Hy vọng Fed cắt giảm lãi suất đang phai nhạt: Giá Bitcoin có giảm tiếp theo không?

Chào mừng bạn đến với Bản tin Sáng Châu Á - Thái Bình Dương — bản tóm tắt thiết yếu về những diễn biến tiền điện tử qua đêm đang định hình thị trường khu vực và tâm lý toàn cầu. Ấn bản thứ Hai là bản tóm tắt tuần trước và dự báo tuần này, do Paul Kim thực hiện. Hãy nhâm nhi một tách trà xanh và theo dõi diễn biến này.

Bitcoin đã giảm xuống dưới 117.000 đô la sau khi đạt mức cao kỷ lục mới trên 124.000 đô la, do dữ liệu lạm phát nóng đã làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện chỉ kỳ vọng hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay thay vì ba.

Hy vọng cắt giảm lãi suất của Fed đang phai nhạt

Thị trường tiền điện tử đã trải qua biến động đáng kể vào tuần trước, do một loạt các chỉ số kinh tế vĩ mô bất ổn làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất mạnh tay. Sau khi tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới trên 124.000 đô la , giá Bitcoin đã giảm, có lúc xuống dưới 117.000 đô la .

Tâm lý thị trường suy giảm sau một loạt báo cáo lạm phát cao hơn dự kiến, làm dấy lên nghi ngờ về khả năng ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ tiếp tục nới lỏng tiền tệ.

Báo cáo kinh tế quan trọng nhất tuần trước đã được công bố vào thứ Ba với Chỉ số Giá tiêu dùng (Chỉ số giá tiêu dùng (CPI)) tháng 7. Thị trường phản ứng tích cực vì Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall. Tuy nhiên, nếu xem xét kỹ hơn các chi tiết, tình hình có vẻ không khả quan.

Chi phí thuế quan cuối cùng đã tác động đến giá tiêu dùng

Chi tiết báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cho thấy cả Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) và Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) "siêu lõi" (đo lường lạm phát dịch vụ không bao gồm nhà ở) đều tăng tốc đáng kể. Sự tăng mạnh của Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) siêu lõi kể từ tháng 4 đặc biệt cho thấy lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ đang tăng tốc nhanh chóng.

Cú sốc lớn hơn là việc công bố Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) tháng 7 , thước đo lạm phát ở cấp độ bán buôn, vào thứ Năm. PPI bất ngờ tăng 0,9% so với tháng trước, mức tăng kỷ lục và là lần đầu tiên trong ba năm. Đây là một bất ngờ, vì giá sản xuất vẫn tương đối ổn định trong tháng 5 và tháng 6, ngay cả khi "cuộc chiến thuế quan" của Mỹ leo thang.

Các chuyên gia thương mại nhận định đợt tăng giá mới nhất này là một phản ứng chậm trễ trước chính sách thuế quan của Hoa Kỳ. Mặc dù ban đầu các công ty dường như đã hấp thụ được chi phí bằng cách tích trữ hàng tồn kho, dữ liệu tháng 7 cho thấy họ không còn có thể chịu đựng được áp lực tài chính nữa. Tín hiệu cho thấy các doanh nghiệp hiện đang chuyển những khoản tăng chi phí liên quan đến thuế quan này sang giai đoạn sản xuất tiếp theo, với lạm phát dịch vụ một lần nữa là động lực chính. Đặc biệt, sự gia tăng giá cả trong lĩnh vực dịch vụ cũng là một yếu tố nổi bật trong chỉ số PPI.

Có lẽ chỉ báo đáng báo động nhất đối với thị trường là Chỉ số Giá Nhập khẩu Hoa Kỳ tháng 7. Theo lý thuyết kinh tế thông thường, thuế quan thường đẩy giá nhập khẩu tăng cao. Chính quyền Trump viện dẫn những tác động yếu ớt trong tháng 5-6 để lập luận rằng các chính sách thương mại của họ đã tránh được lạm phát.

Tuy nhiên, việc giá nhập khẩu tăng mạnh trong tháng 7 cho thấy một bước ngoặt quan trọng. Điều này ngụ ý rằng các công ty xuất nhập khẩu, vốn đang gánh chịu chi phí thuế quan, giờ đây đang chuyển chúng sang người tiêu dùng.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã bày tỏ lo ngại đáng kể về khả năng lạm phát của thuế quan trong hai cuộc họp gần đây của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Nếu giá nhập khẩu tiếp tục tăng trong tháng 8 do chính sách thương mại, việc Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất có thể ngày càng khó biện minh.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất được thu hẹp từ ba xuống còn hai

Bối cảnh kinh tế vĩ mô đang thay đổi ảnh hưởng trực tiếp đến giá Bitcoin và hiệu suất thị trường.

Mối tương quan này đã được thể hiện rõ ràng vào thứ Năm, khi giá Bitcoin tăng vọt lên hơn 124.000 đô la sau khi Bộ trưởng Treasury Scott Bessent đề cập đến khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong một cuộc phỏng vấn với giới truyền thông vào tháng 9. Việc công bố báo cáo PPI đã ngay lập tức xóa sạch những mức tăng trước đó của thị trường. Ông Bessent đã rút lại bình luận của mình và khuyến nghị cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản một cách thận trọng hơn.

Kỳ vọng của thị trường kể từ đó đã được điều chỉnh lại. Theo Công cụ FedWatch của CME, tính đến thứ Sáu, các nhà đầu tư hiện chỉ dự đoán hai lần cắt giảm lãi suất trong thời gian còn lại của năm, giảm từ ba lần. Dữ liệu dòng vốn cũng cho thấy sự thay đổi đáng kể này trong tâm lý nhà đầu tư.

Vào thứ Sáu, gần thời điểm công bố chỉ số giá nhập khẩu, lượng tiền gửi Bitcoin trên sàn giao dịch Binance đã tăng vọt . Việc lượng tiền gửi Bitcoin tăng đột biến thường được coi là một động thái bán ra. Sau khi ghi nhận dòng tiền ròng chảy vào trong cả tuần, các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum đã chứng kiến dòng tiền ròng chảy ra.

Các đồng tiền điện tử thay thế (altcoin) cũng không thoát khỏi ảnh hưởng. Tuần trước, đồng tiền điện tử lớn thứ hai thế giới, Ethereum, đã phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Hai . Tuy nhiên, giá trị của nó đã không thể vượt qua mức cao nhất mọi thời đại tính theo USD (4.860 đô la) trong suốt cả tuần. Tính đến 00:00 UTC ngày thứ Hai, Ethereum đang giao dịch ở mức khoảng 4.460 đô la.

Mọi ánh mắt đổ dồn về Jackson Hole để chờ đợi "gợi ý" tiếp theo của Powell

Điều có vẻ chắc chắn vào tuần trước—ba lần Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay—giờ đây đã bước vào vùng không chắc chắn.

Mặc dù dữ liệu việc làm tháng 7 kém khả quan của Hoa Kỳ đã tạo cơ sở vững chắc cho việc nới lỏng chính sách, nhưng lạm phát tăng trở lại đã khiến Fed phải tạm dừng. Quyết định giờ đây hoàn toàn nằm trong tay Chủ tịch Fed Jerome Powell.

Giới tài chính sẽ tìm kiếm manh mối tại Hội nghị kinh tế Jackson Hole thường niên của Cục Dự trữ Liên bang, diễn ra từ ngày 21 đến 23 tháng 8. Sự kiện danh giá này, do Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City tổ chức, quy tụ các ngân hàng trung ương từ khắp nơi trên thế giới.

Chủ tịch Powell sẽ có bài phát biểu về chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ lúc 02:00 sáng UTC thứ Sáu. Ông đã đề cập đến sự thay đổi chính sách tiền tệ của Fed tại cuộc họp Jackson Hole. Một ví dụ điển hình là khi ông ám chỉ đến việc cắt giảm 50 điểm cơ bản trong bài phát biểu tại Jackson Hole vào tháng 9 năm ngoái.

Hai thành viên "bồ câu" nổi bật cũng sẽ phát biểu trong tuần này: Phó Chủ tịch Michelle Bowman (thứ Tư) và Thống đốc Christopher Waller (thứ Năm). Cả hai trước đây đều ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trước, viện dẫn những lo ngại về nền kinh tế đang chậm lại và thị trường lao động suy yếu. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao để xem liệu dữ liệu lạm phát gần đây có làm giảm bớt lập trường ôn hòa của họ hay không.

Một số chỉ số kinh tế vĩ mô có tác động lớn sẽ được công bố trong tuần này. Tuy nhiên, biên bản cuộc họp tháng 7 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) , dự kiến được công bố vào thứ Tư, có thể tác động đáng kể đến thị trường, tùy thuộc vào nội dung của chúng.

Nếu các thành viên FOMC khác cũng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất cùng với Bowman và Waller, thị trường có thể khôi phục kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Kịch bản này có thể mang lại một đợt biến động khác cho thị trường Bitcoin. Chúng tôi chúc tất cả độc giả một tuần đầu tư thành công.