Lực lượng chủ đạo trong chu kỳ này đến từ các thể chế.
Bốn loại tiền điện tử lớn, BTC, ETH, SOL và BNB, đều đã đạt mức cao mới, nhưng chỉ có BTC và BNB tiếp tục tăng hơn 40% kể từ khi phá vỡ lịch sử . SOL đã bứt phá vào đầu năm nay nhờ việc Trump ra mắt đồng tiền, trong khi ETH đã trải qua đợt điều chỉnh giá vào giữa năm do hoạt động mua DAT, nhưng cả hai đều chưa đạt mức cao mới.
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã cắt giảm lãi suất tối qua. Vậy xu hướng thị trường do các tổ chức dẫn dắt này có thể đi xa đến đâu?
1. Logic cấu hình thể chế của ba loại tiền tệ chính
Vị trí của tài sản crypto quyết định trực tiếp giá trị dài hạn của chúng và vị trí khác nhau tương ứng với logic cấu hình tổ chức khác nhau.
Bitcoin: Tính chất chống lạm phát của vàng kỹ thuật số
Được định vị là "vàng kỹ thuật số", logic dài hạn của nó gắn chặt với chu kỳ lạm phát của tiền pháp định. Dữ liệu cho thấy tăng trưởng giá trị vốn hóa thị trường của nó đồng bộ với M2 toàn cầu và tương quan nghịch với chỉ số đô la Mỹ. Giá trị cốt lõi của nó nằm ở khả năng "chống lạm phát" và khả năng bảo toàn và tăng giá trị, khiến nó trở thành mục tiêu cơ bản cho đầu tư tổ chức.
Ethereum: Cổ tức tường thuật của tổ chức máy tính thế giới
Được định vị là "Máy tính Thế giới", mặc dù luận điệu "mở rộng quy mô Layer2 " của nền tảng này chưa thu hút được sự chú ý trên thị trường vốn, Ethereum, với hệ thống ổn định tự hào với 10 năm không có thời gian ngừng hoạt động, đã tận dụng sự phát triển của các luận điệu thể chế như stablecoin đô la Mỹ, RWA (Return On Investment - RWA) và token hóa cổ phiếu Mỹ. Ethereum đã vượt qua sự sụp đổ của luận điệu Web3, và với sự thúc đẩy quan trọng từ DAT, giá trị vốn hóa thị trường đã được định giá lại. Với sự ổn định và bảo mật, Ethereum sẽ trở thành mạng lưới quyết toán cho các ứng dụng của tổ chức.
Solana : Lợi thế chủ động của thị trường vốn trực tuyến
Được định vị là "Thị trường Vốn Internet", Solana (ICM) là viết tắt của phát hành, giao dịch và thanh toán bù trừ tài sản Chuỗi . Nền tảng này đã hồi sinh sau sự vỡ nợ FTX. Tính đến nay, Solana chiếm 46% khối lượng giao dịch Chuỗi, với hơn 3 triệu người dùng hoạt động hàng ngày quanh năm, trở thành mạng lưới blockchain năng động nhất. Với hiệu suất vượt trội và thanh khoản cao, Solana sẽ là nền tảng cho hệ sinh thái giao dịch trên chuỗi tiền mã Chuỗi.
Ba nền tảng này có vị thế riêng biệt, dẫn đến logic đầu tư của các tổ chức khác nhau. Các tổ chức tài chính truyền thống trước tiên hiểu được giá trị của Bitcoin , sau đó cân nhắc phát triển việc kinh doanh tổ chức của họ dựa trên Ethereum , và cuối cùng, có lẽ là nhận ra giá trị của các giao dịch Chuỗi. Đây là một lộ trình điển hình: đặt câu hỏi, tìm hiểu và trở thành một phần của nó.
Thứ hai, các tổ chức vị thế giữ ba loại tiền tệ chính cho thấy sự khác biệt về độ dốc
Dữ liệu vị thế giữ của tổ chức đối với BTC, ETH và SOL cho thấy sự khác biệt rõ ràng về mức độ, điều này cũng phản ánh mức độ và nhịp độ công nhận của các tổ chức đối với ba dự án này.
Biểu đồ của: IOBC Capital
Từ sự so sánh, chúng ta có thể thấy rằng lượng BTC và ETH do các tổ chức vị thế giữ chiếm > 18% lượng lưu thông ; SOL hiện chỉ chiếm 9,5% và có thể còn chỗ để bổ sung.
3. SOL DAT: Xu hướng mới trong cổ phiếu khái niệm crypto
Trong tháng qua, 18 công ty SOL DAT đã xuất hiện, trực tiếp đẩy giá SOL tăng hơn 50% so với mức thấp nhất vào tháng 8.
Công ty SOL DAT lớn tiếng hơn:
Biểu đồ của: IOBC Capital
Trong số các công ty SOL DAT hiện tại, Forward Industries, do nhà sáng lập Multicoin Capital Kyle Samani đứng đầu, có thể trở thành công ty dẫn đầu SOL DAT.
Không giống như BTC DAT, vốn chỉ đơn giản là tích trữ coin, nhiều công ty SOL DAT sẽ tự xây dựng Solana Validator của riêng mình, để điều này không bị giới hạn trong "trò chơi NAV". Thay vì chỉ chờ đợi token tăng giá, họ sẽ tiếp tục tạo ra thu nhập tiền thông qua việc kinh doanh Validator. Chiến lược này tương đương với việc "tích trữ coin + khai thác", vừa mang lại lợi nhuận dài hạn vừa mang lại lợi nhuận ngắn hạn.
4. Khái niệm cổ phiếu crypto: Bản đồ cá cược thị trường vốn
Cổ phiếu khái niệm crypto là cầu nối mới giữa vốn truyền thống và thị trường crypto. Mức độ công nhận của thị trường tài chính truyền thống đối với việc kinh doanh tiền điện tử khác nhau cũng được phản ánh qua diễn biến giá cổ phiếu của các cổ phiếu khái niệm crypto.
Biểu đồ của: IOBC Capital
Nhìn lại các cổ phiếu crypto đã chứng kiến mức tăng đáng kể trong vòng này, chúng ta có thể thấy hai đặc điểm chung:
1. Chỉ bằng cách đặt cược lớn, việc đánh giá lại định giá mới có thể được thực hiện. Có 189 công ty niêm yết công khai đang nắm giữ BTC, nhưng chỉ có 30 công ty vị thế giữ 70% giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán của họ, và chỉ có 12 công ty nắm giữ hơn 10.000 BTC—và 12 công ty này đã chứng kiến mức tăng trưởng đáng kể. Một mô hình tương tự cũng được quan sát thấy ở các DAT ETH niêm yết. Chiến lược DAT hời hợt chỉ có thể gây ra biến động giá cổ phiếu ngắn hạn và không thể thúc đẩy đáng kể giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán hoặc thanh khoản.
2. Sự cộng hưởng việc kinh doanh có thể khuếch đại giá trị thương mại. Việc chuyển đổi một việc kinh doanh đơn lẻ thành một Chuỗi ngành đa dạng có thể khuếch đại giá trị thương mại. Ví dụ, Robinhood, thông qua việc mở rộng sang giao dịch crypto, giao dịch tài sản thực tế (RRE) và tham gia vào stablecoin VIỆC KINH DOANH, đã hình thành một chu kỳ việc kinh doanh khép kín cho dòng vốn, dẫn đến mức giá cổ phiếu cao kỷ lục. Ngược lại, mặc dù Trump Media cũng đã đầu tư mạnh việc kinh doanh crypto ( vị thế giữ BTC, đăng ký ETF ETH và phát hành các token như Trump, Melania và WLFI), nhưng việc thiếu sự cộng hưởng giữa việc kinh doanh cuối cùng đã dẫn đến phản ứng yếu ớt của thị trường đối với cả cổ phiếu và token của công ty.
Kết thúc
Triết lý dự án của Bitcoin, Ethereum và Solana tương ứng với ba bản năng của con người đối diện tương lai: sinh tồn, trật tự và dòng chảy.
