Lượng cung tiền tệ của Hoa Kỳ đã tăng lên mức cao kỷ lục, nhưng thị trường tiền điện tử vẫn tiếp tục suy giảm, đi ngược với xu hướng thanh khoản đang tăng.
Lượng cung tiền tệ M2 của Hoa Kỳ đã tăng 4,5% so với năm trước vào tháng 6, lên mức kỷ lục 22,02 nghìn tỷ đô la, theo thông báo của Kobeissi Letter trên tweet vào hôm thứ Năm.
Thước đo rộng về lượng tiền lưu thông thường có mối tương quan với giá tài sản, vì thanh khoản tăng lên có xu hướng chảy vào thị trường, kéo theo lạm phát và định giá.
Vậy điều gì đang xảy ra?
Daniel Lim, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Caladan, một công ty giao dịch và tạo thị trường tiền điện tử, cho biết với Decrypt rằng thanh khoản của Hoa Kỳ hiện đang "được tập trung, chưa được triển khai".
Một phần đáng kể trong số 22 nghìn tỷ đô la này "đang nằm trong các thị trường tiền tệ hoặc các khoản Ngân khố ngắn hạn, chứ không phải ở các tài sản rủi ro", về cơ bản là "nguồn lực khô" chưa được chuyển đổi thành "vốn rủi ro".
Mặc dù có quan điểm phổ biến rằng Bitcoin theo dõi chỉ số này, nhưng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm 117 tỷ đô la kể từ thứ Tư, giảm từ đỉnh 4,05 nghìn tỷ đô la.
Các nhà phân tích mà Decrypt đã nói chuyện trước đây kêu gọi thận trọng trong ngắn hạn, quy nguyên nhân hiện tại cho sự biến động là do sự mệt mỏi của thị trường và việc chốt lời.
"Chúng tôi đang chứng kiến hoạt động quyền chọn ở mức cao và rủi ro thanh khoản đang tăng," Daniel Liu, CEO của Republic Technologies, nói với Decrypt. "Những thay đổi nhỏ về giá hiện có thể kích hoạt Cascading Liquidations hoặc short squeeze tùy theo hướng."
Cascading Liquidations là một chuỗi phản ứng bán buộc. Short squeeze xảy ra khi có sự tăng giá nhanh chóng buộc các nhà giao dịch đặt cược vào việc giảm giá phải mua lại, do đó càng đẩy nhanh hướng của giá.
Ông Lim của Caladan chỉ ra "một lượng lớn các vị thế long được đòn bẩy, đặc biệt là ở các altcoin" là nguyên nhân chính của việc bán đang diễn ra. Chuyên gia này cho biết việc thanh khoản long của XRP trong một ngày với "89 triệu đô la" là một ví dụ rõ ràng về việc "bán buộc" đang tăng tốc.
"Thậm chí với thanh khoản lỏng, cảm quan rủi ro đang nguội lại," Lim nói, và cho rằng các nhà giao dịch "có khả năng đang chờ đợi sự rõ ràng trước khi quay lại làm việc".
Sự sụt giảm 3% của Bitcoin kể từ đỉnh của thứ Năm đã khiến các altcoin lớn như Ethereum, Solana và XRP lần lượt giảm 4,8%, 6,2% và 7,1%, theo dữ liệu của CoinGecko.
Ethereum đang đối mặt với "260 triệu đô la supply bên bán", hay tổng khối lượng giao dịch bán tại các mức giá khác nhau trên các sàn giao dịch, cần được thanh toán để có thể vượt qua mốc 4.000 đô la một cách thuận lợi, theo Liu.
Xu hướng tăng có thể chậm lại khi "việc chốt lời tiếp tục", ông thêm.
Solana, mặt khác, đang có tình trạng "mỏng manh" hơn với rủi ro thanh khoản gia tăng khi "đòn bẩy hiện đang vượt quá nhu cầu spot".
Mặc dù có những dấu hiệu cảnh báo, Lim cho rằng đây "trông giống như một sự điều chỉnh lành mạnh, chưa có bằng chứng về một sự sụp đổ kết thúc chu kỳ".
Hưởng ứng quan điểm đó, Liu gợi ý rằng sự suy giảm thị trường hiện tại giữa đợt tăng kỷ lục của thanh khoản Hoa Kỳ có thể là tạm thời.
"Chúng ta vừa trải qua một đợt tăng giá khổng lồ, và thị trường cần thời gian để hợp nhất," ông giải thích. "Hãy mong đợi sự biến động ngắn hạn trên toàn bộ, nhưng luận điểm dài hạn vẫn còn nguyên vẹn."
