Ngày 29 tháng 7 năm 2025, Ủy ban Giao dịch Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) tại Washington DC đã bỏ phiếu một cách có ý nghĩa: chính thức phê duyệt việc tạo lập và mua lại bằng hiện vật (in-kind creations and redemptions) cho ETF spot Bitcoin và Ethereum.
Quyết định dường như về mặt kỹ thuật này thực chất đã mở ra một trang quan trọng để tài sản crypto nhanh chóng hòa nhập vào dòng chính tài chính. Nó không chỉ là một tối ưu hóa lớn về mô hình vận hành ETP crypto, mà còn là một lần xem xét sâu sắc của SEC về hiệu quả thị trường và lợi ích của nhà đầu tư trên con đường xây dựng "khuôn khổ quản lý phù hợp".
Tạm biệt "lời nguyền tiền mặt", một buổi lễ trưởng thành muộn màng
...Đối với khách hàng tổ chức (nhà đầu tư lớn hoặc quỹ): Nhà phân tích có tiếng Phyrex giải thích rằng việc rút ETF spot thực tế "chủ yếu là để AP sử dụng". Nhưng điều này không có nghĩa là không liên quan đến khách hàng tổ chức, trái lại, nó "có thể cung cấp dịch vụ rút BTC và ETH tuân thủ cho khách hàng tổ chức, là một lợi ích lớn để nâng cao thanh khoản và khả năng sinh lời".
4. Củng cố và mở rộng thanh khoản và hiệu quả của thị trường gốc crypto: Hệ sinh thái tự tối ưu hóa
Cơ chế rút và phát hành thực tế, làm cho việc tạo và rút ETP diễn ra trực tiếp ở cấp độ tài sản crypto, chứ không chỉ ở cấp độ tiền mặt.
Tăng lưu thông và thanh khoản của tài sản crypto: Các bên được ủy quyền trực tiếp chuyển vào và chuyển ra tài sản crypto trong quá trình rút và phát hành, điều này có nghĩa là sẽ có nhiều Bitcoin và Ethereum thực tế hơn được lưu chuyển giữa các tổ chức. Điều này giúp tăng hoạt động trên chuỗi (mặc dù phần lớn các tổ chức lớn vẫn chuyển tài sản thông qua bên giám sát được quản lý), và tiêm thêm thanh khoản tổ chức sâu hơn vào thị trường tài sản crypto.
Bộ cân bằng thị trường hiệu quả hơn: Khi giá ETP có sự chênh lệch so với giá tài sản gốc, hành vi arbitrage của AP sẽ hiệu quả hơn. Cơ chế arbitrage ngay lập tức và chi phí thấp này sẽ làm cho giá ETP gắn kết chặt chẽ hơn với giá spot, nâng cao hiệu quả và khả năng hình thành giá của toàn bộ thị trường.
Giảm áp lực biến động thị trường: Trong trường hợp rút lớn, do AP có thể nhận trực tiếp Bitcoin hoặc Ethereum, chứ không phải tiền mặt, nên nhà phát hành ETF không cần phải bán số lượng lớn tài sản gốc trên thị trường mở để lấy tiền mặt, từ đó giảm tác động trực tiếp đến giá spot. Ngược lại cũng vậy. Điều này giúp làm mượt biến động thị trường, nâng cao tính ổn định của thị trường gốc crypto.
Crypto tăng tốc hướng tới sự hội nhập cuối cùng của "Vũ điệu Phố Wall"
Chủ tịch SEC Paul S. Atkins nói thẳng trong thông báo: "Đây là một ngày mới của SEC, nhiệm vụ hàng đầu trong nhiệm kỳ của tôi là phát triển một khuôn khổ quản lý phù hợp cho thị trường tài sản crypto." Việc SEC phê duyệt việc rút và phát hành ETP crypto thực tế, cùng với việc mở rộng các sản phẩm ETP lai và quyền chọn, không nghi ngờ gì là một mốc quan trọng trong quá trình quản lý thị trường crypto của Hoa Kỳ và toàn cầu.
Hãy nghĩ mà xem, từ khi nào tài sản crypto chỉ là một "thí nghiệm nhỏ" của một nhóm nhỏ các chuyên gia công nghệ, đầy tính hoang dã và không chắc chắn. Nhưng ngày nay, nó lại trở thành "pháo đài chiến lược" mà các ông lớn Phố Wall tranh nhau bố trí, đang tăng tốc để hòa nhập vào mạng lưới tài chính toàn cầu rộng lớn và phức tạp. Cuộc cách mạng này, đã trở thành một thủy triều không thể đảo ngược.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi TG BitPush：https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG BitPush： https://t.me/bitpush
