Tác giả: The Kobeissi Letter（@KobeissiLetter）
Biên dịch: Ethan（@ethanzhang_web3）
Lời biên tập: Đây không phải là một chu kỳ thị trường bò lặp lại, mà là một "đợt khủng hoảng" Bitcoin trong bối cảnh lũ lụt thâm hụt, sự suy yếu của đồng đô la và sự tái cấu trúc trật tự tài chính. Khi giá vàng và BTC đồng loạt tăng vọt, dòng tiền ETF trên Phố Wall ào ạt, thậm chí các quỹ "bảo thủ" cũng không còn do dự, chúng ta phải thừa nhận: Thị trường đang bước vào một chu kỳ mới chưa từng có. Tại sao Bitcoin lại trở thành người chiến thắng trong bối cảnh vĩ mô "phi thường" này? Đợt tăng này là bong bóng, phòng ngự hay là sự định giá lại quyền lực? Odaily sẽ giúp bạn nhìn rõ hướng đầu tư thực sự của vốn.
Nguyên văn như sau
Tình hình hiện tại hoàn toàn không phải là trạng thái "bình thường". Đà tăng của Bitcoin có thể nói là điên cuồng, hiện đang tăng liên tục theo một đường thẳng dốc đứng. Lãi suất liên tục tăng, đồng đô la đã mất giá 11% trong vòng sáu tháng, trong khi tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto đã tăng vọt một nghìn tỷ đô la chỉ trong ba tháng ngắn ngủi.
Điều gì đã xảy ra? Câu trả lời rõ ràng: Bitcoin đã bước vào "chế độ khủng hoảng".
Hiện tại, đà của Bitcoin mạnh mẽ đến mức có thể thiết lập mức cao nhất mọi thời đại (ATH) nhiều lần trong một ngày. Kể từ khi Hạ viện Hoa Kỳ thông qua Đạo luật "Lớn và Đẹp" của Tổng thống Trump vào ngày 3 tháng 7, giá Bitcoin đã tăng vọt 15.000 đô la. Nếu vàng không gióng lên hồi chuông cảnh báo, thì đà tăng điên cuồng của Bitcoin chắc chắn sẽ làm vậy.
Có tín hiệu nào rõ ràng hơn không? Hãy xem so sánh xu hướng của Bitcoin và chỉ số đô la ($DXY) từ đầu năm đến nay, có hai điểm phân kỳ rõ rệt:
Ngày 9 tháng 4 (sau khi kết thúc giai đoạn tạm dừng thuế 90 ngày)
Ngày 1 tháng 7 (khi Đạo luật "Lớn và Đẹp" được thông qua)
Mọi thứ đã rõ ràng.
Bước vào tháng 7, dữ liệu thị trường cho thấy Hoa Kỳ đã ghi nhận thâm hụt ngân sách 316 tỷ đô la chỉ trong riêng tháng 5 năm 2025. Đây là mức thâm hụt hàng tháng cao thứ ba trong lịch sử. Ban đầu, thị trường còn hy vọng do Musk phản đối dự luật chi tiêu.
Tuy nhiên, hy vọng này nhanh chóng tan biến vào đầu tháng 7.
Lúc đó, đà tăng của Bitcoin dường như nhờ kỳ vọng về thỏa thuận thương mại. Nhưng sự thật chứng minh, cho dù thỏa thuận thương mại có được công bố hay không, kết quả thị trường vẫn đáng kinh ngạc: Lợi suất trái phiếu tăng, Bitcoin tăng vọt, đô la giảm, vàng tăng.
Đây hoàn toàn không phải là tình trạng thị trường "bình thường". Chúng tôi đã dự đoán và nắm bắt xu hướng này: Chúng tôi đã mạnh dạn mua vào trong các đợt điều chỉnh hồi ở mức 80.000, 90.000 và 100.000 đô la, và chính xác dự đoán mục tiêu giá 115.000 đô la.
Vào thứ Sáu tuần trước, chúng tôi đã nâng mục tiêu lên trên 120.000 đô la - mức giá này vừa mới được chạm tới.
Đây chắc chắn là lực đẩy kép cho vàng và Bitcoin.
Từ đầu năm đến nay, tính theo Bitcoin, chỉ số S&P 500 đã giảm 15%. Nếu truy nguyên từ năm 2012, chỉ số S&P 500 tính bằng Bitcoin đã giảm một cách khủng khiếp 99,98%. Thực tế là: Giá trị Bitcoin tăng vọt, giá trị đô la co lại.
Một lần nữa, hãy chú ý sát sao vào thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ.
Quan trọng hơn, vốn từ các tổ chức dường như đang ồ ạt chạy vào, đuổi theo đợt Bitcoin này.
Tài sản đang quản lí (AUM) của ETF Bitcoin IBIT đã nhanh chóng tăng lên mức kỷ lục 76 tỷ đô la trong chưa đầy 350 ngày. Để so sánh, ETF vàng lớn nhất toàn cầu GLD đã mất hơn 15 năm mới đạt được quy mô tương tự.
Trong các cuộc trao đổi sâu với các nhà đầu tư tổ chức, chúng tôi nhận thấy một sự đồng thuận lặp đi lặp lại: Nói chung, các văn phòng gia đình, quỹ phòng hộ và các vốn tổ chức khác giờ đây không thể bỏ qua Bitcoin nữa. Thậm chí các quỹ "bảo thủ" cũng đang cân nhắc phân bổ khoảng 1% tài sản đang quản lí (AUM) cho Bitcoin.
Cần lưu ý rằng, chúng tôi nói Bitcoin đang ở "chế độ khủng hoảng" không có nghĩa là chúng tôi bi quan với các tài sản khác. Trên thực tế, hiệu ứng "kích thích" ngắn hạn từ chi tiêu thâm hụt nhiều hơn là "tích cực", và các tài sản rủi ro trong ngắn hạn vẫn có thể tiếp tục tăng.
Tất nhiên, tác động tiêu cực lâu dài không thể bỏ qua.
Một cách nghịch lý, chỉ cần giải quyết được vấn đề thâm hụt, nhiều khó khăn của Hoa Kỳ sẽ được giải quyết. Nó có thể hạ lãi suất, kiềm chế lạm phát và thúc đẩy đồng đô la. Nhưng Bitcoin "biết rõ": Đây gần như là điều không thể xảy ra - chỉ cần nhìn vào cách nó tăng tốc sau khi dự luật chi tiêu được thông qua.
Sự thay đổi của bối cảnh kinh tế chính là cơ hội của các nhà đầu tư. Khi thị trường dần tiêu hóa cuộc khủng hoảng chi tiêu thâm hụt liên tục này, vốn đang thực hiện một đợt luân chuyển quy mô lớn, và giá tài sản do đó mà dao động mạnh mẽ.
Cuối cùng, thú vị là, theo báo cáo của ZeroHedge, vị thế đầu cơ giá xuống của Ethereum hiện đang ở mức cao nhất lịch sử. Điều này giống hệt những gì chúng tôi quan sát được trước khi thị trường đáy vào tháng 4 năm 2025.
Liệu một đợt ép bán quy mô lớn trên thị trường crypto có sắp diễn ra? Mọi thứ có lẽ đang được thai nghén...
