Thị trường tiền điện tử đang bước vào giai đoạn quyết định khi cặp ETH/ BTC giảm xuống vùng hỗ trợ quan trọng 0,032–0,034, làm dấy lên cuộc tranh luận gay gắt giữa các nhà phân tích về thời điểm Altseason được mong đợi từ lâu thực sự bắt đầu.
Trong khi một số người cho rằng Bitcoin phải phá vỡ mức cao kỷ lục mới để kích hoạt một đợt tăng giá altcoin rộng rãi, những người khác lại tin rằng Ethereum có thể tự kích hoạt chu kỳ tăng giá tiếp theo—ngay cả khi không có BTC dẫn đầu.
Bitcoin – Người gác cổng của tín hiệu Altseason?
Theo Benjamin Cowen, giai đoạn hiện tại chỉ là "phần mở đầu" cho sự mở rộng thị trường rộng lớn hơn. Ông lập luận rằng hai điều kiện chính phải hội tụ để Altseason xảy ra: Ethereum (ETH) cần vượt qua mức 5.000 đô la và duy trì mức này làm ngưỡng hỗ trợ.
Điều này, đến lượt nó, ngụ ý rằng Bitcoin (BTC) cũng phải đạt mức cao kỷ lục mới. Khi BTC leo lên các mức cao mới, Chỉ số Thống trị BTC (BTC.D) thường tăng lên - phản ánh mô hình đã thấy trong mọi chu kỳ thị trường trước đây.
“Vì vậy, cách duy nhất để có 'Mùa ALT' là BTC.D phải tăng trước khi BTC đạt mức cao mới”, Cowen kết luận .
Thêm một chi tiết thú vị, nhà phân tích AG lưu ý rằng đỉnh BTC Dominance không nhất thiết trùng với đỉnh giá của Bitcoin. Theo lịch sử, BTC.D có xu hướng giảm khoảng 30% so với đỉnh khi BTC đạt Cao nhất mọi thời đại, và một mô hình tương tự có thể đang diễn ra ngay bây giờ - cho thấy mức cao nhất vào tháng 6 năm 2025 là khoảng 65% - BTC.D có thể đã đánh dấu đỉnh chu kỳ.
BeInCrypto đưa tin rằng BTC.D đã tăng gần 59%, trong khi Chỉ số Mùa Altcoin (Altcoin Season Index) giảm xuống dưới 75. Điều này cho thấy các altcoin đang hoạt động kém hiệu quả và làm dấy lên lo ngại về một mùa altcoin bị trì hoãn. Một số nhà phân tích thậm chí còn lập luận rằng "mùa altcoin" hiện tại không phải là ở các token tiền điện tử mà là ở các cổ phiếu tiền điện tử được giao dịch công khai.
Cowen cho rằng mùa Altcoin vẫn chưa đến, vì ETH đã bị từ chối trong lần đầu tiên cố gắng giành lại các mức cao trước đó. Các cặp ALT/ BTC đã giảm, trong khi ETH/ BTC có thể đang hình thành một đáy cao hơn. Động thái lớn tiếp theo của các altcoin sẽ phụ thuộc rất nhiều vào phản ứng của ETH gần mức 5.000 đô la.
Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý rằng BTC phải dẫn đầu xu hướng. Nhà phân tích CryptoBullet đã phản bác luận điểm của Cowen, trích dẫn dữ liệu lịch sử cho thấy ETH đã tăng +88% vào tháng 12 năm 2017 và +79% vào tháng 4 năm 2021 ngay sau khi BTC đạt đỉnh - chứng minh rằng Ethereum có thể thúc đẩy đà tăng trưởng của thị trường mà không cần phụ thuộc vào sự tăng trưởng tiếp theo của Bitcoin.
Chu kỳ giá ETH năm 2017 và 2021. Nguồn: CryptoBulletETH/ BTC tại mức hỗ trợ quan trọng
Đồng tình với quan điểm thận trọng của Cowen, nhà phân tích Ted nhấn mạnh rằng thị trường vẫn chưa chính thức bước vào mùa Altcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy vốn hóa thị trường altcoin (không bao gồm stablecoin) vẫn thấp hơn 20% so với mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy BTC và ETH phải thể hiện động lực mạnh mẽ hơn trước khi altcoin có thể theo kịp.
Vốn hóa thị trường Altcoin. Nguồn: TedTed cũng chỉ ra một số dấu hiệu tăng giá. Cặp ETH/ BTC hiện đang kiểm tra vùng hỗ trợ 0,032–0,034, một mức quan trọng trong lịch sử đã kích hoạt những đợt phục hồi mạnh mẽ trong các chu kỳ trước.
Biểu đồ ETH/ BTC . Nguồn: TedMột yếu tố vĩ mô đáng chú ý khác là tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Việc Fed ám chỉ khả năng chấm dứt chương trình Thắt chặt Định lượng (QT) có thể mang lại Optimism cho các tài sản rủi ro, đặc biệt là các altcoin, vốn được hưởng lợi từ việc cải thiện điều kiện thanh khoản.
Trong khi đó, nhà phân tích FANG lại có quan điểm lạc quan hơn. Ông lưu ý rằng đây là lần đầu tiên ETH/ BTC tăng giá trong bốn năm qua và khẳng định rằng "không thể dễ dàng phá vỡ" một thiết lập như vậy. Ông tin rằng việc ETH đạt mức 5.000 đô la trở lên chỉ còn là vấn đề thời gian.
Cuộc tranh luận về thời điểm tín hiệu Altseason tiếp theo vẫn tiếp tục gây chia rẽ trong giới phân tích. Tuy nhiên, bất chấp những quan điểm khác nhau, hầu hết đều đồng ý rằng ETH/ BTC đang dao động quanh vùng quyết định, có thể định hình hướng đi của toàn bộ thị trường tiền điện tử trong những tháng tới.
