Metaplanet của Tokyo vừa tung ra một cú "bom tấn" tài chính - nộp đơn xin huy động 3,6 tỷ đô la thông qua cổ phiếu ưu đãi, tất cả đều dành cho việc tích lũy Bitcoin. Đây không phải là chiến lược Treasury của ông nội bạn.
Tại sao động thái này lại thể hiện 'Niềm tin vào tiền điện tử'
Trong khi các công ty truyền thống tích trữ tiền mặt hoặc mua lại cổ phiếu, Metaplanet lại đang tăng cường đầu tư vào vàng kỹ thuật số. Việc đầu tư vào cổ phiếu ưu đãi cho phép họ tránh khỏi nỗi lo pha loãng cổ phiếu trong khi vẫn tích trữ sats - một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước những trò hề tiền pháp định.
Bức tranh lớn hơn
Đợt huy động Vốn này có thể đưa Metaplanet lên vị trí hàng đầu trong số những công ty nắm giữ Bitcoin chỉ sau một đêm. Thời điểm ư? Hoàn hảo đến khó tin - đúng lúc các "chuyên gia" Phố Wall bắt đầu xì xào về cái chết của BTC (một lần nữa).
Lời kết: Khi giám đốc tài chính của bạn bắt đầu trích dẫn sách trắng Satoshi (SATS) thay vì biên lợi nhuận EBITDA, bạn biết rằng cuộc cách mạng tài chính đã trở nên phổ biến. Lời chê bai: Ít nhất thì họ cũng không phung phí 3,6 tỷ đô la vào một khu văn phòng ảo khác.
Cấu trúc ưu đãi hai tầng nhắm vào các mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau của nhà đầu tư
Việc nộp hồ sơ diễn ra trong bối cảnh Metaplanet đã mạnh tay mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ lên 17.132 BTC trị giá khoảng 2 tỷ đô la, đạt mức Lợi suất BTC tính đến thời điểm hiện tại trong năm là 430,2% tính đến ngày 18 tháng 7.
Khối lượng giao dịch cổ phiếu Metaplanet đạt 1,86 nghìn tỷ yên (12,65 tỷ đô la) vào tháng 6, tăng gần gấp đôi so với mức 997,6 tỷ yên của tháng 5 khi các nhà đầu tư chấp nhận chiến lược tài sản kỹ thuật số của công ty.
Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn loại A được đề xuất SẼ có chức năng tương tự như trái phiếu doanh nghiệp với tỷ lệ cổ tức lên tới 6% và ưu tiên thanh khoản, trong khi cổ phiếu loại B cung cấp quyền chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông thông qua quyền chọn bán.
Cả hai loại đều không có quyền biểu quyết và công ty nhấn mạnh rằng không có kế hoạch phát hành cụ thể nào đang chờ sự chấp thuận của cổ đông và các cuộc thảo luận về quy định.
Đại hội đồng cổ đông bất thường của Metaplanet dự kiến diễn ra vào ngày 1 tháng 9 sẽ bỏ phiếu về các sửa đổi được đề xuất, mặc dù công ty cảnh báo rằng việc phê duyệt niêm yết cổ phiếu ưu đãi vẫn chưa chắc chắn.
Việc đăng ký kệ kéo dài hai năm, từ ngày 9 tháng 8 năm 2025 đến ngày 8 tháng 8 năm 2027, với số tiền thu được chỉ định dành riêng cho việc mua Bitcoin.
Chiến lược tích lũy mạnh mẽ tăng gấp bốn lần lượng nắm giữ trong bốn tháng
Hoạt động Treasury Bitcoin của Metaplanet đã tăng tốc đáng kể kể từ khi trở thành ngành kinh doanh chính thức vào tháng 12 năm 2024.
Công ty đã mở rộng lượng nắm giữ từ dưới 4.000 BTC vào tháng 3 lên hơn 17.000 vào tháng 7, tài trợ cho việc mua thông qua nhiều đợt mua lại trái phiếu và thực hiện quyền mua cổ phiếu với tổng giá trị hàng tỷ yên.
Các vụ mua lại gần đây bao gồm 780 Bitcoin vào ngày 28 tháng 7 với giá 92,93 triệu đô la với mức giá trung bình là 119.136 đô la cho mỗi đồng, và 2.205 BTC vào ngày 7 tháng 7 với giá trị 238,7 triệu đô la.
Tổng số cổ phiếu đang lưu hành đã pha loãng hoàn toàn của công ty hiện vượt quá 866 triệu sau khi pha loãng đáng kể từ việc thực hiện quyền mua.
CEO Simon Gerovich đã cung cấp bằng chứng minh bạch về dự trữ cho các khoản nắm giữ Bitcoin, trái ngược với cách tiếp cận của MicroStrategy.
Metaplanet hiện nắm giữ hơn 2 tỷ đô la Bitcoin—thêm 567 triệu đô la chỉ trong 30 ngày qua. pic.twitter.com/ywFfTd3Ohe
– Simon Gerovich (@gerovich) Ngày 28 tháng 7 năm 2025Giá mua trung bình của tất cả các loại Bitcoin hiện ở mức khoảng 100.504 đô la cho mỗi Bitcoin, tăng từ 87.992 đô la vào cuối tháng 3 do nhu cầu mua tăng lên.
Metaplanet theo dõi các số liệu tùy chỉnh, bao gồm Lợi suất BTC , để đo lường sự tích lũy Bitcoin so với sự pha loãng cổ phiếu.
Lợi suất BTC quý 2 năm 2025 đạt 129,4%, trong khi quý 4 năm 2024 đạt 309,8% khi chiến lược này phát triển mạnh mẽ.
Sự thống trị thị trường tăng lên trong bối cảnh hoài nghi về chiến lược của Treasury
Khối lượng giao dịch của Metaplanet đã vượt qua hai gã khổng lồ Toyota Motor và Sony Group trên thị trường chính của Tokyo vào tháng 6, lọt vào top năm vị trí kể từ tháng 11 năm 2024.
Cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 345% tính đến thời điểm hiện tại khi các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội đầu tư vào Bitcoin trong bối cảnh thị trường trái phiếu Nhật Bản bất ổn.
Giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đã giảm 45% kể từ năm 2019, thúc đẩy sự quan tâm của các tổ chức đối với Metaplanet như một đại diện Bitcoin minh bạch.
Các nhà phân tích lưu ý rằng giá trị tài sản ròng trên thị trường của công ty vẫn ở mức hợp lý mặc dù giá tăng, có tiềm năng tiếp tục tăng trưởng.
Tuy nhiên, sự hoài nghi của ngành về tính bền vững Treasury Bitcoin của doanh nghiệp đã xuất hiện.
Matthew Sigel của VanEck cảnh báo rằng các chương trình phát hành cổ phiếu theo giá thị trường có thể làm loãng giá trị cổ phiếu nếu giá cổ phiếu gần bằng giá trị tài sản ròng của Bitcoin.
Giám đốc điều hành VanEck @matthew_sigel cảnh báo các chiến lược Treasury Bitcoin có thể phản tác dụng, vì các công ty đang tiến gần đến NAV có nguy cơ làm xói mòn giá trị cổ đông thông qua việc tiếp tục tích lũy BTC . #VanEck #BitcoinTreasuryhttps://t.co/jEINL4NuxY
Tương tự, nhà phân tích James Check Glassnode cũng đặt câu hỏi về tuổi thọ của các chiến lược Treasury , lập luận rằng nhiều công ty có "tuổi thọ ngắn hơn dự kiến".
Tệ hơn nữa, những thách thức pháp lý cũng xuất hiện đối với chiến lược mua lại Bitcoin.
Công ty Pomerantz LLP có trụ sở tại New York đã đệ đơn kiện tập thể chống lại MicroStrategy, cáo buộc công ty này đã đánh lừa các nhà đầu tư về lợi nhuận và rủi ro của chiến lược đầu tư Bitcoin.
Bất chấp những lời chỉ trích, mục tiêu đầy tham vọng 210.000 BTC vào năm 2027 của Metaplanet sẽ đòi hỏi phải tăng số lượng BTC hiện đang nắm giữ lên gấp mười ba lần.
Mặc dù đáng kể, mục tiêu này chỉ chiếm chưa đến một nửa số lượng 597.325 BTC hiện tại của MicroStrategy.
Cấu trúc cổ phiếu ưu đãi được đề xuất giải quyết nhu cầu tài chính mà không làm loãng thêm cổ phiếu phổ thông.
Cổ phiếu loại A mang lại đặc điểm thu nhập cố định cho các nhà đầu tư bảo thủ, trong khi cổ phiếu loại B mang lại lợi nhuận thông qua quyền chuyển đổi, có khả năng hấp dẫn các phân khúc nhà đầu tư khác nhau muốn tiếp cận Bitcoin thông qua thị trường công khai.
