Trong một ghi chú nghiên cứu được phát hành vào cuối thứ Năm, Cantor Fitzgerald cho rằng Core Scientific (CORZ) có thể đạt giá trên 30 đô la mỗi cổ phiếu trong một khả năng mua lại tiềm năng bởi tập đoàn điện toán đám mây CoreWeave, dựa trên dòng tiền dài hạn từ các hợp đồng AI và giá trị thay thế của các trung tâm dữ liệu.
Đó sẽ là mức tăng gần gấp đôi so với mức hiện tại chỉ trên 16 đô la.
Ghi chú này được đưa ra vài giờ sau khi The Wall Street Journal báo cáo rằng CoreWeave, một công ty điện toán đám mây AI, một lần nữa đang trong các cuộc đàm phán nâng cao để mua lại Core Scientific, sau một đề nghị không thành công với giá 5,75 đô la mỗi cổ phiếu vào năm 2024.
Cổ phiếu CORZ đã tăng 33% để đóng cửa trên 16 đô la vào thứ Năm, nhưng Cantor tin rằng nó vẫn đánh giá thấp công ty ít nhất 50%.
Trọng tâm của trường hợp Bull là hợp đồng thuê cơ sở hạ tầng 12 năm trị giá 3,5 tỷ đô la mà Core Scientific ký với CoreWeave vào năm 2024 để cung cấp 200 megawatt năng lực AI.
Cantor định giá dòng thuê tại 24 đô la/cổ phiếu, sử dụng mức lợi nhuận bảo thủ 15x điển hình cho các REIT trung tâm dữ liệu truyền thống. Thêm 11,70 đô la/cổ phiếu cho giá trị thay thế của cơ sở hạ tầng điện 570MW của CORZ, và trường hợp tăng trưởng trở nên rõ ràng.
Sự chuyển đổi BTC - AI
Nhưng không chỉ có Cantor cho rằng sức mạnh điện toán được sử dụng để tính toán để đào BTC có thể được sử dụng hiệu quả hơn cho AI.
Rittenhouse Research, một công ty fintech và AI mới, đã phát hành một báo cáo vào tháng 5 cho rằng các công ty crypto thành công nhất không tập trung vào bitcoin. Thay vào đó, họ đang chuyển hướng để trở thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI.
Khi Galaxy Digital mua trung tâm dữ liệu Helios vào cuối năm 2022, có vẻ như là một sự giải cứu của một nhà đào đang gặp khó khăn, nhưng hóa ra lại là một tài sản AI chiến lược khi nhu cầu về không gian trung tâm dữ liệu tăng vọt với sự ra đời của ChatGPT và LLM, Rittenhouse chỉ ra.
"Cơ sở hạ tầng được sử dụng để đào vàng kỹ thuật số tốt hơn là để xử lý các thuật toán AI," Rittenhouse viết vào thời điểm đó.
Trọng tâm của luận điểm là niềm tin rằng AI tạo ra dòng tiền ổn định, dài hạn, không giống như việc đào BTC, chịu các đợt giảm doanh thu đột ngột cứ 4 năm một lần do việc chia đôi và phụ thuộc nhiều vào các chu kỳ giá bitcoin không ổn định.
Khả năng sinh lời trong tương lai của việc đào BTC, Rittenhouse lưu ý, cũng phụ thuộc vào khả năng của các công ty đào coin thiết kế chip hiệu quả hơn đáng kể trong mỗi chu kỳ để bù đắp cho việc chia đôi, một nhiệm vụ ngày càng khó khăn khi lợi ích từ việc thu nhỏ silicon bắt đầu đạt đến ngưỡng.
Nhưng Không Phải Mọi Chuyển Đổi Xa BTC Đều Thành Công
Trong khi Cantor và thị trường nói chung đang nhìn tích cực về khả năng chuyển đổi của Core Scientific, không phải tất cả các chuyển đổi xa BTC đều diễn ra tốt đẹp như vậy.
Như CoinDesk vừa báo cáo, Bit Digital đang xả các thiết bị bitcoin để toàn tâm vào chiến lược staking Ethereum, và thị trường đã đẩy giá cổ phiếu của nó xuống 15% trong phiên giao dịch thứ Năm tại New York.
Canaan, từng hy vọng đa dạng hóa sang phần cứng AI, đã đóng cửa hoàn toàn đơn vị chip sau khi không thể tạo được sự chú ý. Giá cổ phiếu của nó giảm gần 75% trong 6 tháng qua và đóng cửa ở mức 63 xu vào thứ Năm.
Nhưng Core Scientific có thể đã tìm ra con đường trung dung, tận dụng dấu chân đào coin để khai thác đợt bùng nổ cơ sở hạ tầng AI trị giá hơn 100 tỷ đô la.
Nếu luận điểm của Cantor chứng minh đúng, đề nghị thứ hai của CoreWeave cho CORZ có thể trông rất khác so với đề nghị của năm ngoái, và nó có thể đánh dấu một kế hoạch mới cho toàn bộ ngành.
Cả CoreWeave và Core Scientific đều chưa bình luận công khai về vấn đề này.
