Jessy, Jinse Finance
“Họ yêu cầu tôi trả 50.000 đô la tại quầy hàng.”
Sau khi nghe trích dẫn này, Jack, người đứng đầu một dự án Bitcoin DeFi, đã quyết định không mua gian hàng tại địa điểm chính của Bitcoin Asia năm nay. Anh ấy đã nói chuyện với tôi về dự án của mình tại gian hàng sự kiện phụ của Bitcoin Summit, nằm cùng tầng với khu vực triển lãm Bitcoin Asia tại Trung tâm Hội nghị và Triển lãm Hồng Kông. Dự án của anh ấy chưa nhận được nhiều tài trợ, và 50.000 token U không phải là một khoản đầu tư hời.
Đây là năm thứ hai tôi tham dự Bitcoin Asia, và là năm thứ hai Jack ở Hồng Kông. Điểm khác biệt là năm ngoái anh ấy có gian hàng tại địa điểm chính, nhưng năm nay anh ấy chỉ tham dự các sự kiện phụ.
Đã tham dự triển lãm hai năm liên tiếp, ấn tượng đầu tiên của tôi là số lượng đơn vị triển lãm tại địa điểm chính năm nay giảm đáng kể so với năm ngoái. Tại hội nghị Bitcoin Châu Á vào tháng 5 năm ngoái, hệ sinh thái Bitcoin vẫn chưa có dấu hiệu bong bóng vỡ, với một "hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ" và vô số dự án. Chuỗi lớp hai, giao thức DeFi, NFT và Gamefi đều đang nổi lên. Tuy nhiên, năm nay chỉ có khoảng mười gian hàng rải rác quanh khu vực triển lãm. "Năm nay, không gian hàng nào của chúng tôi bán hết vé cả", một đơn vị triển lãm nói với tôi.
Khác với danh mục dự án đa dạng của năm ngoái, các đơn vị triển lãm lớn nhất năm nay là các nhà sản xuất máy đào và nhà phân phối của họ, cũng như một số dự án ví hàng đầu cũng tham gia năm ngoái. Sự tham gia liên tục của họ không chỉ chứng minh hoạt động liên tục của các dự án này mà còn thể hiện dòng tiền ổn định và mong muốn đầu tư vào các cơ hội quảng bá tại Bitcoin Asia. Hầu hết các "hệ sinh thái Bitcoin" từng rất "hot" nay đã lụi tàn.
Mặc dù số lượng đơn vị triển lãm ít ỏi và sự kiện không sôi động như năm ngoái, nhưng lượng khách tham quan vẫn rất đông. Mặc dù hệ sinh thái Bitcoin năm nay không còn là điểm nóng, nhưng các chủ đề như "DAT", "RWA", "stablecoin" và "khai thác" vẫn được ưa chuộng. Sự hiện diện của CZ và lần của Trump càng làm bùng nổ bầu không khí tại sự kiện.
Sự suy giảm hoàn toàn của hệ sinh thái Bitcoin
Năm ngoái, một đội ngũ dự án Gamefi có gian hàng lớn tại địa điểm chính đã nói với tôi rằng dự án của họ về cơ bản đã bị đình trệ. Khi đó, họ đã quảng bá một khái niệm khai thác DePIN - bán máy chơi game với lời hứa hẹn khai thác trong khi chơi game - nhưng cuối cùng dự án đã không bao giờ phát hành token.
“Chúng tôi không thể làm gì khác ngoài việc bị chỉ trích. Chúng tôi không dám phát hành tiền xu, và chúng tôi cũng không thể bảo vệ giá cả.”
Đây chính xác là tình thế tiến thoái lưỡng nan mà nhiều dự án hệ sinh thái Bitcoin đang phải đối mặt: ngay cả sau khi phát hành token, rất khó để giải thích cho các nhà đầu tư—giá token vẫn tiếp tục giảm. Các tổ chức đầu tư ABCDE, từng đầu tư mạnh vào hệ sinh thái Bitcoin, đã tuyên bố ngừng đầu tư mới trong nửa đầu năm nay. Thống kê cho thấy sáu dự án mà họ đầu tư, vốn đã phát hành token, đều có kết quả kinh doanh ảm đạm. Trong đó có tiếng như Merlin Chuỗi và Babylon đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể so với thời kỳ đỉnh cao.
Jack cũng bày tỏ quan điểm tương tự: những dự án này thường là mô hình Ponzi được thiết kế để huy động vốn, rồi biến mất chỉ sau vài tháng. Việc vắng bóng các dự án hệ sinh thái Bitcoin tại hội trường chính của hội nghị Bitcoin Châu Á phản ánh thực tế này.
Ngược lại, khai thác Bitcoin mang lại sự chắc chắn hơn. Tuy nhiên, với độ khó khai thác tăng và những thay đổi về quy định, ngành công nghiệp nặng tài sản này không còn hấp dẫn như trước nữa. Sau khi Bitcoin giảm nửa vào năm 2024, phần thưởng khai thác sẽ giảm 50% và tỷ lệ băm mạng sẽ đạt mức cao mới, khiến thu nhập đơn vị khai thác giảm từ khoảng 0,12 đô la cho mỗi terahash (TH) xuống còn 0,049 đô la cho mỗi TH. Trong nửa đầu năm 2025, chi phí khai thác một Bitcoin tăng hơn 34% so với cùng kỳ năm trước, vượt quá 70.000 đô la. Các công ty khai thác cũng đang tìm kiếm những hướng đi mới, bao gồm cả IPO và chuyển đổi sang các công ty kho crypto. Một nhân viên của công ty khai thác nói với tôi rằng các nhà sản xuất đang chịu áp lực rất lớn khi tham dự các hội nghị với hy vọng được tiếp xúc và thúc đẩy sự hợp tác, nhưng thị trường vẫn là một cuộc cạnh tranh về năng lực hiện có.
Mặc dù áp lực cao, việc bán máy đào hoặc cung cấp dịch vụ trọn gói cho việc xây dựng trang trại đào vốn dĩ hướng đến nền kinh tế thực tế hơn. Với mô hình lợi nhuận ổn định, họ có nhiều khả năng tồn tại lâu dài hơn.
Các ví điện tử hàng đầu như Unisat và Xverse, những đơn vị đã tham gia cả hai năm, đã duy trì được vị thế của mình nhờ việc chiếm được một vị thế trong hệ sinh thái Bitcoin. Tuy nhiên, sự nhầm lẫn vẫn là một mối lo ngại lớn. Một nhân viên của Unisat chia sẻ với tôi: "Hệ sinh thái Bitcoin hiện đang ở giai đoạn khó khăn, và chúng tôi cảm thấy chưa có định hướng rõ ràng. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn phải tham gia triển lãm để duy trì sự hiện diện thương hiệu và xây dựng thương hiệu của mình."
Sự điểm nóng mới là DAT
Trái ngược với sự suy thoái của hệ sinh thái Bitcoin, DAT đã trở thành điểm nóng. Một số diễn giả nổi tiếng đã đề cập đến nó trong các bài phát biểu của họ, trong đó CZ và nhà sáng lập Blockstream Adam Back.
Năm nay, nhiều công ty quản lý quỹ crypto đã xuất hiện, sử dụng các công cụ tài chính để huy động vốn và sau đó mua lại crypto . Giá cổ phiếu của họ gắn liền chặt chẽ với giá trị vốn hóa thị trường crypto . Các chuyên gia tham gia hội thảo cho rằng đây là một cách giúp tài sản crypto dễ tiếp cận hơn với các nhà đầu tư tài chính truyền thống và hấp dẫn hơn so với đầu tư trực tiếp crypto.
Sự xuất hiện của Eric Trump, lần, là một điểm nóng khác của sự kiện. Là khách mời bế mạc, bài phát biểu đầy sức mạnh của ông đã nhận được sự hưởng ứng nồng nhiệt. Trong đó, ông chỉ trích sự bất tài của Biden, ca ngợi chính quyền Trump vì sự bùng nổ của crypto, và dự đoán giá Bitcoin sẽ đạt 1 triệu đô la mỗi đồng. Trước đó, ông cũng đã tham dự sự kiện WebX2025 tại Nhật Bản, khiến lịch trình của ông rất dày đặc.
Nhờ những vị khách mời danh tiếng này, mặc dù khu vực gian hàng khá vắng vẻ, sự kiện vẫn thu hút được lượng khách tham quan đông đảo. Sự tham gia của người hành nghề tài chính truyền thống bên ngoài cũng tăng lên đáng kể. Một người bạn tại một công ty môi giới nói với tôi: "Đối với các chuyên gia tài chính truyền thống, ngành công nghiệp crypto đang là một mặt hàng hot hiện nay."
Là một trung tâm tài chính truyền thống, Hồng Kông đã chứng kiến các công ty môi giới lớn ra mắt việc kinh doanh crypto trong năm nay, và các chương trình thử nghiệm stablecoin cũng thu hút được sự chú ý đáng kể. Ngay cả khi số lượng đơn vị triển lãm tại địa điểm chính giảm mạnh, ngành công nghiệp crypto vẫn là một chủ đề nóng.
Tuy nhiên, có lẽ chính vì sự chú ý dành cho sự kiện Bitcoin Asia quá lớn nên nội dung bài phát biểu của khách mời tại sự kiện có phần thông thường hơn. Ví dụ, bài phát biểu CZ tại sự kiện bên lề do Đại học Hồng Kông tổ chức mang nhiều ý kiến phê phán và mang tính xây dựng hơn về các chính sách hiện tại của Hồng Kông so với những gì ông phát biểu tại sự kiện Bitcoin Asia.
Theo tờ South China Morning Post, Tổng giám đốc Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông Yip Chi-hang và thành viên Hội đồng Lập pháp Hồng Kông Ng Kit-chung đã rút khỏi hoạt động của Bitcoin Asia sau khi nhận được chỉ thị không gặp Eric Trump, con trai của Tổng thống Hoa Kỳ Trump.
Điều này cũng có thể phản ánh rằng, một mặt, Hồng Kông hy vọng đón nhận crypto như một trung tâm tài chính và thu hút thêm nhiều ngành công nghiệp và vốn. Tuy nhiên, mặt khác, Hồng Kông không thể hoàn toàn thoát khỏi những hạn chế của hoàn cảnh chung và vẫn thận trọng và kiềm chế trong việc thể hiện chính sách. Bối cảnh Bitcoin châu Á vừa sôi động vừa trầm lắng vừa là một hình ảnh thu nhỏ của chu kỳ ngành, vừa có lẽ là một khía cạnh của nhân vật biến động của Hồng Kông trong thế giới crypto .
