Bởi Matt Hougan , Giám đốc đầu tư , Bitwise
Biên soạn bởi Saoirse, Foresight News
Trên thực tế, có nhiều diễn biến thú vị trong lĩnh vực crypto hiện tại: quy định và luật pháp tiếp tục được cải thiện, stablecoin đang ngày càng phát triển, hoạt động mua tiền điện tử của doanh nghiệp đang tăng mạnh, các tổ chức đang dần đưa crypto vào danh mục đầu tư của mình thông qua ETF và Ethereum đã lấy lại sức sống, truyền động lực cần thiết cho Altcoin vào toàn bộ thị trường crypto .
Tuy nhiên, những diễn biến này từ lâu đã là một bí mật công khai. Tôi luôn cảm thấy thị trường đang đánh giá thấp quy mô của từng diễn biến, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng diễn ra mà không ai nhận ra. Truyền thông đã đưa tin rất nhiều về thị trường bò crypto .
Mặc dù vậy, tôi cho rằng thị trường sẽ đón nhận sê-ri bất ngờ tăng giá đáng kể vào cuối năm, đủ mạnh để đẩy giá lên cao hơn đáng kể. Dưới đây là bốn diễn biến chính mà theo tôi, vẫn chưa được phản ánh vào giá thị trường hiện tại.
Nhiều chính phủ sẽ mua vào Bitcoin trong năm nay
Vào đầu năm 2025, thị trường nhìn chung cho rằng ba nguồn nhu cầu chính đối với Bitcoin trong năm nay là ETF, doanh nghiệp và chính phủ, mà chúng tôi gọi là "ba con ngựa của nhu cầu Bitcoin".
Cho đến nay, hai trong đó đã đóng vai trò chủ chốt: các quỹ ETF đã mua 183.126 Bitcoin, trong khi các công ty đại chúng đã mua 354.744 bitcoin. Với việc mạng lưới Bitcoin mới chỉ sản xuất được 100.697 Bitcoin, điều này đã tăng giá Bitcoin lên 27,1%.
Nhưng trụ cột thứ ba vẫn chưa thực sự cất cánh. Đúng là Hoa Kỳ đã thành lập "Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược", nhưng trong đó chỉ bao gồm Bitcoin có được thông qua tịch thu bất hợp pháp. Pakistan đã công bố thành lập một kho dự trữ Bitcoin trong nước, và Abu Dhabi đã đầu tư vào Bitcoin. Tuy nhiên, so với việc mua lại các quỹ ETF và các tập đoàn quy mô lớn, đây chỉ là những động thái rời rạc.
Cho rằng việc áp dụng Bitcoin như một tài sản dự trữ đã bị đình trệ, nhưng tôi nghi ngờ điều đó. Các chính phủ và ngân hàng trung ương đang hành động chậm chạp, nhưng dựa trên các cuộc thảo luận của chúng tôi tại Bitwise, họ chắc chắn đang đạt được tiến bộ.
Để nói rõ hơn: Tôi không cho rằng một thông báo toàn quốc lớn trước khi kết thúc năm nay, nhưng tôi chắc chắn có thể thấy nhiều quốc gia tham gia, đủ để biến đây thành động lực quan trọng vào năm 2026. Chỉ riêng điều đó cũng có thể đẩy giá lên cao đáng kể.
Đồng đô la yếu hơn + lãi suất giảm= Bitcoin tăng
Một khía cạnh độc đáo của tình hình hiện tại là giá Bitcoin đang tiến gần đến lịch sử, trong khi lãi suất đang dao động gần mức cao nhất kể từ khi Bitcoin ra đời vào năm 2009. Điều này không nên xảy ra. Lãi suất cao là một thách thức đối với tài sản không lợi nhuận như Bitcoin (và vàng), làm tăng đáng kể chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản.
Thị trường đã dự đoán lầncắt giảm lãi suất trước khi kết thúc năm, điều này lẽ ra đã hỗ trợ Bitcoin. Tuy nhiên, tôi cho rằng thị trường đang bỏ qua một diễn biến quan trọng với những tác động thậm chí còn lớn hơn.
Chính quyền Trump ủng hộ mạnh mẽ việc đồng đô la yếu hơn và chính sách nới lỏng hơn Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ . Từ việc chỉ trích trực tiếp Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell đến việc bổ nhiệm Stephen Milan, một người ủng hộ phá giá, vào Hội đồng Thống đốc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, những hành động sê-ri cho thấy rõ ràng mong muốn của chính quyền về việc giảm đáng kể lãi suất và phá giá đồng đô la.
Sẽ không phải là ba lần cắt giảm lãi suất, mà có thể là lần hoặc thậm chí lần.
Việc bổ nhiệm Milan đặc biệt đáng chú ý. Milan đã thu hút sự chú ý rộng rãi với bài nghiên cứu của mình, lập luận rằng địa vị đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu đặt gánh nặng lên Hoa Kỳ. Ông kêu gọi một "Hiệp định Mar-a-Lago" mới nhằm hạ giá đồng đô la so với các loại tiền tệ quốc tế chính khác, cho rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể đạt được mục tiêu này bằng cách in tiền lượng lớn tiền.
Nếu lãi suất giảm mạnh và đồng đô la mất giá mạnh do in tiền , giá Bitcoin có thể tăng đáng kể.
Biến động thấp hơn có nghĩa là phân bổ cao hơn
Một trong những xu hướng bị đánh giá thấp nhất trong lĩnh vực crypto là sự giảm đáng kể về tính biến động Bitcoin . Kể từ khi ra mắt spot ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024, không chỉ tính biến động của Bitcoin giảm đáng kể mà tốc độ thay đổi tính biến động của nó cũng chậm lại đáng kể.
Biến động liên tục 30 ngày Bitcoin
(Nguồn dữ liệu: Bitwise Tài sản Management, dựa trên dữ liệu Coin Metrics; Phạm vi thời gian: 31 tháng 12 năm 2012 đến 10 tháng 8 năm 2025)
Lưu ý: Khu vực tô bóng màu xanh lá cây biểu thị khoảng thời gian sau khi ra mắt Bitcoin ETF giao spot
Lý do cho giảm biến động này rất dễ hiểu: sự phát triển của các quỹ ETF và các thương vụ mua lại của doanh nghiệp đã thu hút thêm nhiều người mua mới vào thị trường crypto, trong khi những tiến bộ về quy định và lập pháp đã giảm đáng kể rủi ro thị trường. Tôi cho rằng đây là "trạng thái bình thường mới" của Bitcoin, với mức độ biến động của nó hiện gần tương đương với các cổ phiếu công nghệ biến động cao như Nvidia.
So sánh mức độ biến động Bitcoin với Tesla, Nvidia và Meta
(Biến động hàng năm trong một năm; nguồn dữ liệu: Bitwise Tài sản Management, dựa trên dữ liệu của Bloomberg; phạm vi thời gian: 31 tháng 12 năm 2019 đến 30 tháng 6 năm 2025)
Trong các cuộc trò chuyện với các nhà đầu tư tổ chức, giảm biến động này đang thúc đẩy họ cân nhắc việc phân bổ đáng kể tỷ trọng crypto trong danh mục đầu tư so với trước đây. Trước khi ra mắt các quỹ ETF Bitcoin spot , những cuộc thảo luận này thường bắt đầu với tỷ trọng 1%, nhưng giờ đây tôi thường nghe thấy các cuộc thảo luận bắt đầu với tỷ trọng 5% hoặc thậm chí cao hơn.
Đây là một trong những lý do chính khiến dòng vốn đổ vào các quỹ ETF Bitcoin tăng tốc. Kể từ ngày 1 tháng 7, dòng vốn ròng đã đạt 5,6 tỷ đô la, nâng tổng số vốn trong năm lên gần 50 tỷ đô la. Cần lưu ý rằng mùa hè thường là mùa thấp điểm của dòng vốn ETF, một thực tế khiến tôi cho rằng xu hướng này có thể sẽ tăng tốc hơn nữa vào mùa thu.
ICO 2.0: Sự tái sinh của hoạt động gây quỹ bằng tiền crypto
Đợt phát hành coin đầu tiên(ICO) đã mang tiếng xấu. Năm 2018, một làn sóng ICO gian lận đã nổi lên. Các công ty đầu cơ giá xuống này đã huy động hàng tỷ đô la từ các nhà đầu tư, sau đó tẩu thoát cùng số tiền này mà không thực hiện các sản phẩm như đã hứa. Điều này đóng một vai trò quan trọng trong sự kết thúc đột ngột của thị trường bò crypto năm 2017. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sau đó đã phát động một cuộc trấn áp, và các nhà đầu tư đã trở nên mệt mỏi với những hành vi gian lận này.
Tôi cho rằng hầu hết các nhà đầu tư và người quan sát đều coi ICO là "lần", nhưng Chủ tịch SEC Paul Atkins, trong bài phát biểu gần đây về "Sáng kiến crypto", đã vạch ra kế hoạch chi tiết cho sự tái sinh của ICO:
“Tôi đã yêu cầu đội ngũ phát triển các quy tắc công bố, miễn trừ và nơi trú ẩn an toàn phù hợp với đặc điểm của cái gọi là ‘đợt phát hành coin đầu tiên’, ‘airdrop’ và ‘phần thưởng mạng lưới’. Tôi tin rằng nếu chúng ta kiên trì theo đuổi con đường này, chúng ta có thể chứng kiến ‘Sự bùng nổ kỷ Cambri’ trong đổi mới.”
Nếu khái niệm này được triển khai, nó có thể trở thành chất xúc tác quan trọng cho đà tăng trưởng của thị trường. Lịch sử, các nhà đầu tư crypto luôn thể hiện sự nhiệt tình không ngừng nghỉ đối với crypto , cả trong thời kỳ bùng nổ ICO lẫn sau khi suy thoái. Khi ICO Market 2.0 mới ra mắt, thị trường này dự kiến sẽ thu hút một lượng vốn mới lượng lớn vào thị trường crypto .
kết luận
Thị trường không tăng có tin tốt đã biết mà chỉ tăng tin tốt chưa được phản ánh vào giá.
Tôi cho rằng rằng thị trường nhìn chung đang đánh giá thấp quy mô của đợt thị trường bò hiện tại trong lĩnh vực crypto và cũng đang bỏ qua một số động lực cụ thể sẽ dần trở nên rõ ràng trong những tháng và năm tới.
Hãy cảnh giác với tăng giá mạnh sau đó.
