"Cũng giống như tôi cho rằng bạn không nên hút thuốc, nhưng tôi bảo vệ quyền hút thuốc của bạn. Bây giờ tôi bảo vệ quyền mua Bitcoin của bạn, hãy làm đi." Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon đã nói như vậy trong một tuyên bố công khai gần đây. Tuyên bố này đánh dấu sự thay đổi đáng kể trong thái độ của ông, người từng gọi Bitcoin là "lừa đảo".
Gần như đồng thời, JPMorgan đang tích cực chuẩn bị một dịch vụ đột phá: cho phép khách hàng sử dụng các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp để vay tiền, có thể được ra mắt sớm nhất vào năm 2026. Động thái này không chỉ đại diện cho sự chuyển đổi quan trọng của ngành ngân hàng truyền thống, mà còn呼应đạo luật mang tính mốc ở Hoa Kỳ gần đây - Đạo luật Đổi mới và Quản lý Stablecoin Quốc gia (Đạo luật GENIUS). Với việc thiết lập khuôn khổ quản lý, một cuộc cách mạng tài sản số do các ông lớn phố Wall dẫn dắt đang được triển khai toàn diện.
Phá vỡ chính sách: Việc hợp pháp hóa stablecoin mở ra kỷ nguyên mới của tài sản số
Vào tháng 7 năm 2025, quản lý tài chính Hoa Kỳ chứng kiến một khoảnh khắc lịch sử. Tổng thống Trump chính thức ký Đạo luật GENIUS, thiết lập khuôn khổ quản lý đầu tiên của liên bang về stablecoin.
Đạo luật này cùng với Đạo luật CLARITY đang được xem xét đã đánh dấu sự "phá vỡ" trong quản lý tài sản số của Hoa Kỳ, chuyển trọng tâm thị trường từ cuộc đấu tranh chính sách sang việc xây dựng cơ sở hạ tầng thực tế.
Trong báo cáo nghiên cứu mới nhất, Bank of America Merrill Lynch dự đoán trong 2-3 năm tới, stablecoin sẽ có tác động "rõ ràng" và phá vỡ cơ sở tiền gửi và hệ thống thanh toán truyền thống.
Ý nghĩa chiến lược của đạo luật vượt xa mức kỹ thuật. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ khẳng định rõ, đạo luật này sẽ kích thích nhu cầu thị trường đối với trái phiếu Mỹ, giảm áp lực trái phiếu Mỹ hiện tại. Theo ước tính, nếu quy mô thị trường stablecoin mở rộng lên 2 nghìn tỷ USD, các nhà phát hành sẽ cần phải cấu hình khoảng 1,8 nghìn tỷ USD trái phiếu Mỹ, có thể làm giảm thêm lợi suất trái phiếu Mỹ.
"Việc phá vỡ quản lý đã mở ra cánh cửa sáng tạo tài sản số cho ngành ngân hàng," một nhà phân tích phố Wall nhận xét, "Ai nắm được lợi thế đầu tiên về stablecoin và RWA, người đó sẽ chiếm được điểm cao trong cuộc cạnh tranh tài chính tiếp theo."
(Phần còn lại của bản dịch tiếp tục theo cùng phong cách)Đồng thời, Tập đoàn UBS tích cực tham gia vào "Dự án Evergreen" của Cục Quản lý Tài chính Hồng Kông, phát hành trái phiếu xanh được token hóa thông qua "mô hình lai". Sự đổi mới này không chỉ hạ thấp rào cản kỹ thuật mà còn thúc đẩy ứng dụng tài chính bền vững trên chuỗi, mang lại sinh lực mới cho thị trường tài chính xanh toàn cầu. Những nỗ lực của Thụy Sĩ thể hiện cách thức mà tài chính truyền thống có thể thúc đẩy chuyển đổi số hóa tài sản dưới sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương và khuôn khổ quản lý rõ ràng. Thông qua biện pháp này, Thụy Sĩ đã cung cấp kinh nghiệm quý giá về khả năng tương thích quản lý và xây dựng cơ sở hạ tầng cho việc token hóa RWA toàn cầu, đồng thời hỗ trợ quá trình chuyển đổi số của hệ thống tài chính toàn cầu.
·Citigroup: Thử nghiệm token hóa quỹ đầu tư tư nhân
Vào tháng 7 năm 2025, Citigroup phối hợp với WisdomTree và Wellington Management khởi động thử nghiệm token hóa quỹ đầu tư tư nhân từ đầu đến cuối trên mạng con Avalanche Spruce được thiết kế riêng cho các tổ chức tài chính. Thử nghiệm bao gồm chuyển token, giao dịch thứ cấp và chức năng cho vay thế chấp, nhằm xác minh tiềm năng tự động hóa tuân thủ và nâng cao tính thanh khoản của tài sản tư nhân. Đây là bước quan trọng của Citigroup sau khi ra mắt "Dịch vụ Token Citi" (token hóa tiền gửi) vào năm 2024, mở rộng sang các loại tài sản có giá trị và phức tạp hơn (quỹ đầu tư tư nhân), là sự tiếp nối chiến lược xây dựng cơ sở hạ tầng RWA cấp độ tổ chức.
Việc Citigroup thử nghiệm token hóa quỹ đầu tư tư nhân trên mạng con Avalanche Evergreen tiết lộ xu hướng mới của tài chính truyền thống trong việc bố trí RWA: tìm kiếm sự cân bằng giữa "tính tuân thủ" và "hiệu quả trên chuỗi". Đối mặt với các vấn đề về tính thanh khoản kém và thiếu minh bạch của tài sản tư nhân, Citigroup đã sử dụng kiến trúc chuỗi được cấp phép để vượt qua các rủi ro KYC/AML của chuỗi công khai, đồng thời giữ lại các ưu điểm của blockchain như thanh toán tự động và khả năng ghép tài sản. Mô hình thử nghiệm "bán mở, cách ly mạnh" này đang trở thành lựa chọn chính của các tổ chức tài chính truyền thống. Quan trọng hơn, Citigroup đã chuyển "token hóa tài sản" từ việc quản lý ngoại vi sang việc tái cấu trúc kinh doanh cốt lõi, đánh dấu việc cạnh tranh token hóa RWA đã chuyển từ giai đoạn "có thể làm được" sang "ai có thể làm sâu và nhanh hơn".
·Deutsche Bank: Stablecoin và tiền gửi ngân hàng được token hóa
Vào tháng 6 năm 2025, Deutsche Bank tuyên bố đang tích cực đánh giá việc phát hành stablecoin euro và phát triển hệ thống tiền gửi ngân hàng được token hóa, nhằm tối ưu hóa hiệu quả thanh toán và giảm đáng kể chi phí quyết toán xuyên biên giới. Về mặt chiến lược, có thể phát hành độc lập hoặc tìm kiếm hợp tác liên minh. Trong khuôn khổ tuân thủ của Luật Quản lý Tài sản Crypto (MiCA) của EU, động thái của Deutsche Bank không chỉ liên quan đến việc nâng cao hiệu quả mà còn là một bước đi chiến lược nhằm giành quyền phát ngôn về cơ sở hạ tầng tài chính số của khu vực euro trong bối cảnh bố cục stablecoin toàn cầu (đặc biệt là do Mỹ thống trị).
Động thái này không chỉ đơn thuần là một đổi mới kỹ thuật nhằm nâng cao hiệu quả thanh toán và giảm chi phí quyết toán xuyên biên giới, mà còn là một bố trí chiến lược sâu rộng, nhằm giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính số của khu vực euro.
Trong thị trường stablecoin toàn cầu do đô la Mỹ thống trị, việc phát hành stablecoin euro thể hiện mong muốn của Deutsche Bank về quyền phát ngôn tài chính số của khu vực euro. Bằng cách phát hành stablecoin euro, Deutsche Bank không chỉ có thể nâng cao năng lực cạnh tranh trong thanh toán và quyết toán xuyên biên giới, mà còn có thể chiếm vị trí dẫn đầu trong quá trình chuyển đổi số của thị trường tài chính châu Âu. Việc triển khai thành công chiến lược này có thể hiệu quả thúc đẩy lưu thông của euro trong hệ sinh thái tài chính số, tăng cường ảnh hưởng của khu vực euro trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Chiến lược của Deutsche Bank dựa trên sự đảm bảo tuân thủ của khuôn khổ quản lý MiCA, thúc đẩy sự hội nhập sâu sắc giữa token hóa tài sản tài chính và cơ sở hạ tầng tài sản số. Thông qua việc phát triển hệ thống tiền gửi được token hóa, Deutsche Bank không chỉ mang đến giải pháp số hóa cho tiền gửi truyền thống mà còn mở đường cho việc token hóa tài sản quy mô lớn. Sự chuyển đổi này không chỉ có thể nâng cao tính thanh khoản của tài sản, giảm chi phí quyết toán xuyên biên giới, mà còn tăng cường hợp tác xuyên biên giới giữa các tổ chức tài chính. Bố trí của Deutsche Bank cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang thúc đẩy nâng cấp hệ thống thanh toán toàn cầu thông qua công nghệ tài sản số, đồng thời cũng báo hiệu rằng token hóa RWA sẽ trở thành một trong những năng lực cạnh tranh cốt lõi trong lĩnh vực tài sản số trong tương lai.
Thách thức và triển vọng: Ngã tư hội nhập tài sản số
Mặc dù nhiệt tình, các ngân hàng truyền thống vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức trên con đường ôm lấy tài sản số. Khả năng tương tác, rào cản chi phí và nhu cầu của khách hàng là những vấn đề nổi bật nhất hiện nay.
Dựa trên nhu cầu về khả năng tương tác và cơ sở khách hàng lớn, ngành ngân hàng dường như có xu hướng giới thiệu các giải pháp stablecoin thông qua việc thành lập liên minh. Báo cáo của Bank of America Merrill Lynch chỉ ra rằng, mặc dù các ngân hàng đang tích cực bố trí, nhưng mối quan tâm của khách hàng đối với stablecoin hiện vẫn còn "nguội lạnh". Tuy nhiên, hầu như tất cả các ngân hàng đều cho biết họ đang theo dõi sát sao diễn biến và đã sẵn sàng hành động nhanh chóng nếu nhu cầu của khách hàng tăng tốc.
Thanh toán xuyên biên giới được coi là điểm đột phá có nhiều tiềm năng nhất. Giám đốc điều hành Gunjan Kedia của U.S. Bank chỉ ra rằng, mặc dù stablecoin có thể làm tăng cạnh tranh trong dịch vụ quản lý vốn, nhưng ảnh hưởng của nó đối với dịch vụ thẻ ngân hàng và thu tiền từ thương nhân là không đáng kể.
Nhìn về tương lai, với việc thực hiện Đạo luật GENIUS và thúc đẩy Đạo luật CLARITY, sự hội nhập giữa tài sản số và tài chính truyền thống sẽ bước vào giai đoạn tăng tốc. Với việc JPMorgan Chase bước đầu tiên vào khoản vay thế chấp tiền điện tử, Citigroup chuyên sâu vào token hóa quỹ đầu tư tư nhân, Deutsche Bank khám phá token hóa quỹ, sự hội nhập giữa tài chính truyền thống và tài sản số đã trở nên không thể đảo ngược.
Hình thái tài chính tương lai đang được xây dựng âm thầm trên blockchain. Khi những ông lớn ngân hàng bảo thủ nhất trên phố Wall bắt đầu ôm lấy tài sản số, khi người từng gọi Bitcoin là "lừa đảo" bắt đầu bảo vệ quyền mua Bitcoin của mọi người, một cuộc cách mạng sâu sắc trong hệ thống tài chính đã âm thầm bắt đầu.
Kết quả của cuộc cách mạng này sẽ quyết định ai có thể nắm giữ quyền phát ngôn tài chính trong kỷ nguyên kinh tế số.
Tác giả: Lương Vũ Biên tập: Triệu Nhất Đan
