Tuần on-chain W25

Tóm tắt điều hành

• Thị trường dao động theo tin tức: Khi căng thẳng địa chính trị leo thang, Bitcoin đã giảm xuống mức $99,000, nhưng ngay lập tức phục hồi lên $106,000 sau khi có tin về việc giảm căng thẳng. Hiện tại, giá đang duy trì trong khoảng $100,000~$110,000 kể từ đầu tháng 5.
• $93,000~$100,000, đang hoạt động như một vùng hỗ trợ mạnh: Theo bản đồ nhiệt CBD, trong quý 1 năm 2025, lực mua tập trung ở mức giá này và tạo nên một vùng hỗ trợ dày. Miễn là giá duy trì ở trên vùng hỗ trợ này, xu hướng tăng trung hạn vẫn được coi là hợp lệ.
• Cả việc chốt lời và các chỉ số hoạt động đều chậm lại: Việc chốt lời sau giai đoạn tăng chính thứ ba trong chu kỳ đang giảm dần, khối lượng giao dịch on-chain cũng giảm khoảng 32%. Khối lượng giao dịch spot cũng ở mức thấp khoảng 7,7 tỷ đô la, cho thấy sự tham gia của nhà đầu tư đang giảm.
• Thị trường phái sinh vẫn sôi động nhưng thiếu sự tự tin: Giao dịch phái sinh vẫn sôi động, nhưng các vị thế chưa thanh toán đã giảm 7% và quy mô thanh lý ở cả hai phía long và short đều tăng lên. Phí tài trợ và cơ sở hợp đồng tương lai 3 tháng tiếp tục giảm, cho thấy kỳ vọng tăng giá thông qua đòn bẩy đã suy yếu.
• Động lực chậm lại, rủi ro giảm bị hạn chế: Thị trường vẫn đang trong trạng thái quan sát, và để giá tăng trở lại, cần phải cải thiện rõ rệt nhu cầu, hoạt động giao dịch và tâm lý đầu tư.

Giá dao động theo từng dòng tin

Khác với đợt tăng giá kỷ lục vào quý 2 và quý 4 năm 2024, lần vượt ngưỡng 111.000 đô la gần đây không được đi kèm với sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch spot. Hiện tại, khối lượng giao dịch spot đang ở mức 7,7 tỷ đô la, thấp hơn đáng kể so với đỉnh của đợt tăng giá này. Sự chênh lệch này cho thấy tâm lý đầu cơ đang suy yếu và thị trường đang trong trạng thái quan sát.

Mặt khác, khối lượng giao dịch phái sinh cũng đã giảm trong vài tuần qua, phản ánh sự mệt mỏi chung của thị trường. Tuy nhiên, khác với thị trường spot, những người tham gia thị trường phái sinh đã giao dịch tích cực cho đến khi vượt ngưỡng 111.000 đô la. Điều này cho thấy các vị thế đòn bẩy đã đóng vai trò lớn hơn trong xu hướng giá gần đây.

Tuy nhiên, xu hướng mở rộng vị thế một cách quyết liệt trong thị trường phái sinh cũng đang dần suy yếu kể từ mức cao kỷ lục vào quý 1 năm 2025. Phí tài trợ (tính theo năm) và chênh lệch giá kỳ hạn 3 tháng (rolling basis) đều tiếp tục giảm, cho thấy sự nhiệt tình trong việc mở vị thế Long đang giảm dần ngay cả khi khối lượng giao dịch được duy trì. Điều này cho thấy tâm lý đầu cơ của thị trường đang dần trở nên thận trọng hơn. Đồng thời, nó cũng gợi ý khả năng gia tăng các vị thế chênh lệch giá spot-futures (cash & carry) hoặc sự mở rộng của các vị thế Short.

Kết luận và ý nghĩa

BTC hiện đang duy trì đà di chuyển trong vùng $100.000 - $110.000, với những diễn biến giá gần đây diễn ra giữa những biến động mạnh do các tin tức kinh tế vĩ mô. Theo bản đồ CBD, một đường hỗ trợ mạnh đã được hình thành trong khoảng $93.000 - $100.000, và khu vực này đã trở thành một khu vực bán hàng quan trọng kể từ đỉnh được hình thành vào quý 1 năm 2025.

Tuy nhiên, các dấu hiệu mệt mỏi của thị trường cũng đang dần xuất hiện. Quy mô thực hiện lợi nhuận đang giảm, hoạt động on-chain đang chậm lại, và khối lượng giao dịch spot không tăng đáng kể trong các lần thử vượt đỉnh gần đây. Mặc dù sự tham gia của thị trường phái sinh là tích cực, nhưng phí tài trợ và chênh lệch giá kỳ hạn 3 tháng (rolling basis) vẫn tiếp tục giảm, cho thấy tâm lý đầu cơ đang dần trở nên thận trọng hơn.

Miễn là giá duy trì ở trên các đường hỗ trợ chính, xu hướng tăng sẽ tiếp tục. Tuy nhiên, nếu nhu cầu và tâm lý đầu tư không phục hồi, khả năng vượt đỉnh mới trong ngắn hạn có thể bị hạn chế.

Tuyên bố miễn trách nhiệm (Disclaimer)
Báo cáo này không cung cấp lời khuyên đầu tư và tất cả dữ liệu chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục. Không nên đưa ra quyết định đầu tư dựa trên thông tin được cung cấp ở đây, và trách nhiệm về kết quả đầu tư hoàn toàn thuộc về cá nhân.

Dữ liệu số dư trao đổi được thu thập từ các nguồn chính thức và thuật toán phân cụm địa chỉ độc quyền của Glassnode. Chúng tôi nỗ lực cung cấp số liệu chính xác nhất, nhưng do một số sàn giao dịch không công khai địa chỉ chính thức, tổng số dư có thể không được phản ánh hoàn toàn. Vui lòng cẩn thận khi sử dụng dữ liệu. Glassnode không chịu trách nhiệm về sự không nhất quán hoặc lỗi dữ liệu.

Vui lòng tham khảo thông báo minh bạch dữ liệu trao đổi của Glassnode khi sử dụng dữ liệu trao đổi.

• Tham gia kênh Telegram của Glassnode.
• Kiểm tra các chỉ số on-chain, bảng điều khiển và cài đặt cảnh báo tại Glassnode Studio.