Trong 10 tuần qua, cổ phiếu của các Công ty Treasury Bitcoin (BTCTC) đã giảm mạnh 50–80%, gây ra mối lo ngại rộng rãi trong giới đầu tư.
Trường hợp của Metaplanet (MTPLF) làm nổi bật sự biến động khắc nghiệt khi chỉ trong vòng 18 tháng, cổ phiếu này đã trải qua 12 "thị trường giá xuống nhỏ". Điều này đặt ra câu hỏi: liệu cổ phiếu BTCTC có phản ánh sự biến động của Bitcoin hay các yếu tố nội bộ của công ty cũng thúc đẩy chúng?
Khi cổ phiếu BTCTC rủi ro hơn chính Bitcoin
Trong 10 tuần qua, cổ phiếu của các Công ty Treasury Bitcoin (BTCTC) đã ghi nhận mức giảm 50–80%, gây ra làn sóng lo ngại trong cộng đồng đầu tư. Metaplanet ($MTPLF) là một ví dụ rõ ràng về sự biến động nghiêm trọng này.
Trong vòng 18 tháng, Metaplanet đã trải qua 12 thị trường gấu nhỏ — từ những đợt giảm giá trong một ngày đến những đợt giảm giá kéo dài. Trung bình, mỗi đợt giảm khoảng -32,4% và kéo dài 20 ngày. Đáng chú ý, giai đoạn tồi tệ nhất chứng kiến cổ phiếu giảm 78,6% trong 119 ngày (25 tháng 7 - 21 tháng 11 năm 2024).
Câu hỏi đặt ra là liệu những đợt suy thoái này có ảnh hưởng hoàn toàn đến tính biến động của Bitcoin (BTC) hay không.
Theo nhà phân tích Mark Moss, dữ liệu cho thấy chỉ 41,7% (5/12) đợt điều chỉnh của Metaplanet trùng khớp với chu kỳ giảm của Bitcoin. Ngược lại, hơn một nửa được kích hoạt bởi các yếu tố nội bộ của công ty, bao gồm phát hành quyền chọn, huy động Vốn hoặc sự thu hẹp của "phí bảo hiểm Bitcoin" - khoảng cách giữa giá cổ phiếu và giá trị thực tế của BTC nắm giữ.
Tuy nhiên, Mark vẫn quan sát thấy một LINK (Chainlink) một phần.
Cụ thể, những đợt giảm sâu nhất của Metaplanet (chẳng hạn như -78,6% hoặc -54,4%) thường trùng với những đợt giảm giá đáng kể của Bitcoin. Điều này cho thấy rằng một khi BTC bước vào giai đoạn biến động cao, cổ phiếu BTCTC thường yếu trong thời gian dài hơn, chịu tác động kép từ cả thị trường và động lực nội tại.
Tất nhiên, Bitcoin vẫn là đồng tiền có sức ảnh hưởng chủ đạo. Tuy nhiên, các biến số doanh nghiệp đóng vai trò là "đòn bẩy" thực sự, khuếch đại độ biến động của BTCTC vượt xa chính BTC . Nếu Bitcoin có thể được hiểu thông qua chu kỳ 4 năm, thì BTCTC hoạt động giống như "4 chu kỳ trong một năm".
“Vì vậy, tóm lại, sự đồng bộ hóa một phần cho thấy khối lượng BTC có ảnh hưởng đến Metaplanet…” Mark Moss lưu ý.
Đối với các nhà đầu tư, việc nắm giữ BTCTC không chỉ đơn thuần là đặt cược vào giá Bitcoin mà còn là canh bạc về quản lý Vốn doanh nghiệp, cơ cấu tài chính và chiến lược kinh doanh.
Bài viết từ 1 đến 4: Giá Bitcoin giảm một lần, giá trái Treasury giảm bốn lần xuất hiện đầu tiên trên BeInCrypto.
