Thông tin, quan điểm và đánh giá về thị trường, dự án, tiền tệ, v.v. được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Được viết bởi 0xWeilan
Do ảnh hưởng của dữ liệu kinh tế và việc làm của Hoa Kỳ, kỳ vọng về việc tái khởi động cắt giảm lãi suất đang dao động, dòng tiền chảy vào và chảy ra của các quỹ định giá chính đang dao động, cùng với hoạt động bán phe long chu kỳ và luân chuyển quỹ tại chỗ, thị trường crypto nói chung trong tháng 8 cho thấy xu hướng "yếu đến mạnh rồi yếu" và giá cho thấy hình dạng "vòm".
Giá BTC giảm 6,49% trong tháng, đóng cửa ở mức 108.247,95 đô la. Ethereum, một altcoin tiêu biểu, tăng vọt 18,75% và đóng cửa ở mức 4.391,83 đô la.
Theo eMerge Engine, BTC hiện đang ở giai đoạn tăng thị trường bò . Trong báo cáo tháng 6 , chúng tôi dự đoán rằng BTC sẽ bắt đầu xu tăng thứ tư trong quý 3, đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH). Dự đoán này đã được xác nhận vào tháng 7. Vào tháng 8, tác động của "cuộc chiến thuế quan qua lại" bắt đầu xuất hiện trong dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ, với cả CPI và PCE đều phục hồi. Điều này đã nhiều lần làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 9, gây ra sự biến động trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, vốn đã được định giá quá cao khi tiếp tục cắt giảm lãi suất. Sự biến động này đã được truyền đến thị trường crypto thông qua Crypto Spot ETF, khiến BTC, vốn đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào giữa tháng, cuối cùng đã giảm giá, một sự tái cân bằng điển hình của khẩu vị rủi ro.
Trong giai đoạn biến động này, dòng vốn chảy ra không liên tục, dường như có phần do dự. Nhìn chung, BTC vẫn nhận được 329 triệu đô la dòng vốn chảy vào trong tháng này. Nguyên nhân cơ bản của giá giảm là do hoạt động bán tháo phe long chu kỳ và sự luân chuyển ngành trong thị trường crypto .
Đợt bán tháo ồ ạt của cá voi" đã khóa chặt lợi nhuận và làm cạn kiệt thanh khoản khan hiếm. Trong khi đó, hàng tỷ đô la đã chảy từ BTC sang ETH cả trong và ngoài sàn giao dịch. EMC Labs cho rằng điều này đã góp phần khiến giá BTC giảm mạnh trở lại "đáy Trump" ở mức 90.000-110.000 đô la sau khi đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH).
Thị trường về cơ bản đã điều chỉnh lại kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, với mức giá ngụ ý là đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, lần cắt giảm 50 điểm cơ bản lần trong năm nay. Tuy nhiên, với một số dữ liệu kinh tế, việc làm và lạm phát vẫn chưa được công bố trước ngày 17 tháng 9, thị trường dự kiến sẽ vẫn biến động.
Tuy nhiên, với việc tiếp tục cắt giảm lãi suất, một "cú hạ cánh nhẹ nhàng" cho nền kinh tế Hoa Kỳ được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn AI và tăng trưởng công nghệ, cùng với sự sụt giảm dữ liệu việc làm, nhưng không đến mức tồi tệ hơn, đây vẫn là một sự kiện có khả năng xảy ra cao. EMC Labs duy trì triển vọng lạc quan thận trọng cho thị trường tháng 9, cho rằng sau khi trải qua những biến động ngắn hạn cần thiết, BTC sẽ tiếp tục làn sóng tăng thứ tư.
Tài chính vĩ mô: "Lạm phát tăng trở lại" và "việc làm giảm nhiệt" kéo theo kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Trong tháng 8, thị trường vốn Hoa Kỳ chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi sự dao động của ba biến số: dữ liệu kinh tế và lạm phát, kỳ vọng về thời điểm Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ ( Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, và lo ngại về tính độc lập Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Xu hướng chung của thị trường được đặc trưng bởi một giai đoạn hạ nhiệt, sau đó nóng lên, rồi lại hạ nhiệt.
Vào ngày 1 tháng 8, dữ liệu việc làm đã được công bố. Tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ đã tăng tăng tháng trước trong tháng 7, với bảng lương phi nông nghiệp tăng 73.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với dự kiến trước đó là 100.000. Trong khi đó, Cục Thống kê Lao động đã điều chỉnh giảm đáng kể dữ liệu tháng 5 và tháng 6, với mức điều chỉnh trong tháng 6 vượt quá 90%.
Sau khi dữ liệu đáng ngạc nhiên này được công bố, Nasdaq đã giảm mạnh 2,24% vào ngày hôm đó, trong khi BTC cũng giảm 2,17%. Dưới ảnh hưởng của dữ liệu, FedWatch cho thấy khả năng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã tăng mạnh từ 37,7% vào ngày hôm trước lên 75,5%.
Chỉ số đô la Mỹ giảm 1,23% trong ngày hôm đó và tiếp tục xu hướng giảm. Dữ liệu này đã khơi dậy kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Sau đó, chứng khoán Mỹ và Bitcoin tiếp tục tăng, với Bitcoin đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) 124.533,00 đô la vào ngày 14 tháng 8.
Dữ liệu CPI của Mỹ được công bố vào ngày 12 tháng 8 phù hợp với kỳ vọng của thị trường và không có tác động đáng kể đến thị trường. Tuy nhiên, thị trường, vốn đã định giá hoàn toàn việc cắt giảm lãi suất, vẫn rất nhạy cảm với dữ liệu lạm phát.
Vào ngày 14 tháng 8, dữ liệu dữ liệu Chỉ số giá sản xuất (PPI) được công bố, cho thấy tăng trưởng 3,3%, vượt đáng kể so với kỳ vọng của thị trường là 2,5%. Mối lo ngại rằng chi phí sản xuất tăng cuối cùng sẽ được chuyển sang người tiêu dùng ban đầu đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Sau khi đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), BTC bắt đầu giảm và tiếp tục giảm cho đến cuối tháng. Trong cùng thời kỳ, Nasdaq nặng về công nghệ bắt đầu suy yếu, với việc các quỹ chuyển từ cổ phiếu công nghệ có giá trị cao sang cổ phiếu chu kỳ và tiêu dùng, và Dow Jones bắt đầu mạnh lên. Điều này cho thấy kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất không bị phá vỡ, mà đúng hơn là kỳ vọng đã được điều chỉnh giảm, thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản có định giá an toàn hơn.
Vào ngày 20 tháng 8, tại Hội nghị Ngân hàng Trung ương Toàn cầu Jackson Hole, Chủ tịch Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell đã đưa ra giọng điệu ôn hòa nhất từ trước đến nay trong năm nay, cho thấy Fed sẽ chú ý hơn đến thị trường việc làm đang hạ nhiệt và có khả năng sẽ cắt giảm lãi suất để kích thích phục hồi. Điều này đã trấn an thị trường, người giao dịch dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 vượt quá 70% cho đến cuối tháng.
Dữ liệu PCE cốt lõi được công bố vào ngày 29 tháng 8, mặc dù phần lớn phù hợp với kỳ vọng, đã ghi nhận tăng trưởng 2,9% hàng năm, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2025, cho thấy áp lực lạm phát tiềm ẩn tăng nhẹ. Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ đều giảm, nhưng mức giảm của Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones nhỏ hơn đáng kể so với Nasdaq.
Tỷ lệ hàng năm của chỉ số PCE Hoa Kỳ
Đến cuối tháng, thị trường đã hoàn toàn phản ánh vào việc "tái khởi động việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, lần trong năm nay, tổng cộng là 50 điểm cơ bản".
Tổng thống Trump nâng cấp áp lực buộc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) phải cắt giảm lãi suất. Cuối tháng, ông tuyên bố trên mạng xã hội rằng ông sẽ sa thải Thống đốc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Lisa Cook, người từng chủ trương phản đối việc cắt giảm lãi suất, vì cáo buộc làm giả hồ sơ thế chấp. Sự việc này càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về tính độc lập Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ .
Tài sản crypto : BTC trở lại "đáy Trump", dòng tiền ETH chảy vào đạt mức cao lịch sử
Vào tháng 8, BTC đã thể hiện một xu hướng tăng mạnh. Bị kìm hãm bởi việc điều chỉnh giảm mạnh dữ liệu việc làm vào đầu tháng, giá đã nhanh chóng phục hồi xu hướng tăng, được thúc đẩy bởi xác suất cắt giảm lãi suất hơn 80%, đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào ngày 14 tháng 8. Sau khi dữ liệu PPI được công bố vào ngày 14, thị trường tiếp tục xu hướng giảm trong nửa cuối tháng.
Về mặt kỹ thuật, BTC đã phải chịu một sự sụt giảm và quay trở lại "đáy Trump" (90.000-110.000 đô la Mỹ) và tạm thời phá vỡ " đường xu hướng tăng đầu tiên" của thị trường bò này và đường 120 ngày quan trọng.
Biểu đồ giá BTC hàng ngày
Trên cơ sở hàng tháng, sau bốn tháng phục hồi, BTC đã giảm 6,49%, với khối lượng giao dịch giảm nhẹ. Giá giảm BTC trong tháng này có thể được xem là một điều chỉnh hồi kỹ thuật do sự kết hợp giữa việc điều chỉnh giá quá cao và sự dịch chuyển dòng vốn. Chúng tôi tin rằng với việc tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của thị trường, dòng vốn chính thống sẽ chảy trở lại vào BTC, thúc đẩy làn sóng tăng thứ tư trong chu kỳ này.
Sự sụt giảm của BTC nhìn chung đã theo sát Nasdaq và liên quan đến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Người ta thường cho rằng tài sản rủi ro sẽ tiếp tục tăng giá sau khi thị trường bước vào giai đoạn cắt giảm lãi suất. Mặc dù BTC cũng là một tài sản có tính biến động cao, nhưng trong thị trường crypto, nó được coi là một tài sản "blue chip" hơn so với các altcoin.
Khi lãi suất sắp giảm và sự đồng thuận về tài sản chuỗi công khai được củng cố, các quỹ trên và ngoài sàn giao dịch đang đổ vào ETH với tốc độ nhanh hơn.
Dòng vốn: Dòng vốn ETH chảy vào vượt BTC hơn 10 tỷ
Tổng dòng tiền chảy vào thị trường crypto trong tháng này đạt 27,778 tỷ đô la Mỹ, trong đó 164,14 tỷ đô la Mỹ stablecoin, 3,420 tỷ đô la từ ETH Spot ETF, 7,485 tỷ đô la từ các giao dịch mua ETH của công ty, 226 triệu đô la từ SOL ETF và 1,505 tỷ đô la từ các giao dịch mua BTC của công ty, nhưng BTC Spot ETF chứng kiến dòng tiền chảy ra là 1,176 tỷ đô la.
Thống kê dòng vốn đổ vào thị trường tiền crypto(hàng tháng)
Phân tích sức mua chính hiện tại của BTC, chỉ có 329 triệu đô la chảy vào ETF giao ngay BTC và các giao dịch mua của doanh nghiệp, thấp hơn đáng kể so với tháng trước. Đây là lý do cơ bản khiến hiệu suất của BTC trong tháng này kém.
Trong khi đó, tổng giá trị các quỹ ETF giao ngay ETH và giao dịch mua ETH của doanh nghiệp đạt 10,805 tỷ đô la, lịch sử kỷ lục. EMC Labs cho rằng có một xu hướng rõ ràng về dòng tiền chảy từ BTC sang ETH, cả trong và ngoài sàn giao dịch.
Thống kê dòng vốn ETH chảy vào (hàng tháng)
Có ba lý do trong đó. Thứ nhất, trong vài năm qua, sự đồng thuận về Bitcoin (BTC) đã lan rộng rộng rãi ở các quốc gia lớn như Hoa Kỳ, dẫn đến sự gia tăng đầu tư vào crypto lớn thứ hai , Tài sản(ETH). Thứ hai, khi Hoa Kỳ bước vào kỷ nguyên thân thiện với crypto, xu hướng chuyển đổi ngành tài chính truyền thống bằng công nghệ blockchain đã bắt đầu xuất hiện. Là đồng tiền gốc của nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu, ETH đã bắt đầu thu hút sự chú ý và phân bổ ngày càng tăng từ vốn của ngành. Cuối cùng, BTC đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) trong chu kỳ này, trong khi ETH vẫn chưa vượt qua đỉnh của thị trường bò trước đó. Điều này, cùng với kinh nghiệm lịch sử của Mùa thay thế cuối cùng trong hoàn cảnh lãi suất thấp, đã dẫn đến sự gia tăng vốn đầu cơ vào ETH, đẩy giá của nó tăng nhanh chóng.
Với việc tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất, việc định giá lại rủi ro đang diễn ra và tỷ lệ lịch sử của mùa altcoin, chúng tôi báo cáo vào tháng trước rằng mùa altcoin đang diễn ra. Hiện tại, chúng tôi cho rằng ETH đang ở giữa giai đoạn tái khám phá giá trong chu kỳ này, với tiềm năng tăng giá đáng kể. Với việc tiếp tục cắt giảm lãi suất và khẩu vị rủi ro tăng lên, một loạt các altcoin có thể sẽ chứng kiến sự tăng giá nhanh chóng do hoạt động mua vào đầu cơ.
Cấu trúc token: Làn sóng bán tháo thứ ba vẫn tiếp diễn
Ngoài sự luân chuyển vốn, một lý do quan trọng khác dẫn đến sự phân kỳ giá BTC và ETH trong tháng 8 là phe long hạn trong và ngoài chu kỳ đã bắt đầu làn sóng bán thứ ba trong chu kỳ này của BTC (chỉ có hai làn sóng bán trong thị trường bò trước đó).
Vào tháng 8, phe long đã đẩy nhanh quá trình thoái vốn, giảm hơn 150.000 coin nắm giữ, trong đó các tài khoản Satoshi Nakamoto đã thu được lợi nhuận đáng kể. Việc thoái vốn này đã rút cạn dòng vốn khan hiếm, đẩy giá xuống để tái cân bằng. Do quy mô khổng lồ của một thực thể duy nhất, việc bán tháo của cá voi" này khiến dữ liệu bán ra đáng kể trở nên có phần ngẫu nhiên. Vị thế giữ phe long hiện tại vẫn cao hơn so với tháng 2, và với thanh khoản được củng cố, làn sóng bán tháo dự kiến sẽ tiếp tục.
Vị thế giữ các sàn giao dịch phe long, phe short, thợ đào và sàn giao dịch tập trung
Theo quan điểm sàn giao dịch, 38.620 BTC đã được chảy ra trong tháng này, ít hơn một chút so với tháng trước, điều này phù hợp với đặc điểm của thị trường bò .
Phần kết luận
eMerge Engine cho thấy Chỉ số BTC là 0,375 và BTC đang trong giai đoạn chuyển tiếp tăng.
Chúng tôi cho rằng với dòng vốn ồ ạt từ các công ty kho bạc, quỹ ETF giao ngay và vốn công nghiệp, thị trường crypto đã bước vào một giai đoạn phát triển chính thống mới. Đối với BTC, biến động sẽ dần giảm và mối tương quan của nó với chứng khoán Mỹ, đặc biệt là Nasdaq, sẽ được củng cố. Đối với tài sản nền tảng hợp đồng thông minh như ETH và SOL, dòng vốn chính thống chỉ mới là khởi đầu, và sự lan tỏa của sự đồng thuận chắc chắn sẽ dẫn đến việc định giá lại.
Bước sang tháng 9, khi việc cắt giảm lãi suất sắp bắt đầu, thị trường sẽ không còn thuận buồm xuôi gió. Định giá cao của thị trường chứng khoán Mỹ và sự độc lập Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vẫn đang gây khó khăn cho thị trường.
Nhưng chu kỳ này vẫn tiếp tục.
EMC Labs được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi tài sản crypto và các nhà khoa học dữ liệu. Tập trung vào nghiên cứu ngành công nghiệp blockchain và đầu tư vào thị trường thứ cấp, đồng thời tận dụng tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu làm năng lực cốt lõi, EMC Labs cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, đồng thời thúc đẩy lợi ích của blockchain và tài sản crypto đối với nhân loại.
Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập: https://www.emc.fund
