Theo báo cáo mới của 10x Research, các nhà đầu tư bán lẻ theo đuổi Bitcoin thông qua các công ty đại chúng như Metaplanet và Michael Saylor's Strategy đã mất khoảng 17 tỷ đô la.
Những điểm chính cần ghi nhớ:
- Các nhà đầu tư bán lẻ đã mất khoảng 17 tỷ đô la khi theo đuổi Bitcoin thông qua các công ty.
- Các nhà phân tích cho biết các nhà đầu tư đã trả quá nhiều khoảng 20 tỷ đô la khi các công ty bán cổ phiếu có giá trị cao hơn nhiều so với giá trị thực của Bitcoin mà họ nắm giữ.
- Báo cáo dự đoán sẽ có sự chuyển dịch sang các nhà quản lý tài sản Bitcoin có kỷ luật và theo đuổi chiến lược chênh lệch giá.
Công ty cho biết khoản lỗ này xuất phát từ mức phí bảo hiểm cổ phiếu từng định giá các công ty này cao hơn nhiều so với giá trị Bitcoin mà họ nắm giữ, nhưng mức phí bảo hiểm này hiện đã bốc hơi.
Các nhà phân tích tại 10x Research đã viết trong báo cáo “Sau thời kỳ kỳ diệu: Các công ty Treasury Treasury phải phát triển như thế nào để vượt qua ảo tưởng NAV” rằng: “Thời đại của phép thuật tài chính đang kết thúc đối với các công ty quản lý quỹ Bitcoin”.
Nghiên cứu 10x cho biết các nhà đầu tư bán lẻ đã trả quá nhiều 20 tỷ đô la cho Bitcoin
Họ cho biết các nhà đầu tư bán lẻ đã "trả quá nhiều tiền cho Bitcoin khoảng 20 tỷ đô la", trong khi các công ty lặng lẽ chuyển đổi giá cổ phiếu tăng cao thành BTC thực tế trên bảng cân đối kế toán của họ.
Nghiên cứu so sánh chiến lược của các công ty Treasury tài sản kỹ thuật số (DAT) này với "thuật giả kim tài chính", nơi việc bán cổ phiếu với mức định giá cao được sử dụng nhiều lần để mua thêm Bitcoin.
Từ mức cơ sở 1 tỷ đô la BTC , vốn hóa thị trường của Metaplanet đã tăng vọt lên 8 tỷ đô la ở thời kỳ đỉnh cao trước khi giảm xuống còn 3,1 tỷ đô la, ngay cả khi nắm giữ 3,3 tỷ đô la Bitcoin.
Báo cáo cho biết: "Trong quá trình này, các cổ đông đã mất 4,9 tỷ đô la giá trị, trong khi công ty đã tích lũy được 2,3 tỷ đô la Bitcoin".
Chiến lược của Michael Saylor (MSTR) cũng tuân theo một mô hình tương tự.
Cổ phiếu của công ty, từng được giao dịch ở mức gấp ba đến bảy lần số Bitcoin thực tế mà công ty nắm giữ, hiện ở mức khoảng 1,4 lần NAV, xóa bỏ phần lớn mức chênh lệch đầu cơ đã định hình chu kỳ trước.
Theo 10x, việc "bình thường hóa" NAV này có thể đánh dấu một bước ngoặt cho ngành. Các công ty hiện đang giao dịch gần hoặc thấp hơn giá trị Bitcoin của họ có thể đại diện cho "sự tiếp xúc thuần túy BTC với lợi nhuận giao dịch trong tương lai".
Các nhà phân tích cho rằng các công ty thích nghi, chuyển từ các công ty quản lý tài sản theo kiểu đầu cơ sang các công ty quản lý tài sản theo kiểu chênh lệch giá, vẫn có thể tạo ra lợi nhuận hàng năm từ 15–20%.
Báo cáo kết luận rằng "phép thuật" có thể đã kết thúc, nhưng sự thay đổi này sẽ tạo ra một thế hệ quản lý tài sản Bitcoin có kỷ luật mới.
Khi thị trường trưởng thành, chỉ những công ty có nguồn Vốn mạnh và đội ngũ giao dịch giàu kinh nghiệm mới “có thể định hình thị trường Bull tiếp theo”.
Novogratz cho biết sự bùng nổ của tiền điện tử Treasury bạc đã đạt đỉnh, trọng tâm chuyển sang những người sống sót
Giám đốc điều hành Galaxy Digital, Michael Novogratz, tin rằng làn sóng các công ty Treasury tiền điện tử mới có thể đã đạt đến đỉnh điểm , khi sự chú ý hiện đang chuyển sang các công ty hiện có có thể mở rộng quy mô và thống trị.
Phát biểu trong cuộc gọi báo cáo thu nhập quý 2 của Galaxy, ông cho biết: "Chúng tôi có lẽ đã trải qua thời kỳ phát hành trái phiếu Treasury đạt đỉnh", báo hiệu một giai đoạn cạnh tranh hơn sắp tới.
Sự bùng nổ của các công ty tiền điện tử dựa trên kho bạc được thúc đẩy bởi các quy định thuận lợi của Hoa Kỳ, với các công ty như Strategy, GameStop , Trump Media và SharpLink phân bổ dự trữ cho Bitcoin, Ethereum và các tài sản kỹ thuật số khác.
Tuy nhiên, Novogratz cảnh báo rằng tình trạng bão hòa có thể khiến những người mới tham gia khó thu hút sự chú ý hơn, đặc biệt là khi các quỹ đầu tư tập trung vào Ethereum như BitMine và SharpLink tiếp tục mở rộng.
