Ngay cả những cặp đôi thân thiết đôi khi cũng thấy nhàm chán. Bitcoin, vốn từng mang đến cho nhà đầu tư bán lẻ cảm giác hưng Bitcoin tột độ, giờ đây có thể đang trở nên "nhàm chán". Giám đốc Điều hành Chiến lược Michael Saylor thẳng thắn tuyên bố rằng sự hội tụ của biến động là cái giá mà cá voi" Phố Wall phải trả khi tham gia thị trường, và nó cũng tượng trưng cho việc BTC, tài sản, đã bước vào một ngưỡng mới trong hệ thống tài chính trưởng thành.
Với việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và dòng tiền đổ vào các quỹ ETF spot, mặc dù Bitcoin đã mất đi sự biến động "hàng chục phần trăm" trong một ngày, nhưng dòng vốn cơ bản và quy mô đang đưa thị trường crypto vào trạng thái ổn định.
Biến động giảm, nhà đầu tư bán lẻ rút lui?
Trong một cuộc phỏng vấn vào ngày 17, Michael Saylor đã chỉ ra rằng giảm tính biến động Bitcoin đã loại bỏ rào cản tâm lý lớn nhất đối với các nhà đầu tư tổ chức và cũng đã biến Bitcoin từ một "canh bạc đầu cơ" thành một "lựa chọn phân bổ tài sản".
Dữ liệu hỗ trợ cho tuyên bố này: Bitcoin đã giao dịch đi ngang kể từ khi đạt mức cao nhất là 124.100 đô la vào ngày 14 tháng 8 và chỉ giảm xuống còn 115.760 đô la tính đến ngày 20 tháng 9; tuy nhiên, giá vẫn tăng 81,25% trong 12 tháng qua và xu hướng tăng vẫn đang tiến triển chậm.
Nghiên cứu cho thấy biến động hàng quý Bitcoin sẽ giảm xuống còn khoảng 32,9% đến 35% trong quý 3 năm 2025, tương đương với vàng hoặc S&P 500. Điều này đã làm giảm sự phấn khích của nhà đầu tư bán lẻ đang hy vọng vào một "đợt tăng giá gấp đôi", đồng thời cũng khiến một số nhà giao dịch ngắn hạn trở nên bi quan về thị trường và rút khỏi Bitcoin .
Quỹ ETF thúc đẩy thể chế hóa thị trường
Sự hội tụ của biến động được thúc đẩy bởi dòng vốn dài hạn ồ ạt đổ vào. Theo dữ liệu, tính đến giữa năm 2025, tài sản được quản lý cho các quỹ ETF Bitcoin spot đã vượt quá 219 tỷ đô la. Theo BitcoinTreasuries.NET, các công ty niêm yết nắm giữ khoảng 11,791 tỷ đô la Bitcoin, cho thấy các công ty và quỹ đang áp dụng chiến lược "mua, không bán", từ đó làm giảm token lưu hành và tăng khả năng phục hồi giá Bitcoin.
Sự gia tăng thị phần cũng khiến các chính sách kinh tế vĩ mô trở thành động lực chính. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào ngày 17 tháng 9, thị trường không trải qua đợt tăng giá mạnh hay bán tháo thường thấy trong quá khứ. Thay vào đó, thị trường tiếp nhận tin tức với xu hướng vừa phải, phản ánh việc các quỹ đầu tư tổ chức ưu tiên tính dự đoán hơn là tâm lý.
Lý tưởng phi tập trung xung đột với thực tế của việc nắm giữ tiền tệ tập trung
Sự ổn định được cải thiện không phải là không có giá. Nghiên cứu chỉ ra rằng đến năm 2025, các tổ chức sẽ chiếm 86% tổng lượng phân bổ crypto, sàn giao dịch Bitcoin dòng tiền chảy ra ròng 16%, cho thấy sự tập trung token điện tử tiếp tục gia tăng. Mặc dù sự tập trung lượng lưu thông này vào các tổ chức có thể làm giảm rủi ro rối loạn ngắn hạn, nhưng nó cũng làm dấy lên lo ngại về tình trạng tập trung hóa và cạn kiệt thanh khoản.
Các quy định chặt chẽ hơn cũng đang được chuẩn bị, đồng nghĩa với việc các công ty niêm yết và các tổ chức phát hành ETF đầu tư mạnh vào Bitcoin sẽ phải đối mặt với sự giám sát tuân thủ chặt chẽ hơn. Những biến số này có khả năng khuếch đại cú sốc giá vào những thời điểm cụ thể.
Tuy nhiên, một sự đồng thuận đang dần xuất hiện: Bitcoin đang dần chuyển mình từ một tài sản đầu cơ rủi ro cao thành một "kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số đáng tin cậy" được các tổ chức công nhận. Michael Saylor thậm chí còn coi giai đoạn 2025 đến 2035 là giai đoạn "tăng trưởng" tiếp theo, nhấn mạnh:
Nhiều mô hình kinh doanh và sản phẩm khác nhau sẽ xuất hiện, và cả sai lầm lẫn may mắn đều sẽ xuất hiện.
Trên quỹ đạo này, Bitcoin có thể không còn là một cuộc chạy nước rút nữa, mà là một cuộc chạy marathon. "Nhàm chán" không có nghĩa là nó bị đình trệ, mà là một bước chuyển đổi cần thiết để Bitcoin trở thành một tài sản tài chính trưởng thành. Đối với phi tập trung, lý tưởng này đã được hiện thực hóa dưới một hình thức nào đó.
