Sự điên cuồng của Bitcoin, sự tái cấu trúc quy mô giao dịch và sự phát triển của thị trường lao động đều là một phần thu nhỏ của thời đại siêu đầu cơ tài bản chủ nghĩa.
Tác giả: arndxt
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Chào mừng đến với thời đại siêu đầu cơ tài bản chủ nghĩa.
Hãy theo dõi sát sao lượng cung ứng tiền tệ M2 vào giữa tháng chín.
Trong môi trường kinh tế phi lý hiện tại, sự chú ý siêu đầu cơ đã trở thành một phản ứng tự nhiên.
Chính sách tài khóa và tiền tệ từng là công cụ để neo thị trường vào một trạng thái ổn định nào đó, nhưng giờ đây trạng thái ổn định đó đã xuất hiện những vết nứt:
- Hoa Kỳ đang chạy thâm hụt ngân sách 7% GDP, và điều này xảy ra trong giai đoạn việc làm đầy đủ.
- Lãi suất duy trì ở mức 5%, nhưng Bitcoin lại tiến gần đến điểm cao nhất mọi thời đại.
- Chính sách tiền tệ đã bị thay thế bằng chính sách tài khóa, thậm chí trong giai đoạn kinh tế "thịnh vượng", các biện pháp kích thích vẫn tiếp tục.
Thị trường không còn phản ánh các yếu tố cơ bản, mà phản ánh thanh khoản.
Sự điên cuồng của Bitcoin: Có hợp lý trong một thế giới hỗn loạn không?
Bitcoin không còn cần đến nền kinh tế yếu kém hay việc giảm lãi suất. Trên thực tế, môi trường vĩ mô tối ưu nhất có lẽ là không có những cú sốc mới, và điều kiện thanh khoản tiếp tục thuận lợi.
Và thanh khoản đang tăng vọt:
- Lượng cung ứng tiền tệ M2 toàn cầu vẫn ở mức cao, có thể đã đạt đỉnh.
- Nếu Bitcoin tăng 10%, hơn 13 tỷ USD vị thế giữ ngắn sẽ bị thanh lý, điều này cho thấy thị trường vẫn có đủ nguồn vốn để đẩy đà tăng theo đường cong.
- Bitcoin thường đạt đỉnh trong 525 đến 530 ngày sau khi giảm nửa, có nghĩa là khoảng cuối tháng 9 năm 2025 có thể là điểm then chốt.
@MintedMacro đã cung cấp một bản đồ lộ trình rõ ràng dựa trên chu kỳ giảm nửa lịch sử:
Chu kỳ thúc đẩy thanh khoản: Khi M2 tăng trưởng, Bitcoin hoạt động mạnh mẽ. Hiện tại M2 đã xuất hiện hình dạng đỉnh kép, và điểm cao thứ hai thấp hơn điểm cao đầu tiên.
Dự đoán thời điểm đỉnh:
- 2013: 525 ngày sau khi giảm nửa
- 2017: 530 ngày sau khi giảm nửa
- 2021: 518 ngày sau khi giảm nửa
- 2025: Khoảng ngày 21 tháng 9
Dự kiến khoảng đỉnh:
Bitcoin có thể đạt 135.000 đến 150.000 đô la Mỹ
Nhưng không gian tăng trưởng có thể bị hạn chế bởi các chính sách thắt chặt vĩ mô.
Kết luận chính:
Tháng chín có thể có sự phục hồi, sau đó có thể có sự điều chỉnh hồi do thanh khoản.
Trong bối cảnh các yếu tố cơ bản bị méo mó và thanh khoản trở thành lực lượng chủ đạo, những người tham gia thị trường đang thích ứng.
- Giao thức nhằm chuyển nhiều hoạt động sản xuất sang Hoa Kỳ, nhưng trong bối cảnh thiếu hụt lao động và chính sách nhập cư thắt chặt, vẫn chưa rõ làm thế nào để lấp đầy các vị trí công việc.
- Mâu thuẫn này đã làm suy yếu chiến lược giảm thâm hụt thương mại thông qua việc chuyển sản xuất về nước.
Ngành ô tô phục hồi: Cạnh tranh không công bằng
Các nhà sản xuất ô tô Hoa Kỳ phải đối mặt với chi phí cao hơn so với các nhà nhập khẩu Nhật Bản, với các nguyên nhân bao gồm:
- Thuế 25% đối với các linh kiện nhập khẩu.
- Thuế 50% đối với thép và nhôm nhập khẩu.
- Quy trình hoàn thuế phức tạp theo Hiệp định Thương mại Tự do Bắc Mỹ (NAFTA/USMCA).
Các nhà lãnh đạo ngành cảnh báo rằng thỏa thuận có lợi cho Nhật Bản hơn là các nhà sản xuất và công nhân Hoa Kỳ, lo ngại rằng đây sẽ tạo tiền lệ cho các thỏa thuận thương mại trong tương lai.
Thỏa thuận đáng ngờ: Đàm phán thay vì ký kết hợp đồng
- Chưa ký kết điều ước chính thức; hai bên đã có sự khác biệt trong việc giải thích các điều khoản.
- Gây ra lo ngại rộng rãi về việc Hoa Kỳ dựa vào các cam kết thương mại không ràng buộc, có thể xói mòn sự tin tưởng và ổn định trong các cuộc đàm phán trong tương lai.
Thị trường việc làm:
Sinh viên mới tốt nghiệp đối mặt với tình trạng tuyển dụng ảm đạm chưa từng có
- Tỷ lệ thất nghiệp của sinh viên mới tốt nghiệp gần đây đã đạt mức cao nhất trong một thập kỷ, chỉ thấp hơn một điểm phần trăm so với tất cả các công nhân trẻ, với khoảng cách bất thường hẹp.
- Về mặt lịch sử, triển vọng việc làm của sinh viên tốt nghiệp đại học luôn vượt trội so với những người cùng trang lứa, sự hội tụ này là một tín hiệu cảnh báo về xu hướng việc làm của nhân viên văn phòng.
AI không phải là nguyên nhân chính, ít nhất là hiện tại
- Mặc dù AI sinh thành bị cho là phá hủy các vị trí cấp thấp, nhưng ảnh hưởng của nó vẫn còn hạn chế ở một số ngành cụ thể (như công nghệ).
- Các biện pháp rộng hơn vẫn chưa đủ để giải thích tình trạng tuyển dụng chung của sinh viên tốt nghiệp.
Sự không chắc chắn về chính sách làm nguội thị trường
- Sự không chắc chắn về chính sách thương mại, hướng lãi suất của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và các hạn chế nhập cư có thể cản trở việc tuyển dụng của các doanh nghiệp, đặc biệt là các vị trí kỹ thuật.
- Sự không chắc chắn này cũng ảnh hưởng đến hành vi của nhân viên, tỷ lệ nghỉ việc thấp, phản ánh sự do dự trong việc thay đổi công việc trong một thị trường không ổn định.
- Việc giảm nghỉ việc = giảm vị trí trống, dẫn đến sự chậm lại của dòng chảy thị trường lao động.
Giảm thiếu hụt công nhân kỹ thuật
- Tình trạng thiếu sinh viên tốt nghiệp đại học lâu dài, từng là động lực chính của mức lương cao đang dần suy yếu.
- Khi ngày càng nhiều công nhân gia nhập nguồn lao động kỹ thuật, mức lương cao có xu hướng ổn định hoặc giảm, có thể làm suy giảm thêm sự sáng tạo của các ngành truyền thống có tăng trưởng cao.
Trọng tâm Ấn Độ
Anh - Ấn Độ Thỏa thuận Thương mại: Một bước ngoặt không phải là Hoa Kỳ
- Anh và Ấn Độ đã đạt được một thỏa thuận thương mại mang tính bước ngoặt, cắt giảm hơn 90% thuế quan đối với hàng xuất khẩu của Anh sang Ấn Độ.
- Anh dự kiến sẽ tăng xuất khẩu sang Ấn Độ 60% vào năm 2040, nhờ việc tiếp cận thị trường Ấn Độ đang phát triển nhanh chóng.
Ngành ô tô là người chiến thắng lớn
- Ấn Độ đã giảm thuế nhập khẩu ô tô từ 100% xuống còn 10%, thay đổi kịch tính này có thể định hình lại thị trường ô tô.
- Nhưng hạn ngạch đã hạn chế tổng số lượng nhập khẩu, kìm hãm lợi ích kinh doanh ngắn hạn của các nhà sản xuất ô tô Anh.
Ấn Độ được hưởng lợi đáng kể
Mặc dù tin tức tập trung vào sự gia tăng xuất khẩu của Anh, nhưng Ấn Độ được hưởng lợi nhiều hơn từ việc cắt giảm thuế của chính mình:
- Giá cả cho người tiêu dùng giảm
- Cạnh tranh trong nước gia tăng
- Tăng khả năng cạnh tranh toàn cầu của các doanh nghiệp Ấn Độ
Những lợi thế cơ cấu này có thể nâng cao khả năng xuất khẩu và năng suất dài hạn của Ấn Độ.
Ấn Độ miễn thuế 50% cho các mặt hàng xuất khẩu sang Anh
Khoảng 50% hàng xuất khẩu của Ấn Độ, trước đây phải chịu mức thuế từ 4% đến 16%, nay sẽ được miễn thuế khi vào Anh, hỗ trợ các nhà xuất khẩu dệt may, dược phẩm và thực phẩm của Ấn Độ.
Tái cấu trúc thương mại chiến lược
- Thỏa thuận này phản ánh xu hướng toàn cầu: Khi các mức thuế của Hoa Kỳ gây rối loạn các mô hình thương mại hiện có, các quốc gia đang tìm cách đa dạng hóa các mối quan hệ đối tác.
- Ấn Độ đang tích cực tìm kiếm việc tự do hóa thương mại với Liên minh Châu Âu, ASEAN thậm chí là Hoa Kỳ, định vị bản thân là một tác nhân then chốt trong quá trình thiết lập lại sau toàn cầu hóa.
Tóm tắt
Đặc điểm cốt lõi của thời đại siêu chủ nghĩa tư bản đầu cơ là do thanh khoản, do tài chính và sự lệch khỏi logic kinh tế truyền thống của thị trường. Sự điên cuồng của Bitcoin, sự tái cấu trúc các mô hình thương mại và sự phát triển của thị trường lao động đều là phản ánh của thời đại này. Các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách cần phải thích ứng với thực tế mới này, linh hoạt đối phó với những thách thức do sự biến động thanh khoản và sự không chắc chắn về chính sách mang lại.
Một đặc điểm nổi bật của nền kinh tế toàn cầu hiện nay là hành vi thị trường do thanh khoản. Lý thuyết kinh tế truyền thống cho rằng giá tài sản phải phản ánh giá trị nội tại hoặc giá trị hiện tại của các dòng tiền trong tương lai. Tuy nhiên, trong thời đại siêu chủ nghĩa tư bản đầu cơ, thanh khoản - mức độ sẵn có của nguồn vốn - đã trở thành yếu tố chính quyết định giá thị trường.
Lấy Bitcoin làm ví dụ, biến động giá của nó có mối tương quan cao với sự gia tăng của nguồn cung tiền M2 toàn cầu. Khi các ngân hàng trung ương bơm lượng lớn tiền vào thị trường thông qua nới lỏng định lượng hoặc các biện pháp khác, những nguồn vốn này thường chảy vào các tài sản có rủi ro và lợi nhuận cao, như tiền điện tử. Hiện tượng này đặc biệt rõ rệt vào năm 2025, mặc dù Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vẫn duy trì mức lãi suất cao, nhưng Bitcoin vẫn tiếp tục tăng, phản ánh việc thị trường phụ thuộc vào thanh khoản đã vượt xa sự chú ý đến các chỉ số kinh tế truyền thống.
