Bitcoin trong ngày 9 đã tăng lên 112.100 đô la Mỹ; ngay khi vui mừng với mức cao mới, các nhà phân tích cảnh báo "có thể giảm xuống 95.000 đô la bất cứ lúc nào". Nhìn xa hơn, ba áp lực vĩ mô đang gia tăng: nợ công Mỹ bùng nổ, nhu cầu thị trường bất động sản suy giảm, và các biến số chính sách và nhân sự của Cục Dự trữ Liên bang, các tài sản rủi ro khó có thể thoát khỏi ảnh hưởng.
Bất động sản gây ra thảm họa lớn
Kho hàng bất động sản mới của Mỹ đang tiến gần đến mức cao nhất trong 10 tháng, người sáng lập Ivory Hill Wealth, Kurt S. Altrichter, cho rằng đây là cảnh tượng thường thấy trước suy thoái, doanh số bán nhà ở tháng 5 năm 2025 giảm 0,7% so với năm trước, đạt mức thấp nhất kể từ năm 2009. Thị trường bất động sản nguội lại sẽ gây áp lực lên tiêu dùng và việc làm của tầng lớp trung lưu, tác động tiêu cực cuối cùng sẽ quay lại các tài sản rủi ro.
Nếu mô hình lịch sử kết nối nguồn cung nhà ở dư thừa với suy thoái kinh tế này đúng, thì trong thời gian ngắn có thể gây áp lực lên bất kỳ tài sản rủi ro nào như Bitcoin.
Nếu Bitcoin điều chỉnh hồi trong ngắn hạn, có thể sẽ quay lại mức đáy khoảng 95.000-96.000 đô la.
Kỳ vọng Bitcoin dưới bức tường nợ cao
Cùng ngày, nợ công Mỹ tăng vọt 367 tỷ đô la trong một ngày, tổng số lên tới 36,6 nghìn tỷ đô la, do Trump ký "One Big Beautiful Bill" nới lỏng giới hạn nợ. Dòng tiền chảy vào trái phiếu ngắn hạn, các tài sản rủi ro bị lãng quên. Giám đốc điều hành Strike, Jack Mallers, thẳng thắn nói:
「Cuối cùng Bộ Tài chính chỉ có thể mở rộng cơ sở tiền tệ (QE), sự suy yếu của đồng đô la sẽ mang lại xu hướng tăng dài hạn cho Bitcoin.」
Nhưng điều kỳ lạ là, ngay sau khi Mallers nói xong, Bitcoin đã nhanh chóng đạt mức cao kỷ lục mới, điều này cho thấy quan điểm này có thể đã được thị trường "định giá" nhanh chóng, cho thấy các yếu tố kỳ vọng tăng giá dài hạn của Bitcoin có thể đã được phản ánh, nhà đầu tư có thể phải chuẩn bị cho sự điều chỉnh ngắn hạn về mặt kinh tế vĩ mô.
Các biến số của Fed ảnh hưởng đến thanh khoản
Một số người tham gia thị trường cho biết họ đang theo dõi các diễn biến liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang, vì đây có thể là biến số lớn nhất của thị trường gần đây. Lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang giữ ở mức 4,25% - 4,50%, thị trường dự đoán có thể có hai đợt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025. Nếu lãi suất vẫn ở mức cao, việc thu hẹp thanh khoản sẽ kìm hãm Bitcoin; ngược lại, việc chuyển sang chính sách nới lỏng sớm có thể mang dòng tiền quay trở lại. Tin đồn Trump xem xét thay thế chủ tịch Powell càng làm cho triển vọng trở nên mờ mịt hơn. Hiện tại, hệ số tương quan của Bitcoin với S&P 500 là 0,68, với đô la Mỹ là −0,29, cho thấy thanh khoản vẫn là trọng tâm.
Nợ công Mỹ, gió lạnh thị trường bất động sản và xu hướng lãi suất đan xen, dự kiến Bitcoin sẽ dao động giữa 112K và 95K. Nhà đầu tư cần quản lý rủi ro nhiều hơn là dự đoán điểm: kiểm soát đòn bẩy, giữ đủ tiền mặt, đặt điểm dừng lỗ. Nếu việc kiểm tra lại 95K trở thành sự thật, việc quản lý vị thế có kỷ luật sẽ giữ lại token để tham gia lại.
