Hãy gọi đó là một sự đảo ngược, hoặc thậm chí là một sự lật đổ. Nhưng hầu hết mọi người đều gọi khái niệm về vốn hóa thị trường của Ethereum vượt qua Bitcoin là "Flippening".
Câu hỏi đặt ra là, với ETH tăng vọt trên $4,300 và nhanh chóng tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại là $4,878, liệu Flippening có thể xảy ra không?
Ethereum Có Cuối Cùng Lấy Ngôi Vương từ Bitcoin?
Vốn hóa thị trường hiện tại của Ethereum khoảng 500 tỷ đô la, trong khi Bitcoin gần gấp năm lần, ở mức 2,3 nghìn tỷ đô la. Bất chấp điều này, sự lạc quan vẫn tràn lan từ những người như đồng sáng lập Ethereum Joe Lubin những ngày này.
"Tôi nghĩ chúng ta sẽ chứng kiến những điều kinh ngạc trong năm tới hoặc gần đây," Lubin nói trên CNBC, liên quan đến khả năng Flippening của ETH so với BTC.
Lubin đã trích dẫn sự tăng trưởng của các công ty treasury tiền điện tử được niêm yết công khai như một yếu tố xúc tác cho động thái tiềm năng này trong cuộc phỏng vấn CNBC vào ngày 30 tháng 7. Treasury của SharpLink Gaming (NASDAQ: SBET) của Lubin hiện đang nắm giữ 521.939 ETH, trị giá hơn 2 tỷ đô la tại thời điểm báo chí.
Tuy nhiên, nhiều nhà quản lý quỹ và chuyên gia đầu tư không chắc chắn như vậy.
"Về vấn đề 'Flippening', chúng tôi không nghĩ rằng nó sẽ xảy ra," Jeff Embry, đối tác quản lý của quỹ tiền điện tử Globe 3 Capital, cho biết. "ETH có một con dốc quá cao để vượt qua BTC và những yếu tố tạo giá trị cho cả hai sẽ giữ cho BTC ở vị trí dẫn đầu."
Nhiều người nhìn vào cặp giao dịch ETH/BTC để có cái nhìn lịch sử.
Trong đợt Bull Run năm 2017, tỷ lệ ETH/BTC là khoảng 0,1475 BTC mỗi ETH. Điều này có nghĩa là ETH đã đáng giá khoảng 14,75% giá của BTC tại đỉnh của tỷ lệ.
ETH/BTC hiện tại ở mức 0,03532 BTC mỗi ETH - chỉ bằng 3,6% giá của BTC. Tuy nhiên, có khả năng tỷ lệ này sẽ có xu hướng tăng lên, điều này có thể sẽ khuếch đại tiếng ồn của bất kỳ Flippening tiềm năng nào trong tương lai.
Biểu đồ cặp ETH/BTC cao nhất mọi thời đại. Nguồn: CoinGecko"Spread ETH-BTC hiện đang được mua một cách quyết liệt kể từ mức thấp nhất vào tháng 4 năm 2025 và tôi tin rằng nó còn nhiều không gian để phát triển," Jean-Marc Bonnefous, đối tác quản lý của Tellurian Capital chuyên về tiền điện tử, cho biết. "Sự phục hồi này đã được khuếch đại bởi thực tế là một số quỹ phòng hộ đã short spread ETH-BTC và phải dừng vị trí đó trước đợt mua lớn từ các công ty treasury ETH mới."
Các công ty treasury Ethereum như Tom Lee's Bitmine Immersion Technologies (NASDAQ: BMNR), công ty nắm giữ ETH được niêm yết công khai hàng đầu với 833.133 ETH trị giá 3,5 tỷ đô la tại thời điểm báo chí, đang thúc đẩy sự gia tăng này.
Lee gần đây đã dự đoán mức giá 16.000 đô la cho ETH, điều này có thể đưa tài sản này đến gần hơn với tỷ lệ giá kỷ lục năm 2017 so với Bitcoin.
Top mười công ty treasury ether công khai. Nguồn: CoinGeckoMục Đích và Động Lực Cung Khác Nhau
Tuy nhiên, một số khía cạnh cơ bản của công nghệ đằng sau ETH mà Wall Street quan tâm có thể không đủ để vượt qua giá của BTC.
"Chúng tôi sẽ cần một trường hợp cực kỳ lạc quan về RWAs và treasury được token hóa trong năm năm tới cộng với AI, gaming, cơ sở hạ tầng chủ quyền, tất cả đều chạy trên Ethereum," Chris Thomas của Lake Capital, một công ty tư vấn tiền điện tử đa đối tác, lưu ý. "Nhưng ngay cả với những con số đó, chúng ta cũng chỉ có thể thấy mức giá ETH là 30.000-50.000 đô la... và tại thời điểm đó, chúng ta có thể tranh luận rằng Bitcoin sẽ tăng thêm 7-10 lần."
Điều quan trọng là phải lưu ý rằng khi giá ETH đang tăng, rất có thể Bitcoin cũng sẽ tiếp tục tăng. Động lực cung của Ether khác với cung cố định nổi tiếng của Bitcoin.
"Về mặt giá mỗi ETH, khả năng vượt qua giá mỗi Bitcoin là không cao," Steve Chen, nhà sáng lập của công ty khởi nghiệp blockchain BAIK Ventures, cho biết. "Tổng nguồn cung của Bitcoin được giới hạn ở 21 triệu. ETH không có giới hạn tổng nguồn cung, có một số việc đốt, nhưng lượng ETH đang lưu hành là một con số khổng lồ."
Theo CoinGecko, lượng cung hiện tại của ETH là 120 triệu token. Không giống như lượng lưu thông cố định 21 triệu của Bitcoin, Ethereum không có giới hạn cứng về nguồn cung.
Thay vào đó, mạng Ethereum đốt các khoản phí giao dịch, được gọi là gas, trong cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần của mình. Các khoản phí Bitcoin, ngược lại, được thưởng cho các thợ đào bằng chứng công việc.
Hơn nữa, vai trò và mục đích của BTC và ETH rõ ràng là khác nhau, vì vậy việc so sánh trực tiếp giữa hai mạng rất khác biệt này là khó khăn.
Dù vậy, hãy mong đợi cuộc chiến tường thuật và giá giữa BTC và ETH sẽ tiếp tục nóng lên. Cả hai sẽ tiếp tục được quan tâm cao khi làn gió quy định tiền điện tử đã chuyển hướng thuận lợi hơn vào năm 2025.
"BTC có lợi thế của người đi đầu và vẫn là tài sản vàng kỹ thuật số chính," Bonnefous của Tellurian Capital bổ sung. "Mặc dù tôi kỳ vọng sẽ có nhiều sự bắt kịp hơn cho ether, vốn đã bị bán quá mức trong những tháng gần đây."
