Trong bối cảnh việc ra mắt thành công của ETF Bitcoin, việc phê duyệt dần dần của ETF Ethereum, và thời điểm chót của việc lập pháp stablecoin, một loạt các công ty niêm yết có liên quan chặt chẽ với ngành công nghiệp crypto đang đóng vai trò ngày càng quan trọng trong thị trường vốn, quá trình tổ chức hóa đang đẩy nhanh sự phân hóa của các cổ phiếu liên quan. Chúng bao gồm nhiều khâu như nền tảng giao dịch, khai thác, điện năng, quản lý tài sản, phát hành stablecoin, tạo nên một nguồn tài sản cầu nối giữa tài chính truyền thống và Web3.
Một, Tổng quan hiệu suất giá cổ phiếu mới nhất (tính đến ngày 9 tháng 7 năm 2025)
Dòng tiền ETF (tính đến ngày 9 tháng 7)
Quỹ ETF BTC spot: Dòng tiền ròng hàng ngày $75.3M, tổng dòng tiền vào $49.91B, nắm giữ khoảng 1.25M BTC
Quỹ ETF ETH spot: Dòng tiền ròng hàng ngày $46.7M, tổng dòng tiền vào $4.52B, nắm giữ khoảng 4.21M ETH
Kể từ khi nâng cấp từ OTCQX lên thị trường Mỹ của Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE American) vào năm 2024, mức độ chú ý của công ty đã tăng lên, giá cổ phiếu tăng 42,76% vào đầu năm 2025. Sứ mệnh của Exodus là "Thắp lửa sự thoát khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống", thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi tiền điện tử và DeFi bằng cách trao quyền cho người dùng kiểm soàn hoàn toàn tài sản kỹ thuật số của mình (private key được lưu trữ trên thiết bị của người dùng). Công ty hỗ trợ hơn 100 loại tiền điện tử (như Bitcoin, Ethereum, Litecoin, v.v.) và cung cấp trải nghiệm liền mạch thông qua nhiều nền tảng (máy tính để bàn, di động, tiện ích mở rộng trình duyệt).
Trong tương lai, Exodus sẽ tăng cường tích hợp DeFi, quảng bá dịch vụ chuyển đổi tiền pháp định toàn cầu (XO Pay), và tăng cường khả năng chuyển đổi từ tiền pháp định sang tiền điện tử thông qua các thương vụ mua lại (như Banxa Holdings). Những thách thức chính bao gồm sự biến động thị trường, tính không chắc chắn về quy định, cạnh tranh gia tăng và sự chậm lại trong tăng trưởng người dùng (MAU giảm 30% trong Q1).
2.3 Coinbase (COIN) và Circle (CRCL): Hai trụ cột của tiền pháp định - tiền điện tử
Coinbase (COIN) và Circle (CRCL) đã cùng nhau xây dựng một cầu nối giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số thông qua mô hình hai trụ cột của tiền pháp định và tiền điện tử. Coinbase cung cấp dịch vụ giao dịch và lưu ký tiền điện tử, còn Circle phát hành stablecoin USDC, thúc đẩy việc chuyển đổi từ tiền pháp định sang tiền điện tử và thanh toán trên blockchain.
Hoạt động kinh doanh chính: Coinbase tập trung vào các giải pháp toàn diện về sàn giao dịch crypto, lưu ký và thanh toán; Circle tập trung vào việc phát hành USDC, mạng lưới thanh toán và cơ sở hạ tầng blockchain, là stablecoin đô la lớn thứ hai trên thế giới. Coinbase quảng bá USDC, Circle cung cấp phần chia sẻ lợi nhuận dự trữ, cùng nhau tạo nên một vòng khép kín "tiền pháp định - crypto". Thu nhập từ USDC chiếm 42% thu nhập phi giao dịch của Coinbase năm 2024. USDC là nguồn thu nhập lớn thứ hai của Coinbase, chiếm khoảng 15% doanh thu quý đầu tiên năm 2025, vượt qua thu nhập từ staking.
Hiệu suất tài chính: Năm 2024, doanh thu của Coinbase là 9,185 tỷ đô la, tăng 75% so với năm trước; doanh thu của Circle là 1,68 tỷ đô la, tăng 15,57%. Quý đầu tiên năm 2025, doanh thu của Coinbase tăng 72%, Circle được hưởng lợi từ làn sóng IPO với giá trị thị trường đạt 60 tỷ đô la.
Coinbase Global (COIN)
Vị thế thị trường: Được đưa vào S&P 500 năm 2025, đánh dấu mức độ tổ chức và thanh khoản được công nhận rộng rãi. Chiếm 90% thị phần lưu ký ETF spot, chuyển đổi chi phí tuân thủ thành lợi thế cạnh tranh thông qua "arbitrage quy định".
Động thái chiến lược: Chi 2,9 tỷ đô la để mua lại Deribit - nhà lãnh đạo trong lĩnh vực phái sinh, tăng cường bố trí giao dịch quyền chọn toàn cầu; quy mô tài sản được quản lý vượt quá 400 tỷ đô la
Điểm tăng trưởng mới: Thu nhập từ ETH staking và giải pháp Layer2 chiếm 35%, sản phẩm thanh toán xuyên biên giới "Coinbase Commerce" được tích hợp vào hệ sinh thái Shopify; mở rộng ứng dụng thanh toán USDC, tăng cường hỗ trợ hệ sinh thái DeFi trên mạng Base.
Điểm rủi ro: Doanh thu phụ thuộc vào hoạt động giao dịch, bị ảnh hưởng nhiều bởi sự biến động thị trường; đồng thời đối mặt với áp lực tuân thủ toàn cầu và rủi ro từ hacker. Vụ kiện của SEC chưa được giải quyết, chính sách của Trump có thể làm suy yếu phần phụ trội tuân thủ của công ty.
Circle Internet Group (CRCL)
Lợi thế kinh doanh: Tài sản được hỗ trợ bởi trái phiếu Mỹ và tiền mặt, tính tuân thủ cao; được tích hợp sâu trong các mạng hợp tác như Visa, Solana;
Điểm tăng trưởng mới: Nền tảng quản lý tài chính doanh nghiệp "Circle Business" mới tích hợp thêm PayPal, Stripe, nhắm đến thị trường thanh toán xuyên biên giới B2B; mở rộng thanh toán xuyên biên giới và ứng dụng tài chính token hóa thông qua CPN và USYC, đăng ký giấy phép ngân hàng ủy thác.
Lợi ích chính sách: Stablecoin USDC được Đạo luật GENIUS công nhận, yêu cầu 100% tài sản dự trữ, loại bỏ rủi ro mất neo.
Rủi ro tiềm ẩn: Tốc độ tăng trưởng chậm lại, thị phần stablecoin bị các đối thủ cạnh tranh mới xâm chiếm, và độ phụ thuộc cao vào thị trường lãi suất.
Những doanh nghiệp này đóng vai trò như "điện, nước, gas" của hệ thống tài chính crypto, xây dựng cấu trúc hỗ trợ cơ bản từ sàn giao dịch, stablecoin thanh toán đến ví và dịch vụ cho các tổ chức. COIN và CRCL là nền tảng cốt lõi, EXOD cung cấp điểm truy cập cá nhân, GLXY kết nối tài chính truyền thống với thị trường năng lực mới, cấu hình kết hợp có thể đảm bảo cả tính ổn định và tăng trưởng.
