Tác giả: KarenZ, Foresight News
Trong tuần này (7 tháng 7), công ty khai thác được niêm yết trên Nasdaq, Bit Digital (BTBT), tuyên bố hoàn thành chuyển đổi toàn diện sang chiến lược kho bạc Ethereum và tích lũy số lượng ETH nắm giữ trên 100.000 đồng.
Hành động này không chỉ đánh dấu sự chuyển trọng tâm kinh doanh từ khai thác Bitcoin sang hệ sinh thái Ethereum một cách toàn diện, thể hiện niềm tin vững chắc vào tiềm năng dài hạn của hệ sinh thái Ethereum, mà còn phản ánh sức hấp dẫn ngày càng tăng của Ethereum đối với các tổ chức.
Bài viết này sẽ phân tích quá trình phát triển, bối cảnh chuyển đổi và động cơ cốt lõi của Bit Digital khi chuyển sang Ethereum.
Tiền thân và hiện tại của Bit Digital
Tiền thân: Cổ phiếu cho vay ô tô Trung Quốc đang gặp khủng hoảng
Tiền thân của Bit Digital có thể truy nguyên đến Công ty Tài chính Golden Bull Limited. Golden Bull được thành lập vào tháng 11 năm 2015 tại Thượng Hải, với hoạt động kinh doanh cốt lõi là cho vay thế chấp ô tô.
Theo báo cáo tài chính quốc tế, Golden Bull từng tiết lộ trên trang web chính thức rằng vào tháng 1 năm 2016, công ty nhận được 20 triệu nhân dân tệ đầu tư thiên thần; tháng 5 năm 2016 hoàn thành vòng gọi vốn B; tháng 12 năm 2016 nhận được 200 triệu nhân dân tệ vốn vòng C. Tuy nhiên, cũng có những nghi ngờ về việc gian lận trong các vòng gọi vốn.
Tháng 3 năm 2018, công ty niêm yết trên Nasdaq với mã chứng khoán "DNJR", tự xưng là "cổ phiếu cho vay ô tô hàng đầu Trung Quốc".
Nhưng không lâu sau, năm 2019, cùng với sự sụp đổ của ngành P2P tại Trung Quốc, Golden Bull bị điều tra hình sự vào tháng 7 vì nghi vấn huy động tiền trái phép. Giá cổ phiếu sụp đổ và gần như bị hủy niêm yết.
Chuyển đổi: Kinh doanh cho thuê ô tô và khai thác Bitcoin
Sau khi sụp đổ trong lĩnh vực P2P, Golden Bull dần chuyển sang kinh doanh cho thuê ô tô và khai thác Bitcoin.
Năm 2020-2021, Bit Digital đã mở rộng quy mô thông qua nhiều đợt gọi vốn để mua máy khai thác và mở rộng năng lực. Đến quý 1 năm 2021, Bit Digital sở hữu 40.965 máy khai thác, phân bổ ở Trung Quốc và Hoa Kỳ.
Khám phá đa dạng: Ethereum + Dịch vụ đám mây + Điện toán hiệu năng cao
Từ cuối năm 2022, Bit Digital bắt đầu giảm sự phụ thuộc vào khai thác Bitcoin đơn lẻ và bắt đầu triển khai chiến lược đa dạng.
Tháng 7 năm 2025, Bit Digital tuyên bố hoàn thành chuyển đổi sang chiến lược quản lý kho bạc Ethereum, thu về khoảng 172 triệu USD và sử dụng vốn ròng để mua Ethereum. Ngoài ra, công ty còn bán 280 Bitcoin và sử dụng số tiền thu được để mua thêm ETH.
Cộng với số ETH đã nắm giữ trước đó, tổng số lượng ETH của Bit Digital đạt 100.603 đồng.
Tại sao lại toàn tâm với Ethereum?
Giám đốc điều hành Sam Taber khẳng định: "Chúng tôi tin rằng Ethereum có khả năng viết lại toàn bộ hệ thống tài chính. Các đặc tính có thể lập trình, tỷ lệ áp dụng ngày càng tăng và mô hình thu nhập từ việc đặt cọc của Ethereum đại diện cho tương lai của tài sản số."
Theo Bit Digital, Ethereum đang trở thành một loại tài sản chiến lược mới cho doanh nghiệp - giống như vàng và trái phiếu quốc gia, nhưng năng động hơn.
Khả năng sinh lời từ việc khai thác tài sản số của Bit Digital tiếp tục suy yếu: Trong quý 1 năm 2025, doanh thu khai thác tài sản số của Bit Digital là 7,77 triệu USD, giảm 64% so với doanh thu khai thác 21,89 triệu USD trong quý 1 năm 2024. Đồng thời, chi phí tiêu thụ thu nhập từ tài sản số đã giảm từ 12,98 triệu USD trong quý 1 năm 2024 xuống còn 6,12 triệu USD. Tính theo tỷ lệ chi phí trên doanh thu - một chỉ số phản ánh khả năng sinh lời, quý 1 năm 2024 là 59%, tăng lên 78% trong quý 1 năm 2025, và chưa bao gồm chi phí khấu hao và phân bổ (tất cả các hoạt động 7,24 triệu USD). Tỷ lệ chi phí trên doanh thu càng cao, nghĩa là chi phí trên mỗi đơn vị doanh thu càng lớn, cho thấy khả năng sinh lời càng yếu.
Cơ cấu kinh doanh của công ty mất cân đối, tỷ trọng doanh thu khai thác số liên tục suy giảm: Trong quý 1 năm 2025, doanh thu từ hoạt động này chỉ chiếm 31% tổng doanh thu, so với 72% cùng kỳ năm 2024, cần khẩn cấp tìm điểm tăng trưởng mới để hỗ trợ kết quả kinh doanh.
Sức hấp dẫn của hệ sinh thái Ethereum
Thu nhập đặt cọc ETH năm 2024 là 600.000 USD, tăng 72% so với cùng kỳ năm ngoái. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, Bit Digital đã đặt cọc khoảng 21.568 ETH trong giao thức đặt cọc gốc, sau khi tăng số lượng ETH nắm giữ lên 100.603 token, Bit Digital cho biết không chỉ mua token mà còn phân bổ dự trữ của mình vào một giao thức.
Cơ chế đặt cọc của Ethereum cho phép người nắm giữ kiếm được lợi nhuận hàng năm tương đối ổn định bằng cách khóa token, so với việc khai thác Bitcoin tiêu tốn năng lượng và không chắc chắn, việc đặt cọc mang lại lợi nhuận dễ dự đoán hơn. Hoạt động khai thác tiêu tốn năng lượng bị hạn chế dưới mục tiêu carbon trung hòa, còn cơ chế bằng chứng cổ phần của Ethereum có mức tiêu thụ năng lượng cực thấp, phù hợp hơn với xu hướng phát triển bền vững toàn cầu.
Các tổ chức chuyển hướng đa dạng hóa: Khi tỷ lệ áp dụng hệ sinh thái Ethereum tăng lên, các nhà đầu tư tổ chức dần chuyển từ việc phân bổ chủ yếu vào Bitcoin sang đa dạng hóa, bắt đầu chú trọng giá trị dài hạn của Ethereum.
Tóm lại, quá trình phát triển của Bit Digital là một quá trình chuyển đổi vượt qua khó khăn: từ nền tảng P2P Trung Quốc lâm vào khủng hoảng, đến niêm yết trên sàn Nasdaq, sau đó chuyển sang khai thác mỏ Bitcoin, bố trí HPC và AI, và giờ đây chuyển đổi toàn diện sang Ethereum khi doanh thu từ khai thác không như mong đợi, chiến lược điều chỉnh của họ luôn bám sát xu hướng. Tuy nhiên, việc đặt cược vào Ethereum lần này cũng đối mặt với thách thức mới - kết quả kinh doanh sẽ gắn chặt với giá của Ethereum.
Đối với ngành Crypto, sự chuyển đổi của Bit Digital không chỉ là một phản ánh về sức hấp dẫn gia tăng của hệ sinh thái Ethereum, mà còn phản ánh logic phân bổ của các tổ chức và công ty khai thác mỏ đang chuyển từ "lợi nhuận khai thác" sang "nắm giữ tài sản dài hạn". Trong tương lai, khi hệ sinh thái Ethereum tiếp tục trưởng thành, có thể sẽ có nhiều tổ chức hơn tham gia vào lĩnh vực này.
