Vị thế chủ đạo của Bitcoin đã giảm từ 65% vào tháng 5 năm 2025 xuống còn khoảng 59% vào tháng 8 năm 2025, cho thấy nguồn vốn đã bắt đầu chuyển sang altcoin. Mặc dù tổng giá trị vốn hóa của altcoin đã tăng trưởng hơn 50% kể từ đầu tháng 7 (đạt 1,4 nghìn tỷ đô la vào ngày 12 tháng 8), nhưng "chỉ số mùa altcoin" của CoinMarketCap hiện vẫn ở mức thấp khoảng 40, xa ngưỡng 75 được xác định là mùa altcoin trong lịch sử. Tình hình thị trường hiện tại đã bắt đầu cho thấy, khi tháng 9 đến gần, thị trường có thể chuyển sang một mùa altcoin toàn diện.
VX: TZ7971
Sự thay đổi của chỉ số cung ứng tiền tệ M2 toàn cầu thường dẫn trước giá Bitcoin 110 ngày và cho thấy một đợt thanh khoản mới có thể xảy ra vào cuối quý 3/đầu quý 4 năm 2025. Điều này rất quan trọng, vì đối với nguồn vốn tổ chức, câu chuyện dường như vẫn tập trung vào các đồng tiền lớn, trong khi altcoin chủ yếu được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư bán lẻ.
Đáng chú ý là quy mô của các quỹ thị trường tiền tệ Hoa Kỳ hiện đạt mức kỷ lục 7,2 nghìn tỷ đô la, và số dư tiền mặt trong tháng 4 đã giảm 150 tỷ đô la, điều này đã thúc đẩy hiệu suất mạnh mẽ của các tài sản crypto và tài sản rủi ro trong những tháng tiếp theo. Tuy nhiên, điều thú vị là từ tháng 6, số dư tiền mặt đã tăng hơn 200 tỷ đô la, tạo nên sự tương phản với sự tăng trưởng của tiền điện tử trong cùng kỳ. Thông thường, giá của tiền điện tử thường có mối tương quan âm với số dư tiền mặt.
Quy mô dự trữ tiền mặt chưa từng có này phản ánh chi phí cơ hội bị bỏ lỡ, chủ yếu do:
Sự không chắc chắn gia tăng trong thị trường truyền thống (do các vấn đề như xung đột thương mại);
Định giá thị trường ở mức cao;
Lo ngại liên tục về tăng trưởng kinh tế.
Tuy nhiên, khi Cục dự trữ liên bang sắp thực hiện việc giảm lãi suất vào tháng 9 và tháng 10, sức hấp dẫn của các quỹ thị trường tiền tệ sẽ bắt đầu suy giảm, và nhiều vốn hơn sẽ chảy vào tiền điện tử và các lớp tài sản rủi ro khác.
Trên thực tế, chỉ số Z-score có trọng số thanh khoản tiền điện tử của chúng tôi (dựa trên các yếu tố như lượng phát hành ròng của stablecoin, khối lượng giao dịch spot và hợp đồng vĩnh cửu, độ sâu sổ lệnh và lượng lưu thông tự do) cho thấy, sau sáu tháng suy giảm, thanh khoản đã bắt đầu phục hồi trong những tuần gần đây. Sự tăng trưởng của stablecoin một phần là do môi trường quy định trở nên rõ ràng hơn.
Đồng thời, sự phân hóa giữa "chỉ số mùa altcoin" và "tổng giá trị vốn hóa altcoin" chủ yếu phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với Ethereum (ETH) - một xu hướng được hỗ trợ bởi nhu cầu về kho tài sản số (DAT) cũng như câu chuyện về stablecoin và tài sản thế giới thực (RWA). Chỉ riêng công ty Bitmine Immersion Technologies đã mua 1,15 triệu ETH và vẫn có kế hoạch tiếp tục mua thêm thông qua khoản tài trợ lên tới 20 tỷ đô la. Một nhà lãnh đạo DAT ETH khác, Sharplink Gaming, hiện đang nắm giữ khoảng 598.800 ETH.
Theo dữ liệu mới nhất tính đến ngày 13 tháng 8, các công ty kho ETH hàng đầu nắm giữ khoảng 2,95 triệu ETH, chiếm hơn 2% tổng nguồn cung ETH (120,7 triệu).
Trong số các lựa chọn Beta có tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với ETH, ARB, ENA, LDO và OP đứng đầu, nhưng dường như chỉ có LDO được hưởng lợi đáng kể từ đợt tăng giá ETH gần đây (tăng 58% từ đầu tháng).
Vẫn giữ quan điểm tích cực về quý 3 năm 2025, nhưng đánh giá về mùa altcoin đã có sự phát triển. Sự suy giảm gần đây của vị thế chủ đạo Bitcoin cho thấy nguồn vốn đang bắt đầu chuyển sang altcoin, nhưng chưa hình thành một mùa altcoin toàn diện. Tuy nhiên, với sự gia tăng tổng giá trị vốn hóa altcoin và những tín hiệu tích cực ban đầu từ "chỉ số mùa altcoin", chúng tôi cho rằng thị trường đang tạo điều kiện cho một mùa altcoin chín muồi hơn có thể diễn ra vào tháng 9. Đánh giá lạc quan này dựa trên cả các yếu tố vĩ mô và sự kỳ vọng về tiến trình quy định.
Chỉ số hoảng loạn hôm nay là 60, vẫn ở trạng thái tham lam.
Thị trường đã chứng kiến một đợt điều chỉnh hơi bất ngờ, nguyên nhân chính là PPI vượt dự kiến. Thị trường quyền chọn không có nhiều biến động, IV ở các kỳ hạn chính không thay đổi đáng kể, và skew cũng không có nhiều biến động. Nhưng từ khối lượng giao dịch, chúng ta có thể thấy sự nhiệt tình giao dịch của thị trường, cho thấy thị trường vẫn rất tự tin vào triển vọng tương lai, và đợt thị trường bò vẫn sẽ tiếp tục.
Đợt diễn biến này đã mang lại nhiều cơ hội cho mọi người, mặc dù PPI vượt dự kiến, nhưng không thay đổi được việc giảm lãi suất. Hôm qua cũng đã đề cập rằng những người có spot có thể kiên nhẫn tiếp tục nắm giữ, những người đang ở trạng thái không có vị thế hãy chờ điều chỉnh để vào, thậm chí khi diễn biến giảm, nhưng nguồn vốn vẫn đang chảy vào, lực mua rất mạnh, giảm nhẹ đòn bẩy, hạ nhiệt, sau đó sẽ lại phá đỉnh mới.
