thành động lực mới giá trị vốn hóa thị trường.
Nhưng vấn đề đang ngày càng trở nên nghiêm trọng hơn: Liệu thị trường có thực sự tiếp tục tham gia vào trò chơi định giá này với danh nghĩa vay tiền hay không?
Logic định giá: Việc mua tiền xu ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp như thế nào?
“Mua tiền xu” giống như một thí nghiệm về độ lệch định giá đan xen với tâm lý, thanh khoản và các câu chuyện.
Trong khuôn khổ định giá truyền thống, giá trị vốn hóa thị trường của một công ty được xác định từ việc định giá toàn diện các biến cốt lõi như lợi nhuận, cấu trúc tài sản- nợ phải trả, tiềm năng tăng trưởng và dòng tiền tự do. Tuy nhiên, trong vòng "mua tiền xu" này, các công ty đã tận dụng việc định giá lại định giá của thị trường bằng cách nắm giữ tài sản crypto như "cấu hình tài chính".
Khi các công ty đưa Bitcoin hoặc tài sản crypto chính thống khác vào bảng cân đối kế toán tài sản , định giá của thị trường đối với chúng được gắn với bội số cao cấp dựa trên độ đàn hồi giá và kỳ vọng giao dịch của tài sản crypto . Nói cách khác, giá trị vốn hóa thị trường của một công ty không chỉ đến từ việc tạo ra giá trị mà còn từ việc khuếch đại đòn bẩy của khả năng "giá tiền tăng".
Tuy nhiên, cấu trúc này gần như đặt "lời kể thanh khoản" lên trên hoạt động kinh doanh và tách biệt cấu hình tài chính khỏi trục chính của hoạt động vốn.
Sự thúc đẩy ngắn hạn, dấu hỏi dài hạn
Không thể phủ nhận rằng việc tham gia vào crypto có khả năng kích thích giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Lấy Cango, một nhà cung cấp dịch vụ giao dịch tự động làm ví dụ. Vào tháng 11 năm 2023, công ty đã công bố việc tham gia vào lĩnh vực khai thác Bitcoin , chi 400 triệu đô la để mua 50 EH/giây tài nguyên tỷ lệ băm, và sau đó giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 280%. Tương tự như vậy, nhiều công ty có hiệu suất tầm thường trong việc kinh doanh chính của họ hoặc thậm chí gặp khó khăn tài chính sâu sắc cũng đã cố gắng tìm cách định giá lại trên thị trường vốn với sự trợ giúp của câu chuyện "mua tiền xu".
Chúng tôi đã biên soạn một loạt dữ liệu giá cổ phiếu của các công ty niêm yết đã đạt được "liên kết tiền điện tử-cổ phiếu" bằng cách mua crypto :
Xét theo diễn biến thị trường, hiện tượng "mua coin thì giá sẽ tăng vọt" đã được dàn dựng lần . Chỉ cần khái niệm " tài sản crypto " được quảng bá, các quỹ ngắn hạn sẽ nhanh chóng đổ vào. Tuy nhiên, sau tăng ngắn hạn, nhiều "công ty nắm giữ coin" đang phải đối mặt với đợt điều chỉnh hồi giá cổ phiếu. Nếu không tiếp tục mua coin hoặc các tin tức tích cực khác, đà tăng sẽ khó có thể duy trì.
Do đó, mặc dù chiến lược "mua coin" có thể kích thích sự nhiệt tình của thị trường trong ngắn hạn, nhưng liệu nó có thể chuyển thành sức cạnh tranh lâu dài và tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp hay không vẫn còn đầy rẫy sự không chắc chắn. Thị trường cũng khó có thể thực sự nhận ra những người theo dõi chỉ mua coin một lần hoặc có "kế hoạch nắm giữ coin" mơ hồ để thu hút sự chú ý.
Các nhà đầu cơ có bắt đầu bán không?
Câu chuyện "mua tiền điện tử để tăng giá trị" vẫn tiếp tục diễn ra, nhưng một số người chơi cốt lõi dường như đang âm thầm thu lợi nhuận.
Strategy, người khởi xướng lý thuyết "tăng trưởng vô hạn", đã bán cổ phiếu của mình tại $MSTR. Theo dữ liệu của SecForm4.Com, người trong nội bộ của Strategy đã bán cổ phiếu kể từ tháng 6 năm 2023. Protos báo cáo rằng chỉ riêng trong 90 ngày qua, các giám đốc điều hành đã bán tổng cộng 40 triệu đô la cổ phiếu, với doanh số bán gấp 10 lần số lượng mua vào.
Nguồn hình ảnh: secform4.com
Upexi, "phiên bản Sol của MicroStrategy", cũng chịu áp lực gần đây. Công ty trước đây đã huy động được 100 triệu đô la để thành lập Sol Treasury. Tuy nhiên, Upexi đã giảm 61,2% trong phiên giao dịch ngày hôm qua khi các nhà đầu tư đăng ký bán 43,85 triệu cổ phiếu, tương đương với tổng số cổ phiếu đang lưu hành ban đầu của công ty vào tháng 4.
Mặt khác, giá cổ phiếu của công ty phát hành stablecoin Circle đã tăng vọt lên gần 300 đô la sau khi niêm yết. Tuy nhiên, Ark Invest, công ty đã hỗ trợ mạnh mẽ cho Circle trước khi niêm yết, vẫn tiếp tục giảm lượng nắm giữ. Có thông tin cho biết Ark Invest đã bán cổ phiếu Circle lần liên tiếp, giảm vị thế giữ hơn 36%.
Khi "mua tiền xu" trở thành một bao bì, một công cụ giá trị vốn hóa thị trường hoặc thậm chí là một vỏ bọc tường thuật để tránh đặt câu hỏi cơ bản, thì nó sẽ không trở thành "chìa khóa" cho tất cả các công ty. Thị trường ngày nay sẵn sàng trả tiền cho "cấu hình tài chính", nhưng thị trường ngày mai có thể quay trở lại với câu hỏi thực sự về tăng trưởng và lợi nhuận.
Các lệnh mua trên thị trường thứ cấp không nhất thiết là sự công nhận; nhiều khả năng đó chỉ là sự luân chuyển token đầu cơ ngắn hạn.
