Tiêu đề gốc: Chủ sở hữu ETH lớn nhất thế giới - Tom Lee về Kho bạc, Sự thống trị của Ethereum và Phố Wall
Khách mời: Tom Lee, Chủ tịch Hội đồng quản trị Bitmine
Ngày podcast: Ngày 6 tháng 8 năm 2025
Tổng hợp & Biên dịch: Fairy, ChainCatcher
Lời biên tập:
Ethereum có thể đang đón nhận "thời khắc câu chuyện chủ quyền" của riêng mình.
Bitmine đã mua 830.000 đồng ETH trong vòng một tháng ngắn ngủi, nhắm đến 1% tổng nguồn cung toàn cầu. Trong khi hầu hết các tổ chức vẫn còn đang quan sát, nó đã trở thành công ty kho bạc ETH lớn nhất thế giới, không chỉ là việc đặt cược vào giá tài sản mà còn là vị trí chiến lược cho cơ sở hạ tầng tài chính trong tương lai.
Cuộc phỏng vấn này đối thoại với Chủ tịch Hội đồng quản trị Bitmine Tom Lee, phân tích sâu sắc tầm nhìn rộng lớn và việc thực hiện chi tiết của Bitmine, thảo luận về vai trò then chốt của Ethereum trong quá trình tài chính hóa, việc đặt cọc tuân thủ và kỷ nguyên AI. Đây không chỉ là một cái nhìn sâu sắc về việc phân bổ tài sản kỹ thuật số, mà còn là một bản phân tích tiên đoán về chu kỳ tổ chức mới và sự thay đổi hệ sinh thái tài chính.
Dưới đây là nội dung đối thoại, được biên soạn và biên dịch bởi ChainCatcher.
(Phần còn lại của bản dịch tiếp tục theo cùng phong cách)Thứ hai là "phí tốc độ". Chúng tôi tăng từ 4 đô la mỗi cổ phiếu ETH lên 23 đô la, vượt xa tốc độ tăng trưởng của MicroStrategy. MicroStrategy mua vào khoảng 0,16 đô la Bitcoin mỗi ngày, đạt mức phí 0,6 lần NAV; còn chúng tôi mua vào 0,8-1 đô la mỗi ngày, nhanh gấp gần 12 lần, về lý thuyết sẽ có mức phí cao hơn.
Thứ ba là thanh khoản. Khối lượng giao dịch cổ phiếu hàng ngày của chúng tôi đạt 1,6 tỷ đô la, chỉ đứng sau MicroStrategy, thanh khoản cao này tự nhiên mang lại mức định giá cao hơn.
Người dẫn chương trình: Liệu tốc độ tăng trưởng này có thể duy trì không? Thanh khoản từ đâu mà có?
Tom Lee: Thanh khoản cao hỗ trợ tốc độ cao. Đội ngũ và nền tảng đầu tư của chúng tôi là then chốt: Mosaics (quỹ phòng hộ vĩ mô) dẫn đầu, thu hút các tổ chức hàng đầu như Founders Fund, Stan Druckenmiller. Đồng thời, tôi đã công khai ủng hộ ngành công nghiệp crypto từ năm 2017, điều này cũng tăng thêm niềm tin của thị trường vào tầm nhìn của chúng tôi.
Năm 2017, Bitcoin chuyển từ tài sản bán lẻ sang tài sản của các tổ chức; năm 2025, Ethereum đang trải qua thời điểm tương tự.
Người dẫn chương trình: Bạn đề cập đến điểm chuyển đổi của Bitcoin năm 2017, làm thế nào để so sánh với tình hình Ethereum hiện tại?
Tom Lee: Năm 2017, nghiên cứu của chúng tôi tại Fundstrat nhận thấy giá Bitcoin tăng từ 100 đô la lên 1000 đô la, chủ yếu do số lượng và hoạt động của ví, thể hiện hiệu ứng mạng mạnh mẽ. Khi đó, các tổ chức hầu như không tham gia, chúng tôi bị nghi ngờ, thậm chí mất khách hàng, nhưng cuối cùng Bitcoin đã tăng lên 120.000 đô la.
Tình hình Ethereum ngày nay tương tự: Nhiều người trên phố Wall vẫn còn nghi ngờ, không chắc liệu nó có phải là "chuỗi chính" không. Nhưng thực tế là, Ethereum đã không có downtime trong 10 năm liên tiếp, hoạt động trên chuỗi đạt mức cao nhất mọi thời đại, IPO của Circle, các giải pháp Layer 2 của Coinbase và Robinhood đều được xây dựng trên Ethereum.
Phố Wall bắt đầu nhận ra rằng Ethereum đang trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi cho việc tài chính hóa và token hóa.
Người dẫn chương trình: Quan điểm của bạn về giá ETH trong năm nay hoặc chu kỳ này như thế nào?
Tom Lee: Về ngắn hạn, ETH ít nhất phải quay lại mức 4000 đô la của tháng 12 năm ngoái. Tính theo tỷ lệ ETH/BTC 0,05 lúc đó, với mức giá Bitcoin hiện tại, ETH sẽ ở quanh 6000 đô la. Nếu xét các yếu tố vĩ mô như các công ty quốc khố tiếp tục mua và Cục dự trữ liên bang có thể hạ lãi suất, ETH có cơ hội chạm mức 7000 đến 15.000 đô la vào cuối năm.
Về dài hạn, Bitcoin đã từng tăng gấp 100 lần. ETH như là tài sản cốt lõi của kỷ nguyên tài chính và AI, không gian tương lai thậm chí có thể còn lớn hơn, và có cơ hội vượt qua Bitcoin.
Người dẫn chương trình: Làm thế nào để định giá ETH? Dựa trên phí giao dịch, giá trị lưu trữ DeFi hay nhu cầu staking?
Tom Lee: Rất khó để dự đoán chính xác giá hợp lý của ETH bằng bảng tính, giống như bạn không thể dự đoán chính xác xu hướng dài hạn của Bitcoin hay S&P 500. Giá thị trường phản ánh nhiều hơn về kỳ vọng 5 đến 10 năm tới, chứ không phải dữ liệu giao dịch hiện tại.
ETH hiện đang bị định giá thấp nghiêm trọng. So sánh Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" và Ethereum như "dầu kỹ thuật số" có giá trị tham khảo, nhưng không nên bị giới hạn bởi các mô hình này.
Người dẫn chương trình: Liệu các công ty quốc khố ETH có quá nóng không? Có rủi ro vỡ bong bóng giống như quỹ ủy thác đầu tư những năm 1920 hoặc GBTC không?
Tom Lee: Điều kiện để có bong bóng là thị trường nhất trí bullish, nhưng hiện tại dù là ETH hay Bitcoin, tâm lý chủ đạo vẫn còn thận trọng thậm chí bi quan. Các công ty quốc khố miễn là không lạm dụng đòn bẩy, đặc biệt là áp dụng cấu trúc nợ tuân thủ như MicroStrategy, sẽ không gây ra rủi ro hệ thống.
Giai đoạn hiện tại, thị trường giống như "nghi ngờ quá mức" hơn là "quá lạc quan", đây chính là nền tảng cho việc giá tăng.
Người dẫn chương trình: Về mặt kinh tế vĩ mô, bạn lo ngại điều gì?
Tom Lee: Tôi lo ngại sự chính trị hóa của các tổ chức, đặc biệt là tính độc lập của Cục dự trữ liên bang và Cục thống kê lao động (BLS) bị đặt câu hỏi. Tuy nhiên, nền kinh tế về cơ bản rất mạnh mẽ, mặc dù nhiều khách hàng tổ chức của chúng tôi sai lầm nghĩ rằng chúng ta đang trong giai đoạn suy thoái.
Trong 30 năm qua, không ai có thể dự đoán chính xác suy thoái. Hiện tại các doanh nghiệp đều giữ thái độ thận trọng, chỉ số ISM đã liên tục 29 tháng dưới 50, tác động tương tự như "cú sốc thuế quan" đã đặt lại niềm tin thị trường, giúp kiềm chế sự quá nóng. Tôi cho rằng chúng ta vẫn ở giai đoạn giữa chu kỳ kinh tế, thậm chí còn ở giai đoạn đầu.
Người dẫn chương trình: Sai lầm lớn nhất của Phố Wall về Ethereum là gì?
Tom Lee: Họ quá phụ thuộc vào bảng tính, tập trung vào các chi tiết như phí Gas, khối lượng giao dịch stablecoin, kết quả là rơi vào "liệt phân tích".
Vấn đề thực sự không phải là mô hình nói gì, mà là thiếu góc nhìn chiến lược. Giá trị của Ethereum như một blockchain tuân thủ đang ngày càng quan trọng, giống như S&P 500 từng bị đánh giá thấp. Nó sẽ trở thành cơ sở hạ tầng của kỷ nguyên tài chính và AI, còn giá thị trường hiện tại xa rất xa so với tiềm năng thực sự của nó.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi TG BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG BitPush: https://t.me/bitpush
