Chainfeeds hướng dẫn đọc:
Trong nửa cuối năm, chú ý đến việc chuyển đổi chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, tiến trình lập pháp crypto của Hoa Kỳ, làn sóng M&A giữa TradFi và crypto, sự thâm nhập thanh toán của stablecoin, RWA, v.v.
Nguồn bài viết:
https://www.binance.com/en/research/analysis/half-year-report-2025
Tác giả bài viết:
Binance Research
Quan điểm:
Binance Research: Trong nửa đầu năm 2025, thị trường crypto trải qua giai đoạn dao động trong bối cảnh biến động vĩ mô, tăng trưởng 1,99% từ đầu năm đến nay (YTD), trải qua đà giảm 18,61% ở quý đầu tiên và phục hồi 25,32% ở quý hai. Trong thời gian này, thị trường phải đối mặt với những disruption lớn như xung đột thuế quan và căng thẳng địa chính trị. Ở cấp độ vĩ mô, các nền kinh tế lớn có xu hướng phân hóa: kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng chậm lại, lạm phát bất ngờ giảm; trong khi Trung Quốc hưởng lợi từ các chính sách kích thích mạnh, GDP quý đầu tiên tăng 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Lượng cung tiền tệ toàn cầu tăng mạnh - bốn khu vực Mỹ, Trung Quốc, Châu Âu và Nhật Bản bơm khoảng 5,5 nghìn tỷ USD thanh khoản, là mức tăng lớn nhất trong 4 năm qua. Đáng chú ý là cuộc xung đột thương mại Mỹ-Trung ngắn ngủi nhưng gay gắt, với mức thuế từng tăng lên tới 145%. Trong bối cảnh này, Bitcoin dần thoát khỏi nhãn hiệu "nơi trú ẩn an toàn", chuyển sang phong cách Beta cao, nhưng vẫn đạt mức tăng trưởng +13% từ đầu năm, vượt trội hầu hết các tài sản truyền thống. Với việc ETF spot Bitcoin liên tục thu hút vốn từ các nhà đầu tư tổ chức, cộng với hơn 140 công ty nắm giữ trên 840.000 BTC, Bitcoin đang từng bước tiến tới vai trò tài sản vĩ mô trưởng thành. Các chuỗi công khai L1 chính đã phát triển theo những hướng khác biệt trong nửa đầu năm 2025. Ethereum tiếp tục duy trì vị trí chủ đạo nhờ sự hỗ trợ của vốn từ các nhà đầu tư tổ chức, việc hoàn thành nâng cấp Pectra và mức độ hoạt động của nhà phát triển hàng đầu. Solana đạt được tăng trưởng người dùng nhờ năng lực xử lý cao, độ tin cậy của mạng được cải thiện và việc ra mắt sắp tới của Firedancer. BNB Chain đạt mức cao mới về hoạt động DEX và mở rộng hệ sinh thái thông qua việc giới thiệu các kịch bản đa dạng như RWA, AI và meme coin. Các chuỗi như Sui, Avalanche, Tron, TON cũng tiếp tục đột phá trong lĩnh vực DeFi và stablecoin. Đồng thời, hệ sinh thái L2 cho thấy dấu hiệu bão hòa thị trường và sự phân hóa về đường tăng trưởng, đặc biệt là trong cạnh tranh phí blob, thách thức mô-đun và vấn đề phi tập trung của sequencer. Optimistic Rollups (như Base và Arbitrum) vẫn giữ vị trí dẫn đầu, nhưng ZK Rollups vẫn chưa thể tạo được lợi thế về TVL và độ bám của người dùng. Nhìn chung, sự tăng trưởng trong tương lai của L2 cần vượt ra khỏi sự phụ thuộc vào trợ cấp, đạt được tính bền vững về mô hình kinh tế và cấu trúc quản trị phi tập trung. Stablecoin đã đạt được tăng trưởng mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025, tổng giá trị vốn hóa vượt 250 tỷ USD, cao nhất mọi thời đại. Trong đó, USDT vẫn dẫn đầu (khoảng 153-156 tỷ USD), còn USDC nhanh chóng mở rộng thị phần với lượng phát hành gần như tăng gấp đôi (lên 61,5 tỷ USD). Khối lượng giao dịch stablecoin trên chuỗi vượt 7 nghìn tỷ USD, với Tron, Ethereum và Solana là những mạng hoạt động chính. Về mặt quản lý, dự luật GENIUS đã được thông qua tại Thượng viện Hoa Kỳ, MiCA có hiệu lực tại Liên minh Châu Âu, cung cấp sự bảo đảm thể chế cho việc sử dụng stablecoin của các tổ chức. Đồng thời, sự đổi mới về trải nghiệm từ phía người dùng cũng không ngừng tiến triển - ví tiến hóa thành "siêu ứng dụng", DeFi kết hợp với ngân hàng mới của tiền pháp định, các dự án meme và trò chơi giải trí thúc đẩy lưu lượng văn hóa, tạo nên một làn sóng đổi mới song song với sự chấp nhận của các tổ chức. Hơn nữa, các tuyến đường mới kết hợp giữa phi tập trung và công nghệ AI như DePIN, DeFAI, DeSci đang nổi lên, đẩy cơ sở hạ tầng chuỗi ra xa hơn vào kinh tế thực tế và thiết bị vật lý, mang lại động lực cấu trúc mới cho ngành crypto. Bước vào nửa cuối năm 2025, xu hướng thể chế hóa của DeFi và tài chính hóa của stablecoin sẽ song hành với sự bùng nổ của các sản phẩm tiêu dùng ở cấp độ người dùng, đồng thời thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái lên một tầm cao mới.
Nguồn nội dung
