Một cựu quan chức SEC cho biết nguyên nhân chính của quá trình kháng cáo dài hạn năm nay là Ripple, không phải Ủy ban.
Hiện tại, cả hai bên đang cố gắng kết thúc vụ kiện, và giải pháp cuối cùng đang đến gần.
Ripple, cuộc đối đầu pháp lý với SEC
Vụ việc Ripple chống lại SEC là một cột mốc trong các hành động thực thi tiền điện tử, và đáng lẽ phải kết thúc vào tháng 3. Tuy nhiên, các nỗ lực kháng cáo chéo và thỏa thuận liên tục đã tồn tại trong nhiều tháng.
Mark Fagel, cựu giám đốc khu vực của SEC và là luật sư kiện chứng khoán lâu năm, đã đề cập đến những đồn đoán gia tăng trên X (trước đây là Twitter) khi giải thích rằng Ripple đã không thành công trong việc đàm phán lại các biện pháp khắc phục của tòa án.
Công ty đã muốn rút lại lệnh và giảm khoản tiền phạt 125 triệu đô la. Nhưng thẩm phán đã ngay lập tức từ chối các điều kiện này.
"Các bên đã muốn giải quyết vụ án với điều kiện rút lại lệnh và giảm tiền phạt như một điều kiện để bác bỏ kháng cáo ban đầu," Fagel đã viết. "Tòa án đã từ chối. Vì vậy, họ phải bắt đầu lại quá trình."
Về bản chất, SEC dưới thời Gary Gensler đã cấm Ripple bán chứng khoán cho các nhà đầu tư không chuyên. Giờ đây, với ban lãnh đạo mới, công ty đã muốn loại bỏ lệnh cấm này.
Quá trình này đã dẫn đến nhiều tháng kiện tụng và xuất hiện tại tòa, và đã kết thúc vào cuối tháng 6.
Nhìn lại, một số bằng chứng tình huống hỗ trợ các tuyên bố này. Ví dụ, hai tuần trước khi hoàn tất kháng cáo chéo, Ripple và SEC đã nộp đơn yêu cầu chung để tiếp tục các thủ tục tòa án.
Các nhà quan sát pháp luật lúc đó đã chỉ ra rằng việc nộp đơn là không mấy nhiệt tình và không giải quyết được những lo ngại chính của thẩm phán. Điều này có thể cho thấy sự đầu tư vào cuộc chiến đang giảm.
Lệnh cấm thời kỳ Gensler
Vấn đề chính của năm nay xuất phát từ lệnh thời kỳ Gensler. Ripple bị cấm bán XRP cho các tổ chức mà không đăng ký với SEC. Ripple đã muốn loại bỏ lệnh này sau cuộc bầu cử Mỹ năm 2024, khi Ủy ban có lãnh đạo mới dưới sự chủ tọa của Paul Atkins.
Tuy nhiên, hệ thống pháp luật không di chuyển nhanh như cảm xúc chính trị. Fagel nhấn mạnh rằng sự chậm trễ xảy ra vào năm 2023 và đầu năm 2024 là bình thường trong các vụ kiện liên bang phức tạp, không phải là một phần của chiến thuật trì hoãn có chủ ý của SEC.
Đã có một cơ hội (rất nhỏ) rằng phiếu phê duyệt ban đầu bao gồm việc bác bỏ ngay cả khi không sửa đổi lệnh cấm. Với sự chậm trễ, có vẻ khá rõ ràng rằng đó không phải là trường hợp, vì vậy chúng ta vẫn đang chờ một phiếu bầu khác.
— Marc Fagel (@Marc_Fagel) Ngày 4 tháng 8, 2025
Kết luận cuối cùng dự kiến vào ngày 15 tháng 8
Giai đoạn cuối của vụ việc là thủ tục. Cả hai bên phải nộp các tài liệu chính thức để rút lại kháng cáo. Thời hạn trả lời hoặc tiến hành của SEC là ngày 15 tháng 8 năm 2025.
Khi hoàn tất, khoản tiền phạt 125 triệu đô la hiện đang được giữ trong tài khoản ký quỹ sẽ được chuyển đến Bộ Tài chính Hoa Kỳ.
"Họ sẽ không được tuyên 'vô tội'. Việc huy động hàng trăm triệu đô la một cách bất hợp pháp thông qua việc bán chứng khoán chưa đăng ký là một sự thật đã được xác định," Fagel nói.
Tuy nhiên, phần này của vụ việc đã kết thúc rõ ràng là một thất bại cho Ripple. Fagel đã khẳng định rằng SEC sẽ không tha thứ cho các vi phạm chứng khoán trong quá khứ của Ripple.
Về mặt pháp lý, tòa án đã phán quyết rằng việc bán của Ripple cho các tổ chức đã vi phạm luật chứng khoán, và phán quyết này vẫn còn hiệu lực.
