Trong ván cờ quyền lực ở Washington, những sự kiện tưởng chừng như tách biệt này thực ra lại liên kết với nhau một cách logic sâu sắc, và cùng nhau tạo nên một bản thiết kế chiến lược vĩ đại. Đầu tháng 7, khi dư luận đang đổ dồn sự chú ý vào "món quà Ngày Độc lập" mà Hạ viện Hoa Kỳ trao tặng Tổng thống Trump - dự luật tài chính khổng lồ mang tên "One Big Beautiful Bill" (OBBB), dưới bóng Đồi Capitol, một thay đổi khác, tuy lặng lẽ nhưng cũng sâu sắc không kém, đang âm thầm hình thành: sê-ri Đề án lập pháp về tài sản kỹ thuật số đang được đưa vào chương trình nghị sự với tốc độ chưa từng có.
Hai quỹ đạo dường như song song này - một bên là nới lỏng tài khóa triệt để và bên kia là tái cấu trúc quy định tinh vi - hoàn toàn không phải là những sự kiện ngẫu nhiên lịch sử. Cùng nhau, chúng tạo nên một "âm mưu Washington" có tầm nhìn xa: sử dụng những con sóng khổng lồ của nền kinh tế vĩ mô làm động lực và các rào cản quy định được thiết kế riêng làm lá chắn, âm mưu này nhằm mục đích thiết lập nền tảng cho vị thế bá chủ vô song của Hoa Kỳ trong cuộc chơi tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Đây hoàn toàn không phải là một đợt cắt giảm thuế hay điều chỉnh quy định đơn thuần, mà là một canh bạc của thời đại về sự thống trị của trật tự tài chính tương lai.
"Dự luật lớn và đẹp": Tiếng gầm rú của cỗ máy kinh tế và dòng chảy ngầm của hố đen nợ
Xét về cấu trúc cốt lõi, Đạo luật OBBB có thể được mô tả như một "câu chuyện đa âm" được đan xen khéo léo. Một mặt, nó đưa ra mức giảm thuế chưa từng có, bị các nhà phê bình chỉ trích thẳng thừng là hành động "cướp của người giàu để giúp người nghèo". Ngược lại, thuế suất doanh nghiệp được neo cố định ở mức thấp 21%, và các nhóm thu nhập cao có thể hưởng lợi tức thuế gần 6.000 đô la mỗi năm; mặt khác, bữa tiệc giảm thuế này được bù đắp bằng việc cắt giảm mạnh hệ thống phúc lợi xã hội: trợ cấp tem phiếu thực phẩm cho khoảng 600.000 hộ gia đình đã giảm 100 đô la mỗi tháng, và chương trình Medicaid (Medicaid) đang phải đối mặt với việc cắt giảm trực tiếp 1,2 nghìn tỷ đô la trong mười năm tới. Ranh giới an ninh sinh kế của người dân đang liên tục bị thu hẹp.
Trọng tâm gây tranh cãi của trò chơi chính sách này luôn là chi phí tài chính thực sự của nó. Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA) đã đưa ra mô hình "chấm điểm động", khẳng định rằng việc cắt giảm thuế sẽ kích hoạt động lực tăng trưởng kinh tế và các loại thuế mới sẽ đủ để trang trải chi phí; nhưng dự đoán lạc quan này lại trái ngược với kết luận của hầu hết các cơ quan phi đảng phái như Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) - CBO ước tính rằng dự luật sẽ làm tăng thêm 3,3 nghìn tỷ đô la ròng vào nợ liên bang trong thập kỷ tới. Các viện nghiên cứu như Viện Brookings và Viện Cato cũng chỉ ra rằng tác động thúc đẩy GDP của dự luật là rất nhỏ và còn lâu mới đủ để bù đắp cho sự xói mòn của nợ khổng lồ. Các nhà kinh tế của Goldman Sachs thậm chí còn thẳng thắn hơn rằng tiềm năng tăng trưởng yếu kém mà dự luật mang lại cuối cùng sẽ bị nuốt chửng hoàn toàn bởi sức ép kinh tế của chính sách thuế quan trong cùng kỳ.
Cuộc tranh luận học thuật về mô hình chấm điểm thực ra che giấu một thực tế cơ bản hơn: bất kể được đo lường như thế nào, Hoa Kỳ rõ ràng đã chọn con đường kích thích nền kinh tế bằng "sự mở rộng tài chính quy mô lớn mà không cần hỗ trợ tài chính". Đây không phải là một sự tinh chỉnh chính sách thông thường, mà là một sự thay đổi mô hình trong triết lý tài chính - đằng sau đó là bối cảnh kinh tế của chu kỳ siêu kích thích do nợ thúc đẩy đã bắt đầu.
Sự gia tăng của tài sản cứng
Việc mở rộng tài khóa quy mô lớn như vậy chắc chắn sẽ gây ra những chấn động sâu sắc trong lĩnh vực tiền tệ. Khoảng cách nợ quốc gia mới lên tới hàng nghìn tỷ đô la đồng nghĩa với việc cần một lượng tiền tệ tương đương để bơm vốn vào đó - đây chính là logic liên kết không thể tách rời giữa tài chính và tiền tệ. Áp lực mất giá của tiền tệ hợp pháp cuối cùng sẽ mở đường cho một con đường tích cực về mặt cấu trúc dài hạn cho tài sản cứng như Bitcoin , vốn có đặc tính khan hiếm và không có chủ quyền.
Chuỗi logic này đã được phân tích sâu sắc bởi hai nhà tư tưởng hàng đầu trong lĩnh vực crypto, Michael Saylor và Arthur Hayes. Saylor, nhà sáng lập MicroStrategy, ví sự mất giá của tiền tệ như "một sự rò rỉ năng lượng kinh tế liên tục". Theo quan điểm của ông, Bitcoin chính là giải pháp kỹ thuật cho tình thế tiến thoái lưỡng nan này: "Lần đầu tiên trong lịch sử loài người, các cá nhân có thể gắn kết độ sâu năng lượng kinh tế với chính mình... mà không bị mắc kẹt bởi nỗi sợ mất giá." Hayes, đồng sáng lập BitMEX , đã đi thẳng vào vấn đề cốt lõi: chi tiêu chính phủ và việc phát hành quá nhiều tiền pháp định là động lực cơ bản của thị trường bò crypto tử tăng giá. " In tiền là lựa chọn duy nhất của họ", Hayes khẳng định, và gói kích thích khổng lồ của chính quyền Trump có thể trở thành động lực chính thúc đẩy giá Bitcoin đạt hàng triệu đô la.
Dữ liệu vĩ mô bổ sung thêm một chú thích cho nhận định này: có một mối liên hệ tích cực đáng kể giữa lượng cung ứng tiền toàn cầu (M2) và giá Bitcoin. Các quy tắc lịch sử cho thấy khi M2 toàn cầu tăng, vốn dư thừa có xu hướng chảy vào " tài sản rủi ro " như crypto . Việc thực thi Đạo luật OBBB về cơ bản đánh dấu sự ra đời của kỷ nguyên "thống trị tài khóa" - chính sách tiền tệ của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ buộc phải nhường chỗ cho nhu cầu tài khóa của chính phủ và bù đắp thâm hụt thông qua việc mua trái phiếu. Đây về cơ bản là một quá trình tiền nợ, chính xác là những gì Hayes gọi là "nới lỏng định lượng lén lút" (Stealth QE).
Do đó, Đạo luật OBBB không chỉ đơn thuần là một dự luật thuế, mà còn là một tín hiệu rõ ràng của thời đại: Hoa Kỳ đã chọn cách giảm bớt áp lực nợ nặng nề thông qua việc phá giá tiền tệ. Điều này cũng khiến logic đầu tư Bitcoin thăng hoa từ một trò chơi đầu cơ theo chu kỳ sang một lựa chọn mang tính cấu trúc dài hạn - một nhu cầu mang tính thời đại.
Định hình lại luật chơi: Một trật tự quản lý mới phù hợp với thời đại kỹ thuật số
Nếu làn sóng khổng lồ của nền kinh tế vĩ mô là khởi đầu của "âm mưu công khai", thì việc tái cấu trúc quy định sau đó chính là hậu quả của bố cục chính xác đó. Washington đồng thời thúc đẩy một loạt các biện pháp kết hợp quy định được thiết kế cẩn thận, với mục tiêu không phải là kìm hãm sự đổi mới, mà là xây dựng một " hệ thống bảo vệ thể chế" vững chắc cho hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ - từ đó thu hút vốn và nhân tài từ khắp nơi trên thế giới và định hình bối cảnh ngành công nghiệp toàn cầu theo ý chí và lợi thế của Hoa Kỳ.
Trụ cột nền tảng của việc tái cấu trúc quy định này là Đạo luật GENIUS, tạo ra một khuôn khổ pháp lý dành riêng cho stablecoin. Đạo luật này xây dựng một hệ thống quản lý liên bang toàn diện cho "stablecoin thanh toán", quy định chặt chẽ các điều kiện của đơn vị phát hành và yêu cầu dự trữ phải được hỗ trợ đầy đủ bởi tài sản thanh khoản chất lượng cao như tiền mặt và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn theo tỷ lệ 1:1. Điều này không chỉ mang lại cho các ngân hàng truyền thống lợi thế tiên phong, mà còn, như Arthur Hayes đã thấy, khéo léo thu hút người dùng hàng nghìn tỷ đô la tiền tiết kiệm tư nhân vào quỹ Kho bạc Hoa Kỳ, cung cấp một năng lực quy mô lớn cho khoản nợ mới được tạo ra bởi Đạo luật OBBB.
Trụ cột thứ hai là Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (Đạo luật CLARITY), cốt lõi của đạo luật này là phá vỡ thế tiến thoái lưỡng nan lịch sử về việc xác định thẩm quyền quản lý giữa SEC và CFTC. Đạo luật này xây dựng một lộ trình tuân thủ rõ ràng để tài sản kỹ thuật số có thể được phân loại là "hàng hóa kỹ thuật số" và nằm trong thẩm quyền của CFTC sau khi mạng lưới đạt đến mức độ phi tập trung đủ lớn. Điều này xóa bỏ những trở ngại chính đối với việc tuân thủ của tài sản crypto chính thống (như Ethereum) và giảm đáng kể ngưỡng rủi ro pháp lý cho việc tham gia của các tổ chức.
Nền tảng cuối cùng của khuôn khổ pháp lý là Đạo luật Nhà nước Giám sát Chống CBDC. Đạo luật này nghiêm cấm việc phát hành tiền kỹ thuật số (CBDC) của ngân hàng trung ương bán lẻ dưới hình thức luật pháp, và truyền tải lựa chọn chiến lược của Hoa Kỳ đến thế giới: xây dựng một tương lai tài chính do tư nhân dẫn dắt, không cần xin phép, thay vì con đường "công cụ giám sát kiểu Trung Quốc". Lựa chọn này mở đường cho sự tồn tại kỹ thuật số của đồng đô la Mỹ, tiếp tục thống trị trong cuộc cạnh tranh với đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc bằng cách hỗ trợ một hệ sinh thái do khu vực tư nhân dẫn dắt và dựa trên các nguyên tắc cởi mở và tự do.
Phán quyết cuối cùng của thị trường: làn sóng vốn và xu hướng tương lai
Khi bố cục vĩ mô và kế hoạch điều tiết của Washington dần được hé lộ, thị trường đã tự viết câu trả lời bằng tiền thật. Tuy nhiên, như nhiều nhà đầu tư lo ngại, tất cả các khoản cổ tức chính sách gần đây dường như đã bị rút trước - sau khi hiệu ứng thúc đẩy ngắn hạn của Đạo luật OBBB đối với cổ phiếu Mỹ phai nhạt, thị trường có thể bước vào một chu kỳ điều chỉnh biến động do áp lực thâm hụt ngân sách khổng lồ.
Trò chơi sâu sắc giữa dữ liệu Chuỗi và tâm lý thị trường
Thị trường hiện tại đang trong giai đoạn hấp thụ nhiều tín hiệu. Chỉ báo tâm lý bề mặt cho thấy xu hướng rõ ràng hướng đến lòng tham - chỉ số hoảng loạn và lòng tham đã tăng lên 73; nhưng phân tích sâu hơn về dữ liệu Chuỗi cho thấy một bức tranh ổn định và chín chắn hơn. Phân tích của Glassnode chỉ ra rằng bất chấp những biến động mạnh của thị trường, thị trường thị trường bò vẫn vững chắc, và phạm vi từ 93.000 đến 100.000 đô la đã hình thành một dải hỗ trợ cấu trúc, trở thành rào cản cho điều chỉnh hồi giá.
Mặc dù việc tăng giá đã kích hoạt một số hoạt động chốt lời, dữ liệu cho thấy rõ ràng áp lực bán đang dần giảm bớt. Mô hình hành vi của người nắm giữ dài hạn (LTH) đã chuyển sang trạng thái "HODL" (nắm giữ dài hạn). Điều đáng chú ý hơn là lượng cung ứng Bitcoin mà họ nắm giữ đã đạt đến đỉnh điểm lịch sử- điều này đặc biệt hiếm gặp trong giai đoạn cuối thị trường bò, phản ánh niềm tin vững chắc của họ vào xu hướng tương lai. Sự khác biệt giữa tâm lý bề mặt (lòng tham) và dữ liệu cơ bản (sự bình tĩnh) là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự trưởng thành của thị trường: một hệ sinh thái do các tổ chức dẫn dắt đang dần hình thành, đang kiên nhẫn xây dựng một nền tảng hỗ trợ vững chắc, hấp thụ áp lực bán ra và chờ đợi việc thực hiện đầy đủ các chính sách vĩ mô và quy định.
Kỷ nguyên 2.0 của Bảng cân đối kế toán tài sản
"Mô hình doanh nghiệp" do MicroStrategy tiên phong nhằm mở ra cơ hội tiếp cận tài sản crypto cho các công ty niêm yết đang phát triển lên giai đoạn 2.0. Trong bối cảnh thuận lợi kép về vĩ mô và quy định, các công ty đã mở rộng sự chú ý từ Bitcoin sang tài sản kỹ thuật số khác có giá trị chiến lược, đặc biệt là Ethereum.
Giá cổ phiếu của công ty khai thác crypto Bitmine Immersion (BMNR) đã tăng vọt hơn 130% chỉ trong một ngày. Động lực thúc đẩy đà tăng này là thông báo của công ty về việc hoàn tất đợt huy động vốn quỹ đầu tư tư nhân trị giá 250 triệu đô la - định hướng rõ ràng của công ty là Ethereum vào danh mục tài sản dự trữ cốt lõi. Tom Lee, một chuyên gia đầu crypto có tiếng và là nhà sáng lập Fundstrat, đã trở thành chủ tịch mới, củng cố uy tín thị trường mạnh mẽ cho chiến lược này. Trùng hợp thay, công ty công nghệ tài chính Canada Mogo Inc. (MOGO) cũng đã công bố việc cấp phép hạn ngạch dự trữ Bitcoin trị giá 50 triệu đô la và liệt kê Bitcoin là "mức lợi nhuận ngưỡng chuẩn mực cấp doanh nghiệp" cho tất cả các quyết định phân bổ vốn.
Điều này tạo nên một vòng phản hồi tích cực hoàn chỉnh: Đạo luật CLARITY đã hoàn tất việc giảm thiểu rủi ro cho Ethereum , giúp chiến lược dự trữ ETH của BMNR trở nên khả thi; và hành động của BMNR, đến lượt nó, đã trở thành một minh chứng rất quan trọng về khái niệm, khẳng định giá trị cốt lõi của Đạo luật CLARITY. Chúng ta đang chứng kiến sự ra đời của một loại tài sản tài sản mới - thị trường đã bắt đầu nhận diện những khác biệt cơ bản giữa " Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị" và " Ethereum như phi tập trung nền tảng điện toán/lớp quyết toán phi tập trung", và cơ cấu quản lý của Washington cung cấp một khuôn khổ thể chế cho cả hai cùng tồn tại và phát triển trong danh mục đầu tư của các tổ chức tuân thủ.
Đi trên mô hình crypto mới của Mỹ
Tóm lại, cuộc tấn công mạnh mẽ của chính sách tài khóa mở rộng lạm phát, một khuôn khổ pháp lý nhằm thúc đẩy hợp pháp hóa và định hướng ngành công nghiệp, cùng với việc bác bỏ chiến lược kiểm soát tiền tệ của nhà nước hoàn toàn không sê-ri là ngẫu nhiên. Đây là một "âm mưu Washington" có tầm nhìn xa, với mục tiêu cốt lõi là củng cố địa vị dẫn đầu của Hoa Kỳ trong thế hệ cách mạng tài chính và công nghệ tiếp theo.
Hoa Kỳ đang sử dụng lạm phát như một đòn bẩy để giảm bớt áp lực nợ, tạo ra nhu cầu cơ cấu lâu dài đối với tài sản cứng; đồng thời, họ đang xây dựng một hệ thống bảo vệ pháp lý để đưa tài sản kỹ thuật số vào lộ trình phát triển riêng của mình. Điều này đã mở đường cho sự phát triển quy mô lớn của hệ sinh thái Web3 và đảm bảo rằng cơ sở hạ tầng cốt lõi của thế hệ Internet tiếp theo sẽ bén rễ tại Hoa Kỳ. Quan trọng hơn, trong quá trình thúc đẩy tất cả những điều này, Hoa Kỳ rõ ràng đã lựa chọn định hướng giá trị của tự do kinh tế và quyền riêng tư cá nhân thay vì con đường giám sát nhà nước - điều này đã mang lại cho họ một lợi thế đáng kể trong cuộc chơi tư tưởng toàn cầu chống lại các đối thủ độc tài.
Thị trường đã nhanh chóng nắm bắt được tín hiệu này, phản ứng bằng điều chỉnh giá trưởng thành và áp dụng chiến lược của các tập đoàn vượt qua Bitcoin. Đối với các nhà đầu tư, nhà phát triển và nhà xây dựng toàn cầu, thông điệp từ Washington rất rõ ràng: cuộc chơi vẫn còn bỏ ngỏ, và Hoa Kỳ đã sẵn sàng chiến thắng. Một hệ sinh thái vĩ mô và quy định được thiết kế riêng cho tài sản kỹ thuật số và hấp dẫn nhất thế giới đang dần hình thành tại Hoa Kỳ. Mặc dù canh bạc này đầy rủi ro , nhưng mục tiêu chiến lược của nó rất rõ ràng - thu hút vốn toàn cầu, thúc đẩy đổi mới sáng tạo tại địa phương và đảm bảo đồng đô la Mỹ tiếp tục duy trì địa vị đồng tiền dự trữ của thế giới trong thế kỷ 21 thông qua một tác nhân kỹ thuật số phi tập trung mới do tư nhân dẫn dắt.
