Tác giả: @agintender
Liên kết gốc: https://x.com/agintender/status/1947269261057266046?t=d6mQ1XVpPIEAWodnIswHJg&s=19
Lưu ý: Bài viết này được tái bản. Độc giả có thể tìm hiểu thêm thông tin bằng cách truy cập liên kết gốc. Nếu tác giả có bất kỳ phản đối nào về định dạng tái bản, vui lòng liên hệ với chúng tôi và chúng tôi sẽ điều chỉnh theo yêu cầu của tác giả. Bản tái bản này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư hoặc đại diện cho quan điểm hay lập trường của Wu Shuo.
Tại sao giao dịch hợp đồng được coi là cỗ máy in tiền cho sàn giao dịch ? Tại sao một số sàn giao dịch dám đánh cược với người dùng của mình? Bằng cách hiểu cơ chế tài trợ và động thái thị trường của hợp đồng tương lai Bitcoin , độc giả sẽ hiểu tại sao họ lại rơi vào cái bẫy chết người do sàn giao dịch giăng ra. Mức cân bằng 0,01%, trong mắt giao dịch liên tục, giống như chuỗi Fibonacci 0,618, rất tinh tế và sắc sảo
Lưu ý: Cốt truyện hoàn toàn hư cấu. Mọi điểm tương đồng chỉ là ngẫu nhiên.
Nếu bạn nghĩ tôi sai thì bạn đúng.
Tuyên bố giải trí: Bài viết này mang tính "ác ý" rất cao và không nhắm vào bất kỳ ai. Bạn cứ đọc và giải trí nhé.
giới thiệu
Trong bối cảnh giao dịch phái sinh crypto , hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn Bitcoin(BTC) đã trở thành một trong những công cụ thanh khoản và có sức ảnh hưởng nhất. Các nhà giao dịch tích cực thường quan sát thấy một hiện tượng độc đáo: trong hầu hết hoàn cảnh thị trường, tỷ lệ tài trợ cho hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn BTC dường như vẫn ổn định ở mức khoảng 0,01%. Con số này không phải ngẫu nhiên, cũng không phản ánh trực tiếp tâm lý thị trường; đúng hơn, nó là kết quả của kỹ thuật tài chính tinh vi của hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn.
Phân tích dữ liệu lịch sử gần đây từ coinglass cho thấy sự phân bổ lãi suất tài trợ hoán đổi vĩnh viễn BTC thể hiện một mô hình phân cụm rõ ràng. Trong phần lớn thời gian của năm qua, lãi suất dao động hẹp quanh mức trung tâm là +0,01%. Những sai lệch đáng kể thường chỉ xảy ra trong những giai đoạn ngắn biến động mạnh của thị trường, cung cấp hỗ trợ định lượng mạnh mẽ cho nhận định rằng 0,01% là mức bình thường.
Hướng dẫn đọc bài viết này
Từ cấu trúc cơ bản của hợp đồng vĩnh viễn, công thức toán học của tỷ lệ tài trợ, đến hành vi thị trường của các nhà đầu cơ chênh lệch giá và thay đổi tỷ lệ trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, trình độ cá nhân của tôi có hạn, vì vậy tôi sẽ cố gắng hết sức để giải thích (che giấu) logic sâu xa và động thái thị trường đằng sau trạng thái cân bằng 0,01%.
- Đối với các nhà giao dịch mới hoặc độc giả đang tìm kiếm nền tảng lý thuyết: Nên đọc Phần 1 và Phần 2 để hiểu các cơ chế và công thức cốt lõi.
- Dành cho chuyên gia giao dịch và người kinh doanh chênh lệch giá: tập trung vào Phần 3 và Phần 5 để hiểu sâu hơn về cơ chế kinh doanh chênh lệch giá, chênh lệch tỷ sàn giao dịch và các chiến lược giao dịch khả thi.
- Đối với người quản lý rủi ro: Việc phân tích các điều kiện thị trường cực đoan trong Phần 4 là rất quan trọng.
Mục 1: Cấu trúc hợp đồng vĩnh viễn và cơ chế tỷ lệ tài trợ
Để hiểu nguồn gốc của lãi suất 0,01%, trước tiên chúng ta phải hiểu thiết kế và cơ chế cốt lõi của hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn. Hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn được thiết kế để mang lại trải nghiệm giao dịch tương tự như hợp đồng tương lai truyền thống, đồng thời khéo léo tránh được sự phức tạp chính của chúng: thanh toán khi đáo hạn.
1.1 Vấn đề không có ngày hết hạn
Hợp đồng tương lai truyền thống có ngày hết hạn rõ ràng. Khi ngày hết hạn đến gần, giá tương lai tự nhiên hội tụ về giá spot của tài sản cơ sở thông qua hoạt động chênh lệch giá giữa các bên tham gia thị trường, cuối cùng đạt đến mức ngang giá tại thời điểm giao hàng. Ngày hết hạn này đóng vai trò như một "mỏ neo giá" mạnh mẽ.
Tuy nhiên, bằng cách loại bỏ ngày hết hạn, hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn mang đến cho nhà giao dịch sự tiện lợi khi nắm giữ vị thế vô thời hạn. Tuy nhiên, điều này lại dẫn đến một vấn đề kỹ thuật tài chính nghiêm trọng: nếu không có ngày hết hạn làm điểm neo cuối cùng, làm sao giá của hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn có thể được đảm bảo tránh những biến động đáng kể và vĩnh viễn so với tài sản cơ sở (chẳng hạn như giá spot của BTC)? Nếu không có cơ chế neo hiệu quả, giá của hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn có thể biến động vô thời hạn do tâm lý thị trường, từ đó mất đi giá trị cơ bản của nó như hình thành giá và phòng ngừa rủi ro. Thiết kế này khác với cơ chế thị trường tài chính truyền thống, nơi các ngân hàng trung ương và thị trường liên ngân hàng quyết định lãi suất. Nó là một hệ thống điều tiết ngang hàng, dựa trên thị trường, nội sinh.
1.2 Tỷ lệ tài trợ: Giải pháp cốt lõi cho việc neo giá
Để giải quyết thách thức này, sàn giao dịch đã thiết kế cơ chế tỷ lệ tài trợ. Điều quan trọng nhất cần hiểu về tỷ lệ tài trợ là nó không phải là một khoản phí sàn giao dịch thu, mà là một khoản phí định kì được trao đổi trực tiếp giữa các nhà giao dịch mua và đầu cơ giá xuống . Về cơ bản, cơ chế này là một hệ thống bù trừ động dựa trên độ lệch thị trường, với mục tiêu duy nhất là neo giá thị trường của hợp đồng vĩnh viễn (giá đánh dấu ) vào giá chỉ số spot của tài sản cơ sở.
Sau đây là cách thức hoạt động:
- Khi giá hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn vượt quá giá spot , tâm lý thị trường kỳ vọng tăng giá mạnh mẽ, với các vị thế mua chiếm ưu thế. Lãi suất tài trợ thường dương trong giai đoạn này. Để hạn chế kỳ vọng tăng giá quá mức, hệ thống yêu cầu các vị thế giữ phải trả phí tài trợ cho vị thế giữ đầu cơ giá xuống . Điều này làm tăng chi phí long, khích lệ các nhà giao dịch bán hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn hoặc mua vào spot, qua đó kéo giá hợp đồng trở lại mức spot.
- Khi giá hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn thấp hơn giá spot , tâm lý thị trường bearish sẽ mạnh mẽ, với đầu cơ giá xuống khống chiếm ưu thế. Lãi suất tài trợ thường âm trong giai đoạn này. Để hạn chế bearish thái quá, hệ thống yêu cầu vị thế giữ đầu cơ giá xuống phải trả phí tài trợ cho vị thế giữ mua. Điều này làm tăng chi phí short, khích lệ các nhà giao dịch mua vào hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn hoặc bán spot, qua đó đẩy giá hợp đồng về mức spot.
Thiết kế này thể hiện một khái niệm quản trị khéo léo: sàn giao dịch không can thiệp trực tiếp vào giá thị trường, mà thay vào đó thiết lập một bộ quy tắc khích lệ cho phép những người tham gia thị trường (đặc biệt là các nhà đầu cơ chênh lệch giá) chủ động điều chỉnh độ lệch giá thông qua hành vi tìm kiếm lợi nhuận của chính họ. Điều này làm cho toàn bộ hệ thống trở nên linh hoạt và tự điều chỉnh hơn (tự điều chỉnh dựa trên khuyến khích). Do đó, tỷ lệ tài trợ không chỉ là một hàm số của hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn; nó là động lực cốt lõi cho phép chúng hoạt động hợp lý.
Phần 2: Phân tích công thức tỷ lệ tài trợ: Thành phần lãi suất và phí bảo hiểm
Để trả lời chính xác câu hỏi "Tại sao lại là 0,01%?", chúng ta phải đi sâu vào cấu trúc toán học của tỷ lệ tài trợ. Mức 0,01% mà người dùng quan sát không phải là giá trị thả nổi được xác định trực tiếp bởi cung và cầu thị trường, mà chủ yếu được xác định bởi các thông số cố định do sàn giao dịch đặt ra.
Hầu hết sàn giao dịch lớn, chẳng hạn như Binance và OKX, đều sử dụng công thức chuẩn hóa tương tự để tính tỷ lệ tài trợ:
- Tỷ lệ tài trợ = Chỉ số phí bảo hiểm + Kẹp (Lãi suất - Chỉ số phí bảo hiểm)
Công thức này cho thấy rõ ràng rằng tỷ lệ tài trợ bao gồm hai thành phần cốt lõi: chỉ số phí bảo hiểm và lãi suất.
2.1 Chỉ số cao cấp: Phản ánh trực tiếp tâm lý thị trường
Chỉ số phí bảo hiểm là thành phần hoàn toàn do thị trường điều khiển của tỷ lệ tài trợ. Chỉ số này đo lường trực tiếp sự chênh lệch giữa giá hợp đồng vĩnh viễn và giá chỉ số spot cơ sở. Việc tính toán chỉ số này thường phức tạp, được thiết kế để phản ánh áp lực mua bán thực tế và ngăn chặn thao túng thị trường. Ví dụ: sàn giao dịch có thể sử dụng giá mua/bán tác động có trọng số theo độ sâu(mức giá trung bình mà một lệnh lớn hơn được thực hiện, phản ánh tốt hơn độ sâu thị trường) và áp dụng trung bình động của các giá trị này trong một khung thời gian cụ thể để làm phẳng các biến động ngắn hạn. Chu kỳ tính toán và phương pháp cụ thể có thể khác nhau giữa các nền tảng; các nhà giao dịch nên tham khảo tài liệu chính thức của sàn giao dịch tương ứng để biết thông tin chính xác.
- Chỉ số phí bảo hiểm dương cho thấy giá hợp đồng vĩnh viễn cao hơn giá spot, phản ánh nhu cầu thị trường và mong muốn mua long mạnh hơn là short.
- Chỉ số phí bảo hiểm âm cho biết giá hợp đồng tương lai thấp hơn giá spot, phản ánh lực short trên thị trường đang chiếm ưu thế.
Về cơ bản, chỉ số phí bảo hiểm là thước đo hướng nhu cầu đòn bẩy.
2.2 Lãi suất: Nguồn gốc của 0,01%
Phần này trả lời trực tiếp câu hỏi của người dùng. Giá trị 0,01% xuất phát từ phần "lãi suất" của công thức tỷ lệ tài trợ. Đây là một tham số được sàn giao dịch đặt trước, không phải là kết quả trực tiếp của đầu cơ thị trường.
Binance, OKX và Bybit : Tài liệu của họ ghi rõ lãi suất được ấn định ở mức 0,03% mỗi ngày (Binance có lãi suất cố định là 0,01% (8 giờ)). Vì tiền quyết toán 8 giờ một lần (tức là 3 lần mỗi ngày), nên lãi suất tại lần quyết toán là 0,03%/3 = 0,01%.
Vậy tại sao sàn giao dịch lại đặt mức lãi suất dương cố định như vậy? Thành phần "lãi suất" này nhằm mục đích mô phỏng khái niệm chi phí vay mượn trong thế giới thực. Đối với hợp đồng vĩnh viễn BTC/USDT, lãi suất này thể hiện sự chênh lệch chi phí vay mượn giữa hai loại tiền tệ: chênh lệch giữa lãi suất của đồng tiền định giá (USDT) và lãi suất của đồng tiền cơ sở (BTC). Trong bối cảnh tài chính truyền thống, lãi suất hàng ngày 0,03% tương đương khoảng 10,95% hàng năm, thể hiện chi phí huy động vốn bằng USD tương đối cao, phản ánh mức phí bảo hiểm rủi ro vốn có của việc nắm giữ tài sản crypto có tính biến động cao.
Nói cách khác, nếu bạn nắm giữ vị thế hợp đồng, bạn cần phải trả lãi suất hàng năm khoảng 10% cho "nguồn vốn đòn bẩy" của mình - điều này giống như khi bạn vay tiền để mua tiền xu, bạn phải trả lãi cho việc sử dụng nguồn vốn đó.
Thiết kế này có tác động quan trọng về mặt cấu trúc:
- Trong một thị trường hoàn toàn cân bằng, nơi tâm lý tăng giá và giảm giá hoàn toàn cân bằng, về mặt lý thuyết, chỉ số phí bảo hiểm phải bằng 0.
- Lúc này, công thức tính tỷ lệ tài trợ trở thành: Tỷ lệ tài trợ = 0 + kẹp (0,01% - 0), và kết quả chính xác là 0,01%.
- Điều này có nghĩa là ngay cả khi không có sự chênh lệch giá trên thị trường, vị thế giữ mua vẫn phải trả phí 0,01% cho vị thế giữ đầu cơ giá xuống .
Thiết kế này không trung tính . Nó áp đặt một "chi phí chênh lệch" nhỏ nhưng bền vững lên các vị thế mua, đồng thời cung cấp một " lợi nhuận vị thế giữ " cơ bản cho các vị thế đầu cơ giá xuống . Thiết kế bất đối xứng này, một mặt, nhẹ nhàng ngăn chặn các vị thế mua đòn long trì trệ, vô thời hạn; mặt khác, nó mang lại thu nhập cơ bản ổn định cho nhà tạo lập thị trường(những người thường nắm giữ các vị thế bán ròng trong hợp đồng vĩnh cửu để phòng ngừa rủi ro ), do đó khuyến khích họ cung cấp thanh khoản cho thị trường.
Phần 3: Bàn tay vô hình của Trọng tài: Thực thi trạng thái cân bằng 0,01%
Giờ đây, khi đã biết 0,01% là lãi suất chuẩn được thiết lập sẵn, câu hỏi tiếp theo là: Tại sao các lực lượng thị trường (tức là chỉ số phí bảo hiểm) hầu như không phá vỡ mức chuẩn này, khiến lãi suất dao động đáng kể? Câu trả lời nằm ở một cơ chế thị trường mạnh mẽ và hiệu quả: chênh lệch giá.
Chính vì có lượng lớn nhà đầu cơ chuyên nghiệp trên thị trường liên tục loại bỏ các cơ hội trong chỉ số phí bảo hiểm nên thành phần lãi suất đã trở thành yếu tố chi phối trong tỷ lệ tài trợ, khiến mức 0,01% trở thành mức chuẩn.
3.1 Việc tạo ra và loại bỏ các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá
Bất cứ khi nào có sự chênh lệch đáng kể giữa giá hợp đồng vĩnh viễn và giá spot, một cơ hội lợi nhuận không rủi ro lý thuyết sẽ xuất hiện. Các nhà kinh doanh chênh lệch giá sử dụng hệ thống giao dịch tự động để nắm bắt và thực hiện những cơ hội này chỉ trong vài mili giây.
Lưu ý 1: Trung tính Delta có nghĩa là giá trị của danh mục đầu tư không bị ảnh hưởng bởi những thay đổi nhỏ về giá của tài sản cơ sở.
Lưu ý 2: Giả sử không có spot được mua để phòng ngừa rủi ro khi mở vị thế , thì thuật ngữ này được gọi là bán khống trần/mua khống.
Hành vi chênh lệch giá này cũng là một trong những kịch bản cầu nối quan trọng giữa tài chính tập trung (CeFi) và tài chính phi tập trung(DeFi). Các nhà kinh doanh chênh lệch giá thường chuyển tài sản giữa hai loại hình này để nắm bắt cơ hội lãi suất hoặc chênh lệch giá tốt hơn (chẳng hạn như Winter, DWF, Jump, v.v.).
3.2 Biểu hiện của hiệu quả thị trường
Thị trường crypto ngày nay được thể chế hóa cao độ, với sự tham gia của các công ty giao dịch định lượng sử dụng các thuật toán phức tạp. Sự cạnh tranh gay gắt giữa các công ty này đồng nghĩa với việc bất kỳ chênh lệch giá đáng kể nào (tức là chênh lệch giá đáng kể so với chỉ số) đều nhanh chóng được phát hiện và bù đắp bằng giao dịch chênh lệch giá.
Do đó, sự ổn định lâu dài của tỷ lệ tài trợ mà người dùng quan sát được ở mức 0,01% chính là bằng chứng mạnh mẽ nhất cho một thị trường hiệu quả cao. Đằng sau con số ổn định này là hoạt động giao dịch tần suất cao liên tục của vô số bot chênh lệch giá, giống như một bàn tay vô hình, liên tục kìm hãm chỉ số phí bảo hiểm trong một phạm vi rất nhỏ gần bằng 0.
Mục 4: Độ lệch so với chuẩn mực: Khi nào tỷ lệ tài trợ sẽ thoát khỏi mức 0,01%?
Trạng thái cân bằng 0,01% thể hiện hiệu suất của thị trường trong "điều kiện bình thường". Khi thị trường bước vào hoàn cảnh tâm lý cực đoan hoặc áp lực cao, lực cung và cầu đòn bẩy có thể tạm thời lấn át khả năng điều chỉnh của các nhà đầu cơ chênh lệch giá, khiến chỉ số phí bảo hiểm chi phối tỷ lệ tài trợ và khiến tỷ lệ này lệch đáng kể so với chuẩn mực.
4.1 Cơn thị trường bò tăng giá (Tỷ lệ tài trợ tích cực cao)
- Cơ chế: Trong một thị trường bò mạnh, lượng lớn nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức tràn vào thị trường, thiết lập các vị thế mua có đòn bẩy cao. "Cơn sốt đầu cơ" này tạo ra áp lực mua khổng lồ đối với các hợp đồng tương lai, đẩy giá của chúng lên cao hơn nhiều so với giá spot.
- Kết quả: chỉ số phí bảo hiểm trở nên rất lớn và dương, vượt xa mức lãi suất chuẩn 0,01%. Tổng lãi suất tài trợ có thể tăng vọt lên 0,1% hoặc thậm chí cao hơn mỗi chu kỳ quyết toán, khiến việc nắm giữ vị thế mua trở nên cực kỳ tốn kém.
4.2 Giai đoạn hoảng loạn thị trường gấu(Tỷ lệ tài trợ âm)
- Cơ chế: Trong một đợt sụp đổ thị trường hoặc bán tháo hoảng loạn, điều ngược lại sẽ xảy ra. Các nhà giao dịch vội vàng short hợp đồng vĩnh viễn để phòng ngừa rủi ro hoặc chạy theo xu hướng giảm, khiến giá của chúng giảm xuống thấp hơn nhiều so với giá spot.
- Kết quả: chỉ số phí bảo hiểm trở nên cực kỳ lớn và âm. Lãi suất tài trợ sau đó chuyển sang âm độ sâu, với việc đầu cơ giá xuống phải trả phí cao cho bên mua. Điều này có thể được coi là phần thưởng cho những nhà giao dịch đã dũng cảm tận USD sự hoảng loạn của thị trường và long trên thị trường hoán đổi vĩnh viễn.
Biểu đồ đường dẫn rủi ro thanh lý chuỗi (Vị thế "Dài/Ngắn" Nhiên liệu)
4.3 Vai trò của cơ cấu “kẹp” (Chức năng kẹp)
Để ngăn chặn tỷ lệ tài trợ biến động quá mức trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, từ đó gây ra tình trạng thanh lý chuỗi và làm suy yếu sự ổn định của thị trường, sàn giao dịch đã đưa ra giới hạn trên và dưới cho tỷ lệ tài trợ, được gọi là cơ chế "kẹp" hoặc "giới hạn trên/giới hạn dưới".
- Mục đích: Đây là công cụ kiểm soát rủi ro quan trọng để ngăn chặn chính tỷ lệ tài trợ trở thành chất xúc tác cho sự sụp đổ của thị trường.
- Triển khai: Hàm clamp(x, min_val, max_val) kẹp giá trị của biến x trong khoảng từ min_val đến max_val. Trong công thức tính tỷ lệ tài trợ, clamp(interest rate - premium index, -0.05%, 0.05%) nghĩa là bất kể chỉ số interest rate - premium được tính toán là bao nhiêu, giá trị cuối cùng được sử dụng trong công thức sẽ bị buộc phải nằm trong khoảng từ -0,05% đến +0,05%. (Ví dụ này sử dụng Bitcoin; tỷ lệ tài trợ của altcoin chắc chắn cao hơn 0,05%).
Sự tồn tại của cơ chế kẹp này là một sự đánh đổi được thực hiện sàn giao dịch giữa khích lệ thị trường thuần túy và sự ổn định của hệ thống, tương đương với một "bộ ngắt mạch" (hoặc "sự kiềm chế")
Phần 5: Ý nghĩa chiến lược đối với nhà giao dịch và nhà đầu tư
Hiểu biết sâu sắc về cơ chế tỷ lệ tài trợ không chỉ là một cuộc thảo luận thuần túy về mặt học thuật mà là kiến thức thực tế có thể chuyển thành lợi thế giao dịch mạnh mẽ.
5.1 Tỷ lệ tài trợ: Một chỉ báo định lượng về tâm lý thị trường theo thời gian thực
- Mức độ mà tỷ lệ tài trợ lệch khỏi mức chuẩn 0,01% là một trong chỉ báo tinh khiết nhất và theo thời gian thực nhất về tâm lý đòn bẩy thị trường.
- Phí dương cao kéo dài: Thường cho thấy lòng tham cực độ trên thị trường, mức đòn bẩy quá mức và là dấu hiệu của thị trường “quá nóng”.
- Lãi suất âm kéo dài hoặc lãi suất âm độ sâu cho thấy thị trường hoảng loạn cực độ và tình trạng bán đầu cơ giá xuống, đây là tín hiệu của sự "đầu hàng".
5.2 Tính toán “Chi phí nắm giữ” của vị thế giữ dài hạn
Đối với các nhà đầu tư có kế hoạch nắm giữ vị thế đòn bẩy dài hạn, mức phí cơ bản 0,01% là chi phí trực tiếp phải được định lượng.
- Tính toán chi phí: Một nhà giao dịch nắm giữ vị thế mua BTC đòn bẩy 5x (ví dụ: 100 đô la) sẽ cần phải trả 5 * 100 đô la * 0,01% = 0,05 đô la giá trị vị thế danh nghĩa của họ dưới dạng tài trợ mỗi 8 giờ. Điều này tương đương với chi phí hàng ngày là 0,15 đô la (0,05 * 3), hoặc chi phí hàng năm là 54,75 đô la (0,15 × 365).
- Cân nhắc chiến lược: Chi phí này sẽ làm xói mòn lợi nhuận từ vị thế giữ dài hạn. Cần lưu ý rằng chi phí này chủ yếu ảnh hưởng đến các nhà giao dịch lướt sóng và dài hạn vị thế giữ qua đêm, trong khi các nhà giao dịch trong ngày có thể hoàn toàn tránh được khoản phí này nếu họ đóng vị thế trước khi phí cấp vốn quyết toán.
5.3 Trọng tài tam giác: Chiến lược trung tính Delta để kiếm tỷ lệ tài trợ
Bản thân cơ chế tỷ lệ tài trợ cũng có thể được sử dụng để tạo ra một chiến lược lợi nhuận rủi ro thấp , cụ thể là chiến lược chênh lệch tiền mặt và nắm giữ đã đề cập ở trên.
- Hành động: Đồng thời 1) Mua vào 1 BTC trên Thị trường Spot ; 2) Short hợp đồng tương đương 1 BTC trên thị trường hoán đổi vĩnh viễn.
- Nguồn lợi nhuận: Lợi nhuận của chiến lược này hoàn toàn đến từ phí tài trợ được tính cho vị thế giữ đầu cơ giá xuống . Trong thị trường bình thường, phần lợi nhuận này là lãi suất cơ bản ổn định 0,01%. Trong giai đoạn hưng phấn thị trường bò, phần lợi nhuận này có thể trở nên rất đáng kể.
5.4 Sử dụng Phí Cực Cao như Tín Hiệu Giao Dịch Ngược
Tỷ lệ tài trợ cực đoan có thể đóng vai trò cảnh báo rằng xu hướng có thể bị mở rộng quá mức và khả năng đảo ngược đang gia tăng.
- Cảnh báo phí cao: Khi tỷ lệ tài trợ đạt mức cao lịch sử, điều đó có nghĩa là những người đầu cơ giá lên đang phải trả mức giá cực cao để sử dụng đòn bẩy và các giao dịch trên thị trường trở nên cực kỳ đông đúc.
- Cơ hội Phí Âm và Nghiên cứu Trường hợp: Khi lãi suất tài trợ đạt mức âm độ sâu, nó báo hiệu đỉnh điểm của tâm lý trên thị trường. Một ví dụ điển hình là vụ sụp đổ thị trường vào ngày 19 tháng 5 năm 2021, khi giá Bitcoin giảm gần 40%, đẩy lãi suất tài trợ xuống độ sâu chưa từng thấy trong nhiều tháng. Đối với các nhà đầu tư theo trường phái ngược dòng, tín hiệu này đánh dấu đỉnh điểm của tâm lý trên thị trường và đóng vai trò là chỉ báo quan trọng dẫn dắt sự phục hồi sau đó của thị trường.
kết luận
Trong thị trường trò chơi tần suất cao này, 0,01% không phải là một tham số lãi suất riêng lẻ; thay vào đó, nó thể hiện sự cân bằng động giữa hiệu quả thị trường và khích lệ vốn. Nó bắt nguồn từ lãi suất chuẩn do sàn giao dịch đặt ra, được duy trì thông qua một thị trường chênh lệch giá hiệu quả cao, và cuối cùng trở thành một chỉ báo giá trị về tâm lý thị trường trong điều kiện thị trường khắc nghiệt.
Nó không tĩnh tại; đó là nhịp điệu hài hòa của thị trường, được điều khiển bởi vô số robot và nhà giao dịch con người trên hàng lần giao dịch. Hiểu biết sâu sắc về cơ chế này là điều cần thiết cho mọi người tham gia thị trường nghiêm túc, từ người mới vào nghề đến người lão luyện.
