Những điểm chính cần ghi nhớ:
Việc hết hạn quyền chọn tạo ra sự biến động khi các nhà giao dịch khóa lợi nhuận, cắt lỗ và định vị lại xung quanh các hợp đồng BTC và ETH lớn.
Tỷ lệ mua-bán thể hiện tâm lý: Trên 1 cho thấy triển vọng giảm giá, trong khi dưới 1 cho thấy kỳ vọng tăng giá.
Lý thuyết Max Pain cho rằng giá hết hạn sẽ hướng đến nơi mà hầu hết các hợp đồng hết hạn mà không có giá trị, làm tăng rủi ro thao túng tiềm ẩn. Hiểu về thời điểm hết hạn giúp các nhà giao dịch theo dõi các số liệu quan trọng, dự đoán sự biến động và quản lý rủi ro hiệu quả hơn trong những giai đoạn này.
Với hầu hết mọi người, giá thị trường Bitcoin ( BTC ) và Ether ( ETH ) có vẻ khó đoán. Nhưng nếu nhìn kỹ hơn, có một động lực tiềm ẩn thúc đẩy sự biến động khét tiếng này: quyền chọn đáo hạn.
Khi khối lượng lớn các hợp đồng quyền chọn Phái sinh này đến gần ngày hết hạn, nó sẽ tạo ra những gợn sóng trên thị trường tiền điện tử. Hiểu được điều này, bạn sẽ biết khi nào giá có khả năng biến động mạnh.
1. Ngày hết hạn quyền chọn trong Bitcoin và Ether là gì?
Để hiểu về ngày hết hạn quyền chọn, trước tiên bạn cần hiểu khái niệm cơ bản về quyền chọn. Đây là một phương thức giao dịch phức tạp hơn so với Giao dịch Spot .
Quyền chọn là hợp đồng trao cho người nắm giữ quyền (không phải nghĩa vụ) mua hoặc bán BTC hoặc ETH với giá thực hiện được xác định trước trước khi hợp đồng hết hạn.
Hiện nay, khi hợp đồng sắp hết hạn, giá quyền chọn hợp đồng sẽ bị ảnh hưởng. Gần đến ngày hết hạn, giá của quyền chọn có xu hướng biến động mạnh hơn.
Khi một lượng lớn hợp đồng quyền chọn sắp hết hạn vào cùng thời điểm, điều này có thể gây ra sự biến động trên thị trường giao ngay truyền thống BTC và ETH , khiến giá tài sản cơ bản biến động mạnh.
Có hai loại hợp đồng quyền chọn
Quyền chọn mua cho phép holder quyền mua, còn quyền chọn bán cho phép người nắm giữ quyền bán tài sản với mức giá cụ thể trước khi hết hạn.
Sự cân bằng giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán cung cấp một chỉ báo về tâm lý chung của thị trường. Về cơ bản, chúng thể hiện các cược tương lai về hướng đi mà thị trường dự đoán giá sẽ biến động. Và nếu một trong hai yếu tố này vượt trội hơn yếu tố kia, nó có thể ảnh hưởng đến áp lực định hướng giá.
Cùng với ngày hết hạn, một hợp đồng còn có giá thực hiện và phí bảo hiểm . Ba yếu tố chính này quyết định trực tiếp đến lợi nhuận, đồng thời cung cấp một khuôn khổ toán học phản ánh biến động giá liên quan đến ngày hết hạn.
Bạn có biết? Không giống như các thị trường truyền thống, quyền chọn BTC không hoạt động theo lịch trình được chuẩn hóa hoàn toàn. Chúng có thể diễn ra trên nhiều khung thời gian khác nhau, nhưng phổ biến nhất là hết hạn vào thứ Sáu cuối cùng của mỗi tháng lúc 08:00 UTC .
2. Ngày hết hạn quyền chọn ảnh hưởng đến giá và biến động của thị trường tiền điện tử như thế nào?
Hãy bắt đầu bằng một ví dụ. Nếu hợp đồng quyền chọn trị giá 5 tỷ đô la hết hạn cùng lúc, ngay cả một tỷ lệ nhỏ trong số các hợp đồng này được thực hiện hoặc phòng ngừa rủi ro cũng có thể tác động đến toàn bộ thị trường.
Hãy nhớ rằng, các nhà giao dịch quyền chọn có quyền thực hiện hợp đồng. Vì vậy, toàn bộ 5 tỷ đô la tiền điện tử không nhất thiết phải được bán hoặc mua.
Khi có một ngày đáo hạn quyền chọn lớn sắp tới trên thị trường, bạn có thể thấy hoạt động giao dịch tăng lên. Điều này kích hoạt hoạt động thị trường mạnh mẽ hơn khi các nhà giao dịch tái định vị, tạo ra sự gia tăng đột biến về khối lượng giao dịch. Khoảng thời gian giao dịch tập trung này khuếch đại biến động giá vượt quá điều kiện thị trường bình thường.
Khi phân tích thị trường, bạn có thể thấy mối tương quan rõ ràng giữa thời hạn quyền chọn và biến động giá tiền điện tử. Khi nói đến BTC và ETH, bạn sẽ có thể nhận thấy những thay đổi đáng kể về giá thị trường.
Ví dụ, nếu bạn xem xét chỉ số biến động BTC , một sự kiện vào tháng 6 năm 2021 đã chứng kiến hơn 4 tỷ đô la quyền chọn BTC và ETH sắp hết hạn. Điều này dẫn đến mức tăng 5,80% của chỉ số biến động vào ngày 14 tháng 6, mức đỉnh cao nhất trong năm năm qua.
Với BTC, việc đáo hạn quyền chọn hàng quý thường có tác động rõ rệt hơn đến thị trường so với việc đáo hạn hàng tháng. Các mô hình như thế này giúp bạn hiểu được sự kiện đáo hạn nào sẽ tạo ra biến động lớn nhất và cần được chú ý trong giao dịch của bạn.
Bạn có biết? Sàn giao dịch quyền chọn đầu tiên trên thế giới cho bất kỳ loại tài sản nào là Sàn giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE), mở cửa vào năm 1973, nhiều thập kỷ trước khi BTC ra mắt.
3. Tỷ lệ mua-bán và tâm lý thị trường chiếm ưu thế
Khi đến gần ngày hết hạn, biến động giao dịch tăng lên khi các nhà giao dịch đóng vị thế để chốt lời hoặc giảm lỗ. Điều này tạo ra một vòng phản hồi kích hoạt các điều chỉnh vị thế tiếp theo và khuếch đại biến động.
Sử dụng tỷ lệ mua/bán
Để có cái nhìn chính xác hơn về hướng đi của thị trường, bạn có thể sử dụng tỷ lệ mua/bán. Đây là một chỉ báo tâm lý hữu ích, cho thấy cái nhìn sâu sắc về tâm lý của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.
Khi tỷ lệ trên 1, điều này cho thấy nhiều khả năng giá sẽ giảm, trong khi tỷ lệ dưới 1 có xu hướng tăng, cho thấy giá có khả năng tăng.
Lý thuyết đau tối đa
Lý thuyết về nỗi đau tối đa giống như trò kéo co trên thị trường quyền chọn.
Người mua quyền chọn muốn cổ phiếu biến động theo hướng của họ. Người bán quyền chọn lại muốn điều ngược lại. Mức giá đau đớn nhất là mức giá mà hầu hết các quyền chọn sẽ hết hạn mà không có giá trị.
Điều này rất quan trọng vì những người tham gia thị trường lớn và cá voi có thể cố gắng đẩy giá tiền điện tử đến mức khó chịu nhất, ảnh hưởng đến giá khi chúng tiến gần đến ngày hết hạn.
Nó chỉ ra những biến động giá ngắn hạn đồng thời xác định các mức hỗ trợ và kháng cự tiềm năng.
Đảo ngược thị trường
Các nhà giao dịch thông minh cũng có thể nhìn xa hơn ngày hết hạn. Nếu có bằng chứng về tỷ lệ quyền chọn bán/quyền chọn mua cực đoan, điều này có thể báo hiệu một sự đảo chiều tiềm năng của thị trường. Nếu bạn bắt đầu thấy tỷ lệ chạm mức cực đoan lịch sử, điều đó có thể có nghĩa là giá tài sản đang bị bán quá mức hoặc mua quá mức. Điều này làm tăng khả năng đảo chiều sau khi hết hạn.
Bạn có biết? Vào tháng 8 năm 2025, sàn giao dịch quyền chọn lớn nhất thế giới, Deribit, đã xử lý hơn 14,6 tỷ đô la hợp đồng quyền chọn đáo hạn BTC và ETH . Đây là mức giá trị danh nghĩa đáo hạn đơn lẻ cao nhất từng được ghi nhận đối với tài sản kỹ thuật số trong năm 2025.
4. Các chiến lược khả thi để điều hướng sự biến động khi hết hạn quyền chọn
Việc hết hạn quyền chọn có thể tạo ra những đợt sóng lan tỏa trên thị trường BTC và ETH . Chúng có thể tác động trực tiếp đến giá tài sản cơ sở khi các nhà giao dịch tìm cách tái định vị. Vậy, làm thế nào bạn có thể quản lý những sự kiện này?
Theo dõi các số liệu chính: Theo dõi lãi suất mở, tỷ lệ mua/bán và mức độ rủi ro tối đa để có được tín hiệu cảnh báo sớm về biến động và xu hướng.
Phòng ngừa rủi ro vị thế: Bạn có thể sử dụng quyền chọn để bảo vệ vị thế giao ngay của mình trong thời gian đáo hạn biến động cao. Việc phòng ngừa rủi ro có thể hạn chế mức giảm giá đồng thời duy trì cơ hội tăng giá. Điều này có thể rất quan trọng khi giá biến động 5% hoặc 10% trong vài giờ.
Phân bổ rủi ro: Việc phân bổ rủi ro trên nhiều tài sản và khung thời gian khác nhau thường được khuyến nghị. Điều này sẽ giảm thiểu tổn thất thực tế trong các sự kiện đáo hạn. Việc tập trung quá nhiều vào một tài sản duy nhất trong thời gian Short có thể khiến bạn phải đối mặt với những sự kiện đáo hạn lớn.
Cân nhắc về thời gian: Đánh dấu những ngày quan trọng có thể giúp bạn chuẩn bị, tránh thua lỗ và tận dụng những giai đoạn biến động.
Sử dụng các công cụ tiên tiến: Các nền tảng phân tích dữ liệu tiên tiến như CoinGlass và lịch CME Group cung cấp thông tin chi tiết về thị trường quyền chọn. Dữ liệu thời gian thực có thể mang lại cho bạn lợi thế quan trọng so với các nhà giao dịch giao ngay đơn thuần.
Khối lượng giao dịch và thanh khoản: Hiểu rõ các mô hình khối lượng giao dịch cùng với thanh khoản có thể giúp bạn quản lý rủi ro khi thời hạn đáo hạn đến gần. Điều này sẽ giúp bạn xác định thời điểm thanh khoản thường cạn kiệt.
Bài viết này không chứa lời khuyên hay khuyến nghị đầu tư. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều tiềm ẩn rủi ro, và độc giả nên tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định.
