Những Động Lực Hình Thành Trong Quý 3
Quý thứ ba của năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt rõ ràng trong thị trường tài sản kỹ thuật số. Cảm nhận về rủi ro đang hồi phục, sự rõ ràng về quy định đang được cải thiện, và vốn đang quay trở lại các tài sản có niềm tin cao. Với việc Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mới và hoạt động của stablecoin thiết lập các kỷ lục mới, điều kiện thị trường đang điều chỉnh để tăng trưởng cấu trúc liên tục.
Được sản xuất với sự hợp tác của Coinbase Institutional, báo cáo Biểu Đồ Tiền Điện Tử mới nhất tóm tắt những xu hướng quan trọng nhất định hình chiến lược tiền điện tử của các tổ chức trong quý này. Từ dòng chảy ETF và hành vi thu lợi nhuận đến hoạt động hợp đồng thông minh và tương quan vĩ mô, báo cáo cung cấp một góc nhìn dựa trên dữ liệu về cấu trúc thị trường on-chain và off-chain.
Những điểm nổi bật từ ấn bản này:
- Bitcoin dẫn đầu thị trường khi chiếm ưu thế đạt 64%, được thúc đẩy bởi dòng vào ETF và sự tích lũy lại của các tổ chức.
- Dòng chảy ETF spot tăng tốc: Quý 2 chứng kiến hơn 14,6 tỷ USD dòng vào ròng vào các ETF BTC và ETH - nhiều hơn 20 lần con số của Quý 1.
- Stablecoin củng cố vai trò trong ngăn xếp tài chính, với tổng cung vượt quá 230 tỷ USD và khối lượng hàng tháng vượt quá 4 nghìn tỷ USD.
- Ethereum cho thấy dấu hiệu luân chuyển, khi các nhà đầu tư định vị lại sau sự từ bỏ của Quý 1 và sự phục hồi mạnh mẽ của Quý 2.
Với phân tích từ các đội ngũ phân tích của cả Coinbase và Glassnode, báo cáo hàng quý này vẫn là nguồn tài nguyên cốt lõi cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp điều hướng các diễn biến mới nhất của tiền điện tử.
Những Insights Chính Từ Quý 3 2025
1. Bitcoin giành lại ưu thế trong đợt chuyển đổi sang chất lượng
Phần của Bitcoin trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử tăng lên 64%, mức cao nhất kể từ đầu năm 2021. Ethereum và Solana cũng có những tăng trưởng khiêm tốn, trong khi thị phần altcoin tiếp tục co hẹp. Sự luân chuyển sang các tài sản "blue-chip" nhấn mạnh sự ưu tiên rõ ràng của các tổ chức đối với tính thanh khoản và khả năng phục hồi giữa sự không chắc chắn vĩ mô đang diễn ra.
2. Cảm nhận ETH đã lật chiều quyết liệt trong Quý 2
Chỉ số Lỗ/Lãi Chưa Thực Hiện (NUPL) của Glassnode cho thấy cảm nhận của nhà đầu tư Ethereum đã phục hồi từ sự từ bỏ sang niềm tin, báo hiệu một sự thay đổi kịch tính trong tâm lý thị trường. Sự hồi phục này đã giúp thúc đẩy đợt tăng của ETH trong Quý 2 và có thể hỗ trợ việc tích lũy liên tục nếu các động lực vĩ mô vẫn tiếp tục.
3. Các holder dài hạn của ETH đã thu lợi nhuận trong đợt tăng mạnh
Nguồn cung thanh khoản của Ethereum tăng 8% trong khi nguồn cung không thanh khoản giảm 6% trong Quý 2, cho thấy các holder dài hạn đang chọn lọc thực hiện lợi nhuận trong đợt tăng. Mẫu phân phối này phản ánh một cấu trúc thị trường lành mạnh, với những người mới gia nhập hấp thụ nguồn cung từ những người tiên phong.
Cùng nhau, những xu hướng này cho thấy một môi trường thị trường đang trưởng thành, nơi các dòng chảy của tổ chức, các động lực vĩ mô và hành vi on-chain đang điều chỉnh. Sự thống trị của Bitcoin, sự thay đổi cảm nhận của Ethereum và việc thu lợi nhuận có chọn lọc của các holder dài hạn đều cho thấy chu kỳ hiện tại đang chuyển từ phục hồi sang mở rộng - có khả năng đặt nền móng cho một thị trường tài sản kỹ thuật số mạnh mẽ hơn về mặt cấu trúc trong nửa cuối năm 2025.
Để có phiên bản đầy đủ của Biểu Đồ Tiền Điện Tử Quý 2 2025, bao gồm các đóng góp độc quyền từ Bitwise, Grayscale và ParaFi, tải xuống báo cáo tại đây.
