Vào nửa cuối năm 2025, Bitcoin có độ biến động thấp, khối lượng giao dịch hàng tháng giảm, trong khi đó, tổng lượng vốn ròng của ETF Bitcoin spot Hoa Kỳ đã tiếp cận gần 50 tỷ đô la.
VX：TZ7971
Theo dữ liệu của The Block, mức độ biến động dự kiến của "thị trường" Bitcoin (một chỉ báo đo lường mức độ biến động giá của nó trong khoảng thời gian từ 7 ngày đến 6 tháng) đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Tại thời điểm đó, giá trị Bitcoin khoảng một phần ba so với giá hiện tại.
Ngoài việc có độ biến động thấp, số lượng giao dịch hàng tháng của mạng Bitcoin trong tháng 6 đã giảm 15% so với tháng 5, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Trong những tuần gần đây, hoạt động giao dịch cũng đã chạm đáy, với một số giao dịch có phí rất thấp vẫn được thợ đào chọn từ bể bộ nhớ để đóng gói vào block.
Mặc dù hoạt động mạng yếu, nhu cầu về Bitcoin từ phố Wall vẫn tiếp tục tăng trưởng. Các quỹ ETF Bitcoin spot Hoa Kỳ tiếp tục ghi nhận dòng vốn ròng mới. Trong hai ngày qua, các quỹ này đã thu hút hơn 1 tỷ đô la vốn, tổng dòng vốn ròng tiếp cận gần 50 tỷ đô la. Theo dữ liệu của SoSoValue, tổng giá trị Bitcoin do các quỹ này nắm giữ hiện khoảng 137,6 tỷ đô la, đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Theo dữ liệu từ Kho Bitcoin (BitcoinTreasuries), các công ty niêm yết cũng là những nhà mua tích cực trong tháng 6, mua khoảng 65.000 Bitcoin (tương đương 7 tỷ đô la theo giá hiện tại). Một phân tích của Glassnode trong tháng 6 cho thấy, mặc dù hoạt động chuỗi gần như không tồn tại, nhưng số lượng giao dịch từ các cá nhân có giá trị ròng cao và các tổ chức đã tăng đáng kể, cho thấy vai trò ngày càng tăng của các tổ chức và "cá voi" trên mạng Bitcoin.
Các nhà đầu tư Bitcoin hiện đang nắm giữ khoảng 1,2 nghìn tỷ đô la lợi nhuận chưa thực hiện. Con số ấn tượng này phản ánh lợi nhuận trên sổ sách mà các nhà đầu tư dài hạn đã tích lũy khi Bitcoin liên tục tiếp cận mức cao nhất mọi thời đại.
Sự thay đổi trong nhóm nhà đầu tư Bitcoin
Dữ liệu của Glassnode cho thấy, lợi nhuận chưa thực hiện trung bình của mỗi nhà đầu tư khoảng 125%, thấp hơn so với 180% khi giá BTC đạt đỉnh 73.000 đô la vào tháng 3 năm 2024.
Tuy nhiên, mặc dù có lợi nhuận chưa thực hiện lớn, nhưng hành vi của các nhà đầu tư cho thấy họ không vội vàng bán. Lợi nhuận thực hiện hàng ngày của Bitcoin vẫn tương đối ôn hòa, trung bình chỉ là 872 triệu đô la.
Điều này tạo nên sự tương phản rõ rệt so với thị trường bò trước đây, khi giá BTC lần lượt là 73.000 đô la và 107.000 đô la, lợi nhuận thực hiện đã tăng vọt từ 2,8 tỷ đô la lên 3,2 tỷ đô la.
Hơn nữa, tâm lý thị trường hiện tại cho thấy các nhà đầu tư đang chờ đợi để điều chỉnh vị thế sau khi giá tăng. Xu hướng này cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn giữ vị thế, lực mua liên tục vượt trội áp lực bán.
Điều này làm nổi bật rằng, việc nắm giữ (HODLing) vẫn là hành vi thị trường chính trong nhóm nhà đầu tư, với lượng tích lũy và dòng chảy trưởng thành vượt xa áp lực phân phối.
Tỷ lệ đòn bẩy Bitcoin đạt mức cao mới trong năm
Theo dữ liệu của CryptoQuant, tỷ lệ đòn bẩy BTC ước tính trên tất cả các sàn giao dịch đã tăng lên 0,27, mức cao nhất trong 12 tháng qua.
Mặc dù điều này cho thấy người giao dịch có khẩu vị rủi ro cao và kỳ vọng vào triển vọng tăng trưởng, nhưng cũng báo hiệu khả năng xảy ra hiệu ứng thanh lý chuỗi. Khi sử dụng đòn bẩy cao hoặc vay vốn để giao dịch, những biến động giá mạnh có thể phá hủy vị thế trong nháy mắt.
Mặc dù tỷ lệ đòn bẩy cao, nhưng dựa trên dữ liệu lãi suất tài trợ, thị trường vẫn chưa quá sôi động hoặc quá nóng để phải lo ngại.
Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy lãi suất tài trợ của BTC dao động quanh mức 2%, rất xa so với mức "quá nóng" trên 50% xuất hiện vào cuối năm 2024.
Nói ngắn gọn, miễn là các yếu tố khác vẫn tích cực, mức đòn bẩy hiện tại vẫn được coi là lành mạnh để BTC tiếp tục tăng.
Đồng thời, nếu việc thanh lý xảy ra, hai mức quan trọng cần theo dõi trong ngắn hạn là 103.000 đô la và 111.000 đô la - hai khu vực này có thanh khoản lớn và có thể trở thành "nam châm giá".
Trên thực tế, nếu thị trường điều chỉnh ngắn hạn và đạt đến các mức này, vị thế dài khoảng 8 tỷ đô la (ở mức khoảng 103.000 đô la) có thể sẽ gặp rủi ro.
Các yếu tố bất lợi vĩ mô ngắn hạn khác bao gồm hạn chót thuế quan của Trump vào ngày 9 tháng 7 và đạo luật hòa giải mới được thông qua.
