Gần đây, với sự biểu diễn tốt của các cổ phiếu crypto như CRCL, HOOD, nhiều nhà đầu tư đã đưa ra những câu hỏi có giá trị: "Nếu dự luật stablecoin được thông qua, thị trường gia tăng sẽ xuất hiện ở đâu", "Tại sao các token như SBET, BMNR lại tăng vọt khi nhảy vào điểm nóng của Ethereum", "Cơ hội của RWA có liên quan đến Ethereum không", "Tại sao bất kể giá ngắn hạn tăng hay giảm, các bạn vẫn kiên định ủng hộ ETH". Chúng tôi đã trả lời từng phần cho các câu hỏi khác nhau, bài viết này sẽ hệ thống hóa một cách toàn diện, đưa ra tổng kết từ logic cốt lõi và góc nhìn dài hạn hơn, đồng thời bổ sung cho các báo cáo trước đây.
"Sự tăng của ETH không được thúc đẩy bởi việc mua hoặc quảng bá từ một hoặc hai tổ chức, mà là sự lựa chọn chung của các tổ chức chính thống trong quá trình bố trí cải cách, và điểm then chốt của xu hướng thay đổi sắp đến"
Một, Xuất phát từ dữ liệu
Stablecoin đã phát triển với tốc độ vượt quá kỳ vọng của thị trường, tổng giá trị vốn hóa đạt mức cao nhất mọi thời đại là 258,3 tỷ USD. Dự luật "Genius" của Hoa Kỳ đã được thông qua tại Thượng viện và chuyển sang giai đoạn Hạ viện do Đảng Cộng hòa lãnh đạo. Trump yêu cầu hoàn thành quy trình lập pháp cho dự luật stablecoin của Hoa Kỳ trước kỳ nghỉ Quốc hội tháng 8. Quy định stablecoin của Hồng Kông đã được thông qua và sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessen dự đoán, nếu dự luật stablecoin của Hoa Kỳ được thông qua, giá trị vốn hóa stablecoin sẽ tăng nhanh chóng lên trên 2 nghìn tỷ trong vài năm tới (tăng hơn 10 lần so với hiện tại). Trong khi đó, token hóa tài sản là một trong những thị trường phát triển nhanh nhất ngoài stablecoin, từ 5,2 tỷ USD năm 2023 đã tăng lên 24,3 tỷ USD hiện tại, tăng 460%
[Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã nêu]3、Thị trường token hóa cổ phiếu đang được tăng tốc: Vào ngày 30 tháng 6, các sàn giao dịch crypto Kraken và Bybit đã ra mắt token hóa cổ phiếu và ETF Hoa Kỳ thông qua xStocks, cho phép giao dịch 5*24 giờ, mặc dù không phải là cổ phiếu gốc của blockchain, nhưng có thể tham gia giao dịch chênh lệch thông qua token cổ phiếu, phá vỡ các rào cản địa lý của thị trường chứng khoán Mỹ. Robinhood tuyên bố đang xây dựng "Robinhood Chain" trên blockchain Arbitrum, nhằm hỗ trợ quản lý quyền sở hữu tài sản phi tập trung trong tương lai. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi của họ từ nhà môi giới truyền thống sang nền tảng gốc blockchain, chia token hóa cổ phiếu thành ba giai đoạn để tích hợp các lợi thế khả năng kết hợp của blockchain. Đồng thời, Coinbase định vị token hóa cổ phiếu là "trọng tâm", giám đốc pháp lý Paul Grewal đang tích cực tranh thủ sự chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu dựa trên blockchain, sẽ sử dụng mạng Layer 2 Base của mình làm cơ sở hạ tầng tiềm năng cho việc thanh toán cổ phiếu token hóa. Trong năm nay, chúng ta có thể chứng kiến những nhà tiên phong này ra mắt các cổ phiếu nổi tiếng gốc blockchain.
4、Token hóa hàng hóa chủ yếu là vàng: Vàng chiếm gần như 100% các hàng hóa được token hóa. Paxos Gold (PAXG) dẫn đầu với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 850 triệu đô la.
5、Khám phá tích cực token hóa vốn cổ phần tư nhân: Vốn cổ phần tư nhân là mục tiêu cuối cùng của token hóa, công nghệ này có thể giải quyết các vấn đề cấu trúc trong nhiều thập kỷ, thay đổi tính thanh khoản cực kém của vốn cổ phần tư nhân truyền thống.
Ba, Stablecoin - RWA - DeFi
Stablecoin là nền tảng cơ bản quan trọng nhất để tài chính truyền thống tích hợp trên chuỗi, nó làm cho tiền tệ có thể lập trình được, phi tập trung, là cơ sở cho việc luân chuyển và quyết toán tất cả các tài sản tài chính trên chuỗi. Trong một cuộc phỏng vấn, Tiến sĩ Tiêu Phong, Chủ tịch Hashkey Group, đã chia sẻ: "Đội ngũ tổng thống và Quốc hội Hoa Kỳ khá thẳng thắn và minh bạch về động cơ lập pháp stablecoin, thứ nhất là để hiện đại hóa hệ thống thanh toán và tài chính Hoa Kỳ, thứ hai là để củng cố và tăng cường vị thế của đồng đô la, tạo ra nhu cầu hàng nghìn tỷ đô la cho trái phiếu quốc gia trong vài năm tới" và "Đối với Hoa Kỳ, dự trữ quốc gia Bitcoin là thứ yếu, stablecoin đô la mới là ưu tiên hàng đầu, đó là lợi ích cốt lõi của Hoa Kỳ".
(Phần dịch tiếp theo sẽ tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch đã nêu)Hệ thống tài chính truyền thống đang ở giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi cấu trúc từ cơ sở hạ tầng tương tự sang kiến trúc gốc số. Ethereum có tiềm năng trở thành lớp phần mềm cơ bản - tương tự như một hệ điều hành, như Microsoft Windows - mà trên đó sẽ xây dựng hệ thống tài chính toàn cầu mới.
Khi tất cả điều này được thực hiện, ETH sẽ trở thành tài sản cơ bản của một nền tảng toàn cầu toàn diện, bao gồm các lĩnh vực tài chính, token hóa, danh tính, tính toán, trí tuệ nhân tạo trong tương lai. Tính phức tạp vốn có này khiến ETH khó xác định hơn, đặc biệt là so với các tài sản lưu trữ giá trị đơn giản như Bitcoin - nhưng điều này cũng làm cho ETH có giá trị chiến lược hơn và có nghĩa là ETH có tiềm năng dài hạn lớn hơn
Đồng thời, ETH không chỉ là một loại tiền điện tử, nó là một tài sản đa chức năng, bao gồm: nhiên liệu tính toán; tài sản lưu trữ giá trị có thu nhập kèm theo; tài sản thế chấp thanh toán gốc; tài sản giảm phát; biểu hiện của tăng trưởng kinh tế token hóa; cặp giao dịch dự trữ; tài sản dự trữ chiến lược.
Do đó, ETH không thể được định giá chính xác bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền. Thay vào đó, ETH phải được xem xét từ góc độ giá trị lưu trữ chiến lược và tính hiếm do động lực sử dụng. ETH cung cấp động lực cho nền kinh tế số, đảm bảo an ninh cho nền kinh tế số, thu được giá trị từ sự tăng trưởng của nền kinh tế số, có tính hiếm do động lực cung cấp và giới hạn phát hành. Khi nền kinh tế toàn cầu chuyển đổi sang cơ sở hạ tầng token hóa, ETH sẽ trở nên không thể thiếu, không chỉ là nhiên liệu mà còn là tài sản gốc của lớp tiền tệ và thanh toán trong hệ thống tài chính tương lai.
Tại sao ETH lại thua kém BTC?
Câu trả lời rất đơn giản: Câu chuyện về Bitcoin đã được các tổ chức chấp nhận, còn câu chuyện về Ethereum thì chưa. So sánh, đề xuất giá trị của Ethereum khó xác định hơn - không phải vì nó yếu hơn, mà vì nó rộng hơn. Bitcoin là một tài sản lưu trữ giá trị đơn mục đích, còn Ethereum là nền tảng cơ bản có thể lập trình được hỗ trợ toàn bộ nền kinh tế token hóa.
Quá trình định giá lại ETH đang được tăng tốc:
1. Nhu cầu tăng vọt: Ở cấp độ tổ chức, việc áp dụng và triển khai các tài sản và cơ sở hạ tầng tài chính được token hóa trên Ethereum đã bắt đầu diễn ra nhanh chóng và quy mô lớn, dữ liệu trong bài viết này là bằng chứng.
2. Nhu cầu về thu nhập crypto gốc tăng tốc: Khi xu hướng xây dựng quy mô lớn dựa trên ETH ở cấp độ tổ chức, ETF đặt cọc ETH chỉ là vấn đề thời gian, việc xuất hiện mô hình đăng ký/rút tiền vật chất của tổ chức cũng sẽ nâng cao đáng kể sự quan tâm của tổ chức đối với thu nhập đặt cọc ETH.
3. Tích trữ chiến lược ETH: Một cuộc cạnh tranh để tích trữ ETH như một tài sản lưu trữ giá trị với phí tiền tệ đang diễn ra trong hệ sinh thái Ethereum. Gần đây, công ty niêm yết Mỹ Bitmine Immersion Technologies đã huy động được 250 triệu đô la để khởi động chiến lược tài chính ETH, đẩy giá cổ phiếu của mình từ 4 đô la lên cao nhất là 74 đô la trong hai ngày, tăng hơn 180%+.
4. ETH như tài sản vốn của tổ chức: Các đặc tính độc đáo của ETH - tài sản thế chấp gốc, tính trung lập, lợi nhuận và tiện ích toàn cầu - đã làm cho nó trở thành tài sản dự trữ vốn được ưa thích của các tổ chức và trên toàn cầu.
Tóm lại, ETH không phải là lựa chọn duy nhất cho các tổ chức đi vào blockchain lâu dài, nhưng hiện tại là giải pháp tối ưu nhất để đưa tài sản lên chuỗi. Kết hợp dữ liệu, ví dụ, logic cơ bản và các tin tức lớn gần đây, xu hướng ETH được đánh giá lại là điều không thể tránh khỏi.
Tài liệu tham khảo
1, 'Vượt xa Stablecoin'
2, 'Báo cáo Tài sản Thế giới Thực trong Tài chính Onchain'
3, 'Trường hợp Bull cho ETH'
4, 'Đối thoại với Tiến sĩ Xiao Feng: Stablecoin USD và RWA'
